Анализ вероятности банкротства предприятия и пути его финансового оздоровления на примере ЗАО «Рассвет». КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине комплексный экономический анализ.

| Показатели | 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | % к 2000 |

| | | | | г. |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| Получено в расчете на 100 га |   |   |   |   |

| с/х угодий: | | | | |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| 1. Валовой продукции, тыс | 28,55 | 18,05 | 25,92 | 90,78 |

| руб. | | | | |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| 2. Денежной выручки от | | | | |

| реализации | 18,60 | 18,38 | 27,27 | 146,62 |

| продукции,тыс.руб. | | | | |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| 3. Прибыль, тыс. руб. | 6,5 | 4,3 | 4,5 | 69,23 |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| 4. Произведено валовой |   |   |   |   |

| продукции, руб. | | | | |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| а) на 1 руб. текущих затрат | 1,26 | 0,74 | 0,76 | 60,32 |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| б) на одного среднегодового | 12,19 | 11,70 | 11,98 | 98,27 |

| работника | | | | |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| в) на один чел.-ч | 0,65 | 0,43 | 0,55 | 84,62 |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| в т. ч. в животноводстве | 0,00 | 0,00 | 0,00 | #ДЕЛ/0! |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| в растениеводстве | 0,00 | 0,00 | 0,00 | #ДЕЛ/0! |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| Фондоотдача, руб. | 1,70 | 1,84 | 1,30 | 76,50 |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| Рентабельность, % | 28,4 | 43,0 | 60,5 | 213,03 |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| Окупаемость | 0,00 | 0,00 | 0,00 | #ДЕЛ/0! |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| Урожайность, ц/ га |   |   |   |   |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| зерновых | 25,5 | 19,1 | 15,0 | 58,82 |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| сена | 18,1 | 22,4 | 15,6 | 86,18 |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| зеленой массы | 197,4 | 200,0 | 266,8 | 135,16 |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| картофеля | 0,00 | 0,00 | 0,00 | #ДЕЛ/0! |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| Среднегодовой удой молока от | 24,1 | 27,7 | 29,3 | 121,57 |

| одной коровы, ц | | | | |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| Среднесуточный прирост, г | | | | |

|------------------------------+---------+---------+---------+-----------|

| КРС | 918,2 | 975,9 | 812,9 | 88,5 |

+------------------------------------------------------------------------+

Данные таблицы 4 свидетельствуют о средней эффективной деятельности

хозяйства. На это указывает рост таких показателей как величина

энергетических мощностей (рост в 2003 году по сравнению с 2001 годом

102,95%), денежной выручки (146,62%), а также снижение фондоотдачи на

23,5% и прибыли на 30,77%. Произошёл спад урожайности зерновых культур (на

41,18%) и сена (на 13,82%) и снижение прироста КРС на 11,5%. В связи с

этим упала валовая продукция (на 9,22%) и прибыль (на 30,77%).

2. АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Оценка платёжеспособности предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия,

является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать

свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе

характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется

временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше

требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы

в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это

степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок

превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения

платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины

имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность

баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств

только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие

может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется

соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень

инвестиционной привлекательности.[2]

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более

емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит

платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее

состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть

платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные

возможности в будущем, и наоборот.

В экономической литературе различают понятия ликвидности совокупных

активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и

самоликвидации предприятия и ликвидности оборотных активов, обеспечивающей

текущую его платежеспособность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,

сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл. 5.), с

краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени

срочности их погашения.[6]

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как

денежная наличность и краткосрочныё финансовые вложения.

Вторая группа (А2) — это быстро реализуемые активы: готовая продукция,

товары отуженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы

оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции,

оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в

банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности

покупателей, форм расчетов.

Третья группа (А3) - это медленно реализуемые активы (производственные

запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Значительно

больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в

денежную наличность.

Четвертая группа (А4) — это трудно реализуемые активы: основные средства,

нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное

строительство.[7]

Таблица 5 - Группировка активов по степени ликвидности

+--------------------------------------------------------+

| | На начало | На конец |

| Вид актива | периода (2003) | периода |

| | | (2003) |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Денежные средства | 184 | 28 |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Краткосрочные финансовые | - | - |

| вложения | | |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Итого по группе 1 (А1) | 184 | 28 |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Готовая продукция | 172 | 199 |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Товары отгруженные | - | - |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Дебиторская | | |

| задолженность, платежи по | 728 | 630 |

| которой ожидаются в | | |

| течение 12 месяцев | | |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Итого по группе 2 (А2) | 900 | 829 |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Долгосрочная дебиторская | - | - |

| задолженность | | |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Сырье и материалы | 8779 | 15827 |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Незавершенное | 437 | 557 |

| производство | | |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Расходы будущих периодов | - | - |

|---------------------------+----------------+-----------|

| НДС по приобретенным | 319 | 505 |

| ценностям | | |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Итого по группе 3 (А3) | 9535 | 16889 |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Внеоборотные активы | 44014 | 36656 |

| (группа 4) (А4) | | |

|---------------------------+----------------+-----------|

| Всего | 54633 | 54402 |

+--------------------------------------------------------+

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в

течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата

которых наступили, просроченные платежи);

П2 - среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года

(краткосрочные кредиты банка);

П3 — долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в

распоряжений предприятия.

Таблица 6. Группировка обязательств.

+--------------------------------------------------------+

| Вид пассива | На начало | На конец |

| | периода (2003) | периода (2003) |

|----------------------+----------------+----------------|

| Кредиторская | 2615 | 1788 |

| задолженность | | |

|----------------------+----------------+----------------|

| Итого по группе 1 | 2615 | 1788 |

| (П1) | | |

|----------------------+----------------+----------------|

| Займы и кредиты | - | 760 |

|----------------------+----------------+----------------|

| Итого по группе 2 | - | 760 |

| (П2) | | |

|----------------------+----------------+----------------|

| Долгосрочные | 962 | 941 |

| обязательства | | |

|----------------------+----------------+----------------|

| Итого по группе 3 | 962 | 941 |

| (П3) | | |

|----------------------+----------------+----------------|

| Собственный капитал | 58828 | 59300 |

| (группа 4) (П4) | | |

|----------------------+----------------+----------------|

| Всего | 62405 | 62789 |

+--------------------------------------------------------+

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1>П1 (28П2 (829>760); А3>П3 (16889>941); А4 2. На ЗАО «Рассвет» его величина составляет на начало

года - 7,03 (18391/2615) и на конец - 10,25 (26133/2548), что очень выше

нормативного значения, и намечается тенденция к его увеличению.[4]

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного

оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше

норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется

коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за

период, равный шести месяцам:

Квп = Ктл1 + 6/Т (Ктл0 - Ктл0), для ЗАО «Рассвет» он составит 5,4.

Ктл норм

где Ктл1 и Ктл0 - соответственно фактическое значение коэффициента

ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Ктл норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 — период восстановления платежеспособности, мес.;

Т — отчетный период, мес.

Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить

свою платежеспособность, и наоборот, если Квп < 1, у предприятия нет

реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее

время.

В случае если фактический уровень Ктл равен нормативному значению на

конец периода или выше его, но наметилась тенденция его снижения,

рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за период,

равный трем месяцам:

Куп = Ктл1 + 3/ Т (Ктл1 - Ктл1), для ЗАО «Рассвет» он составит 5,27.

Ктл норм.

Если Куп > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою

платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина

является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность

обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно

приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества

(оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой

продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от

скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для

взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности

достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического

бухгалтерского учета.[6]

Об ухудшении ликвидности активов свидетельствует увеличение доли

неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных

векселей и др.

Низкий уровень платежеспособности, т.е. недостаток денежных средств и

наличие просроченных, платежей, может быть случайным (временным) и

хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности

предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту

их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть:

• снижение объемов производства и реализации продукции, повышение ее

себестоимости, уменьшение суммы прибыли и как результат — недостаток

собственных источников самофинансирования предприятия;

• неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в

дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие

цели, которые временно не имеют источников финансирования;

• несостоятельность клиентов предприятия;

• высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или

неполную уплату налогов.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое

значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных

средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с

данными финансовой части бизнес-плана.[3]

В первую очередь следует установить выполнение плана по поступлению

денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить

на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной

части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование

денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой

статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и

неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения

планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной

платежеспособности предприятия в перспективе.

2.2. Диагностика вероятности банкротства предприятия

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это признанная арбитражным

судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме

удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по

уплате других обязательных платежей. Основной признак банкротства —

неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в

течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении

этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о

признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые

сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском

потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной» - возникает не по собственной вине, а вследствие

непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия,

политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад

производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного

имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных

операций.[5]

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу

из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно

наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того

чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически

анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые»

точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики

предприятия.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько методов,

основанных на применении:

1) анализа обширной системы критериев и признаков;

2) ограниченного круга показателей;

3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

• скоринговых моделей;

• многомерного рейтингового анализа;

• мультипликативного дискриминантного анализа.

При использовании первого метода признаки банкротства в соответствии с

рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания)

обычно делят на две группы.

Первая группа — это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых

затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности выражающиеся в

хроническом спаде производства, сокращен объемов продаж и хронической

убыточности;

• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской

задолженности;

• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его

сумме;

• дефицит собственного оборотного капитала;

• систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

• использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных

условиях;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

• падение рыночной стоимости акций предприятия;

• снижение производственного потенциала и т.д.

Вторая группа — это показатели, неблагоприятные значения которых не дают

основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но

сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии

действенных мер:

* чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного

проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

* потеря ключевых контрагентов;

* недооценка обновления техники и технологии;

* потеря опытных сотрудников аппарата управления;

* вынужденные простои, неритмичная работа;

* неэффективные долгосрочные соглашения;

* недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно

отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам -высокую степень

сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи,

информативный характер рассчитанных показателей, субъективность

прогнозного решения. [6,7]

Второй метод диагностики несостоятельности предприятий — использование

ограниченного круга показателей, к которым в соответствии с действующим

положением относятся:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом; коэффициент

восстановления (утраты) платежеспособности.

В соответствии с действующими правилами предприятие признается

неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

* коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже

нормативного значения (Ктл >2);

* коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными

Страницы: 1, 2, 3