Рынок ценных бумаг в РФ и в Кирове в частности

только происходит трансформация векселя в деньги, продукция поставщика (

первого векселедержателя ) из ряда отгруженной переходит в разряд

реализованной. Все .Тут же поставщик не только в свою пользу изымает

оборотные средства у потребителя продукции (векселедателя), но и вынужден

заплатить налог на прибыль. Лучше получать налоговые каникулы - правда, за

счет ухудшения структуры баланса, загнав неоплаченный вексель в собственную

дебиторскую задолженность. Схема такая. Вместо того чтобы предъявить

вексель должнику , которому была отгружена продукция, поставщик находит

контрагента, согласного принять вексель в покрытие своей дебиторской

задолженности. Контрагент в свою очередь стремится поступить с этим

векселем аналогичным образом. В результате выстраивается цепочка

прохождения векселей через предприятия. Если вексель вдруг возвращается

векселедателю, на практике тот принимает его лишь в качестве погашения

кредиторской задолженности которую последний векселедержатель имеет перед

векселедателем. В этом случае цепочка замыкается и происходит так

называемый эффект “расшивки неплатежей”. Но даже и в этом случае поставщик

может не заплатить налоги - он может не знать или не хотеть знать, что в

результате прохождения по различным цепочкам вексель оказался погашенным.

Вот таким образом, беря на себя бремя просроченной

дебиторской задолженности, предприятия экономят на налогах. На самом деле

подобный образ действий есть не что иное. как разновидность бартера,

оформленного через векселя. Кстати, подобные схемы получившие широкое

распространение в 1995 году, являются одной из основных причин роста

задолженности предприятий перед бюджетом, в результате которой возникают

кассовые разрывы и эмиссионный подсос (уже нормальных денег). Но более

страшно другое - когда цепочка, по которой циркулируют плохие деньги, по

какой либо причине размыкается.

Таким образом , при работе с российскими векселями

финансовый директор на предприятии должен хорошо разбираться в природе

векселя причем не только по учебникам , но и исходя из реального положения

дел на рынке .

Наиболее широкое применение в настоящее время нашли

векселя различных железнодорожных и энергетических предприятий .

В стране насчитывается 19 железных дорог , каждая

из которых эмитирует векселя . Предприятия железной дороги , как и

предприятия других отраслей сильно страдают от неплатежей . Эту проблему

они решают с помощью выпуска векселей . Нужно сказать , что популярность

векселей предприятий железной дороги обусловлена следующими особенностями :

государственный контроль над железными дорогами, ограничивающий

возможность эмиссии, статус естественной монополии, широкая и

неспециализированная по сравнению с другими видами транспорта клиентура. Из

векселей предприятий энергетики большое хождение имеют векселя региональных

энергосистем (векселя “Сибирьэнерго”, Ленинградской АЭС и т.д.) , векселя

РАО “Единой Энергетической Системы”, ЭРКО-трейдинг, Энергоатомфинанс.

Последние два векселя эмитированы при содействии Росэнергоатом, и

конечными их получателями выступают атомные электростанции.

Хотя в основном данные векселя носят в основном

“товарный“ характер, обращаются по определенным схемам, и принимаются в

основном на основании дополнительных соглашений, возможно их приобретение

на вторичном рынке . Дисконты на данные векселя составляют в среднем 20-40

процентов , что позволяет также экономить определенные суммы по оплате

принимающим энергетическим организациям, в счет погашения задолженности

по тарифам за электроэнергию, а также возможна расплата данными векселями с

поставщиками продукции, которые также смогут их предъявить в счет оплаты

за электроэнергию. Движение железнодорожных и энергетических векселей по

цепочке обеспечивается строгой договоренностью между участниками. В

противном случае , если первый акцептант не уверен, что второй участник

примет вексель в качестве оплаты и так далее, он никогда не согласится

участвовать в подобной операции.

В последнее время появилось огромное количество

компаний специализирующихся на работе с векселями, помимо банковских

вексельных центров , операциями занимаются различные учетно-вексельные дома

и различные финансовые компании, ранее специализировавшиеся на работе с

корпоративными бумагами . В Кировской области котировкой векселей

занимаются БФК “Вятка-инком” и Вятская Управляющая Компания.

Приведем примерную схему использования таких векселей. К примеру

железнодорожному предприятию понадобилась какая-либо продукция. Поставщик

готов принять вексель, так как получит возможность рассчитываться им за

услуги железной дороги. Кроме того, векселя достаточно ликвидны и

практически всегда акцептуются . При необходимости реализации векселя

поставщик обращается к оператору рынка, например в БФК “Вятка-Инком”.

Последний соглашается купить вексель но с некоторым дисконтом,

соответствующим рыночной коньюктуре. Обычно данный дисконт составляет 20

процентов, но может колебаться от 10 до 50 процентов в зависимости от

конкретной железной дороги, объема, срока погашения векселя, наличия

гарантийных писем. Далее БФК просит какого либо участника вексельного

обращения приобрести векселя данной дороги. В настоящее время

потенциальными покупателями часто выступают финансово-промышленные группы,

крупные перевозчики по железной дороге : промышленные предприятия, оптовые

фирмы, профессиональные транспортные компании. В свою очередь, покупатели

данных векселей , приобретая вексель также с определенным дисконтом,

предъявляют их конечному акцептанту - железной дороге, в счет погашения

задолженности или плановых платежей за железнодорожные тарифы , по

номиналу. На данной операции предприятие имеющее большие объемы перевозок

по железной дороге может сэкономить до 40 процентов от платежа, что может

значительно отразится на ценах на отгружаемую продукцию , в сторону

увеличения ее конкурентоспособности. Ряд предприятий почувствовав всю

выгоду от данных операций , уже само обращается к профессиональным

участникам, работающим с векселями данной дороги, отдавая приказы на

покупку конкретных векселей с необходимыми параметрами. Аналогично

действует и цепочка по векселям предприятий энергетики .

Векселя эмитированные местными органами власти

Проанализировав довольно успешный опыт

обращения КО на федеральном уровне, аналогичные программы, направленные на

сокращение взаимных неплатежей предприятий и местного бюджета, в последнее

время начали разрабатывать и внедрять также некоторые региональные

администрации. Данные программы как правило, базируются на использование в

качестве основного расчетного инструмента ( “местных денег” ) различных

типов векселей. Данные векселя могут быть выпущены банками

общенационального масштаба (Сбербанк, Российский кредит) , крупными

промышленными предприятиями, либо местными администрациями. Эмитируются

бюджетные векселя ( иногда называются долговые обязательства, пример Н-

Новгорода ) под обеспечение в счет налогов, зачисляемых в бюджет

соответствующего уровня. Так , согласно Закону “Об основах налоговой

системы в Российской Федерации” в муниципальные бюджеты зачисляются налог

на содержание жилищной сферы, рекламу и другие нужды, а в региональные -

на нужды общеобразовательных учреждений, лесной доход, часть налога на

имущество предприятий и т.д. Сроки погашения векселей синхронизированы со

сроками поступления данных налогов в местный бюджет и наступают чуть позже

времени, в которое ожидается проплата таких налогов. принципы вексельной

программы базируются на положениях Постановления Правительства РФ 907 от 9

августа 1994 года “О проведении на территориях субъектов РФ взаимных

зачетов задолженностей предприятий в части внедрения региональных

механизмов прогрессивных форм расчетов с использованием векселей.

Внедряя региональные вексельные программы,

администрация способствует разрешению следующих задач: сокращение

задолженности между предприятиями, а также их задолженности местному

бюджету, увеличение объема оборотных средств государственных институтов и

органов местной власти без дополнительных бюджетных ассигнований, открытие

новых источников финансовых средств и кредитных ресурсов, решение проблемы

финансирования местных программ ( в том числе капитального строительства),

ускорение и оптимизация расчетов между бюджетными и другими организациями

и предприятиями. Первыми владельцами векселей являются те предприятия,

финансирование которых предусмотрено местным бюджетом. Получив векселя, их

первые владельцы ( как правило, бюджетные организации, находящиеся на

местном финансировании или строительные организации выполняющие подрядные

работы для администрации ) имеют следующие возможности их использования :

- дождаться погашения и погасить вексель денежными средствами, если

данное предусмотрено их выпуском ;

- расплатится с поставщиками за оказанные услуги и выполненные работы

(как правило местные векселя активно принимают Водоканал, Горгаз,

Региональные энергетические системы, и железные дороги) ;

- произвести зачет задолженности перед местным бюджетом ;

- продать на открытом рынке.

Также предприятия могут купить данные векселя на

открытом рынке с определенным дисконтом , обычно составляющим 8 - 30

процентов, и выполнить все те же операции, приведенные выше, но уже с

определенной выгодой для себя, расплатившись векселем с контрагентом по

номиналу.

Выпуск различных вексельных суррогатов практикуется

практически всеми субъектами федераций, и данные операции с региональными

векселями получили очень широкое распространение, позволяющее ряду

предприятий экономить значительные суммы на региональных налогах. В свою

очередь , грамотные руководители, подстраховываясь от сбыта продукции за

данные векселя по номиналу (при рыночной цене около 80 процентов от

номинала ) вводят определенные ограничения, как на отпуск такой продукции

в пределах задолженности перед бюджетом, так и вводят определенные надбавки

на отпускные цены при расчетах векселями ( бартером и т.д ),

компенсирующие убытки от дальнейшей перепродажи данных бумаг, для получения

живых денег.

На территории Кировской области обращаются векселя

Областного финуправления , а также векселя финансового управления

администрации города Кирова.

Держатель городских векселей имеет право :

использовать векселя в качестве средства платежа в городской бюджет

по недоимкам и текущим платежам . Прием векселей производится независимо от

даты платежа по номиналу векселя ;

расплатиться векселями за поставленную продукцию , оказанные услуги ;

продать векселя через Фондовую Торговую Систему ;

погасить вексель по наступлению даты платежа .

Держатель областных векселей имеет право :

использовать векселя в качестве средства платежа в областной бюджет

по недоимкам . Срок приема ограничен по каждой серии . Прием векселя

производится по номиналу ;

расплатиться векселями за поставленную продукцию , оказанные услуги .

Форма обращения векселей - безналичная , по открытым для

каждого держателя векселей счетам депо . Счет депо - это совокупность

записей в учетных регистрах депозитария , необходимых для исполнения

договора счета с депонентом .

Счет депо в депозитарии потенциальным клиентам

открывается на основании их письменного предложения (оферты) об открытии

счета депо.

Предложение заполняется в двух экземплярах и

подписывается руководителем предприятия .

К предложению прилагаются :

копия постановления о регистрации предприятия ;

копия органов государственной статистики о постановке на учет , либо

справки из налогового органа о постановке на учет ;

копия устава предприятия ;

документ подтверждающий полномочия лица , подписывающего договор

счета депо , а именно выписка из протокола собрания учредителей ,

акционеров , совета директоров и т.п. об избрании руководителя , либо

приказ о назначении руководителя , либо контракт с руководителем .

Для обозрения необходимо представить оригиналы

вышеназванных документов . Копии документов и подлинники могут быть

заменены нотариальными копиями этих документов .На основании

представленного предложения выдаются бланки договора счета депо (приложение

8) , бланки дополнений к договору счета депо на право работы с областными

векселями (приложение 9) и выдаются карточки образцов подписей (приложение

10).

К подписанному со стороны клиента договору прилагаются :

карточка образцов подписей лиц , уполномоченных подписывать

распоряжения депозитарию , заверенная руководителем предприятия или

вышестоящего органа ( при необходимости по запросу депозитария -

нотариально ) ;

при необходимости - распоряжение о назначении оператора раздела счета

депо.

Потенциальный клиент депозитария с момента подписания

договора счета депо становится депонентом и получает право совершения через

счет депо операций с ценными бумагами , а в случае подписания дополнения к

договору счета депо на право работы с областными векселями - операций с

областными векселями .

Для векселей финансового управления администрации

г.Кирова установлена следующая кодировка :

ВФУК N/N-N ,

где :

первая позиция указывает определение типа ценной бумаги и

векселедателя (Вексель , финансовое управление города Кирова) ;

вторая позиция указывает на год выпуска ;

третья позиция указывает на номер серии;

четвертая позиция указывает на номер транша .

Для областных векселей установлена следующая

кодировка:

ОБЛВ N-N ,

где:

первая позиция указывает определение типа ценной бумаги и

векселедателя (областной вексель ) ;

вторая позиция указывает на год выпуска ;

третья позиция указывает на номер серии .

Установлены единые номиналы векселей - 1.000.000

рублей.

Для оплаты налоговых платежей держатель оформляет :

Справку налоговой инспекции о задолженности предприятия перед

бюджетом ;

Поручение на перевод векселей на векселедателя (горфинуправление -

платежи в городской бюджет , облфинуправление - в областной бюджет) .

Для перевода ЦБ на счет другого депонента

выписывается поручение депо на перевод.

Поручение составляется в четырех экземплярах ,

причем два экземпляра подписываются руководителями , главными бухгалтерами

и скрепляются печатями организации . Принятые поручения депо на перевод

ценных бумаг исполняются депозитарием после сверки наличия данной порции

ценных бумаг на счете депо депонента в течение одного операционного дня .

Оплата депозитарных услуг производится следующим

образом :

С каждого получателя векселей горфинуправления взимается тарифная

плата в размере 0,36% от номинала передаваемых векселей . Тариф может быть

оплачен безналичным переводом на счет депозитария , либо наличными в кассу

депозитария , либо векселем ( см. п.3.3. договора счета депо ).

При оплате депозитарных услуг векселем в случае

возникновения задолженности депозитария перед депонентом она закрывается

либо зачетом оплаты услуг при последующих операциях , либо перечисляется на

его расчетный счет в течении 10 банковских дней с момента погашения векселя

векселедателем .

С каждого инициатора операции перевода областных векселей взимается

тарифная плата в размере 0,24% от номинала переводимых областных векселей .

Тариф может быть оплачен безналичным переводом на расчетный счет

депозитария , либо наличными в кассу депозитария .

В случае неполучения депозитарием документа ,

подтверждающего факт оплаты депозитарных услуг , депозитарий не

осуществляет операцию перевода .

Дополнительную консультацию по использованию областных и

городских векселей можно получить в Центральном Вятском Депозитарии .

Банковские векселя

Коммерческие банки являются одними из самых активных

участников вексельного обращения, предлагая своим клиентам целый спектр

услуг на рынке векселей.

Так реализуемые во всех московских и иногородних филиалах

векселя Инкомбанка (процентные и дисконтные рублевые, антиинфляционные,

валютные) принимаются к оплате во всех филиалах банка, а также в банках

корреспондентах, с которыми заключен договор о взаимном учете векселей. Вот

основные схемы используемые Инкомбанком с применением различных видов

векселей.

Вексельное кредитование. Вексельное кредитование представляет

собой кредитование клиента, целью которого является приобретение последним

простых беспроцентных векселей Инкомбанка, общая номинальная сумма которых

равна сумме предоставляемого кредита, а срок платежа на несколько дней

короче срока кредита. Количество векселей и срок кредита зависит от

пожеланий заемщика, но обычно находится в интервале от 3 до 12 месяцев.

Уплачиваемые проценты по кредиту в 5-6 раз ниже по сравнению со стандартным

денежным кредитом ( обычно он колеблется от 20 до 90 процентов годовых) ,

что связано со структурой затрат банка на предоставление вексельного

кредита. Ставка по каждому кредиту определяется Кредитным комитентом

Инкомбанка и зависит от категории заемщика, определяемой кредитным

инспектором. Проценты заемщик выплачивает ежемесячно. Через индоссамент

заемщик расплачивается векселями за поставку продукции в сроки, указанные в

векселях, они предъявляются для погашения в любом из филиалов, а также

могут учитываться досрочно в большинстве банков, доверяющих Инкомбанку.

Схема использования вексельного кредитования представлена в приложении13.

Учет векселей предприятий в пользу третьего лица. По соглашению ,

заключаемому между Инкомбанком и клиентом , банк обязуется принимать к

учету простые процентные векселя клиента на общую сумму, указанную в

соглашении.

Таким образом, клиент имеет возможность оплатить поставку

продукции своими векселями, а поставщик - возможность получить номинальную

сумму предъявленных векселей незамедлительно. В срок, указанный в векселе,

банк предъявляет векселя клиенту и получает номинальную сумму и проценты по

векселю, начисленные по ставке, указанной в нем. Срок обращения векселей

зависит от пожелания клиента, но также составляет не менее 1 месяца и не

более 12 месяцев. Учетная операция с векселем является разновидностью

кредитования, однако в данном случае издержки клиента значительно ниже,

поскольку процентная ставка по векселям на 20-30 процентов меньше, чем

ставка процента по стандартному кредиту.

Форфейтинговые операции. Инкомбанк осуществляет финансирование

внешнеторговых операций путем учета векселей (форфейтинг). В данном случае

банк-покупатель векселя полностью принимает на себя риск неплатежа

импортера по контракту.

По сути предлагаемая схема операций представляет собой

оформленный векселем кредит иностранного банка российскому импортеру. При

этом срок кредита совпадает со сроком действия векселя. Инкомбанк выступает

агентом по оформлению такого кредита. Все операции по обслуживанию векселя

на западе в соответствии с международными правилами и все расчеты с

западными банками ведет Инкомбанк (предприятие рассчитывается

непосредственно с Инкомбанком по окончании срока действия векселя). все

расходы по таким операциям Инкомбанк также берет на себя.

Другие услуги банков по работе с векселями.

Учет векселей

Банк покупает векселя у векселедержателя до наступления срока

погашения векселя. При этом продавец векселедержатель получает от банка

сумму, причитающуюся по векселю, за вычетом определенного процента-

дисконта. Дисконт обычно зависит от срока платежа и от репутации-

платежеспособности банка (предприятия) выписавшего вексель.

Инкассация векселей

Банк выполняет поручения по получению платежа в срок по

имеющимся у клиента векселям. При этом будет осуществлено своевременное

предъявление векселя и получения платежа по нему. В случае отказа в оплате

, банк предъявит вексель к протесту и выполнит прочие правовые действия в

соответствии с вексельным законодательством.

Домициляция векселей

Банк производит по поручению клиента, платежи по векселям

(домициляцию векселей) клиента, в установленный в векселе срок. При этом в

противоположность инкассовой операции, банк является плательщиком, а не

получателем денежных средств.

Также банки обычно оказывают услуги предприятиям по купле -

продаже всех видов векселей на основании договоров комиссии или

поручения. Возможен прием ликвидных векселей в качестве залога под

получения кредита предприятием.

Кроме перечисленных выше преимуществ , банковские векселя

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6