База рефератов со всего рунета - Анализ инвестиционной привлекательности и кредитоспособности заемщика - скачать рефераты, рефераты на тему, бесплатно рефераты


	Главная \| Карта сайта


	РАЗДЕЛЫ


	ПАРТНЕРЫ


	АЛФАВИТ

... А Б В Г Д Е Ж З И К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


	ПОИСК

Анализ инвестиционной привлекательности и кредитоспособности заемщика

ненадежным. Чтобы оценить инвестиционную привлекательность этих

двух предприятий, необходимо, кроме финансового анализа, решить и

другие вопросы: в отношении предприятия N 1 - перспективы спроса на его

продукцию; в отношении предприятия N 2 - возможность сохранять и в

дальнейшем такое же соотношение торговых наценок и издержек обращения,

которое обеспечивает ему нынешний уровень рентабельности, а также

перспективы увеличения товарооборота, от которого напрямую зависят

выручка от реализации и рентабельность.

Платежеспособность предприятия N 1 обеспечивается практически

лишь материальными активами и средствами в расчетах; а предприятия

N 2 - в значительной мере и денежными средствами. Предприятие N

1 могло бы иметь предпочтительность для потенциальных инвесторов

только в случае реальных возможностей повышения его коэффициента

чистой выручки.

Анализ финансовой устойчивости предприятий.

Задача данной главы - оценить величину и структуру активов и пассивов,

чтобы ответить насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения,

растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его

активов и пассивов задачам его уставной деятельности.

Показатели финансовой устойчивости можно сгруппировать в зависимости от

того, устойчивость какого элемента имущества может быть оценена данным

показателем.

Начнем с показателей, характеризующих обеспеченность собственными

источниками оборотных средств предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами -

показатель, измеряющий в какой мере материальные запасы предприятия имеют

источником покрытия собственные оборотные средства.

Расчет коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными

средствами

|Показатели |01.01. |01.04. |01.07. |

|№1 |1325456 |3079629 |5424020 |

|№2 |458426 |822454 |1419643 |

|№1 |1196516 |2388778 |5977628 |

|№2 |620455 |977515 |1377061 |

|№1 |0.903 |0.776 |1.102 |

|№2 |1.353 |1.188 |0.970 |

Выше отмечалось, что при анализе структуры имущества предприятий у

некоторых из них выросли за полугодие материальные запасы. Если для такого

роста достаточно собственных оборотных средств, которыми располагает

предприятие, рост не сопровождается ухудшением финансового состояния.

Уровень обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, не

только различен на разных предприятиях, но и существенно изменяется на

каждом предприятии в пределах анализируемого периода. Уровень этого

коэффициента является сопоставимым и для предприятий разных отраслей.

Независимо от отраслевой принадлежности предприятия, степень достаточности

собственных оборотных средств для покрытия материальных запасов одинаково

характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда

коэффициент превышает единицу, можно констатировать, что предприятие не

зависит от заемных средств при формировании своих материальных запасов.

Когда коэффициент ниже единицы необходимо продолжить анализ и получить

ответ на вопрос, в какой мере собственные оборотные средства покрывают

хотябы производственные запасы. Это важно, т.к. производственные запасы -

элемент оборотных средств, в первую очередь обеспечивающий бесперебойность

деятельности предприятий. Для предприятия №2 такую оценку надо проводить не

по производственным запасам, а по товарам - бесперебойность работы этого

предприятия определяется наличием необходимых складских запасов товаров.

Изменение за анализируемый период материальных запасов и собственных

источников их покрытия (в %)

|Показатели и |01.01. |01.04. |01.07. |

|№1 |100 |232.3 |409.2 |

|№2 |100 |179.4 |309.7 |

|№1 |100 |212.4 |138.2 |

|1.2. |100 |191.9 |1033.8 |

|1.3. Товары |100 |181.0 |311.0 |

|№1 |100 |199.6 |499.6 |

|№2 |100 |157.5 |221.9 |

Данные таблицы показывают, что наиболее интенсивно за полугодие росла

стоимость материальных оборотных средств на предприятии №1. Она увеличилась

более чем в 4 раза. В рамках рассматриваемого вопроса не важно - за счет

чего это произошло. Важно, что предприятие сумело покрыть такой объем

запасов собственными оборотными средствами, которые увеличились за этот

период почти в 5 раз. Если такой рост оборотных средств не ведет к

замедлению их оборачиваемости, то можно утверждать, что предприятие №1

использует материальные оборотные средства эффективно, а резкое увеличение

их стоимости оправдано производственной необходимостью и наличием

источников средств.

Предприятие №2 в три раза увеличило за полугодие стоимость товарных

запасов, но при этом снизило уровень их обеспеченности собственными

оборотными средствами. Причина такого положения - предприятие существенно

реконструировало и расширило свои складские и торговые помещения, что

отвлекло значительную часть источников в основные средства. Очевидно,

реконструкция и расширение в последующие периоды скажутся на увеличении

товарооборота и прибыли, а следовательно, и источников собственных средств.

Это дает основание считать снижение коэффициента обеспеченности временным

для данного предприятия.

В рамках расмотренного финансового состояния наиболее инвестиционно

привлекательно предприятие №1. Предприятие №2 также в определенной мере

привлекательно для инвесторов, но необходимо проследить динамику его

показателей еще за 1-2 квартала.

Другим показателем финансовой устойчивости и независимости предприятий

является коэффициент отношения заемных и собственных средств. Он по смыслу

очень близок к коэффициенту обеспеченности запасов собственными оборотными

средствами.

В основном уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств

находится в полном соответствии с уровнем коэффициента обеспеченности

материальных запасов собственными оборотными средствами: он тем ниже, чем

выше коэффициент обеспеченности, и наоборот.

Расчет коэффициента соотношения заемных и собственных средств

|Показатели и |Ед. изм. |01.01. |01.04. |01.07. |

|№1 | |2156905 |4004253 |6460614 |

|№2 | |1254114 |1238341 |1913987 |

|№1 | |3000641 |4407611 |8765337 |

|№2 | |893329 |1541770 |2026222 |

|3. | | | | |

|№1 | |0.719 |0.908 |0.737 |

|№2 | |1.404 |0.803 |0.945 |

Но коэффициент соотношения заемных и собственных средств имеет и

самостоятельное значение, т.к. на него воздействуют свои факторы, не

влияющие на другие показатели финансовой устойчивости.

На 01.01. по коэффициенту обеспеченности запасов предприятия располагаются

от худшего к лучшему в следующем порядке: №2,№1; по коэффициенту

соотношения заемных и собственных средств: №2,№1. На 01.04. соответственно:

№2,№1 и №1,№2. На коэффициент соотношения заемных и собственных средств

влияет креме факторов, влияющих на коэффициент обеспеченности запасов, еще

и общая величина источников собственных средств. Чем меньше доля

собственных оборотных средств в источниках собственных средств, тем в

большей степени формирование коэффициента соотношения заемных и собственных

средств будет независимо от коэффициента обеспеченности запасов.

Для ответа на вопрос - достаточен ли для предприятия сам уровень

коэффициента обеспеченности запасов, прежде всего необходимо знать,

является ли величина материальных оборотных средств необходимой для

бесперебойной деятельности предприятия, выше или ниже необходимой. Анализ

проводится в пределах информации, содержащейся в публичной отчетности

предприятия. В этих пределах состояние материальных запасов можно оценить

исходя из скорости их оборота.

Оборачиваемость материальных оборотных средств и средств в расчетах

|№1 | |7448920 |20108913 |

|№2 | |7252952 |15874984 |

|№1 | |2202542 |3227184 |

|№2 | |640439 |880743 |

|№1 | |2285907 |3583326 |

|№2 | |306924 |420682 |

|5. |число оборотов | | |

|№1 | |3.4 |6.2 |

|№2 | |11.3 |18.0 |

|6. | | | |

|№1 | |3.2 |5.6 |

|№2 | |23.6 |37.7 |

На предприятиях с ритмичным производством, где объективные причины для

спада производства в одних кварталах и нарастания его в других, скорость

оборота материальных запасов по кварталам должна быть одинаковой при прочих

равных условиях.

Предприятие №1: материальные запасы в 1 квартале обернулись 3.4 раза, а за

полугодие - 6.2 раза, т.е. во 2 квартале их оборачиваемость была медленнее,

чем в 1. Принимаем, что в 1 квартале излишних запасов не было. Тогда

излишние запасы в целом за полугодие равны:

3227184 - 20108913/6.8 = 269991 тыс.руб.

Предприятие №2: излишние запасы за полугодие равны:

880743 - 1587984/22.6 = 178310 тыс.руб.

Такой подход к оценке запасов содержит злемент условности. Считается, что

размер запасов в большей мере соответствует обоснованной потребности в них

в те периоды, в которых скорость их оборота выше.

Другая условность - не принимиается во внимание, что запасы в тот период,

когда мы считаем их нормальными, также могут быть выше нормальных. Эта

условность снижает уровень превышения запасов по сравнению с нормальными в

периоды, когда это превышение имеет место.

Таким образом, в соответствии с расчетами, на предприятии №1 в 1 полугодии

излишние запасы составили 8.4% фактических запасов

(269991/3227184)*100 = 8.4%

на предприятии №2 -т 20.2%.

В случаях, когда запасы выше необходимых, нормальный коэффициент

обеспеченности их собственными оборотными средствами должен определяться

исходя из того, что собственными источниками должны быть покрыты

необходимые размеры запасов, остальное можно покрывать заемными средствами.

Расчет нормального коэффициента обеспеченности собственными оборотными

средствами

| | |№1 |№2 |

|1.Собственные |тыс.руб. |5003708 |1180918 |

|2. Излишние |% |8.4 |20.2 |

|3. Фактические |тыс.руб. |5424020 |1419643 |

|4.Нормальный |единицы |0.922 |0.832 |

Проанализировав полученные данные можно сказать, что на обоих предприятиях

фактический коэффициент обеспеченности имеет уровень выше достаточного.

Нормальный для предприятия коэффициент обеспеченности запасов собственными

оборотными средствами - основа, позволяющая определить нормальный

коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Собственные источники средств должны покрывать материальные оборотные

средства в пределах необходимых запасов и всю стоимость основных средств и

внеоборотных активов. Остальную часть имущества предприятия допустимо

покрывать заемными средствами. Если расчитать, какую часть имущества

составляют суммарно основные средства и внеоборотные активы и необходимые

материальные запасы, то нетрудно определить нормальный для предприятия

коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Расчет нормального коэффициента соотношения заемных и собственных средств

| | |№1 |№2 |

|1. Стоимость |% |100 |100 |

|1.1. Основные |% |18.3 |16.5 |

|1.2. Собственные|% |32.8 |30.0 |

|2. Необходимый |% |51.1 |46.5 |

|3. Допустимый |% |48.9 |53.5 |

|4. Нормальный |единицы |0.957 |1.150 |

Подведем итоги оценки финансовой устойчивости предприятия на основе

коэффициентов обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и

соотношения заемных и собственных средств. Сделанные расчеты нормального

уровня коеффициентов позволяют дать сопоставимую количественную оценку

финансовой устойчивости предприятия по этим двум показателям.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами

показывает, сколько собственных оборотных средств предприятие имеет на

рубль материальных запасов, а нормальный коэффициент - сколько оно должно

иметь в качестве необходимого минимума. Отклонение фактического

коэффициента от нормального измеряет, какой суммы собственных оборотных

средств не хватает или сколько их сверх минимально необходимого размера.

Сопоставление дает ответ на вопрос, можно ли предприятию наращивать

материальные запасы или их необходимо снижать; если снижение по каким-либо

причинам невозмлжно или нежелательно, то у предприятия только один путь к

повышению финансовой устойчивости - увеличение размеров собственных

оборотных средств. Увеличить собственные оборотные средства можно

несколькими способами: ростом чистой прибыли и изменением направлений ее

использования (мы уже отмечали, что ни одно из двух предприятий в

анализируемом периоде не направляло прибыль наприрост оборотных средств);

ликвидацией ненужных основных средств и других внеоборотных активов, если

таковые есть; привлечением долгосрочных заемных средств на капитальные

вложения.

Если фактический коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными

средствами выше нормального, можно рассчитать, сколько материальных

оборотных средств предприятие может приобрести сверх фактически именющихся

без ущерба для финансового состояния.

Сопоставление нормального и фактического коэффициентов соотношения заемных

и собственных средств дает ответ на вопрос, сколько заемных средств

необходимо вернуть кредиторам немедленно, чтобы довести зависимость от них

до нормального уровня; или, наоборот, сколько заемных средств предприятие

может взять дополнительно к уже имеющимся без ущерба для своей финансовой

независимости.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12


	НОВОСТИ


	ВХОД


	ТЕГИ

Рефераты бесплатно, реферат бесплатно, сочинения, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, рефераты на тему, курсовые, дипломы, научные работы и многое другое.
Copyright © 2012 г. При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.