Ценные бумаги

Благодаря устойчивому экономическому росту и высоким налоговым сборам правительству Германии удалось в 2006 году снизить дефицит государственного бюджета до 1,6%. Причиной увеличения налоговых сборов стали повышение уровня занятости и рост прибылей в корпоративном секторе. Устойчиво развивающийся корпоративный сектор в Европе, как ожидается, вновь будет значительно опережать по темпам роста потребительский. Возможность использования более дешевой рабочей силы из Восточной Европы дает работодателям больше свободы в переговорах с правительством и профсоюзами. Поэтому увеличение заработной платы будет постепенным, а занятость, производительность и прибыли компаний продолжат расти. Во II квартале рост ВВП еврозоны во многом поддерживался за счет роста инвестиций в основной капитал.

По предварительным данным, опубликованным 14 августа, ВВП еврозоны во II квартале 2007 года увеличился на 0,3% по сравнению с I кварталом. Рост этого показателя в годовом выражении за отчетный период составил 2,5%. Для сравнения, в I квартале текущего года экономика еврозоны увеличилась, по пересмотренным данным, на 0,7% в квартальном выражении и на 3,1% в годовом выражении.

Динамика ВВП еврозоны, 2004-2007 гг.

Источник: статистическое ведомство Европейского союза Eurostat

По прогнозам Goldman Sachs, темпы роста экономики еврозоны в 2007 году составят 2,6%, а в 2008 году валовой внутренний продукт зоны хождения единой европейской валюты вырастет на 2,3%. Тем не менее, в сообщении банка отмечается, что прогноз может быть пересмотрен позднее в августе после получения данных о росте ВВП Германии. На протяжении достаточно длительного времени аналитики Goldman полагали, что темпы роста ВВП еврозоны в IV квартале 2006 года, зафиксированные на уровне 0,9% в квартальном выражении, должны стать пиком европейского экономического цикла. После этого экономический рост должен постепенно замедлиться. Сообщение Goldman от 16 августа свидетельствует о том, что банк продолжает придерживаться данной позиции. При этом Goldman не исключает, что ослабление темпов роста ВВП будет происходить быстрее, чем ожидалось ранее. Goldman говорит о возможности пересмотра своего прогноза роста ВВП в меньшую сторону до 2,5% в текущем году и 2,0% в 2008 году. Причиной могут стать нынешние потрясения на рынках.

Также ссылаясь на нестабильность финансовых рынков, банки Deutsche Bank AG (DB), Commerzbank AG и Royal Bank of Scotland Group Plc. (RBS) изменили свои прогнозы относительно ставок Европейского центрального банка. Согласно новым прогнозам трех европейских банков от 20 августа, ЕЦБ воздержится от повышения стоимости заемных средств до конца года и оставит ключевую ставку на уровне 4%. Ранее JPMorgan Chase & Co. (JPM), Barclays Capital (BSC) и Credit Suisse Group (CS) также заявили, что больше не ждут от ЕЦБ повышения ставок в сентябре. В отличие от них Goldman Sachs (GS) считает, что центральный банк еврозоны произведет в сентябре последнее повышение ставок в этом году.

Динамика ставки рефинансирования ЕЦБ в 2006-2007 гг.

Источник: Европейский центральный банк

До возникшего недавно хаоса на рынках президент ЕЦБ Жан-Клод Трише (Jean-Claude Trichet) давал понять, что его ведомство вновь готово поднять уровень ставок. Комментируя решение, принятое 2 августа, он вновь говорил о “бдительности”, и в тот момент многие эксперты полагали, что ЕЦБ может повысить ставку рефинансирования уже в сентябре. Однако Трише с тех пор не подтверждал своих намерений. В условиях недостаточной ликвидности и нестабильности на финансовых рынках центральному банку еврозоны, вероятно, придется отложить ужесточение денежно-кредитной политики на неопределенный срок.

Общаясь с журналистами, член совета ЕЦБ Алекс Вебер (Axel Weber) уклонился от повторения сказанных ранее слов Трише, заметив при этом, что “задача ЕЦБ заключается в поддержании стабильного уровня цен и финансовой стабильности”. “Мы несем ответственность и за то, и за другое и принимаем во внимание оба эти аспекта. Большего я вам сказать не могу”, - подытожил он.

В апреле-июне темпы роста как индекса потребительских цен, так и стержневого индекса по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года находились на уровне 1,9%, что ниже верхней границы целевого диапазона ЕЦБ, равной 2,0%. По данным, опубликованным 14 августа, в июле индекс потребительских цен увеличился на 1,8%, а стержневой показатель - на 1,9%. Такое значение темпов роста стрежневого индекса фиксируется уже 6 месяцев подряд.

Инфляция в еврозоне в 2006-2007 гг.

Источник: статистическое ведомство Европейского союза Eurostat

На рынках труда еврозоны в текущий момент наблюдаются последствия проведения реформ: после нескольких лет относительно высокой безработицы в Европе быстро создаются новые рабочие места.

Безработица в еврозоне в 2006-2007 гг.

Источник: статистическое ведомство Европейского союза Eurostat

В условиях устойчивого роста экономики компании продолжат увеличивать количество занятых. Уровень безработицы в еврозоне начал снижаться в 2004 году и к текущему моменту достиг многолетнего минимума. В июне показатель был равен 6,9%, также как и в мае по пересмотренным данным. Рост занятости стимулирует повышение уверенности потребителей и увеличение расходов домохозяйств.

Япония

Экономика Страны восходящего солнца выросла во II квартале на 0,5% в годовом исчислении, несмотря на то, что этот период характеризовался неопределенностью, связанной с выборами. В предыдущем квартале, по уточненным данным, ВВП Японии вырос на 3,2%. Министр экономики Японии Хироко Ота (Hiroko Ota), комментируя опубликованные данные, сказала, что по-прежнему можно надеяться на скорое окончание дефляции. Ота отметила также: “Японская экономика продолжит укрепляться, в основном за счет внутреннего спроса”.

Потребительские расходы выросли на 4%, а инвестиции в основной капитал - на 1,2%. Оба этих показателя оправдали ожидания экономистов.

Динамика ВВП Японии, 2004-2007 гг.

Источник: правительство Японии

По мнению экономистов Moody's Economy.com, существует мало экономических предпосылок для повышения Банком Японии ключевой процентной ставки в ближайшие месяцы, однако японский центральный банк может вновь поднять ставку “овернайт”, несмотря на то, что темпы роста цен близки к нулю.

В июне индекс потребительских цен в Японии снизился на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а стержневой индекс опустился на 0,1%. Стержневой индекс падает на такую величину уже третий месяц подряд. Индекс потребительских цен в апреле и мае не изменялся.

Инфляция в Японии в 2006-2007 гг.

Источник: правительство Японии

До начала периода нестабильности на финансовых рынках многие участники рынка ожидали, что Банк Японии повысит ключевую процентную ставку уже в августе. Однако на заседании 22-23 августа центральный банк оставил ключевую процентную ставку на уровне 0,5%. Таким образом, стоимость кредита в японской экономике не изменяется с февраля 2007 года.

Динамика ставки “овернайт” в 2006-2007 гг.

Источник: Банк Японии

Глава Банка Японии Тосихико Фукуи (Toshihiko Fukui), комментируя принятое на последнем заседании решение, отметил наличие риска того, что сохранение слишком низкого уровня ключевой процентной ставки может стимулировать рискованные инвестиции. Участники рынка расценили высказывание Фукуи как сигнал того, что центральный банк может вскоре прибегнуть к ужесточению денежно-кредитной политики.

“Перекосы и нерациональное использование ресурсов могут происходить, если ключевая процентная ставка удерживается на уровне, не соответствующем состоянию экономики”, - сказал Фукуи. “Мы придерживаемся дальновидной политики и можем действовать, когда мы уверены в своей оценке ситуации”, - добавил глава японского центрального банка.

Высказывания Фукуи прозвучали на фоне возникших на рынке предположений, что Банк Японии может оставить без изменения ставку и на заседании в сентябре, если до этого времени Федеральная резервная система США снизит ключевую процентную ставку. Фукуи подчеркнул, что не видит необходимости менять сценарий повышения ставки, за исключением ситуации, когда волатильность на финансовых рынках нанесет серьезный вред экономике страны. Он также сказал, что на дальнейшую денежно-кредитную политику Банка Японии не повлияют решения, принимаемые центральными банками других стран. Безработица в Японии в июне опустилась до 3,7%, в апреле и мае показатель находился на уровне 3,8%. Последний раз безработица находилась на таких низких уровнях в начале 1998.

Безработица в Японии в 2006-2007 гг.

Источник: правительство Японии

Безработица может еще сократиться, если демократическая партия начнет реализовывать свою экономическую программу. Демократам удалось завоевать 60 мест на состоявшихся 29 июля выборах в верхнюю палату парламента, а правящая коалиция не смогла сохранить за собой большинство. Политические партии Японии претендовали на половину мест в верхней палате, полный состав которой насчитывает 242 члена. Правящая Либерально-демократическая партия, ЛДП, заняла в верхней палате 37 мест - даже меньше чем в 1998 году.

Экономическая программа демократической партии, по мнению аналитиков японского банка Nomura, направлена на стимулирование экономического роста. Этой программой запланировано увеличение пособий на детей, существенное повышение минимальной оплаты труда, снижение вдвое ставки налога на прибыль малых и средних предприятий и трехкратное увеличение расходов на их поддержку, предоставление компенсаций фермерам. По оценкам Nomura, такие изменения способны привести к увеличению темпов роста ВВП Японии на 0,9 процентного пункта.

Заключение

Развитие мировой экономики отличается устойчивостью и постепенным восстановлением баланса секторов и регионов мира. Экономики многих стран показали, что они не зависят от американской экономики в той степени, в какой считалось ранее. Таким образом, можно предположить, что мир вступил в фазу глобализации, характерной особенностью которой является способность стран, не входящих в “Большую семерку”, повысить сопротивляемость мировой экономики разнообразным шокам.

В первый раз после мировых войн XX века фаза развития мировой экономики отличается от фазы бизнес-цикла в США. В прошлом проблемы американской экономики неминуемо сказывались на темпах роста мирового ВВП и приводили к коррекциям на рынках. Однако в этом столетии мировая экономика становится менее зависимой от американской. После последнего синхронного “охлаждения” экономик разных стран в 2001 году, степень диверсификации мировой торговли увеличилась. Предыдущий пик экономического цикла был связан с Интернет-бумом в США, поэтому схлопывание пузыря сказалось на всей мировой экономике. Темпы роста мировой экономики в настоящий момент находятся на таком уровне благодаря быстрому развитию Китая и Индии. По данным МВФ, доля экспорта, направляющегося в США из основных регионов мира, за исключением Китая, снизилась.

Другим индикатором снизившейся зависимости от развития американской экономики можно считать слабую связь между уровнем деловой уверенности в основных экономиках и в США. Деловые круги в еврозоне, Японии и других ведущих экономиках настроены оптимистичнее, чем в США.

Тем не менее, замедление темпов экономического роста в США отрицательным образом скажется на деловой уверенности и это влияние будет чувствоваться по всему миру. Растущая интеграция производственно-дистрибьюторских цепей за счет развития мультинациональных корпораций представляет собой источник риска. А для финансовых рынков характерна еще более высокая степень интеграции.

Аналитики Moody's Economy.com полагают, что мировой рост окажется близок к потенциальному уровню, так как будет поддержан бурным развитием экономики развивающихся стран и относительно высокими темпами роста еврозоны. Они прогнозируют, что в 2007 году мировой ВВП увеличится на 3,1% в реальном выражении.

МВФ пересмотрел прогноз роста мировой экономики, сделанный в апреле 2007 года, и теперь ожидает, что в 2007 и 2008 году мировая экономика вырастет на 5,2%, а не на 4,9%. Пересмотр прогноза в положительную сторону затронул в основном развивающиеся страны, в первую очередь Китай, Индию и Россию. Прогноз для Германии и Японии также был повышен. Темпы роста в США эксперты фонда теперь прогнозируют на уровне 2%, что на 0,2 процентного пункта меньше, чем в апрельском прогнозе. К середине 2008 года американская экономика, по их мнению, должна вернуться к потенциальным темпам роста.

Как привлечь долгосрочные ресурсы для развития бизнеса? Один из оптимальных вариантов - продажа акций на открытом рынке на одной из международных биржевых площадок. Многие российские и казахстанские компании сегодня отдают предпочтение Лондонской фондовой бирже (LSE).

Публичный статус дает предприятию множество новых возможностей, но в то же время накладывает на него целый ряд дополнительных обязательств, связанных с обеспечением транспарентности и учетом интересов сторонних инвесторов. Поэтому выход на фондовый рынок - серьезное решение для владельцев бизнеса вне зависимости от его направленности и масштаба. Давайте разберемся, каким требованиям должна отвечать компания, желающая стать публичной, и что необходимо предпринять, готовясь к выходу на биржу.

Нужна ли публичность?

В состав Лондонской фондовой биржи, наряду с основной площадкой, входит и рынок альтернативных инвестиций (AIM), который создан специально для того, чтобы облегчить небольшим и быстро развивающимся компаниям доступ к инвестиционным ресурсам. Сегодня на AIM вышло более 2000 предприятий, представляющих самые разные секторы экономики и регионы мира, включая эмитентов из СНГ. Его популярность объясняется двумя ключевыми факторами. С одной стороны, упрощенным регулированием, которое особенно удобно на ранней стадии развития бизнеса. С другой - принадлежностью этого рынка к одной из мировых бирж, а значит, присутствием колоссального числа крупных инвесторов. Размещая акции на AIM, компании могут привлекать финансирование на длительный срок, причем не только в момент выхода на биржу, но и в дальнейшем.

Однако существуют и другие причины, по которым эмитенты стремятся на открытый рынок. Продажа акций широкому кругу инвесторов повышает ликвидность, поэтому существующие акционеры при желании без труда реализуют свои пакеты. Став публичной, компания получает объективную рыночную оценку своей капитализации. В дальнейшем же эмитенту проще будет проводить поглощения, используя для оплаты акции с признаваемыми котировками. Кроме того, он сможет запустить опционную программу для сотрудников, чтобы мотивировать их в долгосрочной перспективе. Публичный статус позитивно влияет и на имидж, поскольку за такой компанией журналисты и инвестиционные аналитики следят более пристально. Что касается деловых партнеров и клиентов, то для них надежность предприятия, которое обязано соблюдать все правила, действующие на AIM, не вызывает сомнений.

Небольшие и перспективные

В отличие от основной площадки LSE с ее довольно жесткими требованиями, AIM подходит даже для молодых, но многообещающих компаний. Приведем лишь несколько фактов, иллюстрирующих гибкость его нормативной среды. В данном секторе нет ограничений по минимальному объему акций в свободном обращении и минимальному сроку ведения деятельности, тогда как на основном рынке это не менее 25% акций и трех лет соответственно. Во многих случаях можно обойтись без подачи документов в британское Управление по листингу (UKListingAuthority, UKLA). Проверкой будет заниматься нанятый эмитентом и постоянно сопровождающий его консультант - номинированный советник (номад). Им является компания, которая представляет собой группу профессионалов корпоративного финансирования, уполномоченных биржей для работы в качестве номада. А UKLA подключается, только если регистрируется проспект эмиссии. Кроме того, на AIM не предусмотрена минимальная рыночная капитализация, а значит, площадка открыта для небольших предприятий.

Сегодня на рынке альтернативных инвестиций котируются акции самых разных по своим характеристикам компаний - от молодых венчурных до уже сформированных и планирующих дальнейшее развитие. Изначально сектор был рассчитан на эмитентов из Великобритании, однако последующий его выход на международный уровень вызвал огромный интерес и среди зарубежных участников рынка. Допуск ценных бумаг к торгам можно получить вне зависимости от места расположения и сферы деятельности предприятия. Главное условие - соответствовать всем требованиям AIM.

Отметим, что в последние годы на AIM неуклонно растет совокупный объем операций с ценными бумагами. Повышению ликвидности способствовало введение серии фондовых индексов FTSEAIM. Однако основная причина - появление большого числа новых эмитентов, в том числе из России, Казахстана и других стран СНГ, а также постоянная подпитка спроса на акции со стороны международных инвесторов. Кстати, некоторые из них оперируют только ценными бумагами, которые обращаются на AIM. И это одна из дополнительных причин бурного и успешного развития сектора.

Быть открытым

Готово ли руководство предприятия действовать по стандартам сектора и заботиться об интересах сторонних акционеров? На этот вопрос нужно ответить задолго до подготовки документа о допуске на AIM.

Публичное обращение акций подразумевает регулярное и оперативное раскрытие информации, а это связано с дополнительными затратами. Обнародованию подлежит множество сведений, о которых частные предприятия обычно умалчивают. Придется подробно отчитываться перед инвестиционным сообществом о финансовых и производственных результатах, о принимаемых и планируемых решениях. Поскольку инвесторы высоко ценят прозрачный и понятный для них бизнес, нужно объявлять не только о позитивных, но и обо всех значимых негативных новостях. А рыночная оценка бизнеса, которую отражают текущие котировки акций, будет зависеть как от фундаментальных показателей, так и от множества факторов, не подконтрольных менеджменту. Например от макроэкономической ситуации и доминирующих тенденций на фондовом рынке. Иначе говоря, размещение акций на бирже влечет за собой подверженность рыночной неопределенности.

И все же многие компании, взвесив все «за» и «против», принимают решение о выходе на открытый рынок. Первым делом им необходимо обеспечить свое соответствие ряду критериев, предусмотренных для публичных предприятий.

Инструкция для эмитента

Регулятивная база AIM базируется на директиве ЕС о проспекте эмиссии (Prospectus Directive, PD). В 2004 году в этот акт были внесены коррективы, однако гибкость нормативных требований, столь важная для небольших развивающихся компаний, осталась неизменной. Внесенные поправки применимы только в тех случаях, когда проводится открытая подписка на акции, размещение среди акционеров по льготной цене или сделки на сумму выше налогооблагаемого минимума. В других случаях нет необходимости составлять проспект эмиссии в соответствии с PD, и биржа пользуется сокращенной версией нормативов - так называемой AIM-PD.

Итак, что же требуется от эмитента? Прежде всего - назначить номинированного советника (номада) и брокера. Первый из них, как уже упоминалось, будет проверять итоговые документы. И он же будет решать, заслуживает ли компания допуска на AIM. Номад разъяснит правила этого рынка совету директоров и проследит, чтобы все его члены были осведомлены о возлагаемой на них ответственности и возникающих обязательствах. В конечном счете именно на директорах будет лежать ответственность за достоверность всех предоставляемых данных. После начала торгов номад должен постоянно сопровождать компанию и консультировать по раскрытию информации. Довольно часто номад является одновременно и брокером эмитента. Брокеру отводится ключевая роль в организации покупки и продажи акций, а также в информационном взаимодействии с инвесторами. Брокерскими услугами предприятия пользуются не только во время размещения, но и после начала торгов.

Публичной компании запрещено ограничивать свободное движение своих акций. Она должна быть зарегистрирована как открытое акционерное общество (PublicLimitedCompany, PLC) и вести деятельность согласно законам страны регистрации.

Эмитент вместе с консультантами должен подготовить и утвердить документ о допуске на AIM, в котором содержится вся необходимая инвесторам информация о компании и ее деятельности, включая финансовые показатели, а также данные о членах совета директоров. Придется раскрыть сведения о крупных акционерах, предыдущих директорах и об оборотном капитале. Документ о допуске поможет потенциальным покупателям ценных бумаг принимать обоснованные инвестиционные решения. Кроме того, эмитенту нужно будет оплатить взнос согласно тарифам биржи.

Когда размещение позади

Оговоримся, что для некоторых компаний необязательна подготовка документа о допуске, что позволяет сократить процедуру выхода на AIM. Это возможно при условии, что акции эмитента на протяжении, по крайней мере, 18 месяцев котируются на одном из так называемых целевых рынков. В их перечень входят ведущие мировые биржи - NYSE, NASDAQ, DeutscheBorse, Euronext и некоторые другие.

 После размещения компания начинает жить по новым правилам. В идеале тесное взаимодействие с инвесторами, достигнутое во время продажи акций, должно оставаться таким же и после закрытия сделки. Основополагающий принцип для эмитента - предоставлять инвесторам информацию обо всех значимых корпоративных событиях, собственном финансовом состоянии и перспективах бизнеса. Раскрытию подлежат любые сведения, которые могут существенно повлиять на стоимость ценных бумаг.

 По правилам AIM эмитенты готовят бухгалтерскую отчетность по стандарту МСФО. Установлены нормативные сроки публикации. Так, аудиторский годовой отчет выходит в течение шести месяцев после завершения периода, а полугодовой - не позднее чем через три месяца.

 CityInvestmentBank - международный инвестиционный банк, оказывающий широкий ряд услуг по корпоративному финансированию развивающихся предприятий, являющийся членом Лондонской фондовой биржи, брокером и номинированным советником на Альтернативной площадке (AIM).

Prostobank.ua - путеводитель в мире личных финансов

Простобанк Консалтинг 2005-2009 -- Использование материалов сайта разрешено только при условии размещения ссылки на источник (гиперссылки для веб-сайтов)

Нью-Йомркская фомндовая бимржа (англ. New York Stock Exchange, NYSE) -- главная фондовая биржа США, крупнейшая в мире. Символ финансового могущества США и финансовой индустрии вообще. На бирже определяется всемирно известный индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний (англ. Dow Jones Industrial Average), а также индекс NYSE Composite. Входит в группу NYSE Euronext, которая управляет фондовыми биржами Нью-Йорка, Парижа, Амстердама, Брюсселя и Лиссабона, а также Лондонской международной биржей финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE). Капитализация группы - $20,692 трлн.

2. Токийская Фондовая Биржа (Tokyo Stock Exchange) (Япония)

Основана в 1878 году. До 80 % всех обращающихся в стране акций продается и покупается на Токийской фондовой бирже. Из 1,3-1,5 млн имеющихся в Японии акционерных фирм здесь зарегистрировано 1517, но на них приходится более 25 % всех производимых товаров и услуг. В 2005 году Токийская Фондовая Биржа заняла почетное второе место в мировой классификации крупнейших фондовых рынков мира. В ее состав вошли 2,5 тыс. компаний, приносящих ежегодно более 3000 млрд .долл. дохода. Капитализация - $4,679 трлн.

3. NASDAQ (США)

NASDAQ (сокр. от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation. Основана 8 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы получения котировок, положившей начало бирже. На данный момент на NASDAQ торгуют акциями более 3200 компаний, в том числе и российских. Капитализация - $4,163 трлн.

4. LSE (Великобритания)

Ломндонская фомндовая бимржа (англ. London Stock Exchange, сокращённо LSE) -- одна из крупнейших и старейших бирж Европы. Официально основана в 1801, однако фактически её история началась в 1570, когда королевский финансовый агент и советник Томас Грешэм построил Королевскую биржу на собственные деньги. Лондонская биржа является сама акционерным обществом, чьи акции на ней же и обращаются. Капитализация - $4,023 трлн.

5. Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange)

В 1947 году две биржи, одна из которых была создана в 1891 году, а другая -- в 1921 году, объединились в Гонконгскую фондовую биржу. Позже в нее влились Фондовая биржа Дальнего Востока (основана в 1969 году), Фондовая биржа Кам-Нгам (основана в 1971 году) и Фондовая биржа Коулуня (основана в 1972 году). С апреля 1986 года данная объединенная биржа стала называться Фондовой биржей Гонконга. Капитализация - $2,124 трлн.

6. Фондовая биржа Торонто (Канада)

Одна из крупнейших мировых бирж. Создана в 1852 году, в 1878 году была акционирована. В 1934 году объединилась с основным конкурентом -- Канадской фондовой и горнопромышленной биржей (Standard Stock and Mining Exchange). В 1977 году запустила первую в мире систему электронной торговли Computer Assisted Trading System (CATS), используемую в настоящее время многими другими торговыми площадками. С 2002 года 100 % акций биржи принадлежат компании TSX Group Inc., куда помимо TSX вошли еще шесть торгово-финансовых компаний. Капитализация - $1,985 трлн.

7. Франкфуртская фондовая биржа (FWB) (Германия)

Крупнейшая немецкая и одна из крупнейших мировых бирж. Оператором площадки является Deutsche Boerse Group AG. Начальной точкой существования биржи считается принятие торговцами в 1585 году единых обменных курсов валют во Франкфурте-на-Майне, который к тому моменту уже стал крупным европейским торговым центром. Лидирующую позицию в Германии занимает с 1949 года. Под контроль «Deutsche Boerse Group», созданной на её основе, была передана в 1993 году. Основной индекс - DAX. Капитализация - $1,983 трлн.

8. Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange, SSE) (Китай)

Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange, SSE) - крупнейшая торговая площадка континентального Китая, одна из лидирующих азиатских бирж. Основана в 1990 году. Является некоммерческой организацией под управлением Комиссии по ценным бумагам КНР. Основной индекс: SSE Composite -- отражает состояние всех компаний на бирже. Капитализация - $1,738 трлн.

9. Мадридская фондовая биржа (Madrid Stock Exchange) (Испания)

Крупнейшая биржа Испании среди региональных бирж в Барселоне, Бильбао и Валенсии, которые торгуют акциями, конвертируемыми облигациями, а также ценными бумагами с фиксированной доходностью, сектора как государственных, так и частных долгов. IBEX 35 -- базовый биржевой индекс Мадридской фондовой биржи. Капитализация - $1,515 трлн.

10. Австралийская фондовая биржа (Australian Stock Exchange, ASX)

Расположена в Сиднее. Данная биржа образована в результате слияния фондовых бирж в Аделаиде, Брисбене, Хобарте, Мельбурне и Перте. В 1984 г. решением биржи отменены фиксированные комиссионные, а в октябре 1990 г. введены полностью автоматизированные торги. Капитализация - $1,200 трлн.

· Опубликовано на сайте: 24.09.08

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9