Шпоры по международной экономике

конкуренцию.

Вопрос 3. Институциональная структура международного кредита

Международные финансовые центры.

Международное движение капитала, т.е. международный кредит обеспечивается

особой институциональной структурой.

Субъектами этой структуры выступают профессиональные посредники между

конечными заемщиками и кредиторами разных стран. К ним относятся:

транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие

кредитно-финансовые учреждения. Они аккумулируют огромные денежные

накопления, поступающие на мировой рынок капитала от официальных

институтов, частных фирм, банков, страховых компаний, пенсионных фондов.

Основными клиентами кредитно-финансовых учреждений, выступающих в качестве

заемщиков на мировом рынке капитала, являются ТНК, государство,

государственные органы, международные региональные организации.

В последнее время в институциональной структуре международного кредита

существенно возросло значение международных валютно-кредитных организаций

(Международных банк реконструкции и развития, Международная финансовая

корпорация, Международная ассоциация развития), а также межгосударственных

фондов (Международный валютный фонд, Европейский фонд валютного

сотрудничества, Европейский социальный фонд).

Особое место в институциональной структуре международного кредита занимают

международные финансовые центры. Они аккумулируют и распределяют по всему

миру огромные массы финансовых средств. В них сосредоточены многочисленные

кредитно-финансовые учреждения, обслуживающие мироторговые и финансовые

потоки. В финансовых центрах совершается значительная часть всех

международных валютных, депозитных, кредитных, эмиссионных и страховых

операций.

Финансовые центры географически локализуются там, где выполняются

определенные предпосылки для их нормального функционирования (высокий

уровень экономического развития страны; активное участие ее в Международной

торговле; развитая банковская система; либеральное валютное и налоговое

законодательство; политическая стабильность и выгодное географическое

положение).

Ведущим финансовым центром считается Нью-Йорк. Главными европейскими

финансовыми центрами являются Лондон, Цюрих, Франкфурт — на — Майне и

Люксембург. В последние 10-летия неуклонно повышается значение Токио как

международного финансового центра.

Вопрос 4. Основные формы и виды международного кредита.

В экономической литературе обычно выделяют две основные формы

международного кредита.

1. Товарный или коммерческий.

2. Валютный (денежный) или финансовый кредит.

Международный коммерческий кредит предоставляется на закупку определенных

товаров или оплату услуг и носит, как правило, «связанный» характер, т.е.

имеет строго целевой характер, закрепленный в кредитном соглашении.

Международный коммерческий кредит Часто выступает в виде «фирменного»

кредита. Последний имеет место тогда, когда фирма-экспортер одной страны

предоставляет импортеру другой страны отсрочку платежа при реализации

товаров и услуг.

Адекватной формой международного кредита как международного движения

капитала является финансовый кредит, используемый преимущественно на

портфельные инвестиции и выступающий, прежде всего, в виде частного

кредита, как частным, так и государственным заемщикам.

Международный кредит подразделяется на краткосрочный (до 1 года),

среднесрочный (от 1 до 5-7 лет) и долгосрочный (свыше 5-7 лет).

Международный кредит может предоставляться в валюте страны кредитора,

страны-заемщика, третьей страны либо в коллективных валютах (Евро, СДР).

Международный кредит осуществляется посредством приобретения облигаций,

акций и других ценных бумаг на международном и иностранных рынках капитала.

В качестве основного посредника между заемщиками и непосредственными

кредиторами-инвесторами, помещающими свои средства в ценные бумаги,

выступают ТНБ. Последние могут предоставлять взаймы под ценные бумаги

брокерам и дилерам фондовых бирж, финансовых компаний и других кредитно-

финансовых учреждений.

В последнее время возросло значение облигационных займов, как формы

привлечения долгосрочных средств с международного и национальных рынков

капитала.

В международной практике применяются различные виды облигационных займов.

Классические займы осуществляются путем публичной эмиссии иностранных

облигаций на национальном рынке ценных бумаг синдикатами местных банков в

соответствующей валюте с котировкой на бирже данной страны. Применяются

также конвертируемые облигации, которые при определенных условиях можно

обменять на акции компании-должника по заранее установленному курсу. В

последние годы большой популярностью у инвесторов пользуются облигации с

варрантом - отдельным документом, дающим владельцу право покупки в течение

указанного срока акции по фиксированному курсу. Особой разновидностью таких

ценных бумаг являются облигации с золотым варрантом, который дает

возможность инвестору приобрести золото по твердой цене независимо от

конъюнктуры рынка.

Вопрос 5. Международный кредит и мировой кризис задолженности.

Проблема международного кредита со всей очевидностью свидетельствует о том,

на сколько выявленные ранее принципы нормального функционирования кредита

не соответствуют реальным требованиям международного рынка кредита для

суверенных заемщиков.

Наиболее серьезным подтверждением сказанному служит так называемый мировой

кризис задолженности.

Главной причиной периодической повторяемости международного кризиса

задолженности является наличие сильной мотивации к отказу от платежей по

долгу суверенными задолжниками. Если правительства-должники приходят к

заключению, что выполнение всех платежных обязательств не обеспечивает

более чистый приток средств в будущем, появляется стимул отказаться от

части или от всех платежей по долгам, чтобы избежать оттока ресурсов из

страны.

Причина прекращения платежей суверенными должниками помогает объяснить и

некоторые черты поведения международных кредиторов. Одна из них -

настойчивость в установлении более высокой процентной ставки в кредитах

зарубежным правительствам по сравнению с кредитами частным и

государственным заемщикам в своей собственной стране. Требование более

высокой процентной ставки является способом получения своего рода страховой

премии на случай отказа от выплат по долгам: пока нет кризиса, кредиторы

получают эту премию, но в случае кризиса они несут крупные потери. Другой

чертой кредитования заемщиков, имеющих суверенный статус, являются широкие

колебания объемов кредита. Кредиторы сначала летят «толпой», а затем

разлетаются в панике, потому что знают, что кредитование заемщика без

надежного залога можно осуществлять лишь коллективно.

Что способно решить проблему отказа от платежей? Думается, что это не

может быть традиционное предложение, связывающее поступление новых кредитов

должнику с выполнением требования «затягивания поясов». Чтобы оттянуть

момент отказа от выплат по долгам, новые кредиты должны по меньшей мере

покрывать суммы выплат процентов и основной суммы долга. Но даже если новые

кредиты настолько велики, их предоставление увеличивает общую сумму

итогового долга, по которому в конце концов должник может отказаться

платить вне зависимости от того, как долго будет осуществляться новое

кредитование.

Верным способом разрешения проблем права собственности на кредиты,

предоставляемые суверенным должникам, является введение залога или

обеспечения, т.е. активов того или иного вида, которые могут перейти в

собственность кредитора в случае приостановки выплат по долгу заемщиком.

Кредиторы идут на уступки заемщикам, тем или иным образом реструктуризируя

долг.

Реструктуризация долга - это переоформление долговых обязательств, по

которым наступил или просрочен срок платежа. В это понятие входят.

1. Реструктуризация долга по линии Парижского клуба. Она наиболее значима

для государственных долгов и происходит по общему согласию стран-

кредиторов. Список участников Парижского клуба может изменяться, однако, на

нем присутствуют преимущественно главные кредиторы. Главная задача встреч в

Парижском клубе — создать более приемлемые условия для возвращения долгов.

2. Реструктуризация долга коммерческими банками. Наиболее популярным

приемом реструктуризации долга для коммерческих банков кредиторов стал

принятый в 1989 г. план Бреди. Согласно этому плану, банки идут на

реорганизацию некоторой части долга развивающейся страны (как правило, это

снижение процентных выплат) лишь в том случае, если ее правительство

приступит к осуществлению более радикальной программы макроэкономических и

структурных преобразований. Каждый банк-кредитор имеет право выбрать свои

методы реструктуризации, которые были ранее оговорены в условиях договора.

В реструктуризацию долга также включаются:

- конверсия долга в активы;

- обратный выкуп долговых обязательств;

- конверсия долга в облигации;

- списание всего долга или его части.

ЛЕКЦИЯ 7. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ.

План

1. Сущность и целесообразность прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ).

2. Формы ПЗИ. Технологический трансфер.

3. Положительное и отрицательное влияние ПЗИ на принимающие страны.

4. Последствия ПЗИ для инвестирующей страны.

5. Перспективы и проблемы ПЗИ в экономику Украины.

Вопрос 1. Сущность и целесообразность ПЗИ.

С появлением ТНК (т.е. предприятий, которые являются собственниками или

контролируют производство товаров и услуг за пределами страны, в которой

они базируются) важная часть международного движения капитала принимает

формы ПЗИ.

ПЗИ представляют собой потоки предпринимательского капитала в форме,

соединяющей управленческий опыт ТНК с кредитованием. Другими словами, ПЗИ -

это любой финансовый поток, или кредит, или приобретение собственности в

зарубежном предприятии, которое в значительной степени контролируется

резидентами инвестирующей страны, страны базирования.

1-ой отличительной чертой ПЗИ является то, что они включают в себя не

только перевод ресурсов, но и приобретение контроля. Иначе говоря, филиал

имеет не только финансовые обязательства перед материнской компаний , он

становится частью той же организационной структуры ТНК.

2-ой отличительная черта ПЗИ состоит в том, что они не только

осуществляются посредством деятельности ТНК, но и в свою очередь

способствуют формированию и расширению деятельности ТНК.

Целесообразность ПЗИ мотивирована, в конечном итоге, прибылью. Тем не

менее, для того, чтобы понять возможность получения этой прибыли,

необходимо остановиться на характеристике ряда факторов, объясняющих

природу возможностей.

ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ ПРЯМЫХ ЗАРУБЕЖНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Маркетинговые факторы:

1. Размер рынка.

2. Рост рынка.

3. Стремление удержать долю рынка.

4. Стремление добиться успеха в экспорте материнской компании.

5. Необходимость поддерживать тесные контакты с покупателями.

6. Неудовлетворенность существующим состоянием рынка.

7. Экспортная база.

8. Следование за покупателями.

9. Следование за конкуренцией.

Торговые ограничения

1. Торговые барьеры.

2. Предпочтение местными покупателями отечественных продуктов.

Стоимостные факторы

1. Стремление быть ближе к источникам снабжения.

2. Наличие трудовых ресурсов.

3. Наличие сырья.

4. Наличие капитала и технологии.

5. Низкая стоимость труда.

6. Низкая стоимость других издержек производства.

7. Низкие транспортные расходы.

8. Финансовые (и другие) стимулы со стороны государства.

9. Более благоприятные уровни цен.

Инвестиционный климат

1. Общее отношение к зарубежным инвестициям.

2. Политическая стабильность.

3. Ограничение на собственность.

4. Регулирование валютных курсов.

5. Стабильность иностранной валюты.

6. Структура налогов.

7. Хорошее знание страны.

Общие

1. Ожидание высоких прибылей.

2. Другие.

Охарактеризованные факторы, содействующие ПЗИ, конкретизируются при

разработке критерия выбора принимающей страны. Для этого использует ся

система индикаторов, включающая около 340 показателей и более 100 оценок

экспертов в экономической, юридической, технической, социальной и других

областях. Данные анализа образуют 10 основных факторов, позволяющих дать

оценку потенциальным возможностям страны выступить в качестве принимающей

ПЗИ или так называемый конкурентный потенциал страны. Эти факторы включают

в себя:

• динамику экономики( экономического потенциала);

• производственную мощность промышленности;

• динамику рынка;

• финансовую помощь со стороны правительства;

• человеческий капитал;

• престиж государства;

• обеспеченность сырьем;

• ориентация на внешний рынок (экспортные возможности),

• инновационный потенциал;

• общественная стабильность.

Каждый из перечисленных 10 факторов включает в себя систему конкретных

показателей.

Вопрос 2. Формы ПЗИ. Технологический трансфер.

ПЗИ осуществляются в форме передачи капитала из одной страны в другую. Это

осуществляется как правило посредством кредитования, либо приобретения

акций в зарубежном предприятии, находящимся в значительной степени в

собственности инвестора или под его контролем.

В современных условиях распространенной формой ПЗИ становятся

невещественные, подвижные активы. Последние имеют место при небольшом

первоначальном финансировании, а то и без всякого перемещения финансового

капитала за рубеж. Наиболее вероятной причиной распространения названной

формы является боязнь экспроприации.

Названная форма ПЗИ предполагает передачу подконтрольному филиалу

управленческих навыков, торговых секретов, технологий, права использования

торговой марки родительской компании и т.д. В этой связи особое внимание

следует обратить на технологический трансфер.

Технологический трансфер включает не только появление на рынке нового

оборудования, но также и умение работать не нем (техники исполнения

операций не нем). В отраслях промышленности, в которых роль

интеллектуальной собственности существенна, таких как фармакология или

образование, медицина, научные исследования доступ к ресурсам и разработкам

материнской компании приводит к получению выгод, возможно, намного

превышающих те, которые могли быть получены вследствие вливания капитала.

Интегральной частью технологического трансфера являются менеджерские

способности, которые выступают наиболее значительным компонентом ПЗИ.

К принципам технологического трансфера относят:

1. Полезность соответствующей технологии. 2. Благоприятные социальные и

экономические условия, обеспечивающие передачу и 3. Готовность и

способность принимающей стороны использовать и приспособлять технологию.

Технологический трансфер, вероятно, возрастет с ростом индустриализации,

которая будет создавать не только потребность в новых технологиях, но также

усложнять процессы и технологии в уже существующих секторах экономики.

Вопрос 3. Положительное и отрицательное влияние ПЗИ на принимающие

страны.

Положительное влияние ПЗИ на принимающие страны может быть

проиллюстрировано таблицей:

Положительное влияние

1. Накопление капитала.

2. Технологически и управленческие знания.

3. Региональное и отраслевое развитие.

4. Внутренняя конкуренция и предпринимательство.

5. Платежный баланс.

6. Труд.

Отрицательное влияние.

1. индустриальное господство.

2. технологическая зависимость.

3. Нарушение экономических планов.

4. Культурные изменения.

5. Вмешательство ТНК в деятельность правительства принимающей страны.

Вопрос 4. Последствия ПЗИ для инвестирующей страны.

Большинство аспектов ПЗИ, которые касались принимающей страны, с таким же

успехом могут быть отнесены и к инвестирующей стране.

1. Зарубежные прямые инвестиции означают дополнение к ВНП инвестирующей

страны за счет прибылей и отчислений, перечисленных филиалами.

2. Во многих случаях, внутрифирменные трансферы создают дополнительные

экспортные возможности.

3. Многие страны содействуют ПЗИ, рассматривая их как средство

стимулирующее рост, расширение экспортных рынков и служащее другим целям,

включая политические.

4. Главный отрицательный момент касается занятости. Многие организации

указывают не только на открытую потерю работы, но также на воздействие на

импорт И экспорт. Наиболее спорным являются инвестиции в предприятия в

развивающихся странах, продукция которых идет на экспорт в материнскую

страну.

5. Еще одна важная проблема относится к технологическому преимуществу.

Некоторые критики утверждают, что создав за границей предприятия или

совместные предприятия с зарубежными партнерами, страна может потерять свои

конкурентные позиции на мировом рынке. Это особенно справедливо, когда

получатель (реципиент) может упустить время и не вложить средства в

развитие новых технологий.

Вопрос 5. Перспективы и проблемы ПЗИ в экономику Украины.

По подсчетам Министерства экономики Украины, необходимость в инвестициях

для скорейшего реформирования экономики страны составляет сегодня более 40

млрд. долл.

Наиболее привлекательными для западных инвесторов регионами на сегодня

являются Киев, Донецкая обл., Одесская обл., Закарпатская обл.,

Днепропетровская обл.

Объемы ПЗИ в Украину могли бы существенно вырасти в условиях стабильности

украинских рынков, законодательства, политики и валюты, т.е. в условиях

предсказуемости экономического и социально-политического развития Украины.

Кроме этих серьезных макроэкономических проблем, специалисты Организации

промышленного развития при ООН (ЮНИДО) определили и ряд важных

микроэкономических проблем, возникающих при инвестировании. Это незнание

или нежелание руководителей предприятий Украины работать по установившимся

в мировой практике правилам, отсутствие опыта работы с иностранными

инвесторами, а также нежелание руководителей предприятий идти на

материальные затраты в процессе привлечения инвестиций.

С целью разрешения этих проблем, в Украине принята специальная Программа

поощрения иностранных инвестиций. Основная цель этой Программы -поощрение

вложения иностранного капитала в приоритетные отрасли экономики Украины за

счет предоставления льгот и страховых гарантий по наиболее эффективным

инвестиционным проектам, усовершенствование системы правового регулирования

иностранного инвестирования, развития инфраструктуры международного бизнеса

и других предпосылок иностранного инвестирования.

Задача Программы - обеспечить за счет привлечения иностранных инвестиций

дополнительные источники финансирования:

• прогрессивных структурных преобразований в экономике Украины; "

развития мощного экспортного потенциала;

• повышения технического и качественного уровня производства;

• уменьшения потребностей предприятий Украины в энергоносителях и сырье;

• ликвидация существующих диспропорций и дефицитов на рынке Украины.

В этой Программе особо выделяются приоритетные сферы для иностранного

инвестирования.

В Программе особо выделяются ряд требований к ПЗИ:

1. Инвестиция должна содействовать созданию новых рабочих мест на

предприятиях, в которых осуществляются иностранные инвестиции.

2. Инвестиция должна сопровождаться внедрением современных или

перспективных ресурсосберегающих и экологически безопасных видов

технологий.

3. Инвестиция должна ориентироваться на наиболее рациональное использование

сырьевой базы Украины.

4. Инвестиция должна содействовать снижению энергопотребления на единицу

изготовляемой продукции.

5. Продукция предприятия с иностранными инвестициями должна быть

конкурентоспособной на международных рынках.

Соответствие ПЗИ выдвигаемым требованиям осуществляется Агентством

международного сотрудничества и инвестиций на основании заключений

независимых экспертов.

Поощрения иностранных инвестиций находит выражение в Программе и в ряде

мероприятий, направленных на создание надежных правовых гарантий.

ЛЕКЦИЯ 8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ.

План

1. Понятия «валютные отношения» и «мировая валютная система». 2 Понятие

«валюта». Обратимость валют.

3. Современные мировые (международные) деньги.

4. Валютный рынок и его виды.

5 Валютный курс.

6 Основные виды валютных курсов: гибкие (плавающие) и фиксированные

валютные курсы. 7. Факторы, определяющие валютный курс.

Вопрос 1. Понятия «валютные отношения» и «мировая валютная система».

Каждая страна имеет свою денежную единицу (валюту). При международных

расчетах по мирохозяйственному товарообороту и кредиту, ПЗИ и другим

международным связям возникает необходимость обмена денег одной страны на

деньги другой. На этой основе возникают валютные отношения как совокупность

денежных отношений, опосредствующих платежно-расчетные операции между

агентами (субъектами) мирового хозяйства. Участниками этих отношений

являются банки, дивизионные отделы крупных предприятий и маклеры.

Валютные отношения - это неотъемлемый элемент современных рыночных связей,

поэтому они регулируются такими факторами как максимизация прибыли и

конкуренция (спрос и предложение). Поэтому для анализа валютных рынков

применима теория рыночного спроса и предложения, основанная на законах

конкуренции.

Сущность предпринимательской деятельности в валютной сфере заключается в

торговле иностранной валютой, которая представляет собой сделку купли-

продажи одной валюты на другую или на национальную валюту по заранее

установленной цене (валютному курсу). Торговля валютой вызвана

необходимостью производить различного рода платежи, т.е. переводы денег из

одной страны в другую, связанные с мирохозяйственной деятельностью.

Целью торговли валютами (в рамках собственно предпринимательской

деятельности, в первую очередь банков) является получение прибыли

Промышленные и торговые предприятия торгую своими, на какой-то отрезок

времени свободными, ликвидными средствами преимущественно во избежание

возможных потерь из-за колебаний курсов. Государственные девизные

(валютные) банки покупают и продают валюты, как правило, с целью сохранения

курса собственной национальной валюты в рамках обозначенного предельного

отклонения.

Конкретной формой организации валютных отношений является мировая валютная

система (МВС). Она представляет собой совокупность способов, инструментов и

органов (Институтов), с помощью которых осуществляются денежные расчеты в

рамках мирового хозяйства. МВС включает в себя: мировые деньги

(коллективные валютные единицы), систему приспособления отдельных валют

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7