Управление операциями с ценными бумагами в СХПК Адышевский Оричевского р-на Кировской области

определение .

В соответствии с тестом Ховей под инвестиционным контрактом (и

соответственно под securities) следует понимать договор , на основании

которого физическое или юридическое лицо инвестирует (вкладывает) свои

деньги в предприятие , руководствуясь при этом целью получения дохода ,

создаваемого исключительно усилиями либо самого учредителя этого

предприятия , либо третьих лиц .

Отдельные элементы теста Ховей крайне важны для понимания природы

securities . Можно выделить четыре основных элемента теста Ховей :

“Инвестирование денег” . Инвестирование понимается как процесс передачи

инвестором денег в собственность (пользование) другого лица (эмитента) с

целью получения для себя прибыли (дохода). В соответствии с

законодательством в качестве вложения могут выступать не только деньги , но

и товары , услуги и результаты творческой деятельности или личного труда .

С другой стороны отмечается , что трудовой контракт , согласно которому

работник вкладывает свой труд в обмен на получение вознаграждения , включая

пенсию сам по себе не является инвестированием и соответственно не является

securities .

“Предприятие”. Предприятие в данном случае понимается как любое дело в

сфере бизнеса , в котором участвуют в той или иной степени несколько

человек или организаций . Термин обозначат также то , что вложение средств

производилось на основании общих для всех инвесторов условий , и контракт

по приобретению securities не является результатом персональной

договоренности инвестора и организатора выпуска - эмитента.

“Получение прибыли”. В качестве цели инвестирования подразумевается

получение инвестором прибыли (дохода) от объекта вложения средств .

Большинство специалистов исходят из того , что в качестве прибыли (дохода)

могут быть получены не только деньги , но и иного рода объекты .

“Усилия исключительно самого учредителя предприятия или третьих лиц”.

Указанное условие является весьма важным для понимания природу securities и

во многом позволяет отделять securities от иного вида инвестиций .

Например, в полном товариществе партнеры также вкладывают

средства в совместное предприятие и ожидают получения прибыли . Однако

такие правоотношения в судебной практике , как правило , не характеризуются

как securities , поскольку получение прибыли зависит прежде всего от самих

партнеров . Только в том случае , если кто-либо из партнеров не имеет

реальной возможности участвовать в управлении делами товарищества и

соответственно влиять на процесс использования вложенных средств и

получение прибыли , судебная практика США характеризует такие отношения как

securities .

Таким образом securities - это не вид договора , соглашения и тем

более это не документы .Securities есть особый режим правового

регулирования , установленный государством в отношении определенной ,

ограниченной группы имущественных отношений, с предоставлением

дополнительной правовой защиты одной категории субъектов отношений и

возложением дополнительной правовой ответственности на другую категорию

субъектов , выделенную на основании наличия повышенного риска , связанного

с возможной потерей вложенных в частный бизнес средств . Взаимоотношения

между этими двумя категориями субъектов и определяют в конечном итоге сферу

регулирования всего законодательства , посвященного securities .

Понятия “ценные бумаги” по российскому праву и “securities“ в

американском не совпадают между собой . Российское право на основе

исторически сложившихся представлений исходит прежде всего из такой

характеристики ценных бумаг , как наличие связи между имущественным правом

и документом , посредством которого это право фиксируется , в то время как

американское право сконцентрировано на инвестиционном характере securities

как инструментах , связанных с высокой степенью риска потери средств ,

потраченных на их приобретение , не придавая значения форме , в которой

соответствующее право зафиксировано.

В связи с этим следует посмотреть более внимательно на проблему

инвестиционной деятельности в России , на создание механизма защиты прав

инвесторов вне зависимости от того , какого рода сделки и под каким

наименованием лежат в основе передачи средств в собственность (пользование)

другого лица с целью получения возможной прибыли . Необходима разработка

широкого определения инвестиционных ценных бумаг, которое охватывало бы все

возможные виды инструментов (правоотношений) , требующих предварительной

государственной регистрации их выпуска . В противном случае

недобросовестные эмитенты будут придумывать все новые и новые наименования

инструментов с целью завлечь инвесторов , а судебные органы будут

анализировать правовую основу этих инструментов вместо того , чтобы не

только аннулировать сделки , осуществленные без соответствующей регистрации

, но и прекратить деятельность такого рода эмитентов . Разработка такого

определения (и соответствующего законодательства) необходима прежде всего

для защиты интересов российских инвесторов , для активизации инвестиционной

деятельности .

4. Краткая характеристика хозяйства

Объектом исследования является СХПК “Адышевский“ . Территория

землепользования сельскохозяйственного производственного кооператива

"Адышевский" расположена в восточной части Оричевского района Кировской

области .

Центральная усадьба кооператива- село Адышево. Оно расположено в

50км от районного центра - поселка Оричи , и в 32км от областного центра

- города Кирова. Транспортная связь с административным центром района

осуществляется по асфальтной дороге . В составе СХПК числится 19

населенных пунктов , объединенных в 4 производственных участка.

Довольно значительная часть территории хозяйства занимают леса - 49,1

% от всей территории хозяйства.

Землепользование СХПК находится в центральном агроклиматическом

районе Кировской области , что является благоприятным для роста и развития

районированных сельскохозяйственных культур.

Рельеф территории хозяйства холмисто-равнинный. Ровные и широкие

плато рассечены овражно-балочной сетью на ряд водоразделов.

На территории хозяйства сформировались подзолистые и дерново-

подзолистые почвы.

Таким образом вышеперечисленные условия в целом не препятствуют

выращиванию районированных культур и проведению работ на сенокосных и

пастбищных угодьях, но они требуют значительных капитальных вложений для

высокорентабельного производства продукции растениеводства. Поэтому в

настоящее время СХПК"Адышевский" имеет молочно-мясное направление.

Перспективы развития определяются его производственным направлением:

выращиванием молодняка КРС , производством качественного молока .

Основная задача сохранить производство молока и мяса КРС на прежнем уровне

, а также сохранить имеющиеся площади посевных площадей и эффективно их

использовать. Исходя из этих задач вытекает необходимость решения проблемы

реализации произведенной продукции .

В настоящее время одним из методов решения проблемы поиска новых

каналов реализации , а также более эффективного использования уже

существующих является использование различных долговых обязательств . К

сожалению из-за недостатка свободных средств сельскохозяйственные

предприятия не могут в полной мере воспользоваться всеми возможностями

фондового рынка , но для того чтобы эффективно работать в условиях рыночной

экономики , знать об этих возможностях , а также о том , как их применить

руководители хозяйств должны знать .

Любая деятельность на предприятии направлена на получение наилучшего

результата , то есть наибольшую прибыльность. Для этого проводится анализ

финансового положения и влияющих на него факторов.

К показателям , характеризующим возможность инвестиций на предприятии

, относятся : полученные финансовые результаты , показатели рентабельности

, показатели ликвидности , а также показатели финансовой устойчивости .

Основными показателями , на основании которых можно сделать первые

выводы , являются финансовые результаты , полученные предприятием по

результатам деятельности за год (таблица 1).

Таблица 1

Финансовые результаты СХПК “Адышевский” за 1996 г.

|№ |Показатели |1995 г. |1996 г. |

|1 |Выручка (нетто) от реализации товаров , работ |2609 |3338 |

| |, услуг (за минусом НДС , акцизов, и | | |

| |аналогичных обязательных платежей ) | | |

|2 |Себестоимость реализации товаров , продукции ,|2075 |4085 |

| |работ и услуг | | |

|3 |Прибыль (убыток) от реализации продукции, |+534 |-747 |

| |работ, услуг | | |

|4 |Доходы от участия в других организациях |7 |- |

|5 |Прочие операционные доходы |138 |1297 |

|6 |Прочие операционные расходы |180 |1330 |

|6.1 |в т.ч. оплата процентов за кредиты |12 |43 |

|7 |Прочие внереализационные доходы |148 |131 |

|8 |Прочие внереализационные расходы |13 |66 |

|9 |Прибыль (убыток) отчетного периода |+634 |-715 |

|10 |Отвлеченные средства |634 |512 |

|11 |Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного |- |-1227 |

| |периода | | |

Уже на основании беглого просмотра , можно сделать вывод , что в 1996

году эффективность работы предприятия резко сократилась. Если в1995 году в

кооперативе была получена общая прибыль в размере 634 млн.руб. , то в1996

году предприятие получило убыток в размере 715 млн.руб. Причем , если в

1995 году основная прибыль была получена в результате реализации на сторону

продукции , работ и услуг , то в 1996 году в результате той же реализации

был получен основной убыток . Поэтому можно сделать вывод , что основным

видом деятельности на предприятии является производство и реализация своей

продукции и услуг.

Самыми необходимыми экономическими показателями для управления на

любом предприятии являются показатели рентабельности .

Таблица 2

Показатели рентабельности деятельности

СХПК”Адышевский” , в %

| Показатели |1995г. |1996г. |

|Рентабельность активов (ROA) |0.889 |-1.135 |

|Рентабельность собственного капитала (ROE) |1.048 |-1.184 |

|Рентабельность инвестиций (ROI) |1.065 |-1.110 |

|Рентабельность инвестированного капитала (ROIS)|1.065 |-1.105 |

|Рентабельность продаж (ROS) |20.93 |-21.09 |

|Коэффициент трансформации |4.25 |5.38 |

Как видно из таблицы 2 , если в 1995 году в целом деятельность

предприятия была рентабельной , то в 1996 производство стало полностью

нерентабельным .Основной показатель - экономическая рентабельность активов

снизился более чем в 2 раза . Это произошло в первую очередь потому, что

более чем в 2 раза снизилась рентабельность продаж , то есть на 100 рублей

реализованной продукции в 1996 году было получено 21,09 рублей убытка , в

то время как в 1995 году - 20,93рублей прибыли . Единственным положительным

моментом можно считать увеличение коэффициента трансформации на 1,13 . Это

говорит о том , что на предприятии улучшилась оборачиваемость полученных

средств от реализации , но этот успех слишком незначителен , чтобы в целом

повлиять на эффективность деятельности .

Таблица 3

Коэффициенты финансовой устойчивости СХПК “Адышевский”

| Показатели |1992г. |1993г. |1994г. |1995г. |1996г. |

|Коэффициент автономии |0.99 |0.88 |0.95 |0.93 |0.96 |

|Коэффициент финансовой |0.01 |0.12 |0.05 |0.07 |0.04 |

|зависимости | | | | | |

|Коэффициент финансовой |0.99 |0.88 |0.97 |0.94 |0.96 |

|устойчивости | | | | | |

|Коэффициент |0.14 |0.33 |0.09 |0.08 |0.08 |

|маневренности | | | | | |

|собственного капитала | | | | | |

|Коэффициент соотношения |0.17 |0.70 |0.15 |0.17 |0.14 |

|текущих активов и | | | | | |

|иммобилизованных средств| | | | | |

|Коэффициент соотношения |0.01 |0.14 |0.05 |0.07 |0.04 |

|заемных и собственных | | | | | |

|средств | | | | | |

|Тип финансовой |I |I |III |IV |IV |

|устойчивости | | | | | |

В таблице 3 представлены основные коэффициенты финансовой

устойчивости СХПК “Адышевский”. На начало 1997 года коэффициент автономии в

СХПК “Адышевский” составляет 0,96 , что выше оптимального значения на 0,3.

Этот показатель указывает на то , что хозяйство на 96% независимо от

заемного капитала .

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает

,что заемных средств у СХПК “Адышевский” всего 0,04 , отсюда , коэффициент

финансовой зависимости также невелик и составляет 0,04.

Но , хотя хозяйство имеет достаточно собственных средств ,

коэффициент маневренности собственного капитала указывает , что только 8,0%-

ми можно свободно маневрировать . Величина данного коэффициента для

нормального положения дел должна быть не менее 50% .

Одним из наиболее важных моментов является то , что коэффициент

соотношения текущих активов и иммобилизованных средств должен быть больше

коэффициента соотношения заемных и собственных средств . Это условие в СХПК

“Адышевский” выполняется .

Еще одним важным показателем как для партнеров предприятия, так и

для внутрихозяйственного использования является платежеспособность

предприятия.

Таблица 4

Показатели платежеспособности СХПК "Адышевский"

|Показатели |Оптима|1992г|1993г|1994г|1995 |1996 |

| |льное |. |. |. |г. |г. |

| |значен| | | | | |

| |ие | | | | | |

|Коэффициент абсолютной |0.2 |0.094|0.017|0.401|0.354|0.109|

|ликвидности | | | | | | |

|Коэффициент промежуточной |1 |0.121|0.506|0.520|0.362|0.164|

|ликвидности | | | | | | |

|Коэффициент текущей |2.5 |3.125|2.714|3.611|2.741|1.632|

|ликвидности | | | | | | |

Таблица 4 указывает на тенденцию снижения ликвидности на предприятии ,

которая может привести к банкротству предприятия. Возможность банкротства

определяют по состоянию общей величины запасов с размеров источников их

формирования. Для этого используются следующие показатели:

[pic] - излишек (недостаток) собственных оборотных средств для

формирования запасов и затрат.

[pic] - излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных

средств для формирования запасов и затрат.

[pic] - излишек (недостаток) общей величины основных источников для

формирования запасов и затрат.

Ас - наличие (отсутствие) собственных оборотных средств.

В СХПК”Адышевский” на конец 1996 года сложилась

следующая ситуация :

[pic]

[pic] , S (0;0;0), Ас >0

[pic]

Эти данные говорят о том , что на предприятии сложилась

кризисная ситуация. Анализ финансовой устойчивости показал , что если в

1992 и 1993 годах СХПК “Адышевский” имел абсолютную финансовую устойчивость

(таблица 3) , в 1994 году финансовое состояние оказалось неустойчивым (III

тип финансовой устойчивости) , то с 1995 года и до настоящего времени

находится в кризисном финансовом положении (IV тип финансовой устойчивости)

.

Таким образом , можно говорить о том , что в настоящее время

самым реальным финансовым инструментом для СХПК”Адышевский” является

использование векселей, в частности векселей финансового управления

администрации города Кирова и векселей областной администрации .

5.Виды ценных бумаг и их использование

5.1.Акции

Нормально функционирующий механизм фондового рынка позволяет

предприятию собрать средства путем осуществления первичной или вторичной

эмиссии акций или облигаций. Первичную эмиссию большинство российских

акционерных обществ осуществило в процессе приватизации.

Уставный капитал акционерного общества состоит из акций,

являющихся основным инструментом финансирования деятельности предприятия,

главным образом на момент его создания. Предприятия преобразованные в

акционерные общества открытого типа в процессе приватизации изначально

нарушили основной смысл создания акционерных обществ , как механизма

привлечения свободного капитала, а не простого распределения собственности.

Но в то же время приватизация носила и носит стратегически важный

характер перевода российской экономики на основные рыночные принципы , а

также создание нового класса - собственника , без которого невозможно

нормальное функционирование предприятий в настоящих условиях.

Уставный капитал составляется из номинальной стоимости

акций, приобретенных акционерами, и определяет минимальный размер имущества

АО, гарантирующий интересы кредиторов. При учреждении вновь организуемого

АО , все акции размещаются среди учредителей. Количество и номинал

размещенных акций каждой категории определяется уставом АО. Размер

уставного капитала для открытых акционерных обществ ( в дальнейшем

возможно как открытое, так и закрытое размещение акций ) не менее 1000

минимальных размеров оплаты труда на дату регистрации общества. Для

закрытых акционерных обществ ( возможно только закрытое размещение акций,

при продаже акций акционеры имеют преимущественное право покупки акций )

не менее 100 минимальных размеров оплаты труда.

Уставом АО может быть определено количество, номинал объявленных

акций ( акций, которые АО вправе размещать дополнительно), права по ним,

порядок и условия их размещения. Изменения устава АО, затрагивающие

положение об объявленных акциях, принимаются общим собранием акционеров.

Акция - ценная бумага, свидетельствующая об участии ее владельца в

собственном капитале компании. Покупка акций сопровождается для инвестора

приобретением ряда имущественных и иных прав:

- право на соответствующую долю в акционерном капитале компании и на

остаток активов при ее ликвидации,

- право на получении части прибыли в виде дивиденда,

- право на участие в управлении компанией, как правило посредством

голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов и

принятии стратегических решений,

- право продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо лицу,

- право на получении информации о деятельности компании, главным образом

той, которая публикуется в годовом отчете.

Акции могут быть двух видов обыкновенные ( для всех акций

одинаковые номинал и права ) и привилегированными . Привилегированные акции

могут быть нескольких типов, в каждом типе одинаковые номинал и права.

Обыкновенные акции имеют фиксированный набор прав : являются

голосующими, размер дивиденда заранее не определен, ликвидационная

стоимость заранее не определена.

Привилегированные акции могут обладать следующими правами : на

дивиденд - определенный в твердой сумме, проценте или в ином выражении ,

на ликвидационную стоимость - определенную в твердой сумме, в проценте, в

ином порядке , на право голоса в случаях, предусмотренных законом или

уставом. Если дивиденд и / или ликвидационная стоимость не определены.

они выплачиваются так же, как для обыкновенных акций. По привилегированным

акциям акционерных обществ созданных в процессе приватизации по первому

варианту льгот определен размер дивидендов в размере 10 % от чистой

прибыли АО.

Суммарный номинал привилегированных акций не может

превышать 25 процентов уставного капитала. Уставом могут быть предусмотрены

кумулятивные акции, дивиденды по которым ( или определенная часть

дивидендов ) в случае их невыплаты накапливаются и выплачиваются в

последствии. Привилегированные акции имеют право голоса, когда на собрании

затрагиваются вопросы касающиеся интересов владельцев привилегированных

акций (конкретно оговорено в Законе "О акционерных обществах" от

26.12.95г. N 208-фз) , либо в случае невыплаты дивидендов до момента их

полной выплаты. Уставом АО может быть определен порядок конвертации

привилегированных акций определенного типа в акции другого типа или в

обыкновенные акции. В последнем случае уставом может быть предусмотрено

право голоса по таким привилегированны акциям.

Акция имеет номинальную и рыночную стоимость . Цена акции,

обозначенная на ней , является номинальной стоимостью акции и не может быть

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8