История России 1913 год

|1904 |774,8 |578,4 |903,0 |156,1 |133,9 |

|1905 |683,7 |1207,5 |1029,4 |120,6 |80,0 |

|1906 |611,0 |1207,5 |919,7 |76,2 |69,4 |

|1907 |641,9 |1194,6 |1190,5 |99,7 |53,7 |

|1908 |622,4 |1154,7 |1168,3 |101,2 |53,9 |

|1909 |561,1 |1087,1 |1220,0 |112,2 |51,2 |

|1910 |580,9 |1173,8 |1414,5 |120,5 |49,4 |

|1911 |641,7 |1234,5 |1450,3 |117,4 |52,8 |

|1912 |655,8 |1326,5 |1436,? |108,2 |49,4 |

|1913 |628,7 |1494,8 |1555,4 |104,1 |41,3 |

|1914 |494,2 |1664,7 |1695,2 |101,8 |29,6 |

Источник: Государственный банк. Отчет за 1916 г. Пг., 1917. С.53-55.

* Высокий процент покрытия банкнот золотом показывает, что

Государственный банк в этот период фактически не использовал полностью

своего эмиссионного права и что в России фактически вместо банкнотного было

обращение золотых сертификатов. С одной стороны, твердая обеспеченность

российской валюты придавала уверенность иностранным инвестициям,

способствуя привлечению иностранных капиталов в страну. С другой стороны,

искусственное поддержание золотого обеспечения рубля имело и отрицательные

последствия: 1) золотое обращение стоило слишком дорого; 2) Государственный

банк держал непроизводительно более чем миллиардный запас золота для

обеспечения сравнительно небольшого количества кредитных билетов, что

увеличивало издержки обращения, в то время как в стране не хватало

капиталов. (См.: Гусаков А.Д. Очерки по денежному обращению России). М.,

1946. С.7-8).

Таблица 2

Денежная масса в России на 1 января 1900 и 1913 гг. (млн. руб.)*

| |1900 г.|1913 г.|Увеличение в % к 1900|

| | | |г. |

|Золотая наличность казны (в стране и |844 |155,0 |183,9 |

|за границей) | | | |

|Кредитные билеты |491 |1493,8 |304,3 |

|Золотая монета |641 |629,3 |98,1 |

|Серебряная монета |145 |120,7 |82,7 |

Источник: Русские биржевые ценности. 1914-1915 гг. Пг., 1915.

* Ср. сумму выпущенных банкнот и золотой наличности ведущих

европейских государств на 1 января 1913 г. (в млн. руб.)

| |Золото |% |Кредитные билеты |% |

|Государственный банк России |1550 |100 |1493,8 |100 |

|Banque de France |1193 |77,3 |2196,0 |147 |

|Reichsbank Berlin |411 |26,5 |930,0 |62 |

|Bank of England |331 |21,4 |263,0 |17,6 |

Источник: Русский денежный рынок. 1908-1912. СПб., 1912

Таблица 3

Валютный курс рубля по паритету (золотому содержанию) (без учета валютных

биржевых курсов)

Германские марки: 2,16 за 1 руб.

Французские франки: 2,67 за 1 руб.

Австрийские кроны: 2,54 за 1 руб.

Фунты стерлингов, Англия: 9,46 руб. за 1 фунт

Источник: Русские биржевые ценности. 1914-1915 гг. Пг., 1915.

Таблица 4

Золотое обеспечение всех видов денежных знаков в России и основных

европейских государств (в %)

|Годы |Россия |Англия |Франция |Германия |Австро-Венгр|

| | | | | |ия |

|1905 |67,8 |97,2 |86,5 |— |— |

|1906 |74,1 |104,1 |78,5 |37,4 |67,8 |

|1907 |78,2 |110,2 |70,9 |37,3 |68,0 |

|1908 |87,7 |103,2 |83,6 |49,6 |69,0 |

|1009 |88,6 |113,2 |82,1 |44,1 |75,5 |

|1910 |88,1 |109,0 |78,0 |44,5 |47,6 |

|1911 |85,7 |111,0 |75,5 |44,7 |62,0 |

Источник: Бернацкий М.В. Русский Государственный банк как учреждение

эмиссионное. Пг., 1913. С.24-25.

Обменный курс валют разных стран в отношении к рублю в 1913 г.

|Наименование монет |Рубли |

|Гульден Голландии |0,78 |

|Динар Сербии |0,37 |

|Доллар США |1,94 |

|Драхма Греции |0,37 |

|Иена Японии |0,97 |

|Крона Австро-Венгрии |0,17 |

|Крона Дании, Швеции, Норвегии |0,52 |

|Крона Португалии |21,00 |

|Лев Болгарии, Румынии |0,37 |

|Лира Египта |9,61 |

|Лира Италии |0,37 |

|Лира Турции |8,54 |

|Марка Германии |0,46 |

|Песета Испании |0,37 |

|Франк Франции, Бельгии, Швейцарии |0,37 |

|Фунт стерлингов Англии |9,46 |

|Шиллинг (1/20 фунта стерлингов) Англии|0,47 |

Источник: Народное хозяйство в 1913 году. Пг., 1914. С.632.

(А.М.Анфимов)

4. Российские ценные бумаги в России и за границей

В.И. Бовыкин

Отчетные и справочные издания Министерства финансов и Государственного

контроля России содержат достаточно точные ежегодные сведения о

находившихся в обращении облигациях государственных займов, закладных

листах и свидетельствах казенных ипотечных банков, гарантированных

правительством облигациях и акциях железнодорожных обществ. Сложнее

установить суммы обращавшихся ежегодно облигационных займов российских

городов, а также негарантированных правительством ценных бумаг российских

акционерно-паевых предприятий. Но и эта задача в принципе может быть решена

на основе прямых сведений, содержащихся в данных источниках.

Однако в нашем распоряжении нет материалов, которые содержали бы

сведения о размещении на тот или иной момент ценностей, находившихся в

обращении. Облигации или акции, первоначально размещенные в России, затем

могли перейти к заграничным владельцам и наоборот. Эти перемещения

непосредственно не фиксировались в источниках. О них могут

свидетельствовать лишь косвенные данные. Важнейшими из них являются

сведения о заграничных платежах по российским ценным бумагам. Определенные

на их основе суммы российских государственных и гарантированных

правительством займов, размещенных в России и за границей на 1 января 1904

и 1908-1913 гг., были опубликованы в изданиях российского Министерства

финансов — «Русский денежный рынок. 1908-1912» и «Министерство финансов.

1904-1913». В них содержались также ежегодные показатели выпуска в России и

за границей российских ценных бумаг в 1904-1912 гг. и суммы их реального

прироста в России за указанные годы. Этим исчерпываются официальные

статистические данные, характеризующие размещение российских ценных бумаг.

Инициатива исчисления динамических показателей такого рода за

длительный период принадлежала И.Ф.Гиндину. Он поставил перед собой задачу

систематизировать имеющиеся статистические данные, характеризующие движение

российских ценностей, и определить суммы выпущенных в России ценных бумаг

различных категорий, находившихся в обращении внутри страны и за границей

на 1861, 1881, 1893, 1900, 1908 и 1914 гг. 1 Таблица 1 представляет собой

попытку реализации замысла И.Ф.Гиндина на основе обновленного цифрового

материала. Суммы облигаций государственных займов, гарантированных

правительством облигаций и акций железнодорожных обществ и обязательств

казенных ипотечных банков, размещенных в России и за границей на 1893 и

1900 гг. рассчитаны заново, а на 1908 г. уточнены. 2 Вместо данных об этих

ценностях на 1914 г., полученных И.Ф.Гиндиным в результате исчислений,

использованы официальные данные на 1913 г. 3 Показатели отечественных

вложений в акции и облигации акционерных предприятий определены, исходя из

установленных Л.Е.Шепелевым общих сумм акционерных и облигационных

капиталов российских акционерных обществ. 4 Поскольку в данном случае нас

интересует вопрос о размещении российских ценностей, данные Л.Е.Шепелева об

акционерных капиталах зарубежных компаний, производивших свои операции в

России, были выделены из общих сумм иностранных инвестиций в акции всех

действовавших в российском народном хозяйстве акционерных предприятиях. 5

Что касается облигаций городов, то суммы отечественных и иностранных

вложений в них на 1893, 1900 и 1908 гг. даны в исчислении И.Ф.Гиндина, а на

1913 г. ориентировочно оценены мной.

Следует подчеркнуть, что данные табл. 1 носят приблизительный

характер. Пожалуй, в наибольшей мере это относится к цифрам П.В. Оля, 6

которые лежат в основе всех расчетов соотношения отечественных и

иностранных вложений в ценные бумаги действовавших в России акционерных

предприятиях. В литературе не раз высказывались сомнения в их точности. В

частности И.Ф.Гиндин пришел к выводу, что за 1910-1914 гг., в отличие от

предшествующего времени, они превышены. По его мнению, это превышение

составляло на 1 января 1915 г. «по крайней мере» 15%. 7

Некоторое преувеличение иностранного участия в акционерных

предприятиях, действовавших в России, обуславливается и теми допусками, на

которые приходится идти при расчетах из-за отсутствия необходимой

информации. Так, иностранные вложения в облигации действовавших в России

акционерных предприятиях условно принимаются за иностранные вложения в

облигации российских обществ, поскольку нам не известна доля иностранных

компаний в этих вложениях. В то же время акционерные капиталы действовавших

в России иностранных компаний рассматриваются как целиком размещенные за

границей, хотя какая-то их часть несомненно принадлежала российским

подданным.

Статистические сведения, которыми мы располагаем, не учитывают

размещения в России не только акций иностранных компаний, но и облигаций

займов зарубежных государств, городов и железнодорожных обществ. Между тем

облигации иностранных государственных займов котировались на российских

биржах. На 1 января 1914 г. их сумма равнялась 124 млн. руб. 8 От общей

суммы ценных бумаг, котировавшихся на российских биржах (18235 млн. руб.),

это составляло всего 0,7%. Но сам факт котировки иностранных ценностей

говорит о том, что возможность размещения в России хотя бы небольшого их

количества была вполне реальной. Дошедшие до нас остатки

делопроизводственной документации крупнейших петербургских банков

свидетельствуют об их участии во многих международных консорциумах, бравших

на себя размещение различных процентных и дивидендных бумаг, выпускавшихся

за рубежом. 9

Отдавая отчет в том, что цифры, приведенные в табл. 1, приблизительны,

необходимо вместе с тем иметь в виду, что эта приблизительность

детерминирована источниками, поскольку содержащаяся в них информация обычно

обеспечивает возможность обоснованных расчетов лишь до определенных

пределов. Последние и являются критерием достоверности полученных

результатов. Они как бы отграничивают допустимые неточности в расчетах от

недопустимых.

В таблице 2 использованы данные, опубликованные в двух официальных

изданиях Министерства финансов России: «Русский денежный рынок. 1908-1912»

(Б. м. и г.) и «Министерство финансов. 1904-1913 (Б. м. и г.). Тем не менее

не следует переоценивать их точности. Цифры выпуска российских ценных

бумаг, содержащиеся в упомянутых двух изданиях, не всегда совпадают. К тому

же эти цифры и сведения о приросте ценных бумаг в России, взятые вместе, не

вполне согласуются с содержащимися в тех же изданиях показателями

размещения российских государственных и гарантированных правительством

ценностей в России и за границей. Все это побуждает относиться к данным,

содержащимся в табл. 2, несмотря на их официальный характер, с необходимой

осторожностью.

Примечания

1 Гиндин И.Ф. Русские коммерческие банки. Из истории финансового

капитала в России . М., 1948. С.391-404, 444-449.

2 О методике этих расчетов и уточнений см.: Бовыкин В.И. Формирование

финансового капитала в России: Конец XIX в. — 1908 г. М., 1984. С. 157-163.

3 Министерство финансов. 1904-1913. Б. м. и г.

4 Шепелев Л.Е. Акционерное учредительство в России (Из истории

империализма в России. М.; Л., 1959. С.152-153, 166-167.)

5 К сожалению, соответствующих данных об облигационных капиталах

иностранных обществ, оперировавших в России, не имеется.

6 См.: Оль П.В. Иностранные капиталы в народном хозяйстве довоенной

России. Л., 1925.

7 Гиндин И.Ф. Указ. соч. С. 348, 401.

8 Министерство финансов. Диаграмма XVI.

9 См.: Гиндин И.Ф. Банки и промышленность в России до 1917 г. М., Л.,

1927. С. 131.

Таблица 1

Ценные бумаги, выпущенные в России и находившиеся в обращении внутри

страны и за границей

|Годы |Облигации |Гаран|Облига|Заклад|Акции и облигации |Всего|

|(на 1 |государственных |тиров|ции |ные |российских |росси|

|января)|займов. Обязательства|анные|займов|листы |акционерных |йских|

| |Дворянского и |прави|россий|акцион|предприятий |ценны|

| |Крестьянского банков |тельс|ских |ерных | |х |

| | |твом,|городо| | |бумаг|

| | | |в | | | |

| |Облига|Закладн|Всего|облиг| |земель|Акции|Облиг|Всего| |

| |ции |ые | |ации | |ных | |ации | | |

| |госуда|листы | |и | |банков| | | | |

| |рствен|Дворянс| |акции| | | | | | |

| |ных |кого и | |ж/д | | | | | | |

| |займов|свидете| |общес| | | | | | |

| | |льства | |тв | | | | | | |

| | |Крестья| | | | | | | | |

| | |нского | | | | | | | | |

| | |банков | | | | | | | | |

|1893 |4802 |209 |5011 |1047 |17 |1225 |853 |78 |931 |8231 |

|1900 |6242 |561 |6803 |1063 |87 |1784 |2037 |216 |2253 |11990|

|1908 |8714 |1165 |9879 |1249 |203 |2224 |2227 |356 |2583 |16138|

|1913 |8873 |2025 |10898|1658 |425 |2953 |4581 |478 |5059 |20993|

|п р и р о с т |

|1893-19|1440 |352 |1792 |16 |70 |559 |1184 |138 |1322 |3759 |

|00 | | | | | | | | | | |

|1900-19|2472 |604 |3076 |186 |116 |440 |190 |140 |330 |4148 |

|08 | | | | | | | | | | |

|1908-19|159 |860 |1019 |409 |222 |729 |2354 |122 |2476 |4855 |

|13 | | | | | | | | | | |

Таблица 1.1

Российские ценные бумаги, размещенные в России

|Годы |Облигации |Гаран|Облига|Заклад|Акции и облигации |Всего| | | | |

|(на 1 |государственных |тиров|ции |ные |российских | | | | | |

|января)|займов. Обязательства|анные|займов|листы |акционерных | | | | | |

| |Дворянского и |прави|россий|акцион|предприятий | | | | | |

| |Крестьянского банков |тельс|ских |ерных | | | | | | |

| | |твом,|городо| | | | | | | |

| | | |в | | | | | | | |

| |Облига|Закладн|Всего|облиг| |земель|Акции|Облиг|Всего| |

| |ции |ые | |ации | |ных | |ации | | |

| |госуда|листы | |и | |банков| | | | |

| |рствен|Дворянс| |акции| | | | | | |

| |ных |кого и | |ж/д | | | | | | |

| |займов|свидете| |общес| | | | | | |

| | |льства | |тв | | | | | | |

| | |Крестья| | | | | | | | |

| | |нского | | | | | | | | |

| | |банков | | | | | | | | |

|1893 |2712 |209 |2921 |424 |17 |1225 |739 |43 |782 |5369 |

|1900 |2917 |459 |3376 |495 |83 |1784 |1640 |67 |1707 |7445 |

|1908 |4072 |1069 |5141 |721 |177 |2224 |1637 |158 |1795 |10058|

|1913 |4463 |1839 |6302 |793 |261 |2953 |3433 |219 |3652 |13961|

|1913* |4463 |1839 |6302 |793 |261 |2953 |3605 |258 |3863 |14172|

|п р и р о с т |

|1893-19|205 |250 |455 |71 |66 |559 |901 |24 |925 |2076 |

|00 | | | | | | | | | | |

|1900-19|1155 |610 |1765 |226 |94 |440 |-3 |91 |88 |2613 |

|08 | | | | | | | | | | |

|1908-19|391 |770 |1161 |72 |84 |729 |1796 |61 |1857 |3903 |

|13 | | | | | | | | | | |

|1908-19|391 |770 |1161 |72 |84 |729 |1968 |100 |2068 |4114 |

|13* | | | | | | | | | | |

* С внесением 15%-ной поправки, предложенной И.Ф.Гиндиным.

Таблица 1.2

Российские ценные бумаги, размещенные за границей

|Годы |Облигации |Гаран|Облига|Заклад|Акции и облигации |Всего| | | | |

|(на 1 |государственных |тиров|ции |ные |российских | | | | | |

|января)|займов. Обязательства|анные|займов|листы |акционерных | | | | | |

| |Дворянского и |прави|россий|акцион|предприятий | | | | | |

| |Крестьянского банков |тельс|ских |ерных | | | | | | |

| | |твом,|городо| | | | | | | |

| | | |в | | | | | | | |

| |Облига|Закладн|Всего|облиг| |земель|Акции|Облиг|Всего| |

| |ции |ые | |ации | |ных | |ации | | |

| |госуда|листы | |и | |банков| | | | |

| |рствен|Дворянс| |акции| | | | | | |

| |ных |кого и | |ж/д | | | | | | |

| |займов|свидете| |общес| | | | | | |

| | |льства | |тв | | | | | | |

| | |Крестья| | | | | | | | |

| | |нского | | | | | | | | |

| | |банков | | | | | | | | |

|1893 |2090 |— |2090 |623 |— |— |114 |35 |149 |2862 |

|1900 |3325 |102 |3427 |568 |4 |— |397 |149 |546 |4545 |

|1908 |4642 |96 |4738 |528 |26 |— |590 |198 |788 |6080 |

|1913 |4410 |186 |4596 |865 |164 |— |1148 |259 |1407 |7032 |

|1913* |4410 |186 |4596 |865 |164 |— |976 |220 |1196 |6821 |

|п р и р о с т |

|1893-19|1235 |102 |1337 |-55 |4 |— |283 |114 |397 |1683 |

|00 | | | | | | | | | | |

|1900-19|1317 |-6 |1311 |-40 |22 |— |193 |49 |242 |1535 |

|08 | | | | | | | | | | |

|1908-19|-232 |90 |-142 |337 |138 |— |558 |61 |619 |952 |

|13 | | | | | | | | | | |

|1908-19|-232 |90 |-142 |337 |138 |— |386 |22 |408 |741 |

|13* | | | | | | | | | | |

* С внесением 15%-поправки, предложенной И.Ф.Гиндиным.

Таблица 2

Выпуск российских ценных бумаг в России за границей и их прирост в России в

1908-1912 гг. (в млн. руб.)

|1908 г. |1909 г. |1910 г. |

|Выпущено |Прирос|Выпущено |Прирост|Выпущено |Прирос|

| |т | | | |т |

|За |В |в |За |В |в |За |В |в |

|границей|России|России|границей |России |России |границей|России|России|

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45