Прибыль

предприятие, свертывающее объемы операционной и

инвестиционной деятельности, может позволить себе «передышку»

в осуществлении финансовой деятельности по привлечению

ресурсов из внешних источников.

3. Формы и объемы финансовой деятельности в значительной мере

зависят от отраслевых особенностей и организационно –

правовых форм деятельности предприятия. Отраслевые

особенности деятельности предприятия, формирующие

продолжительность операционного цикла, его сезонность, общую

капиталоемкость производства и реализации продукции,

определяют пропорции в использовании собственного и заемного

капитала, а также в объемах привлечения финансовых средств из

внешних источников по отдельным периодам. Организационно –

правовые формы деятельности влияют на состав источников

привлечения внешнего капитала (дополнительную эмиссию акций;

привлечение дополнительного паевого капитала и т.п.).

4. Финансовая деятельность предприятия генерирует свои

специфические виды рисков, объединяемые понятием «финансовый

риск». Главными из этих рисков являются риск

неплатежеспособности и риск потери финансовой устойчивости

предприятия. Риск неплатежеспособности вызывается

существенным возрастанием объема обязательств предприятия в

процессе привлечения финансовых ресурсов, которые в периоды

спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обеспечены

активами в высоколиквидной форме. Риск потери финансовой

устойчивости генерируется несовершенством структуры капитала

(чрезмерной долей привлечения и использования заемных

средств).По своим финансовым последствиям оба эти риска

относятся к числу наиболее опасных, формируя непосредственную

угрозу банкротства предприятия. Механизм осуществления

финансовой деятельности предприятия строится в тесной связи с

уровнем финансового риска.

5. Финансовая деятельность определяет специфический характер

формируемых ею денежных потоков предприятия. Эта специфика

заключается в том, что в процессе финансовой деятельности

положительный денежный поток (поступление финансовых ресурсов

из внешних источников) всегда в итоге этой деятельности ниже

по объему, чем отрицательный денежный поток (обслуживание и

возврат внешнего долга), хотя в отдельные периоды времени

этот процесс может временно носить обратный характер.

Естественно речь идет о денежных потоках, приведенных к

настоящей стоимости, так как по каждой финансовой операции

они осуществляются с разрывом во времени.

Такая ситуация вызывается тем, что любой кредитор (по привлекаемым

заемным средствам) или инвестор (по привлекаемому из внешних источников

дополнительному паевому или акционерному капиталу) рассчитывает на

получение дополнительной прибыли на вложенные средства (в форме процента,

дивиденда и т.п.). И, конечно, предприятие, привлекая необходимый капитал,

сознательно идет на эти дополнительные финансовые расходы.

6. Финансовая деятельность предприятия связана непосредственно с

финансовым рынком – рынком денег и рынком капитала. Объемы и

результаты этой деятельности в значительной степени

подвержены колебаниям конъюнктуры отдельных сегментов

финансового рынка. Если направленность колебаний конъюнктуры

товарного и финансового рынка не совпадает (например, при

увеличении спроса на товарном рынке на продукцию предприятия

на финансовом рынке снижается предложение свободного капитала

с соответствующим ростом его стоимости), это создает

серьезные проблемы в развитии предприятия.

7. Финансовая деятельность оказывает опосредованное влияние на

формирование прибыли предприятия. Так как отрицательный

денежный поток в процессе финансовой деятельности всегда

превышает положительный, прямое формирование прибыли в

процессе этой деятельности отсутствует. Вместе с тем,

привлечение дополнительного объема внешнего капитала

увеличивает сумму операционных доходов предприятия, а

снижение стоимости привлечения этого капитала позволяет

предприятию соответственно снижать уровень операционных

затрат. Таким образом, формирование прибыли предприятия в

процессе его финансовой деятельности опосредствуется

дополнительным формированием его операционной прибыли.

Уровень дополнительно формируемой в процессе финансовой

деятельности операционной прибыли характеризуется разницей

между уровнем рентабельности операционных активов и уровнем

стоимости дополнительно привлекаемого капитала из внешних

источников. Этот показатель является внешним критерием оценки

результативности финансовой деятельности предприятия.

Рассмотрение особенностей финансовой деятельности и форм ее

воздействия на общую сумму прибыли предприятия, позволяет сформулировать

две важнейшие критериальные задачи этой деятельности, связанные с

привлечением дополнительного объема внешнего капитала:

1. Минимизацию стоимости дополнительного привлекаемого капитала;

2. Оптимизацию структуры источников дополнительно привлекаемого

капитала.

Обе эти задачи, определяющие результативность финансовой

деятельности предприятия, существенным образом влияют на общий уровень

формируемой им прибыли.

Различия в уровнях формируемой прибыли в процессе финансовой

деятельности предприятия в значительной степени определяют уровень

финансовых рисков, сопровождающих эту деятельность. Поэтому выбор тех или

иных управленческих решений, связанных с формированием стоимости

дополнительно привлекаемого капитала или структуры его источников, сводится

к сознательному установлению соотношения уровня прибыли и риска в процессе

осуществления финансовой деятельности. Различия этих уровней формируют три

основных типа политики финансирования развития предприятия (или

финансирования его активов):

1. Агрессивную политику финансирования;

2. Умеренную(или компромиссную) политику финансирования;

3. Консервативную политику финансирования.

2.Источники информации для анализа.

1. Цели, методы и содержание финансового анализа.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого

числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и

точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков,

изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и

кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может

интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его

проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые

параметры финансового состояния.

Но не только временные границы определяют альтернативность целей

финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов, т.е. конкретных

пользователей финансовой информации.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного

взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача

представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных,

информационных, технических и методических возможностей проведения анализа.

Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной

информации. При этом надо иметь ввиду, что периодическая бухгалтерская или

финансовая отчетность предприятия – это лишь «сырая информация»,

подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства,

сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная

деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является

результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой

информации. Необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из

целей анализа и управления.

Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов – это

дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться

многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и

логическая последовательность хозяйственных факторов и событий,

направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Практика финансового анализа уже выработала основные правила чтения

(методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить шесть

основных методов:

1. Горизонтальный анализ базируется на изучении динамики

отдельных финансовых показателей во времени. В процессе

осуществления этого анализа рассчитываются темпы роста

(прироста) отдельных показателей и определяются общие

тенденции их изменения. В финансовом анализе наибольшее

распространение получили следующие формы горизонтального

анализа:

- сравнение финансовых показателей отчетного периода с

показателями предшествующего периода;

- сравнение финансовых показателей отчетности с

показателями аналогичного периода прошлого года;

- сравнение финансовых показателей за ряд предшествующих

периодов.

2. Вертикальный анализ – определение структуры итоговых

показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на

результат в целом. В процессе осуществления этого анализа

рассчитываются удельные веса отдельных структурных

составляющих финансовых показателей. В финансовом анализе

наибольшее распространение получили следующие формы

вертикального анализа:

- структурный анализ активов;

- структурный анализ капитала;

- структурный анализ денежных потоков.

3.Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом

предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции

динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных

особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные

значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный

прогнозный анализ.

Сравнительный анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп

аналогичных финансовых показателей между собой. В процессе осуществления

этого анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений

сравниваемых показателей. В финансовом анализе наибольшее распространение

получили следующие формы сравнительного анализа:

- сравнительный анализ финансовых показателей предприятия и

среднеотраслевых показателей;

- сравнительный анализ финансовых показателей данного

предприятия и предприятий – конкурентов;

- сравнительный анализ финансовых показателей отдельных

структурных единиц и подразделений данного предприятия;

- сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных)

финансовых показателей.

5.Анализ относительных показателей базируется на расчете

соотношения различных абсолютных показателей между собой. В процессе

осуществления такого анализа определяются различные относительные

показатели, характеризующие отдельные аспекты финансовой деятельности. В

финансовом анализе наибольшее распространение получили следующие аспекты

такого анализа:

- анализ ликвидности;

- анализ текущей деятельности;

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ рентабельности;

- анализ положения и деятельности на рынке капиталов.

6.Факторный анализ базируется на определении влияния отдельных

факторов (причин) на результативный показатель с помощью различных приемов

исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е.

раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным,

когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Финансовый анализ является частью общего, полного анализа

хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных

разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа.

Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено

сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе

предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение

анализа несколько условно, потому что внутренний анализ может

рассматриваться как продолжение внешнего анализа и наоборот. В интересах

дела оба вида анализа подпитывают друг друга информацией.

Особенностями внешнего финансового анализа являются:

- множественность субъектов анализа, пользователей

информации о деятельности предприятия;

- разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

- наличие типовых методик анализа, стандартов учета и

отчетности;

- ориентация анализа только на публичную, внешнюю

отчетность предприятия;

- ограниченность задач анализа как следствие предыдущего

фактора;

- максимальная открытость результатов анализа для

пользователей информации о деятельности предприятия.

Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской

отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа,

проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами,

собственниками или государственными органами. Этот анализ на основе только

отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации

о деятельности предприятия, не позволяет раскрыть всех секретов успеха

фирмы.

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого

партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности,

составляют:

- анализ абсолютных показателей прибыли;

- анализ относительных показателей рентабельности;

- анализ финансового состояния, рыночной устойчивости,

ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

- анализ эффективности использования заемного капитала;

- экономическая диагностика финансового состояния

предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

Существует многообразная экономическая информация о деятельности

предприятия и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый

анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом

анализа. Внутрихозяйственный финансовый анализ использует в качестве

источника информации и другие данные системного бухгалтерского учета,

данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую

информацию и пр.

Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может

быть дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации

управления, например, такими, как анализ эффективности авансирования

капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли. В системе

внутрихозяйственного управленческого анализа есть возможность углубления

финансового анализа за счет привлечения данных управленческого

производственного учета, иными словами, имеется возможность проведения

комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной

деятельности. Вопросы финансового и производственного анализа взаимосвязаны

при обосновании бизнес – планов, при контроле за их реализацией, в системе

маркетинга, т.е. в системе управления производством и реализацией

продукции, работ и услуг, ориентированной на рынок.

Особенностями управленческого анализа являются:

- ориентация результатов анализа на свое руководство;

- использование всех источников информации для анализа;

- отсутствие регламентации анализа со стороны;

- комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности

предприятия;

- интеграция учета, анализа, планирование и принятие

решения;

- максимальная закрытость результатов анализа в целях

сохранения коммерческой тайны.

2.2.Модель формирования и распределения финансовых результатов

предприятия.

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и

финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в

системе показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные

показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в

форме № 2 годовой и квартальной бухгалтерской отчетности. К ним относятся:

прибыль (убыток) от реализации продукции, работ, услуг; прибыль (убыток) от

прочей реализации; доходы и расхода от внереализационных операций;

балансовая прибыль; налогооблагаемая прибыль; чистая прибыль и др.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную

эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются

показатели прибыли, которая в условиях рыночной экономики составляет

основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую

базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем

социальных и материальных потребностей трудовых коллективов. За счет

прибыли выполняется также часть обязательств предприятия перед бюджетом,

банками и другими предприятиями и организациями. Таким образом, показатели

прибыли становятся важнейшими для оценки производственной и финансовой

деятельности предприятий. Они характеризуют степень его деловой активности

и финансового благополучия. По прибыли определяется уровень отдачи

авансированных средств и доходность вложений в активы данного предприятия.

Конечный финансовый результат деятельности предприятия – это

балансовая прибыль или убыток. что представляет собой алгебраическую сумму

результата от реализации продукции (работ, услуг); результата от прочей

реализации; сальдо доходов и расходов от внереализационных операций .

Балансовая прибыль рассчитывается следующим образом:

ПБ = РР+ - Рпр + - Рвн,

ПБ – балансовая прибыль или убыток;

Рр – результат (прибыль или убыток) от реализации продукции

(работ, услуг);

Рпр – результат от прочей реализации : прибыль (убыток) от

реализации основных фондов и иного имущества предприятия;

Рвн – сальдо доходов и расходов от внереализационных операций.

Результат от реализации продукции (работ, услуг) определяется

следующим расчетом:

Рр = Вр – Зп – НДС – А

Вр – выручка от реализации продукции (работ, услуг);

Зп – затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг

НДС – налог на добавленную стоимость;

А – акцизы, спецналог и экспортные пошлины.

Исходным моментом в расчетах показателей прибыли является оборот

предприятия по реализации продукции.

Выручка от реализации продукции (работ, услуг), характеризует

завершение производственного цикла предприятия, возврат авансированных на

производство средств предприятия в денежную форму и начало нового витка в

обороте всех средств. Изменения в объеме реализации продукции оказывают

наиболее чувствительное влияние на финансовые результаты деятельности

предприятия, поэтому финансовый отдел должен организовать ежедневный

оперативный контроль за процессом отгрузки и реализации продукции.

Теоретической базой экономического анализа финансовых результатов

деятельности предприятия является принятая для всех предприятий,

независимо от форм собственности, единая модель хозяйственного механизма

предприятия, основанная на налогообложении прибыли в условиях рыночных

отношений, которая по сути дела является моделью формирования и

распределения финансовых результатов. Она отражает присущее всем

предприятиям, функционирующим в условиях рынка, как независимые

товаропроизводители, единство целей деятельности, единство показателей

финансовых результатов деятельности, единство процессов формирования и

распределения прибыли, единство системы налогообложения.

Модель хозяйствования в условиях рыночной экономики содержит ряд

итераций или расчетов. Рассмотрим их поподробнее.

1-я итерация. Определение прибыли от реализации продукции (работ,

услуг) и иных материальных ценностей (прочая реализация).

Прибыль от реализации продукции определяется как разница между

выручкой от реализации продукции в действующих ценах (без налога на

Страницы: 1, 2, 3, 4