Лекции по макроэкономике

перейдем из точки 1 в точку 2. В результате снижения уровня цен падают

издержки производства, и в следующем периоде времени кривая совокупного

предложения сдвигается вправо. Таким образом, выход из кризиса произойдет в

результате сдвига кривой предложения, и экономика придет в состояние 3,

которое характеризуется тем же ВНП, причем цены установились на более

низком уровне. Главный вывод – кривая совокупного предложения представляет

собой вертикальную прямую (1)-(3), кризисы краткосрочны, экономика сама

устраняет последствия кризиса и всякое вмешательство в эти процессы

губительно.

С точки зрения кейнсианцев экономика нестабильна. Если совокупный

спрос снизится, то это приведет к снижению объемов производства и

занятости, следовательно снизятся денежные доходы, что приведет к

уменьшению потребительских расходов, а значит, и спроса. Таким образом

начнется новая волна сокращения объемов производства, а за ней еще и еще

одна – и так до бесконечности. В самой экономике нет механизмов, которые бы

остановили развитие экономического спада.

Что же произойдет в случае понижения спроса на модели? Кейнсианцы

утверждают, что цена в сторону понижения негибка и неэластична, поэтому

экономика никогда не перейдет в состояние 2 или 3. Экономика придет в точку

4 – цены на том же уровне, а ВНП резко снизился. Сокращение государственных

расходов вызовет сильнейший кризис в экономике из-за неэластичности цен в

сторону понижения.

Этот эффект получил название «эффект храповика», и он выражает суть

кейнсианской теории – кризисы возможны в связи с падением совокупного

спроса. Для выхода из кризиса необходимо стимулировать повышение спроса,

причем наиболее быстрый способ сделать это – повысить государственные

расходы.

Рассмотрим ситуацию в России с помощью модели совокупного спроса и

совокупного предложения. В 1988 году вышел закон «О государственном

предприятии», дающий некоторые экономические свободы и разрешающий

использование части прибыли. Прибыль выдавалась в качестве премий и т.п.,

произошел рост заработной платы, и, следовательно, увеличился спрос.

Произошло смещение равновесия из точки 1 в 2. В условиях плановой экономики

это привело не к росту цен, а к скрытой инфляции и дефициту, в то время,

как на «черном рынке» (нелегальном рынке свободных цен) цены начали

стремительно расти. В такой ситуации сформировались высокие инфляционные

ожидания директоров предприятий, инфляция неизбежно приводит к падению

эффективности производства – происходит новое смещение равновесия из 2 в 3.

Кривая совокупного предложения сдвигается влево, цены растут еще больше, и

происходит стагфляция в чистом виде. Зарплата индексируется, вновь растет

спрос, директора предприятий видят свои сбывшиеся инфляционные ожидания –

происходит новый виток стагфляции (точка 4). Жесткая политика Гайдара в

1992 году фиксирует спрос (жирная линия), но инфляционные ожидания по-

прежнему велики и производство продолжает падать в точку 5, затем в точку 6

и т. д.

Лекция 6. Деньги и банковское дело.

Что такое деньги? Деньги – это то, что легко и без издержек

превращается в любые другие товары, т.е. это высоколиквидный товар.

Современная экономическая теория, в отличие от более ранних представлений и

марксистской теории, выделяет 3 функции денег:

1. Средство платежа. Деньги принимаются в качестве средства платежа,

так как предполагается, что эти деньги также будут приняты другими

людьми в последующих платежах. Деньги обеспечивают удобство обмена

одного товара на другой, выполняя функцию всеобщего эквивалента

товаров, позволяют отказаться от бартера и связанных с ним

неудобств.

2. Деньги являются средством накопления богатств.

3. Являются счетной единицей или мерой стоимости других товаров.

Деньги как национальная денежная единица должны выполнять все три

функции, только тогда деньги являются деньгами, финансовая система работает

эффективно и без сбоев, экономика страны стабильна.

Уравнение Фишера, рассмотренное выше, помогает вычислить необходимый

размер денежной массы, но сама денежная масса состоит не только из наличных

денег. Функцию платежа могут исполнять три ее составляющие:

1. Наличные деньги.

2. Средства на текущих вкладах населения и расчетных счетах

предприятий.

3. Долговые обязательства. Необходимо, чтобы эти обязательства

подчинялись всем законам, регулирующим рынок ценных бумаг;

организация, выпускающая их, была зарегистрирована и имела

соответствующее разрешение, в противном случае, долговые

обязательства превращаются в денежные суррогаты и не являются

деньгами как таковыми. Если денежные суррогаты, т.е. долговые

обязательства, выпущенные теми, кто не имел на это права, вытесняют

из каналов денежного обращения реальные деньги, говорят, что

финансовая система разлажена и экономика нестабильна.

Деньги – это долговые обязательства государства или банков. Эти

обязательства успешно выполняют функции денег, пока их покупательная

способность относительно стабильна. Стоимость денег определяется не

количеством драгоценных металлов, как это было раньше, а количеством

товаров и услуг, которое можно на них купить. Так как деньги являются

долговым обязательством государства, то оно, в лице Центробанка, несет

ответственность за стабильность денежной единицы. Эта ответственность

предполагает эффективный контроль за количеством денег в обращении. Если

количество денег растет, то разрушается стабильность товарно-денежных

потоков, начинается инфляция и деньги теряют свою покупательную

способность. Потеряв управление над денежными инструментами, мы теряем

контроль над экономикой в целом, так как деньги - единственный рычаг

управления рыночной экономикой. В отсутствие других способов управления

экономикой, крайне важной становится стабильность денег, количества

денежной массы и т.д.

Именно в рыночной экономике появляется денежная статистика, которая

позволяет измерить денежную массу с помощью особых показателей. В России

эта статистика была налажена в 1992 году, когда с приходом Гайдара и

началом его реформ появилась необходимость в отслеживании количества денег

в обращении. Существует несколько показателей денежной массы – денежные

агрегаты:

1. М0 – все наличные деньги.

2. М1= М0 + текущие вклады населения и расчетные счета предприятий,

вклады до востребования. Таким образом, в денежный агрегат М1

входят, помимо государственных обязательств, еще и обязательства

коммерческих банков.

3. М2= М1 + небольшие срочные вклады, положенные на определенное

время.

4. М3= М2 + крупные срочные вклады, отличающиеся меньшей ликвидностью,

так как потери при нарушении условий вклада очень значительны.

Такого рода вложения выполняют функцию накопления богатства,

сбережений.

Таким образом, денежная масса делится на агрегаты по показателю

ликвидности, причем, несмотря на то, что существуют непринципиальные

различия в составе и количестве денежных агрегатов, выделяемых в различных

странах, основа деления остается неизменной.

В СССР этой статистики не существовало вообще, и в качестве денежной

массы рассматривали только наличные деньги, не принимая во внимание вклады

населения. В случае возникновения инфляционного психоза люди стремились

снять деньги со счетов, что приводило к резкому увеличению денежной массы.

Чтобы этого не допустить, вводились ограничения на размер единовременного

съема денег со счета, что приводило к огромным очередям в Сберкассы и

дальнейшему развитию инфляционных ожиданий. Все это происходило из-за

недоучета денежной массы, рост которой при неизменных ценах приводит к

катастрофе.

Рассмотрим необходимость регулирования Центробанком коммерческих

банков. Введем термин «баланс коммерческого банка» и рассмотрим его на

примере. Баланс коммерческого банка, как и любой бухгалтерский баланс,

состоит из двух частей – актива и пассива. Если вкладчик вносит на свой

счет 100 рублей, баланс коммерческого банка будет выглядеть следующим

образом:

|Актив |Пассив |

|Наличные |100 р. |Вклад |100 р. |

В правой части (пассив) отражена задолженность банка перед вкладчиком,

в левой части – задолженность государства перед банком, так как наличные

деньги являются кредитным обязательством государства.

Каким образом осуществляется регулирование коммерческих банков в

России? Деятельность их основана на так называемых «частичных резервах».

Банк должен иметь резервный счет в Центробанке, причем его размер

определяется резервной нормой, устанавливаемой Центробанком. Эта норма

рассчитывается как доля от общего размера вкладов. Если в нашем примере

установлена резервная норма в размере 10%, то банку необходимо положить на

резервный счет 10 р. На самом деле, банки зачастую имеют на резервном счете

сумму больше обязательной. Выделяют три вида резервов

. Обязательные резервы – установленные нормой необходимые средства на

резервном счете.

. Фактические резервы – та сумма, которая в действительности лежит на

счете.

. Избыточные резервы – разница между фактическими и обязательными

резервами.

Обязательные резервы вводятся для контроля за денежной массой, который

необходим ввиду объективных причин – при выдаче кредита, т.е. выполнения

основной задачи банка, денежная масса увеличивается. Рассмотрим это

подробнее на примере. При резервной норме 10% банк из предыдущего примера

размещает всю наличность на резервном счете, получая, таким образом, 90 р.

избыточных резервов. На эти деньги он выдает кредит предприятию, и в итоге

получаем баланс

|Актив |Пассив |

|Резерв |100 р. |Вклад |100 р. |

|Кредит |90 р. |Счет предприятия |90 р. |

В момент выдачи кредита денежная масса возрастает

Как видно, денежная масса увеличилась на 90 р. за счет текущих

вкладов. Причем это увеличение произошло без дополнительной эмиссии денег

и, таким образом, коммерческие банки могут увеличивать денежную массу. Если

бы коммерческий банк получил вклад, то размер денежной массы не изменился

бы, изменилась бы только ее структура. Выдавая кредит, банк расширяет

денежную массу, и резервная норма играет здесь роль ограничителя. Банк не

может выдать кредит на сумму, превышающую его избыточные резервы, так как

это может привести к нарушению законодательства в случае использования

предприятием кредита. Рассмотрим это на примере. Пусть предприятие

переводит деньги со счета для покупки оборудования.

|Актив |Пассив |

|Резерв |10 р. |Вклад |100 р. |

|Кредит |90 р. |Счет предприятия |0 р. |

Деньги со счета предприятия переводятся за счет резервов. Если бы

изначально выданный кредит превысил избыточные резервы, то остаток на

резервном счете был бы меньше нормы.

Максимальный кредит, который может выдать коммерческий банк, равен

размеру избыточных резервов.

Рассмотрим случай возвращения кредита

|Актив |Пассив |

|Резерв |10 р. |Вклад |100 р. |

|Наличные |90 р. | | |

Банк получил наличные на погашение долга предприятия, и денежная масса

снизилась на 90 р. за счет снижения наличных денег в обращении.

Денежная масса в момент погашения ссуды уменьшается

Если бы долг гасился переводом с текущего счета, то

|Актив |Пассив |

|Резерв |10 р. |Вклад |100 р. |

| | | |- 90 р. |

Денежная масса снижается за счет размеров вклада, причем у банка снова

имеются избыточные резервы в размере 9 р. для выдачи кредита.

Рассмотренные нами примеры касались одного коммерческого банка,

воздействующего на денежную массу в момент выдачи кредита. Размер его

воздействия жестко ограничен количеством избыточных резервов. Каким же

образом воздействует на экономику сеть банков? В этом случае появляется

понятие денежного мультипликатора – многократное увеличение денежной массы.

Рассмотрим механизм действия денежного мультипликатора. Пусть

резервная норма R=20%.

1. Банк А выдает кредит на все избыточные резервы

|Актив |Пассив |

|Резерв |100 р. |Вклад |100 р. |

|Кредит |80 р. |Счет предприятия 1|80 р. |

2. Предприятие переводит деньги в банк Б

|Актив (А) |Пассив (А) |

|Резерв |20 р. |Вклад |100 р. |

|Кредит |80 р. |Счет предприятия 1|0 р. |

3. У банка Б появляются избыточные резервы и он выдает кредит

|Актив (Б) |Пассив (Б) |

|Резерв |80 р. |Вклад |80 р. |

|Кредит |64 р. |Счет предприятия 2|64 р. |

4. Новый кредит переводится в банк В

|Актив (Б) |Пассив (Б) |

|Резерв |16 р. |Вклад |80 р. |

|Кредит |64 р. |Счет предприятия 2|0 р. |

|Актив (В) |Пассив (В) |

|Резерв |64 р. |Вклад |64 р. |

В результате у банка В также появляются избыточные ресурсы и т.д.

Первоначальное вложение в сеть коммерческих банков 100 р. наличными в

конечном итоге увеличивает денежную массу многократно через создание

текущих счетов. Общий размер прироста денежной массы составит 400 р. Таким

образом, избыточные резервы позволяют всей банковской системе с помощью

системы ссуд создать 400 р. на текущих счетах. Денежный мультипликатор,

который возникает в данном случае, показывает, во сколько раз увеличение

денежной массы больше, чем первоначальное увеличение избыточных ресурсов

Регуляция коммерческих банков, как видно, необходима, так как

воздействие, которое они оказывают на денежную массу очень велико. Банки

могут усиливать инфляцию, провоцировать инвестиционные кризисы и многое

другое, но существование рыночной экономики без них невозможно.

Лекция 7. Денежный мультипликатор.

В рассмотренных ранее примерах мы предполагали, что коммерческие банки

превращают все избыточные резервы в ссуды. Фактические резервы, которые

хранятся на резервном счете в Центробанке состоят из

1. Обязательных резервов ЦБ

2. Банкнот и монет, находящихся в сейфах банка.

Эти резервы используются для следующих нужд:

1. Фактические резервы необходимы для удовлетворения спроса клиентов

коммерческого банка на наличность.

2. Используются для перевода средств по платежам клиентов в другие

банки.

И если для первой цели используются наличность, имеющаяся в сейфах, то

для осуществления платежей в основном используются резервные счета в ЦБ.

Рассмотрим изменения в балансе коммерческого банка при переводе денег

клиента из банка А в банк Б.

|Банк А |

|Актив |Пассив |

|Резерв |50 р. |Вклад |130 р. |

|Кредит |80 р. | | |

Пусть клиент банка А переводит деньги (30 р.) со своего счета клиенту,

который обслуживается в банке Б. Это означает, что банк А должен

осуществить перевод денег со своего счета в Центральном Банке на счет банка

Б.

|Банк А |

|Актив |Пассив |

|Резерв |20 р. |Вклад |100 р. |

|Кредит |80 р. | | |

|Банк Б |

|Актив |Пассив |

|Резерв |50 р. |Вклад |80 р. |

| |+ 30 р. | |+ 30 р. |

|Кредит |80 р. | | |

Если бы у банка А не было в наличии дополнительных резервов, то он не

смог бы осуществить перевод без нарушения инструкций ЦБ. Таким образом,

главная задача банка – обеспечение платежеспособности, и для этого

коммерческие банки должны, помимо обязательных резервов, иметь резервы про

запас для обеспечения платежей между банками.

Отношение резервов к депозитам

определяет предпочтения банков, и, как правило, это соотношение гораздо

больше, чем норма обязательного резервирования. На размер re накладываются

определенные ограничения:

1. Минимальные резервные требования, установленные ЦБ.

2. Желание иметь избыточные резервы. Страховой спрос на деньги – если

у коммерческого банка нет избыточных резервов и он не может

удовлетворить спрос на наличность или осуществить платежи своих

клиентов, то он должен будет занять средства в ЦБ или у других

коммерческих банков.

3. Процентная ставка ЦБ для коммерческих банков, берущих у него в

долг. В России эта плата за кредит носит название “ставка

рефинансирования”, в других странах – “учетная ставка”.

4. Ставка межбанковского кредита. Стоимость получения денег на

межбанковском рынке.

5. Упущенные процентные поступления. Поскольку избыточные резервы,

хранящиеся на резервном счете в ЦБ, не приносят дохода, то, храня

деньги на счете и не выдавая кредитов, коммерческий банк теряет

прибыль. Соответственно, чем выше потерянная прибыль, тем меньше

желание хранить деньги на расчетном счете, и избыточные резервы

снижаются. Размер упущенной прибыли зависит от рыночной ставки

процента, под который ссуда выдается предприятиям.

Таким образом, мы можем выразить re как функцию от вышеперечисленных

факторов:

Где

i – рыночная ставка процента за кредит (упущенная выгода)

iцб – ставка рефинансирования ЦБ

iмбк – ставка межбанковского кредита, сильно зависит от i и

iцб.

r – норма обязательного резервирования

? - характеристика неопределенности притока и оттока

банковских вкладов. Чем больше неопределенность, тем

больше избыточных резервов.

Если растет i, то re падает. Увеличение упущенной прибыли побудит

банки к уменьшению резервов.

Если растет iцб или iмбк, то re также растет. Это связано с повышением

издержек в случае нехватки ресурсов, что приводит к росту запасов.

Рост r также вызывает повышение re.

Теперь рассмотрим более сложную схему денежного мультипликатора,

учитывая избыточные резервы на счетах в ЦБ. Ранее мы исходили из наиболее

простой модели, по которой все ИР выдавались в виде ссуд. Следующее

предположение в новой модели денежного мультипликатора – предпочтения

населения, которое само решает, какую часть от своих денежных доходов оно

предпочитает иметь в виде наличных, а какую – в виде вкладов. Поэтому очень

важным становится соотношение наличности и вкладов:

В этой формуле учитываются лишь самая ликвидная часть депозитов –

вклады до востребования. Это соотношение зависит от привычек населения,

доступности вкладов, наличия и распространенности чековых книжек,

банковских рисков, процентов по счетам до востребования, разветвленности

сети уличных банкоматов. Таким образом, это ограничение на денежный

мультипликатор связано с тем, что часть денег население не несет в

коммерческие банки.

Теперь выведем формулу денежного мультипликатора с учетом

вышеизложенных ограничений. Для этого введем понятие денежной базы, или

базы денежного обращения.

Денежная база – это наличность и резервы коммерческих банков в ЦБ.

Определим значения равновесной денежной массы и мультипликатора. Во-

первых, рассмотрим равновесие между предложением и спросом на деньги.

Во-вторых, рассмотрим равновесие между предложением и спросом на

денежную базу.

Если выполняются оба равновесных уравнения, мы оказываемся в состоянии

денежного равновесия, так как население держит свои денежные доходы в

соответствии сих предпочтениями по нормативу наличность/депозиты, а банки –

точно по нормативу резервы/депозиты. Денежный мультипликатор численно

выражает общее увеличение массы денег, созданное приростом денежной базы на

1 денежную единицу. Таким образом, отношение денежной массы и денежной базы

дает нам денежный мультипликатор.

Или

Из последнего уравнения видно, что денежная масса зависит от денежной

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7