Управление операциями с ценными бумагами в СХПК Адышевский Оричевского р-на Кировской области

Управление операциями с ценными бумагами в СХПК Адышевский Оричевского р-на Кировской области

Министерство сельского хозяйства и продовольствия

Российской Федерации

Главное управление высших учебных заведений

Вятская Государственная Сельскохозяйственная Академия

Факультет ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

Кафедра ФИНАНСОВ

ШЕВЕЛЕВ МИХАИЛ АНАТОЛЬЕВИЧ

Дипломная работа

(черновик)

Тема : “Управление операциями с ценными бумагами в

СХПК “Адышевский” Оричевского района

Кировской

области .”

Руководитель :

к.э.н. , доцент

А.И. Малыхина

Консультанты :

по охране окружающей

среды к.г.н. , доцент

М.О. Френкель

Дипломная работа рассмотрена на заседании

кафедры

“____” __________________ 19 г. и

рекомендована для защиты в ГЭК

Зав. Кафедрой ______________( А.И. Малыхина

)

Киров-1997г.

Содержание

| Введение |

|4 |

|Теоретический обзор темы |

|6 |

|История развития фондового рынка в России |

|12 |

|Работа рынка ценных бумаг в США |

|17 |

|Краткая характеристика хозяйства |

|23 |

|Виды ценных бумаг и управление операциями с ними |

|28 |

|Акции |

|28 |

|Облигации |

|36 |

|Векселя |

|39 |

|Правовые основы использования векселей 39 |

|Использование векселей в народном хозяйстве 42 |

|Векселя эмитированные местными органами власти 50 |

|Банковские векселя |

|54 |

|5.4. Другие виды ценных бумаг |

|56 |

|Государственные ценные бумаги |

|60 |

| 5.5.1. Государственные краткосрочные бескупонные |

| облигации (ГКО) |

|60 |

|Облигации федерального займа (ОФЗ) 62 |

|Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) 63 |

|Облигации государственного сберегательного займа 63 |

|Денежные суррогаты |

|66 |

|Рекомендации по инвестициям в ценные бумаги |

|69 |

|Охрана окружающей природной среды |

|74 |

| Список литературы |

|80 |

| Приложения |

|82 |

Введение

В повышении эффективности производства в условиях рыночной экономики

важнейшее значение имеет способность предприятий гибко использовать

рыночную ситуацию и меры регулирования. В настоящих условиях одним из

важнейших условий эффективного производства является эффективное управление

процессом финансирования предпринимательской деятельности . Иначе говоря ,

руководство предприятий должно стремиться к наиболее оптимальному

использованию свободных финансовых ресурсов , которое позволило бы

предприятию получить максимальную прибыль .

В любой момент предприятие может рассматриваться как совокупность

капиталов , поступающих из разных источников : от инвесторов, вкладывающих

свои средства в капитал предприятия , кредиторов , ссужающих

определенные суммы , а также доходов , полученных в результате деятельности

предприятия. Средства , сформированные за счет этих источников ,

направляются на различные цели : на приобретение основных средств , на

создание товарных запасов , на финансирование дебиторской задолженности и

др. Взятый на отдельный момент общий капитал предприятия стабилен ,

затем через какое-то время он изменяется. Подобные изменения называются

движением капитала. Обычно движение капитала происходит постоянно. Термин

"финансовый менеджмент" означает , что это движение должно осуществляться

в соответствии с определенным планом ,то есть этим движением нужно

управлять .

Сочетание таких факторов , как растущая конкуренция между

предприятиями , технологические усовершенствования , требующие

значительных капитальных вложений , наличие инфляции , изменение

процентных ставок , налогового законодательства , экономической

устойчивости в мире , нравственное беспокойство , связанное с ситуацией

на финансовых рынках ,- все это оказало огромное влияние на то , что

финансовый менеджер становится основной фигурой в общем руководстве

предприятий. Более того , для того , чтобы справиться с возникающими

изменениями , необходим гибкий подход ко всем факторам деятельности

предприятия. Испытанные прежде методы решения финансовых проблем и

используемые при этом инструменты , попросту неприемлемы в условиях

рыночной экономики .

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов

является использование ценных бумаг .

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного

оборота . Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как

средством кредита , так и средством платежа, эффективно заменяя в этом

качестве наличные деньги .

Раннее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг

использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в

отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте) . В

настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование

рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего

многообразия ценных бумаг . В свою очередь появилась настоятельная

потребность в изучении всего комплекса возможностей , предоставляемого этим

рынком , а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота ,

при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Цель данной дипломной работы заключается в исследовании возможности

применения на предприятии различных инструментов фондового рынка .

В соответствии с целью работы выделяются следующие

поставленные задачи :

* изучение истории развития рынка ценных бумаг в Российской изучение

Федерации и в Кировской области ;

* изучение видов ценных бумаг и их использования на фондовом рынке;

* изучение правовой основы работы фондового рынка ;

* проведение анализа и определение перспектив развития фондового

рынка.

Объектом исследования является сельскохозяйственный производственный

кооператив " Адышевский " Оричевского района Кировской области .

Методическую и теоретическую основу исследования составили труды

отечественных и зарубежных ученых , Постановления Правительства РФ ,

законодательные акты других стран , а также другой методический материал по

изучаемым вопросам .

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие

методы экономических исследований : абстрактно-логический , монографический

, экономико-статистический , расчетно-конструктивный , использовались

основные приемы анализа.

Информационную основу работы составили годовые отчеты , данные

первичного бухгалтерского учета , данные статистической отчетности ,

специальная литература по исследуемой теме отечественных и зарубежных

авторов .

1. Теоретический обзор темы

Предприятия, как хозяйствующие субъекты , сталкиваются на финансовом

рынке с двумя основными проблемами : избыток или недостаток капитала.

Наиболее просто данные проблемы можно решить используя банковские

инструменты ( кредит или депозит ) , но как правило они носят

краткосрочный характер и стоимость данных финансовых инструментов довольно

высока. Иногда наиболее выгодно использовать при решении данных проблем

различные виды ценных бумаг и возможности фондового рынка.

Так при избытке капитала, его можно направить в другие

высокорентабельные отрасли делая долгосрочные инвестиции в акции различных

предприятий. При среднесрочных и краткосрочных инвестициях, на сегодняшний

день , наибольший интерес для предприятий могут представлять

Государственные ценные бумаги : Государственные краткосрочные облигации,

Облигации Федерального займа, Облигации внутреннего валютного займа и т.д.

Данным бумагам присуща высокая ликвидность , надежность (гарантируется

государством) и доходность, превышающая все другие инструменты

финансового рынка. При дальнейшем плановом снижении Минфином доходности по

государственным ценным бумагам , и укреплении фондового рынка, в недалеком

будущем перед предприятиями более широко откроются возможности

спекулятивных сделок с акциями различных эмитентов , участие в паевых

фондах, покупка доходных облигаций банков и промышленных предприятий.

Предприятия имеют две основные возможности привлечения капитала для

развития производства через внутренние источники (реинвестирование

прибыли ) и внешние ( кредиты банков , выпуск собственных ценных бумаг ).

Для большинства предприятий ,тем более для сельскохозяйственных , при

существующих высоких кредитных ставках банков и низких показателях

собственной прибыли , а зачастую и получении убытков , одним из вариантов

привлечения капитала опять является работа предприятия на рынке ценных

бумаг. Так дополнительные эмиссии акций для промышленных предприятий и

предприятий АПК могут служить не только источником привлечения денежных

средств в сумме размещаемой эмиссии, но и определенным гарантом для

сторонних прямых инвесторов. В последнее время одним из условий получения

долгосрочных инвестиций от зарубежных партнеров или крупных банков служит

требование продажи определенного пакета акций данному инвестору . А такой

пакет наиболее простым путем можно найти только через вторичную эмиссию.

Большинство акционерных обществ обладает низкой рыночной капитализацией

акций, что делает практически любую крупную эмиссию не выгодной простому

акционеру , так как происходит размывание его доли в капитале АО. А также

высокая доходность альтернативных источников вложений ( ГКО, ОФЗ, ОССЗ,

ОВВЗ ) , при низком доверии инвесторов к фондовому рынку после краха ряда

финансовых пирамид и при высоких затратах на проведение эмиссии, пока не

позволяют применять дополнительную эмиссию акций и облигаций в полном

объеме .

Как считает Вихров А.К.[8] , наиболее оптимальным решением для

большинства предприятий может служить выпуск векселей . Умелое применение

векселей в кредитно-расчетных отношениях позволит предприятию :

* - увеличить размер и ускорить оборачиваемость оборотных средств;

* - укрепить платежную дисциплину;

* - удешевить кредит и разнообразить его источники;

* - снизить платежи поставщикам и уменьшить кредиторскую

задолженность;

* - снизить налоговые платежи ;

то есть при сегодняшнем финансовом состоянии сельскохозяйственных

предприятий , вексель является оптимальным инструментов , при использовании

которого можно значительно повысить финансовую устойчивость предприятия.

Кроме всего прочего акционерным обществам , как эмитентам собственных

ценных бумаг, так и возможно активным участникам фондового рынка

необходимо применять самые различные финансовые инструменты и операции для

более успешной хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.

Здесь могут использоваться различные Казначейские обязательства,

Казначейские налоговые освобождения, денежные зачеты , векселя субъектов

федераций , принимающихся в счет погашении задолженности перед бюджетом,

для законного снижения налоговых платежей как в разрезе федерального так и

областного бюджета. Данные операции при значительных налоговых платежах,

могут несколько облегчить налоговое бремя и снизить отчисления по налогам

.

Используя различные суррогаты вращающиеся на финансовом рынке и

производные ценные бумаги ( опционы, фьючерсные и форвардные контракты,

варранты, различные виды векселей и долговых обязательств ) , можно

снизить платежи поставщикам продукции, произвести хеджирование рисков за

счет покупки опционных и фьючерсных контрактов , значительно повысить

прибыль от спекулятивных операций.

Ценные бумаги - наиболее ликвидная часть имущества предприятия ,

поскольку они могут быть достаточно быстро обращены не только в

вещественно-натуральную , но и в денежную форму [3].

Различают следующие виды ценных бумаг : долевые бумаги (акции),

долговые обязательства (облигации, сертификаты, векселя) и производные

ценные бумаги (опционы, финансовые фьючерсы, варранты и др.). Их принято

называть ценными бумагами потому , что они обладают правом требования или

участия в формировании дохода на первоначально вложенный капитал и в связи

с этим являются как бы отражением реальных активов, их заместителями. Виды

ценных бумаг представлены на рисунке 1.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

ДОЛЕВЫЕ ДОЛГОВЫЕ

ПРОИЗВОДНЫЕ

БУМАГИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

БУМАГИ

АКЦИИ ОБЛИГАЦИИ

ОПЦИОНЫ

СЕРТИФИКАТЫ

ФИНАНСОВЫЕ

ФЬЮЧЕРСЫ

ВЕКСЕЛЯ

ВАРРАНТЫ

Рис.1. Виды ценных бумаг

В принятом Государственной Думой РФ 24.05.95г. Законе РФ "О рынке

ценных бумаг" впервые в России вводится понятие "эмиссионная ценная

бумага".

Под эмиссионной ценной бумагой понимается любая ценная бумага ,

которая :

- размещается выпусками ;

- имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного

выпуска вне зависимости от времени её приобретения ;

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных

прав подлежащих удостоверению , уступке и безусловному осуществлению с

соблюдением установленных законодательством формы и порядка .

Рынок на котором обращаются ценные бумаги называется рынком ценных

бумаг или фондовым рынком [10]. Развитие фондового рынка породило

специфические операции с ценными бумагами : эмиссию ,первичное

размещение , листинг , котировку , сделки купли-продажи на вторичном рынке

, хранение , формирование и управление портфелем ценных бумаг , маржевые

сделки и др.

Участниками рынка ценных бумаг являются :

1. Эмитенты - государство , государственные органы , органы местной

администрации , предприятия и другие юридические лица , включая

совместные предприятия , инвестиционные фонды , коммерческие банки;

2. Инвесторы - граждане или юридические лица , приобретающие ценные бумаги

от своего имени и за свой счет ;

3. Инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового

брокера) , инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда

(рис.2).

Они вправе осуществлять следующие виды деятельности :

. брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными

бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;

. дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от

своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и

продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по

объявленным ценам ;

. депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или

учету прав на ценные бумаги ;

. деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке,

установленном законодательством РФ ;

. расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по

определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг

участникам операций с этими бумагами ;

. расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по

определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных

средств в связи с операциями по ценным бумагам ;

. деятельность по организации торговли ценными бумагами между

профессиональными участниками фондового рынка , включая деятельность

фондовых бирж .

Участники рынка ценных бумаг обязаны ориентироваться в

многообразии финансовых сделок и правильно отражать их в бухгалтерском

учете .

Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего

специфическим характером своего товара [5]. Ценная бумага - товар особого

рода. Это одновременно и титул собственности и долговое обязательство, это

право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать. Ценные

бумаги являются проявлением фиктивного капитала -бумажного двойника

реального капитала.

Инвестиционные институты

финансовый инвестиционный инвестиционная

инвестиционный

брокер консультант компания

фонд

|Хозяйст|Гражда-|Гражда-|Холдинг|Финансо|Финансо|Открыты|Закрыты|Чековый|

|ву-ющий|нин |нин |о-вая |-вая |-вая |й фонд |й фонд |фонд |

|субъект| | |компа-н|группа |компа-н| | | |

| | | |ия | |ия | | | |

Рис.2. Инвестиционные институты

Цена фиктивного капитала определяется двумя обстоятельствами:

соотношением спроса и предложения на капитал , величиной

капитализированного дохода по ценным бумагам. Она прямо пропорциональна

превышению спроса на капитал над его предложением и величине дохода от

ценной бумаги и обратно пропорциональна превышению предложения капитала над

его спросом и уровню нормы банковского процента в стране. Поэтому цена

фиктивного капитала - это стоимостная рыночная категория, неизбежно

подверженная частым колебаниям.

Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих в рыночной

экономике процессов [9]. Это относится прежде всего к процессу

инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала

осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока

капитала из тех отраслей производства, где имеет его излишек. Механизм

этого движения известен, растет спрос на какие-нибудь товары (услуги),

соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти

отрасли переходят свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на

продукцию которых спрос сокращается и которые становятся экономически менее

эффективными. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого

механизма , а фондовые биржи являются “ сердцем “ этого механизма , то есть

на бирже основные массы временно свободного капитала , где бы он не

находился, через куплю-продажу “перебрасываются" в необходимом направлении.

В результате возникает оптимальная структура общественного производства (

не только по размещения капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях

и производствах) и создается бездефицитная экономика : общественное

производство в основном соответствует общественному спросу. Потребности

предприятий в дополнительном капитале могут быть связаны с различными

обстоятельствами. Главные из них - создание новых и модернизация старых

основных фондов, пополнение оборотных средств. Все эти потребности напрямую

связаны с коньюктурой рынка, изменения которой происходят в определенных

временных рамках. Поэтому необходимые средства предприятия должны

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8