Лекция: Основы банковского дела

выступает Министерство финансов РФ, валюта займа - доллары США, процентная

ставка - 3% годовых.

Участие банков в операциях с ценными бумагами законодательством каждой страны

регламентируется по-разному в зависимости от особенностей национального

фондового рынка, традиций развития банковского дела и других факторов.

В настоящее время российские коммерческие банки осуществляют на рынке ценных

бумаг как в качестве непрофессиональных, так и профессиональных участников

рынка. Участие банков регламентируется Федеральными законами «О банках и

банковской деятельности» и «О рынке ценных бумаг», а также подзаконными

актами Банка России.

Профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг могут заниматься только

те банки, которые имеют лицензию профессионального участника рынка ценных

бумаг. В соответствии с генеральной лицензией ФКЦБ России, лицензирование

профессиональной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг

осуществляет Банк России. Он выдает лицензии на следующие виды

профессиональной деятельности:

Ø брокерской (за исключением операций с физическими лицами);

Ø брокерской с физическими лицами;

Ø дилерской;

Ø деятельности по доверительному управлению ценными бумагами;

Ø депозитарной;

Ø клиринговой.

Непрофессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется банками

на основании общей лицензии на проведение банковских операций. К

непрофессиональной деятельности относятся:

Ø пассивные операции с ценными бумагами по привлечению капитала и

заемных средств (размещение собственных акций, облигаций, векселей,

сертификатов);

Ø активные фондовые операции в части инвестиционной деятельности;

Ø спекулятивные операции за собственный счет и от своего имени в

случаях, когда не требуется специальная лицензия.

Сущность пассивных операций с ценными бумагами по привлечению капитала и

заемных средств была рассмотрена ранее.

Под инвестиционными операциями банка с ценными бумагами обычно понимают его

деятельность по вложению ресурсов в ценные бумаги с целью получения прямых и

косвенных доходов. Инвестиционные операции, как правило, носят

неспекулятивный характер. Прямые доходы от инвестиционных вложений в ценные

бумаги банк получает в виде дивидендов, процентов либо прибыли в случае

перепродажи. Косвенные доходы образуются на основании расширения влияния

банка на клиентов через владение контрольными или блокирующими пакетами их

акций.

Спекулятивные операции сводятся к покупке ценных бумаг (в т.ч., возможно, и

собственных) ниже номинала, либо ниже официальной текущей котировки, либо

ниже ожидаемой в будущем котировки – с целью получения спекулятивного дохода

на основе положительной курсовой разницы, образующейся при перепродаже бумаг,

либо дисконта при их погашении.

При анализе вложений банка в ценные бумаги следует различать прямые и

портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции (в общем) – это вложения с целью непосредственного

управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать

предприятия, различные фонды и корпорации, недвижимость, иное имущество.

Прямые инвестиции приобретают форму вложений в ценные бумаги в том случае,

когда банк приобретает контрольный пакет акций той или иной компании, в

управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право

голоса по принадлежащим ему акциям. Так, многие банки стремятся владеть

контрольными пакетами акций своих основных клиентов. Это дает возможность

организации малорисковых кредитных линий, т.е. обеспечения стабильных доходов

в другом (кредитном) секторе банковских услуг. Для диверсификации своей

деятельности банки часто выступают учредителями небанковских инвестиционных

институтов, фондов, лизинговых компаний и т.п. Вложения в уставные капиталы

этих структур также являются прямыми инвестициями.

Портфельные инвестиции осуществляются в форме создания портфелей ценных бумаг

различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель портфельных

инвестиций – получение дохода от роста курсовой стоимости ценных бумаг,

находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов и процентов на основе

диверсификации вложений. В зависимости от задач, которые решает банк при

формировании портфеля ценных бумаг, различают несколько типов портфелей:

Ø портфель роста – ориентирован на ускоренное приращение

инвестированного капитала. Основу составляют ценные бумаги, рыночная

стоимость которых быстро растет. Уровень текущих доходов от такого портфеля

относительно невысок.

Ø портфель дохода – обеспечивает получение высоких текущих

доходов. Отношение процентных платежей и дивидендов, выплачиваемых по

входящим в него ценным бумагам, к их рыночной стоимости выше среднерыночного.

Ø портфель рискового капитала – состоит преимущественно из ценных

бумаг венчурных компаний, которые могут принести высокие дивиденды в будущем,

но на текущий момент «недооценены». Этот портфель можно назвать

спекулятивным, рассчитанным на резкое увеличение стоимости недооцененных

ценных бумаг. Такой портфель отличается повышенными рисками, поскольку

ожидания на быстрый рост стоимости активов сбываются 50 / 50.

Ø сбалансированный портфель – включает наряду с быстро растущими

ценными бумагами высокодоходные, а также рисковые ценные бумаги. В нем

сочетается приращение капитала и получение высокого текущего дохода. Общие

риски в таком портфеле сбалансированы.

Ø специализированный портфель – состоит из ценных бумаг

определенного вида, например, портфель бумаг американских, немецких и т.п.,

портфель краткосрочных облигаций и т.п.

Объектом портфельного инвестирования российских коммерческих банков являются

корпоративные ценные бумаги (акции и облигации корпораций, в т.ч. «голубые

фишки», а также производные от них – опционы, фьючерсы и т.п.),

государственные и муниципальные бумаги, коммерческие бумаги (векселя,

депозитные сертификаты и т.п.).

Принято считать, что вложения банков в негосударственные ценные бумаги

отличаются повышенным риском в связи с постоянным колебанием рыночных цен и

курсов бумаг. Отечественная практика последних лет показала, что вложения в

государственные бумаги равно являются операциями повышенного риска.

Для уменьшения негативного воздействия возможного снижения рыночной стоимости

ценных бумаг на финансовые результаты деятельности банка, а также в целях

отражения в балансе их реальной стоимости, Банк России обязал коммерческие

банки создавать резервы под обесценение ценных бумаг.

Резервы под обесценение ценных бумаг создаются и корректируются ежемесячно на

1-е число месяца. Резервы создаются под вложения в акции АО и

негосударственные облигации. Для создания резерва все ценные бумаги

подразделяются на бумаги, имеющие рыночную котировку, и бумаги, не имеющие

рыночной котировки. ЦБ РФ установил, что критериями отнесения конкретной

бумаги к разряду бумаг, имеющих рыночную котировку являются:

Ø включение данной бумаги в листинг не менее чем на одной

фондовой бирже;

Ø среднемесячный биржевой оборот по данной бумаге по итогам

отчетного квартала не менее 5 млн рублей;

Ø публикация официальной биржевой котировки ценной бумаги в

общероссийской газете;

Ø отсутствие ограничений на обращение данной бумаги.

Банк обязан создать резерв под обесценение вложений в ценные бумаги,

удовлетворяющие критериям Банка России, в случае, если рыночная цена

конкретной бумаги по состоянию на последний рабочий день минувшего квартала

(цена переоценки) окажется ниже ее балансовой стоимости. Резерв создается в

размере снижения средней рыночной цены, но не свыше 50 % балансовой стоимости

ценной бумаги.

По ценным бумагам, не удовлетворяющим требованиям Банка России по отнесению к

разряду котируемых, создается резерв в размере 50 % балансовой стоимости.

От резервирования освобождаются прямые инвестиции в уставные капиталы АО, где

банк выступает учредителем.

Деятельность банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг

может сосредоточиваться на ее упомянутых видах.

Следует иметь в виду, что в определенной ситуации для клиента, желающего

купить бумаги, профессиональный участник является незаменимой фигурой, т.к.

на определенные сегменты рынка доступ непрофессиональным участникам запрещен.

Так, например, для доступа на любую фондовую биржу необходимо быть

профучастником с лицензией. Для доступа в автоматизированные внебиржевые

системы торговли ценными бумагами РТС-1 и РТС-2 необходимо быть не только

лицензированным профучастником, но и членом НАУФОР.

До августовского кризиса 1998 года банки активно участвовали в спекулятивных

операциях на рынке ценных бумаг в качестве профессиональных участников, в

настоящее время активность банков на этом рынке заметно снизилась, постольку,

поскольку снизилась склонность клиентов к инвестированию.

Брокерские операции банков преобладали в корпоративном секторе рынка.

Брокерская операция основана на использовании правовой формы

договора-поручения, когда брокер по заданию поручителя, от своего имени и за

его счет, покупает либо продает для него требуемые ценные бумаги. В этом случае

купли-продажи, довольствуясь комиссионными. Брокерские операции массово

проводились в процессе консолидации разрозненных мелких пакетов акций в крупные

пакеты по заданиям клиентов, что являлось внешним выражением проходивших

переделов собственности. При этом банки могли выступать как в качестве брокера,

так и в качестве поручителя. Например, на этапе чековой приватизации для банков

существовали ограничения по участию в чековых аукционах. Многие банки

использовали сторонних брокеров для проведения операций по скупке акций на

чековых аукционах на имя своих зависимых структур для последующего выкупа на

себя. Несколько позднее, когда основная масса акций уже оказалась на руках у

населения, многие банки самостоятельно проводили скупку акций у физических лиц

в пользу своих клиентов-заказчиков.

Дилерские операции банков на рынке ценных бумаг характерны для всех

секторов рынка, где ликвидность бумаг не вызывает сомнения. Дилерская операция

основана на правовом инструментарии договоров купли-продажи, когда дилер

приобретает необходимые ценные бумаги от своего имени и за свой счет с

последующей перепродажей. В этом случае налицо ситуация, когда банк

выполнении функции брокера. Дилерские операции проводятся как на

организованном рынке акций, так и на рынках государственных бумаг.

Банки являлись самыми активными дилерами рынка ГКО, ОФЗ, ВСМ, из-за чего

больше всех пострадали во время кризиса августа 1998 г. В качестве дилера ГКО

любой банк действовал на основании особого договора с Банком России. В рамках

этого договора банк должен был выполнять функции субдепозитария, т.е. вести

счета ДЕПО по учету своих облигаций и облигаций инвесторов, которых он

обслуживал как дилер. При этом банку в центральном депозитарии ММВБ («в

депозитарной системе») открывалось 2 счета ДЕПО – счет «А» для учета

облигаций, принадлежащих дилеру, и счет «В» для учета облигаций,

принадлежащих инвестору.

Накануне проведения торговой сессии каждый дилер, намеревавшийся участвовать в

торгах, посылал на биржу заявку по установленной форме. В случае намерения

купить ГКО определенной серии в определенном количестве и по определенной цене

он должен был зарезервировать денежные средства на своем транзитном денежном

счете на ММВБ. При проведении торгов торговая система в случае совпадения

параметров автоматически удовлетворяла заявку на покупку. Аналогично, в случае

намерения продать ГКО определенной серии в определенном количестве по

определенной цене в торговой системе резервировались облигации. При проведении

торгов торговая система в случае совпадения параметров автоматически

удовлетворяла заявку на продажу. В конце торгового дня расчетная система

определяла нетто-итог по операциям каждого дилера, и производилось списание и

зачисление денежных средств на транзитные счета дилеров. Депозитарная система

производила списание и зачисление ГКО по счетам ДЕПО дилеров. Дилеры напрямую

не взаимодействовали друг с другом, они были связаны по сделкам только через

торговую и расчетную системы.

Депозитарные операции коммерческих банков могут приобрести важное

значение в связи с идеей физического обездвижения обращения ценных бумаг. Для

акций в бездокументарной форме и бездокументарных государственных бумаг (ГКО,

ОФЗ) эта идея уже нашла свое воплощение, будучи заложенной в саму технологию

учета, хранения и смены владельцев. Для этих бумаг отсутствуют проблемы

возможной утери, порчи, подделки и т.п. Что касается ценных бумаг, выпущенных в

документарной форме, то для них такие проблемы весьма актуальны.

Физическое обездвижение бумаги, например, векселя, заключается в проставлении на

нем бланкового индоссамента и помещении на хранение в депозитарий банка.

Владельцу векселя открывается счет ДЕПО и выдается выписка с этого счета,

которая является свидетельством его собственности на вексель. В случае

намерения владельца векселя передать его другому лицу на праве собственности,

это может быть сделано путем подачи в депозитарий банка распоряжения ДЕПО на

перевод. В случае необходимости совершения с векселем каких-либо физических

действий (предъявление к акцепту, к платежу, к протесту и т.п.) банк может

совершать их по поручению текущего держателя векселя. Таким образом,

неподвижной, находясь на хранении в депозитарии банка. Разумеется,

обездвиживаться таким образом могут не только векселя, а любые документарные

ценные бумаги. За совершение депозитарных операций банк берет плату,

устанавливаемую договором на депозитарное обслуживание клиента.

Операции по доверительному управлению ценными бумагами (трастовые

операции) банков вошли в обиход их деятельности сравнительно незадолго до

августовского кризиса 1998 г. Траст (trust - доверие) на рынке ценных бумаг

представляет собой управление средствами или бумагами клиента от имени банка и

по поручению клиента. Основная идея траста состоит в отделении

финансовой выгоды клиента. Клиент, вступая в трастовые отношения с

банком, заключает с ним договор о доверительном управлении, где выступает как

Учредитель доверительного управления (УДУ). Банк выступает как Доверительный

управляющий (ДУ).

Важно отметить, что ДУ не вправе заранее гарантировать конкретный уровень

доходности по доверительному управлению, равно как УДУ не вправе требовать

этого от ДУ.

Смысл для клиента вступать в такие отношения с банком становится явным в

случае объединения имущества нескольких УДУ в Общий фонд банковского

управления (ОФБУ), когда посредством объединенного капитала становится

возможным решать прикладные финансовые задачи на приличном уровне. При этом

отсутствуют некоторые налоги.

Решение о создании ОФБУ принимается банком на основе разрабатываемых и

утверждаемых документов: Инвестиционной декларации и Общих условий создания и

доверительного управления имуществом ОФБУ.

«Общие условия» должны содержать описание прав и обязанностей УДУ, ДУ и

выгодоприобретателей ОФБУ, описание видов имущества, принимаемых ДУ в ОФБУ,

сроки и объемы предоставляемой отчетности, размер вознаграждения ДУ, порядок

выплаты доходов выгодоприобретателям.

Инвестиционная декларация должна содержать информацию о предельном

стоимостном объеме ОФБУ, доле каждого вида имущества, доле каждого вида

ценных бумаг, доле средств, размещаемых в валютные ценности, об отраслевой

диверсификации вложений в ценные бумаги.

ОФБУ регистрируется территориальным учреждением Банка России.

Между банком - ДУ и УДУ, средства которых объединяются в ОФБУ заключается

договор в письменной форме, где оговаривается конкретный порядок передачи

имущества в управление, сроки, ответственность и т.п. Каждому учредителю ОФБУ

банк обязан выдать на сумму внесенного имущества сертификат долевого участия.

При этом следует отметить, что вносимое в ОФБУ имущество оценивается с точки

зрения его рыночности и полезности, т.е. исключен уравнительно-номинальный

подход.

Принцип отделения имущества в управлении от собственных активов банка

реализуется посредством раздельного бухгалтерского учета. Глава «Б» Плана

счетов содержит счета доверительного управления. В случае вступления банка в

отношения доверительного управления хотя бы с одним клиентом банк обязан

открыть в РКЦ специальный коррсчет доверительного управления. Таким образом,

пересечение финансовых потоков собственных и «доверительных» практически

исключено.

Следует отметить, что коммерческий банк, который совмещает на основании

соответствующей лицензии депозитарную деятельность или клиринговую

деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской или дилерской деятельностью

на рынке ценных бумаг, или с деятельностью по доверительному управлению

ценными бумагами, не может выполнять операции:

- расчетного депозитария, то есть организовывать централизованное

депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между

профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у

других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществлять переводы

ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных

бумаг по итогам таких сделок;

- клирингового центра, то есть организовывать централизованный клиринг

обязательств между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вытекающих

из указанных выше сделок;

- расчетного центра, то есть организовывать централизованные денежные

расчеты (переводы) между профессиональными участниками рынка ценных бумаг по

итогам указанных выше сделок.

Иными словами, деятельность в качестве одного из операторов рынка

несовместима с деятельностью в качестве элемента инфраструктуры рынка.

Профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему право на

осуществление дилерской деятельности, брокерской деятельности и деятельности

по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, запрещается осуществлять

указанные виды деятельности в отношении ценных бумаг зависимых от него

организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данного

профессионального участника рынка ценных бумаг.

Кредитной организации, управляющей созданными ею общими фондами банковского

управления, запрещается инвестировать средства этих фондов в ценные бумаги

зависимых от нее организаций, а также дочерних организаций от зависимых

организаций данной кредитной организации.

Иными словами, на рынке запрещено инициировать ситуации двойной

капитала усугубляется коммерческой зависимостью на уровне клиентских отношений.

Особенности валютных операций.

Важнейшей задачей валютного законодательства является защита российского

рубля в условиях параллельного обращения свободно конвертируемых иностранных

валют.

В отличие от порядка, действовавшего в СССР, когда рубль был абсолютно

закрытой валютой, и государство имело исключительную монополию на инвалютные

ресурсы, ныне действующий порядок предполагает возможность для всех

дееспособных на территории РФ лиц осуществлять операции как с национальной,

так и с иностранной валютой исходя из собственных интересов в пределах

действующего законодательства.

Центральный банк РФ ежедневно устанавливает официальный курс рубля к

иностранным валютам. Данные соотношения учитывают имеющиеся спрос на

иностранную валюту на внутреннем рынке и ее предложение, а также в

определенной степени корректируются наличием у Банка России валютных

резервов.

Основным документом действующего в РФ валютного законодательства является

Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле». Он устанавливает

принципы проведения операций с российской и иностранной валютой на территории

РФ, полномочия и функции органов валютного регулирования и валютного

контроля, права и обязанности юридических и физических лиц при владении,

пользовании и распоряжении валютными ценностями, ответственность за нарушение

действующего законодательства.

Понятия, используемые в «Законе о валютном регулировании.», означают следующее:

1. "Валюта Российской Федерации":

а) находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но

подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального

банка Российской Федерации и монеты;

б) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в

Российской Федерации;

в) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за

пределами Российской Федерации на основании соглашения, заключаемого

Правительством Российской Федерации и Центральным банком Российской Федерации

с соответствующими органами иностранного государства об использовании на

территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве

законного платежного средства.

2. "Ценные бумаги в валюте Российской Федерации" - платежные

документы (чеки, векселя, аккредитивы и другие), фондовые ценности (акции,

облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в рублях.

3. "Иностранная валюта":

а) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в

обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем

иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые

из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

б) средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и

международных денежных или расчетных единицах.

4. "Валютные ценности":

а) иностранная валюта;

б) ценные бумаги в иностранной валюте - платежные документы (чеки, векселя,

аккредитивы и другие), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые

обязательства, выраженные в иностранной валюте;

в) драгоценные металлы - золото, серебро, платина и металлы платиновой группы

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13