Факторинг или форфейтинг - что лучше?

последней будет оговорено, что платеж надо совершить на имя поставщика,

выступающего в качестве ее агента, но в пользу факторинговой компании.

Преимущество данного соглашения заключается в том, что снижаются расходы

факторинговой компании по оценке кредитоспособности и, следовательно,

плата, взимаемая с поставщика.

Кредитование, предусматриваемое данным соглашением, аналогично

кредитованию по соглашению о полном обслуживании. Однако оплата оставшейся

части производится только после погашения долгов клиентами. Поскольку

факторинговая компания в данном случае не оказывает непосредственного

влияния на процесс инкассирования, она не может гарантировать осуществление

платежа к определенной дате.

Если поставщик заинтересован только в кредитовании со стороны

факторинговой компании, то может быть заключено открытое или

конфиденциальное соглашение об учете (дисконтировании) счетов-фактур.

Заключение такого рода соглашения достаточно рискованно для факторинговой

компании, выдвигающей в этом случае наиболее жесткие требования к

поставщику, и имеет место лишь при условии, что финансовое положение

последнего достаточно прочно. Дисконтирование счетов фактур является обычно

одноразовой операцией, осуществляется селективно и не охватывает всего

платежного оборота поставщика.

2.5. Факторинг во внешнеэкономической деятельности

При экспорте продукции значительно возрастает кредитный риск

экспортера (вследствие трудностей оценки кредитоспособности потенциальных

иностранных клиентов; предоставления коммерческого кредита на более

длительный срок, с учетом времени, необходимого для доставки товаров на

иностранные рынки; а также из-за таких факторов, как политическая

нестабильность в стране импортера, низкий уровень ее экономического

развития и т.д.) Кроме того, поскольку соглашение о внешнеторговом

факторинге может предусматривать использование двух и более валют,

возникает также валютный риск — опасность валютных потерь в связи с

изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной. В связи с

увеличением степени риска факторинговая компания предъявляет к экспортеру

более жесткие требования, чем к поставщикам на внутреннем рынке. При

обслуживании экспортера факторинговая компания, как правило, заключает

договор с факторинговой компанией страны -импортера и передает ей часть

объема работ. Таким образом, участниками международных факторинговых сделок

являются поставщик, покупатель, импорт-фактор (банк или импортная фактор-

фирма ) и экспорт-фактор (банк или экспортная фактор-фирма).

В коммерческом банке международные факторинговые операции (МФО) ведет

специальное факторинговое подразделение (ФП). Для обеспечения эффективного

взаимодействия обоих импорт-факторов, поставщиков и покупателей работа ФП

должна основываться на рациональной технологии, учитывающей правила

поведения импорт-фактора и экспорт-фактора в среде сетей международных

факторинговых ассоциаций и все возможные сценарии поведения ФП.

В последнее время международными факторинговыми операциями, сулящими

большие доходы, заинтересовались многие крупные российские банки. Особое

значение приобретает факторинг в международных торговых операциях в свете

Инструкции о порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью

платежей в иностранной валюте за импортируемые товары, вступившей в

действие с 1 января 1996 г.

В международной торговле применяются четыре модели факторинга:

. двухфакторный;

. прямой импортный;

. прямой экспортный;

. "бэк-ту-бэк" (back-to-back).

Двухфакторная модель позволяет разделить функции и риски между импорт-

фактором, расположенным в стране импортера, и экспорт-фактором,

расположенным в стране экспортера. Главная цель этой модели -- обеспечить

финансирование до 100% и уменьшить накладные расходы в административной

сфере.

Классическая двухфакторная схема состоит из следующих этапов:

1. запрос лимита / обеспечение рисков;

2. поставка / рассылка фактуры;

3. финансирование;

4. оплата.

На первом этапе экспортер запрашивает у своего экспорт-фактора сумму,

подлежащую обеспечению. Экспорт-фактор запрашивает у импорт-фактора

требуемый лимит. Импорт-фактор проверяет импортера и предоставляет экспорт-

фактору гарантии. Далее экспорт-фактор дает экспортеру разрешение на лимит,

после чего осуществляется продажа документов.

На втором этапе экспортер поставляет товар или услугу и передает копию

счета экспорт-фактору, а тот посылает ее импорт-фактору. Одновременно с

товаром экспортер направляет импортеру счет с пометками о переуступке.

На третьем этапе, после поставки товара или услуги, экспорт-фактор

финансирует экспортера в пределах 70--90% полной первоначальной фактурной

цены.

На четвертом этапе импортер осуществляет 100%-ный платеж импорт-

фактору, а тот перечисляет полученную сумму экспорт-фактору. Наконец,

экспорт-фактор переводит экспортеру непрофинансированную часть требований

(10%--30%) за вычетом стоимости факторинговых услуг.

Если сроки платежа не соблюдаются, импорт-фактор направляет импортеру

напоминания-предупреждения. Если после двух-трех напоминаний требования не

оплачиваются, импорт-фактор принимает необходимые правовые меры.

Импорт-фактор принимает на себя риски импортера, проверяет его

платежеспособность и гарантирует экспорт-фактору оплату поставляемого

экспортером товара. Если импортер не оплачивает товар, импорт-фактор платит

за него.

Экспорт-фактор принимает на себя риски, связанные с поставкой товара

экспортером и при необходимости кредитует экспортера, не дожидаясь

получения оплаты от импортера или импорт-фактора.

Преимущество двухфакторного факторинга заключается в том, что для

компании, обслуживающей импортера, долговые требования являются

внутренними, а не внешними, как для факторинговой компании экспортера.

Вместе с тем он достаточно громоздок и предполагает высокие издержки

сторон.

Вторая модель международного факторинга - прямой импортный факторинг.

Его главная цель - обеспечение платежей. Схема прямого импортного

факторинга состоит из следующих этапов:

1. запрос лимита / обеспечение рисков;

2. поставка / рассылка фактуры;

3. оплата.

Прямой импортный факторинг имеет смысл лишь в том случае, когда

экспорт производится в одну или две страны. Если экспортер имеет

контрагентов во многих странах, то заключение одного соглашения с

факторинговой компанией своей страны будет более удобным, чем большего

количества прямых соглашений с факторинговыми компаниями других государств.

В случае прямого импортного факторинга фактор – фирма страны –

импортера заключает соглашение с экспортером о переуступке ей долговых

требований по данной стране, осуществляя страхование кредитного риска, учет

и инкассирование требований, являющихся для факторинговой компании

внутренними. Вместе с тем кредитование заграничного экспортера в

иностранной для факторинговой компании валюте достаточно затруднительно, и

условие о предварительной оплате встречается в подобных соглашениях

чрезвычайно редко.

Таким образом, прямой импортный факторинг может представлять интерес

для фирм, которым не нужно незамедлительное финансирование под

переуступленные требования.

Третья модель международных факторинговых операций -- прямой

экспортный факторинг. При прямом экспортном факторинге не требуется

подключения факторинговой фирмы в стране импортера. Основные этапы прямого

экспортного факторинга таковы:

1. запрос лимита/обеспечение риска;

2. поставка/рассылка фактуры;

3. финансирование;

4. оплата.

При этом факторинговая компания сталкивается со значительными

трудностями в оценке кредитоспособности иностранных клиентов и

инкассирования требований.

Для оценки риска или для перестрахования экспорт-фактор может

подключить общество по страхованию кредитов в стране импортера или

подстраховать себя гарантиями соответствующей государственной организации.

При использовании этого варианта факторинга можно получить выгодные условия

финансирования экспортных поставок при покрытии со стороны государственной

страховой компании.

Последний тип международного факторинга - "бэк-ту-бэк". В трех первых

моделях международных факторинговых операций финансирования требований

концернов не предусматривается. Эту функцию выполняет факторинг "бэк-ту-

бэк". Реализация сделки при этой технологии похожа на комбинацию

двухфакторной схемы и обычного внутреннего факторинга.

Особенностью внешнеторгового факторинга в целом является его всегда

открытый характер, а также отсутствие права регресса к поставщику на

экспорт. Последнее обусловлено тем, что основной причиной факторингового

обслуживания экспортера выступает обычно защита экспортера от кредитного

риска. Обслуживание всего товарооборота, которое предусматривается при

операциях внутри страны, встречается при факторинговом обслуживании

внешнеторговых операций гораздо реже, факторинговые компании в большинстве

случаев специализируются на обслуживании рынка одной страны или рынка

определенной продукции.

Международный факторинг позволяет импортеру на постоянной основе

получать товар с отсрочкой платежа (обычно до трех месяцев). Обязательство

оплаты возлагается на импортера после приемки товарной поставки по качеству

и количеству. Факторинг открывает уникальные возможности для предприятий,

импортирующих товары в Россию, являясь не чем иным, как товарным кредитом.

При получении международного статуса "фактор-фирмы" российский фактор-

банк становится для иностранных фактор-фирм гарантом безопасности и

надежности бизнеса, беря на себя обязательство оплаты иностранной компании

отгруженного в Россию товара. При импорте товаров и услуг в Россию

факторинговая сделка осуществляется в несколько этапов.

На первом этапе российский импортер и иностранный экспортер

согласовывают условия работы по факторингу и заключают контракт.

На втором этапе иностранный экспортер, получив от экспорт-фактора

подтверждение фактор-банка о надежности российского импортера, отгружает

товар или оказывает услуги.

На третьем этапе иностранный экспортер переуступает счета фактор-

фирме. Если иностранный экспортер нуждается в пополнении оборотных средств,

то на четвертом этапе, фактор-фирма авансом оплачивает экспортеру стоимость

товара или предоставленных услуг.

На пятом этапе российский импортер при наступлении срока платежа

оплачивает стоимость товара или оказанных услуг.

На шестом этапе российский фактор-банк после получения средств от

импортера платит иностранной фактор-фирме (а в случае неоплаты импортером

при наступлении срока платежа, платит из своих средств).

Основными клиентами по факторингу являются российские импортеры,

вынужденные совершать предоплату, открывать аккредитив или предоставлять

платежные гарантии за поставляемый товар или оказываемые услуги. Для таких

импортеров факторинг -- способ избежать дорогостоящего кредитования и

повысить эффективность использования собственных средств.

Как уже было сказано выше, банк-фактор оплачивает единовременно 80-

90% стоимости выставленного поставщиком счёта-фактуры. 10-20% - это резерв,

который будет возвращён поставщику после погашения дебитором всей суммы

долга. Но при возврате этого резерва он будет дисконтирован на сумму

комиссии за факторинговое обслуживание и процентов по кредиту.

2.6. Выгоды участников факторингового соглашения.

Факторинг выгоден и поставщику, и покупателю, и фактору. С его

помощью поставщик может следующее:

увеличить объем продаж, число покупателей и конкурентоспособность,

предоставив покупателям льготные условия оплаты товара (отсрочку) под

надежную гарантию;

получить кредит в размере до 90% от стоимости поставляемого товара, что

ускорит оборачиваемость средств.

Сосредоточиться непосредственно на производстве продукции.

Избежать риска неплатежей.

Покупатель может:

получить товарный кредит (продавец поставляет товар с отсрочкой платежа под

гарантии в среднем до 3 месяцев);

избежать риска получения некачественного товара;

увеличить объем закупок;

улучшить конкурентоспособность, ускорить оборачиваемость средств.

Фактор приобретает:

проценты по кредиту;

комиссионное вознаграждение.

Возможность привлекать для обслуживания дистрибьюторов и производителей,

тем самым привлекая новый капитал.

Таким образом, можно выделить главные экономические достоинства

факторинга, как особой формы кредитования:

увеличение ликвидности, рентабельности и прибыли;

превращение дебиторской задолженности в наличные деньги;

возможность получать скидку при немедленной оплате всех счетов поставщиков;

независимость и свобода от соблюдения сроков платежей со стороны дебиторов;

возможность расширения объемов оборота;

повышение доходности;

экономия собственного капитала;

улучшение финансового планирования;

уменьшение рисков неплатежей.

Факторинг является рискованным, но высоко прибыльным видом

кредитования, эффективным орудием финансового маркетинга, одной из форм

интегрирования банковских операций, которые наиболее приспособлены к

современным процессам развития мировой экономики.

ФОРФЕЙТИНГ.

3.1. Возникновение форфейтинга.

Форфейтинг возник после второй мировой войны. Несколько банков

Цюриха, имевших богатый опыт финансирования международной торговли, стали

использовать этот прием для финансирования закупок зерна странами Западной

Европы в США. В те годы поставки продукции и конкуренция между поставщиками

настолько возросли, что покупатели потребовали увеличения сроков

предоставляемого кредита до 180 дней против привычных 90. Кроме того,

произошло изменение структуры мировой торговли в пользу дорогостоящих

товаров с относительно большим сроком производства. Таким образом,

повысилась роль кредита в развитии международного экономического обмена, и

поставщики были вынуждены искать новые методы финансирования своих сделок.

По мере того как падали барьеры в международной торговле и многие

африканские, азиатские, а также латиноамериканские страны стали более

активны на мировых рынках, западноевропейские предприниматели все труднее

предоставляли кредиты за счет собственных источников, почему поставщики и

были вынуждены использовать новые методы финансирования своих сделок.

Наибольшее развитие форфейтинг получил в странах, где относительно слабо

развито государственное кредитование экспорта. Первоначально

форфейтирование осуществлялось коммерческими банками, но по мере увеличения

объема операций “а-форфе” стали создаваться также специализированные

институты.

В настоящее время одним из основных центров форфейтинга является Лондон,

поскольку экспорт многих европейских стран давно финансируется из Сити,

никогда не медлившего с освоением новых банковских технологий. Значительная

часть форфейтингового бизнеса сконцентрирована также в Германии.

Таким образом, форфейтинг развивается в различных финансовых центрах,

причем отмечается ежегодный рост подобных сделок. Тем не менее, было бы

ошибкой связывать увеличение количества сделок “а-форфе” с ростом числа

таких центров. Это объясняется возрастанием рисков, которые несут

экспортеры, а также недостатком адекватных источников финансирования в

связи с ростом рисков.

Форфейтинг обладает существенными достоинствами, что делает его

привлекательной формой среднесрочного финансирования. Основным достоинством

этой формы является то, что форфейтер берет на себя все риски, связанные с

операцией. Кроме того, ее привлекательность возрастает в связи с отказом в

некоторых странах от фиксированных процентных ставок, хроническим

недостатком во многих развивающихся странах валюты для оплаты импортируемых

товаров, ростом политических рисков и некоторыми иными обстоятельствами.

3.2. Форфейтинг - его сущность.

ФОРФЕЙТИНГ - это покупка долга, выраженного в оборотном документе, у

кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга

(форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге - от

обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения

удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит,

естественно, со скидкой.

Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок:

· в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых

обязательств;

· в экспортных сделках - для содействия поступлению наличных денег

экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Основными оборотными документами, используемыми в качестве форфейтинговых

инструментов, являются векселя. Однако объектом форфейтинга могут стать и

другие виды ценных бумаг. Важно, чтобы эти бумаги были “чистыми”

(содержащими только абстрактное обязательство).

Основным видом форфейтинговых ценных бумаг являются ВЕКСЕЛЯ - ПЕРЕВОДНЫЕ и

ПРОСТЫЕ. Операции с ними обычно осуществляются быстро и просто, без

неожиданных осложнений.

Кроме векселей объектом форфейтинга могут быть обязательства в форме

аккредитива. АККРЕДИТИВ, как известно, - это расчетный или денежный

документ, представляющий собой поручение одного банка (кредитного

учреждения) другому произвести за счет специально забронированных средств

оплату товарно-транспортных документов за отгруженный товар или выплатить

предъявителю аккредитива определенную сумму денег. Документарный аккредитив

может быть ОТЗЫВНЫМ и БЕЗОТЗЫВНЫМ. Безотзывный аккредитив является твердым

обязательством банка-эмитента произвести платежи по предоставлении ему

коммерческих документов, предусмотренных аккредитивом, и соблюдении всех

его условий.

В России аккредитивы применяются в расчетах между иногородними поставщиками

и покупателями, а также в международных расчетах. В мировой торговле

документарные аккредитивы используются в расчетах главным образом по

внешнеторговым операциям.

В качестве объекта форфетирования аккредитивы применяются редко. Это

объясняется сложностью операции, заключающейся прежде всего в том, что в

случае с аккредитивом необходимо предварительно и подробно согласовать

условия сделки, что приводит к увеличению сроков всей процедуры. Между том

форфейтинговый рынок предполагает высокую скорость заключения и совершения

сделки, а также простоту документооборота.

С точки зрения форфейтера принципиальное неудобство операций с аккредитивом

заключается в следующем. Дело в том, что этот участник операции

предполагает, что возмещение будет осуществляться периодически и

приблизительно равными долями. Это удобно и ему, и остальным участникам -

должнику и гаранту. Однако если частичные погашения по векселям могут быть

оформлены отдельными документами, каждый из которых легко обращается при

желании форфейтера продать их, то по аккредитивам все объединяется в единый

документ в пользу бенефициара, и этот документ зачастую не может быть

продан без специального разрешения должника, что значительно усложняет всю

операцию.

3.3. Основные направления развития форфейтинга

В последние годы развитие форфейтинговых услуг в странах с развитой

рыночной экономикой шло по следующим основным направлениям.

3.3.1. Вторичный рынок и ннвестиции в форфейтинговые активы.

Покупая активы, форфейтер совершает инвестирование. Возможно, он вовсе не

желает держать свои средства в подобной форме в течение длительного

времени, а наоборот, стремится к перепродаже инвестиции другому лицу, также

становящемуся форфейтером. На основе этой последующей перепродажи долгов

возникает вторичный форфейтинговый рынок.

Форфейтер может перепродать часть активов, находящихся в его собственности,

поскольку природа сделки позволяет дробить долг на любое количество частей,

на каждую из которых оформляется вексель со своим сроком погашения. Один

или несколько из этих векселей могут быть проданы.

Не следует думать, что первичный и вторичный форфейтинговые рынки сильно

разграничены. На самом деле одни форфейтеры, оперируя на вторичном рынке,

остаются держателями определенного портфеля форфейтинговых ценных бумаг, а

другие, мало связанные с первичным рынком, могут быть активными трейдерами

на вторичном. На обоих рынках действуют, как правило, юридические лица.

Вложения в форфейтинговые активы частными лицами встречаются довольно

редко, поскольку далеко не каждым инвестор обладает солидным портфелем,

позволяющим нести сопутствующие сделкам этого рода политические и

экономические риски.

Зачастую непосредственной передачи форфейтинговых бумаг новому владельцу не

происходит. Он знает стоимость бумаг, сроки их обращения, знает гаранта, но

не первоначального эмитента. В этом случае предыдущий владелец по истечении

срока действия ценных бумаг собирает платежи и переводит их новому

владельцу. Чем же объясняется подобная секретность на вторичном

форфейтинговом рынке?

Прежде всего соображениями конфиденциальности. Экспортер заинтересован в

неразглашении информации о способах финансирования его сделок и не хочет,

чтобы покупатель (или какие-либо третьи лица) знал о его финансовых нуждах

и используемом механизме финансирования его сделок. Любая продажа

форфейтинговых бумаг предполагает риск невольного расширения круга деловых

взаимоотношений, что затрудняет контроль со стороны экспортера. Во

избежание этого последний стремится установить определенные ограничения в

контракте, которые мешали бы свободному обращению форфейтинговых бумаг.

Несмотря на все трудности, вторичный форфейтинговый рынок процветает.

Объяснить это можно следующими обстоятельствами.

Первичный держатель ценных бумаг может, к примеру, обнаружить, что покупка

какой-либо новой бумаги приведет к превышению лимита кредитования,

установленного им для данной страны. Даже если доход по этим бумагам очень

привлекателен, он вынужден будет отказаться от сделки, если не уполномочен

превышать данный лимит. Решением проблемы может быть перепродажа либо уже

имеющихся в портфеле бумаг этой страны, либо тех, которые предложены в

данный момент. То же самое происходит при превышении установленных им

лимитов кредитования какого-либо определенного эмитента. Первичный

держатель может быть привлечен на вторичный рынок просто потому, что

процентные ставки упали и он может купить на данном рынке бумаги с большим

дисконтом, чем при покупке тех же бумаг на первичном рынке.

Есть и другие причины, заставляющие первичного держателя участвовать в

торговле на вторичном рынке. К примеру, он хочет обеспечить более высокую

Страницы: 1, 2, 3