Мировая валютная система и ее эволюция

записей на счетах МВФ пропорционально квотам стран-участниц. Эти квоты

используются ими для закупки конвертируемой валюты или для погашения

дефицита платежного баланса. Однако их доля в общих валютных резервах

капиталистического мира невелика — около 3%.

Страна становится обладательницей определенной суммы СДР, не

предоставляя при этом эквивалент в золоте или национальной валюте. Срок

действия СДР не ограничен во времени. Резервы в СДР могут быть

использованы странами, обладающими этим средством, как для расчетов с МВФ,

так и между собой.

Поначалу единица СДР приравнивалась к золоту, соответствовавшему

золотому содержанию доллара (1979 г.). С середины 1974 г., в связи с

переходом к плавающим курсам валют, было отменено золотое содержание СДР.

Курс этой валютной единицы определяется на "валютной корзине", включающей с

1981 г. набор 5 основных мировых валют (американский доллар, немецкая

марка, японская иена, французский франк и фунт стерлингов)1. МВФ

каждый день рассчитывает стоимость СДР в долларах на основе валютных курсов

рынка различных валют.

Валютная расчетная корзина представляет собой метод соизмерения

средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору

других валют. Исчисление валютной корзины зависит от ее состава, размера

валютных компонентов, рыночных курсов валют к доллару.

Многие экономисты считают, что СДР в меньшей степени можно

рассматривать как резервную валюту, а в большей степени как кредит. Общее

мнение в том, что они являются и тем и другим. Как остроумно выразился один

из ее создателей, СДР похожи на зебру — "животное, которое может

рассматриваться одними как белое в черные полосы, а другими — как черное в

белые полосы".

До конца 90-х годов решения о выпуске СДР принимались дважды с

распределением пропорционально страновым квотам в капитале МВФ — в

1970—1972 гг. и в 1979— 1981 гг. Общая сумма выпущенных резервов в СДР

составила 21,4 млрд. этих единиц. Впоследствии в МВФ вступили 38

государств, включая Россию и другие страны бывшего СССР. Кроме них, 36

государств, вступивших в МВФ в 1970—1980 гг., не получили ранее выпущенных

резервов в СДР. Между тем спрос на валютные резервы постоянно растет.

Значительная его часть приходится на развивающиеся страны и страны с

переходной экономикой. Если не облегчить положение с валютными резервами

этих стран, то вероятность неудачи проводимых ими экономических реформ

возрастет, что может негативно отразиться на всей мировой экономике.

Другим видом коллективной резервной валютной единицы, определяемой на

основе стоимости "корзины валют", до недавнего времени (1999 г.) являлась

ЭКЮ. ЭКЮ базировалась на основе 12 валют ведущих стран Европы, входящих в

ЕС. Вес каждой валюты в корзине определялся в зависимости от доли, которой

располагает государство-член в валовом национальном продукте ЕС и в

экспорте внутри Союза. Самым весомым компонентом ЭКЮ, около 1/3, была

германская марка. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ была частично

обеспечена золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так

же, как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме как запись на счетах

центральных банков (или коммерческих банков) при безналичных перечислениях

по ним.

СДР как коллективная резервная валюта не смогла занять того места, которое

отводилось ей при ее создании. Она не поколебала существенно позиции

доллара. В свою очередь, определенные резервные функции приобрели другие

валюты промышленных стран: марка ФРГ, швейцарский франк, японская йена.

В отличие от СДР ЭКЮ имела более широкую сферу применения. ЭКЮ

использовалась не только в официальном, но и частном секторах. В частности,

ЭКЮ выступала как валютная единица в совместных фондах и международных

валютно-кредитных финансовых организациях; как валюта единых

сельскохозяйственных цен; была средством межгосударственных расчетов

центральных банков ЕС при проведении валютной интервенции и др. Частные

(коммерческие) ЭКЮ использовалась как валюта еврооблигационных займов,

банковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных международных

организаций использовали ЭКЮ при предоставлении кредитов.[8]

2. Европейская валютная система

ЭКЮ в отличие от СДР не только обладала более широкими функциями, но и

стала в определенной степени консолидирующей основой развивающегося и

углубляющегося интеграционного альянса западноевропейских государств.

Введение ЭКЮ представляло важнейший шаг на пути создания единой валютной

Европы.

Создание Европейского экономического сообщества поначалу не ставило

своей целью образование валютного союза. Статья 105 Римского договора

предусматривала лишь согласование экономической политики стран-участниц и

образование валютного комитета консультативного характера с целью ускорения

координации валютной политики в необходимой мере. Однако с середины 70-х

годов активизировались поиски путей для создания такого объединения. Лидеры

Европейского сообщества пытались не только создать валютную единицу,

альтернативную доллару США, но и провести валютную интеграцию, осуществлять

государственный контроль за колебанием валют.

Основные этапы развития европейской валютной системы.

В результате сложных переговоров в рамках ЕС в марте 1979 г. была

создана Европейская валютная система (ЕВС).

ЕВС — это международная (региональная) валютная система, представляющая

совокупность экономических отношений, связанных с функционированием единой

валюты в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС — важная

составная часть мировой валютной системы.

Основные вехи предыстории создания Европейской валютной системы (ЕВС)

таковы. В 1972 г. Совмин ЕЭС принял решение ограничить амплитуду колебания

валют, входящих в Сообщество стран, по отношению друг к другу. Для

достижения этой цели центральные банки должны были согласовывать свои

интервенции на валютном рынке. Так родилась "европейская валютная змея".

Предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от ±1,125%

до ±4,5% в разные годы. В графическом изображении "змея" означала узкие

пределы колебаний курсов валют б стран ЕЭС (Германии, Франции, Италии,

Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой. Если курс валюты страны

опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать

национальную валюту на иностранную.

"Валютная змея" просуществовала в том или ином составе стран-участниц

до 1979 г., когда по инициативе Ж.. д'Эстена и Г. Шмидта была создана

Европейская валютная система. ЕВС должна была решить следующие задачи:

• установить повышенную валютную стабильность внутри ЕС;

• стать основным элементом стратегии роста в условиях стабильности;

• усилить взаимосвязь процессов экономического развития и придать новый

импульс европейскому интеграционному процессу;

• оказать стабилизирующее воздействие на международные экономические и

валютные отношения.

Механизм действия ЕВС включает в себя три составляющих:

• специальную расчетную денежную единицу — ЭКЮ;

• механизм валютных курсов и интервенций;

• механизм кредитования.

ЭКЮ (European currency unit) являлась основной составляющей ЕВС. ЭКЮ,

как отмечалось выше, определялась на основе корзины европейских валют.

Стоимость каждой европейской валюты в ЭКЮ каждодневно изменялась. Эти

изменения были обусловлены двумя факторами: весом валют в корзине, курсом

валюты в других европейских валютах, который ежедневно изменяется на

валютных рынках.

Эта корзина представляет собой определенное соотношение для взвешивания

курсов входящих в нее валют. Доля каждой из валют определена на основе ряда

экономических показателей государства – ее эмитента с учетом удельного веса

этого государства в торговом обмене между странами Общего рынка, размеров

его национального дохода и степени участия во взаимной валютной поддержке

государств, входящих в ЕВС ( Европейская валютная система ).

На момент учреждения ЭКЮ и при первом значительном изменении весов

корзины 17 сентября 1984г. Доли разных валют в ней составили:

[pic]

Данная корзина служит ключевым элементом Европейской валютной системы.

На ее основе вычисляются допустимые пределы отклонений курсов валют,

входящих в ЕВС, а также ставок по ссудам, выраженным в ЭКЮ.

Допустимые пределы отклонений каждой из валют системы публикуются в

виде паритетной сетки, которая представляет собой таблицу с указанием

центрального и сигнальных курсов, которые может достигать соответствующая

валюта на каждой из валютных бирж стран ЕВС. Центральные курсы каждой из

валют системы рассчитываются к ЭКЮ и выражаются в единицах соответствующих

национальных валют.

ЭКЮ рассматривалась как резервный стоимостный актив. Она выпускалась

под обеспечение валютных ресурсов и на нее выплачивались проценты. ЭКЮ

являлась также средством расчетов в операциях между центральными банками

стран ЕС.

Механизм валютных курсов и интервенций основывается на двусторонних

центральных курсах с определенными пределами колебаний. Колебания

допускались в рамках ±2,25% от центрального курса, для некоторых стран —

до ±6%. Со второй половины1993 г. в результате обострения валютных проблем

ЕС рамки колебаний расширились до ±15%. На практике поддержание рыночных

курсов в установленных рамках регулируется рынком, потому что, в случае

падения курса какой-либо валюты до нижнего предела, центральный банк —

эмитент этой валюты должен заняться ее скупкой.

Итак, европейская валютная система представляет собой созданную

странами – членами ЕС зону скоординированного плавания по отношению к

доллару курсов национальных валют с целью обеспечения их большей

стабильности. Основными параметрами ЕВС являются: ограничения колебаний

курсов валют в каждую сторону от согласованного центрального курса каждой

валюты к экю. Великобритания на протяжении ряда лет не принимала участия в

системе. Европейская валютная единица экю - расчетная единица, курс

которой определяется как среднее взвешенное курсов стран- членов ЕС. Её

возникновение произошло за счёт взносов членов Европейского фонда валютного

сотрудничества для предоставления временной финансовой поддержки странам-

членам в целях финансирования дефицита платёжного баланса.[9]

[pic]

|Люкомб.|Греч|Порт|Датска|Испан. |

|франк |вск.|уг. |я |песете |

|0,3% |драх|эску|крона |5.2% |

| |ма |до |2,5% | |

| |0,7%|0,8%| | |

КОРЗИНА

ЭКЮ

' Процесс функционирования и развития

Европейской валютной системы .

В 1989г. Ж.Делор, видный деятель ЕС (председатель КЕС),

представил отчет, в котором

излагался трехступенчатый план валютного объединения Европы.

Этот план включал:

1) осуществление скоординированной экономической и валютной

политики отдельных

стран ЕС; 2) учреждение центрального банка ЕС; 3) замену

национальных валют единой

валютой ЕС.

В 1990 г. происходит расширение ЕВС: в нее включены Англия, Испания,

Португалия. В 1991 г. подписывается Маастрихтский договор о создании

единого европейского пространства. В соответствии с этим договором главы

правительств — членов ЕС договариваются о создании валютного союза.

Созданная с целью упорядочения колебания курсов западноевропейских

валют, ЕВС в течение почти 15 лет успешно справлялась с возложенными на нее

функциями. Однако с осени 1992 года она стала давать заметные сбои.

Одна из главных причин этого — неспособность центральных банков

указанных стран справляться со все возрастающими атаками биржевых

спекулянтов, игравших на понижение, в расчете на девальвацию валют.

Первой пострадала итальянская лира. Банк Италии был вынужден прибегнуть

к массивным интервенциям для спасения своей денежной единицы. Правительства

стран ЕС решают прибегнуть к семипроцентной девальвации лиры, но она

продолжает падать. 17 сентября 1992 г. после экстренного заседания

Валютного комитета сообщества лира покидает ЕВС.

Летом 1993 года 5 из 8 состоявших в системе ЕВС денежных единиц:

французский и бельгийский франк, датская крона, песета и эскудо — упали до

установленного для них нижнего предела. Центральными банками было принято

решение не поддерживать искусственно свои валюты. Они могут колебаться

вокруг фиксированных курсов на 15 процентов в ту или другую сторону.

Центральные банки также могут понижать учетные ставки, которые они

сохраняли на высоком уровне, с целью поддержания обменных курсов.

Развитие западноевропейского хозяйственного комплекса, увеличение

степени взаимопроникновения и взаимодополняемости экономик способствовали

нарастанию потребностей в проведении единой макроэкономической политики.

Однако, с другой стороны, различия в бюджетной денежно-кредитной валютной

политике стран — членов ЕС вели к колебанию цен, процентных ставок,

валютных курсов, что мешало развитию производительных сил региона.

Перечисленные экономические и ряд политических факторов привели к

провозглашению в Едином Европейском Акте (1984 г.) цели Сообщества —

создания экономического и валютного союза. Экономический и валютный союз

предстают как объединение государств, имеющих единый рынок, денежную

единицу и специальные институты, отвечающие за формирование и проведение

единой макроэкономической политики. Экономический и валютный союз должен

представлять две составные части единого целого. Процесс унификации в

экономической и валютной сферах должен протекать параллельно,

взаимосвязано. Важнейшим результатом этого процесса должен стать переход к

единой валюте в рамках ЕС, с единым центром формирования валютной и денежно-

кредитной политики — единым Центральным банком. [10]

Несмотря на скептицизм многих экономистов и политиков ,разные

доводы “за ” и “против ” единой европейской валюты , процесс

интеграции оказался необратимым .В декабре 1991 г. лидеры стран ЕС

подписали Маастрихтский договор , имеющий целью создание

Экономического и валютного союза (ЭВС) с единой валютой и единым

Центральным банком.

В соответствии с текстом Маастрихтского договора (1991 г.)

заключительная стадия создания государствами ЕС валютного союза, в котором

курсы национальных валют будут окончательно зафиксированы по отношению друг

к другу, должна была наступить в конце 90-х годов. [11]

Первый этап этого процесса начался в 1990 г. с момента либерализации

оборота капиталов в ЕС, усиления сотрудничества между центральными банками

стран Союза, свободой расчетов в ЭКЮ и общим сближением экономик.

На втором этапе (с января 1994 г.) были приняты более жесткие меры по

координации экономической и валютной политики на основе ратифицированного в

1993 г. Маастрихтского договора, начат процесс создания единой •системы

центральных банков ЕС. В 1994 г. был образован Европейский валютный

институт — прообраз Европейского центрального банка.

Третий этап , который ознаменовался выпуском в наличное обращение

евро в виде банкнот и монет.

С 1998 г., были определены те страны, которые смогут отвечать

критериям, являющимся пропуском в валютный союз. К числу этих критериев,

установленных Маастрихтским договором, относятся: низкий уровень инфляции,

дефицит государственного бюджета (не более 3 процентов), соответствующий

размер учетной ставки, стабильность национальной валюты.

Полностью соответствующие этим критериям государства составили первую

группу, которая и образует валютный союз. К концу 90-х годов таким

критериям отвечали Германия и Люксембург, а также в значительной степени

Ирландия, Австрия, Финляндия. Фактически ими стали 11 государств ЕС.

Исключение составили Великобритания, Греция, Дания, Швеция, которые сами не

видят для себя возможности сразу вступить в ЕВС. В 1998 г. был создан

Европейский центральный банк и развернута так называемая европейская

система центральных банков.

В 1999—2001 гг. ЭКЮ упразднялась, как первый шаг, Европейский

центральный банк стал использовать единую валюту — ЕВРО в операциях по

валютному обмену. [12]

С 1 января 2002 года новая валюта - евро стала

единственным платежным средством в 12 европейских государства . В

связи с этим , по мнению экспертов , страны ,не входящие в еврозону ,

также должны перестроиться…

Как известно , зона евро охватывает не только территории

государств – членов ЕС (кроме Великобритании, Дании и Швеции ), но и

неевропейские страны такие, как , например ,Гваделупа (Франция) ,Азорские

острова (Португалия) ,Канарские острова (Испания) , а также Монако ,

Сан-Франциско и Ватикан. Официальным платежным средством евро стало

в Черногории Косово, принявших решение сделать одну из европейских

валют, находящихся в обращении в еврозон , национальным платежным

средством. В Восточной Европе , на Балканах и в Турции новая валюта

будет в качестве платежного средства официально.

Отпечатано почти 14 млрд. банкнот стоимостью более 600 млрд.

евро , отчеканено более 50 млрд. монет. Только в Германии в обращении

введено 2,5 млрд. евробанкнот общей стоимостью более 150 млрд. евро,

а также 15,5 млрд. монет стоимостью 4,8 млрд. евро и весом более

70000 тонн. Стоимость введения в оборот новых денег составляет 40

млрд. евро (эту сумму “заплатят ” налогоплательщики и

предприятия).Обмен валют затронул каждого из 300 млн. человек,

проживающих на “ территории” евро. Население еврозоны уже умножает и

прибавляет , изучая “новые “ цены не в марках и пфеннигах, песетах

и франках ,а в евро и центах. А самое главное для большинства

обычных граждан 12 европейских государств - привыкнуть к этим

ценам , которые на ценниках в супермаркетах и торговых точках, а

также на заправках теперь указываются в двух валютах - новой и

старой . И хотя предприниматели обещали не использовать введение

евро в целях повышения цен , сегодня определенных гарантий,

способных воспрепятствовать их росту , не существует. Предприятия

вносят изменения в бухгалтерские документы , прейскуранты и по-

новому начисляют заработную плату , страховые компании заново

оформляют договоры …

В проекте федерального бюджета Германии на 2002 год

запланированы расходы в новой валюте .Предполагается , что они

составят 247,8 млрд. евро - на 1,2 больше , чем планировалось

ранее. Новые долги сократятся по сравнению с 2001 годом на 1,2

млрд евро . Цель подобного планирования - до 2006 года добиться

бюджета без долгов.

К 1 января наступившего года все счета в банках и

сберегательных кассах не только в Германии, но и в других странах

еврозоны , были автоматически переведены в евро по окончательно

зафиксированному курсу : 1 евро -1, 95583 немецкой марки …

Немного истории . 2000 лет назад подобное происходило в

Римской империи. На территории от Средиземного и до Северной Европы

различные народы обменивались между собой товарами и культурными

ценностями , в обращении ”ходили одинаковые ” деньги .После краха

Римской империи ,во время , когда правил Карл Великий , во Франкском

государстве в 9 веке возникла не только идея единой Европы , но

вместе с ней появился “фунт Карла Великого”…Впоследствии эта “валюта

” на протяжении 400 лет являлась денежной единицей Европы. В

современном мире идея единой Европы вновь стала реальностью. Но

не сразу.

21 июня 1948 года - первый день после денежной реформы .

Появилась немецкая марка , возникла на только “новая ” экономика ,

но и новая Германия .В этот день закончились все беды

послевоенного времени и началась другая экономическая эра .Если в

пятницу приходилось еще стоять в очередях за хлебом, то в

понедельник (21.06.1948) Витрины магазинов внезапно заполнились

товарами, которые можно было приобретать за немецкие марки.

50 лет спустя , и тоже в понедельник (01.01.1999)мир впервые

узнал о новой денежной единице – евро , и эта валюта впервые была

использована как платежное средство. Однако данное событие не

привлекло особого внимания (возможно, потому, что при введении евро

курс всех валют был сохранен)…Начал свою работу Европейский

валютный союз (ЕВС). Евро являлся просто бухгалтерской величиной . С

новой валютой работали в основном только специалисты ,которые

сталкивались с ней , просматривая курсы акций в газетах или при

проверке расчетов по ценным бумагам, сданным на хранение банкам.

31 декабря 2001 года. В этот день состоялось прощание с

национальными валютами в 12 государствах Европы .

“L’Europe se fera par la monnaie ou ne se fera pas “(“Европа

возникнет через деньги или она не возникнет вообще”). В 1950 году

французский эксперт по валютам Жак Рюф сформулировал цель

европейского единства и пути его достижения . В этом же году Европа

, создав Европейский платежный союз, сделала первый шаг на пути к

евро. Инициативы ряда европейских структур, заинтересованных создании

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5