МВД и векселя

МВД и векселя

ВЕКСЕЛЬНАЯ ФОРМА РАСЧЁТОВ

Углубляющийся экономический кризис как в стране, так и в УИС МВД России

вынуждает изыскивать новые методы и средства смягчения последствий от него

и хозяйствования в новых, не привычных для всей страны условиях. Одним из

таких инструментов могут стать расчёты по векселям.

В последнее время всё большее распространение в расчётных операциях между

партнёрами начинает применяться вексель (простой в. и переводной в.). Сам

статус этой ценной бумаги предполагает надёжность. Вексель - это долговое

обязательство векселедателя выплатить в установленный срок определённую

сумму предъявителю векселя или лицу, указанному в векселе. Это единственный

вид ценных бумаг, обязательный к приёму по цене выше номинала с

гарантированным начислением значительных процентов за сравнительно короткий

срок. В международной торговле вексель - одно из основных средств

оформления кредитно-расчётных операций. Быстрая оборачиваемость при

относительно большом инвестировании заёмщиками в пользующиеся постоянным

спросом предметы и производства сделают в перспективе и у нас в стране

данную форму расчётов одной из основных.

Если векселя промышленных предприятий (коммерческие векселя) представлены

пока ещё слабо, то рынок банковских векселей является сегодня одним из

наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка. Известия о

выпуске банками новых векселей появляются достаточно регулярно: в частности

- ЛЛД банк, Тверьуниверсалбанк, Инкомбанк и пр.

Говоря академическим языком, вексель - это ценная бумага, удостоверяющая

безусловное обязательство векселедателя (должника) уплатить по наступлении

оговоренного срока определённую сумму векселедержателю. Однако на практике

банковский вексель имеет гораздо более широкое применение, нежели простая

долговая расписка.

Во-первых, банковский вексель может использоваться в качестве срочного

депозита. При этом сроки, на которые выпускаются векселя, составляют

достаточно широкий диапазон (от 1 недели до 1 года), что позволяет их

потенциальным покупателям не только оперативно управлять свободными

денежными средствами, но и формировать разнообразные портфели из векселей

разных сроков погашения. Одно из основных преимуществ векселя перед

депозитом заключается в возможности снизить размер взимаемого налога.

Следует отметить, что доход по процентным векселям облагается налогом по

ставке 15% (по депозитам - 38%). Дело в том, что такой порядок

налогообложения распространяется только на процентные векселя (доход по ним

образуется за счёт процентов, начисляемых к номиналу векселя). На

дисконтные векселя (векселя, реализуемые ниже номинала, а оплачиваемые по

номиналу) такой порядок не распространяется: их владельцы уплачивают налог

по обычной ставке (со второго квартала - 38%). Следовательно, процентные

векселя при эквивалентной доходности оказываются для клиентов более

предпочтительными. Не удивительно поэтому, что многие эмитенты дисконтных

векселей (в частности, Эмиссионный синдикат) в начале 1994 года приступили

и к выпуску их процентных аналогов, и, по всей видимости, дисконтные

векселя будут постепенно вытесняться процентными.

Во-вторых, векселя могут использоваться их владельцами в качестве залога

при получении кредита в банке. Причём это средство залога оказывается

иногда предпочтительнее других. Большая доступность кредита под вексель

объясняется, например, тем, что его нельзя заложить дважды (т.е. нет

необходимости в дополнительной проверке прав на закладываемое имущество) и

легко обеспечить его сохранность.

Наконец, векселя непосредственно могут использоваться в качестве кредита. В

этом случае на сумму кредитного договора клиент получает от банка не

"живые" деньги, а пакет векселей с соответствующим сроком погашения. Эта

функция векселя тесно связана с другим его достоинством - возможностью

выступать в качестве средства оплаты и гарантии по товарным сделкам.

Выгодная взаимосвязь этих функций векселя очевидна. Получив от банка в

кредит переводной вексель, его владелец расплачивается им со своим

контрагентом (путём оформления передаточной надписи), тот, в свою очередь,

использует этот же вексель для оплаты со своим партнёром и т.д. Последний

же векселедержатель получает "живые" деньги в банке при окончании срока

обращения векселя.

Такая схема предполагает определённые выгоды каждому из участников.

Векселедержатель получает возможность избавиться от предоплаты и

практически исключить риск отсрочки или невыполнения своим контрагентом

обязательств по поставке товаров - оплата производится "на месте" против

предъявления сопроводительных документов. С другой стороны, контрагенту по

этой сделке, принимающему вексель в качестве оплаты, не приходится ждать

поступления денег.

Среди всей массы обращающихся на рынке банковских векселей особое положение

занимают валютные векселя. Дело в том, что помимо средства получения

доходов, такие векселя являются эффективным инструментом обхода некоторых

пунктов действующего российского законодательства. В частности, валютные

векселя активно используются в расчётах между предприятиями-резидентами и

нерезидентами России. В результате нерезиденты имеют возможность оплатить

российским гражданам стоимость работ или услуг, что даёт последним

официальную возможность получать доход в иностранной валюте. С помощью

векселей удаётся обойти даже действующие запреты на расчёты в валюте между

резидентами. Весьма оригинальную схему обхода этих ограничений разработал

Инкомбанк. Выпущенный в оборот его "антиинфляционный" вексель позволяет

покупателю приобрести за рубли вексель с валютным номиналом (не менее $

50.000). Покупка и погашение векселей осуществляется по действующему в этот

день курсу ММВБ. Однако доход по ним начисляется как по валютному векселю -

8 - 20% годовых в зависимости от суммы и срока обращения. При расчётах

между российскими предприятиями (вексель могут приобрести только

юридические лица) может использоваться валютный номинал, но с точки зрения

законодательства нарушения не произойдёт, т.к. приобретается и погашается

вексель за рубли. Не менее привлекателен "антиинфляционный" вексель и для

организаций, не имеющих валютного счёта, но желающих перевести рублёвые

активы в валюту без оформления каких-либо дополнительных бумаг.

Среди векселей особое место занимает вексельная книжка Инкомбанка,

сочетающая в себе функции доходного банковского векселя и чековой книжки.

Предприятие-владелец книжки при необходимости расплатиться за товары или

услуги "открывает" вексель на нужную сумму (остающаяся часть средств может

дробиться в любой пропорции и в любое время) и передаёт её своему

контрагенту по сделке. Тот, в свою очередь, также может использовать его в

качестве платёжного средства или получить "живые" деньги в любом филиале

Инкомбанка или в банке-корреспонденте, с которым имеется договор о взаимном

учёте векселей (сейчас эти операции проводят около 50 российских банков).

В отличие от чековой книжки на вексельную начисляется процент, и доход по

ней облагается лишь 15-ти процентным налогом. Причём расчёт и начисление

процентов производится ступенчато, т.е. в зависимости от срока

использования и суммы векселей. Скажем, часть средств на вексельной книжке

оставалась невостребованной в течение месяца, а оставшаяся - в течение 3

месяцев. Соответственно и проценты начисляются по каждой сумме в

отдельности.

Приведённые примеры наглядно иллюстрируют процесс расширения функций,

который в настоящее время происходит с векселями российских коммерческих

банков. Ещё недавно банковские векселя рассматривались

лишь как эффективное средство получения доходов и снижения размера налогов.

Однако в последнее время банки всё активнее пропагандируют новые качества

векселей - возможность их использования прежде всего для расчётов между

предприятиями. Кроме того, векселя постепенно вытесняют из обращения более

замкнутые финансовые инструменты. В частности полтора-два года назад

достаточно массовой практикой был выпуск банками депозитных сертификатов. В

настоящее время они практически уступили своё место векселям, как более

многопрофильным финансовым инструментам.

Относительно применения данной формы расчёта в кредитно-денежных операциях

предприятий учреждений УИС и ГУИН МВД России в целом,- эта форма расчётов

между партнёрами, не затрачивая определённых капитальных вложений и

материальных затрат, могла бы быть на первых порах одним из Основных

источников образования и пополнения как внебюджетных фондов, так и

оборотных средств. Стартовой суммой предприятий учреждений для начала

расчётов по векселям могла бы стать возможность пользоваться Законом "О

залоге" (от 25 мая 1992 года N 2872-1), ГУИН МВД России - возможность

пользоваться частью централизованного фонда. Предметом залога, в

соответствии с п.2 Статьи 4 вышеуказанного Закона, могут быть вещи, ценные

бумаги, иное имущество и имущественные права. Вкладывая эти средства в

приобретение веселей на определённые сроки, по предварительным расчётам,

можно было бы иметь дополнительных доходов (после возвращения денежных

средств за заложенное имущество) от нескольких сот миллионов до нескольких

миллиардов рублей в целом по УИС (в зависимости от суммы приобретения

векселей и сроков их погашения) в течение минимального срока (3 месяца) на

момент его предъявления, вследствие чего увеличились бы и поступления

денежных средств в централизованный фонд.

Например, предприятие, имеющее определённую массу товаров на складе,

обращается в какое-либо кредитное учреждение с просьбой выдать некоторую

сумму денежных средств под залог своего имущества. Теперь (в случае

получения денежных средств) использование кредита можно было бы

использовать по двум направлениям:

1. Часть средств - направить на пополнение СОС и не отвечать перед

кредитными учреждениями частью заложенного имущества (но это может

подорвать доверие со стороны кредитных институтов) и возложить на них

проблемы по реализации произведённой предприятиями УИС продукции. Другую

часть средств - на приобретение векселей и других ценных бумаг.

2. Предприятие определяет (возможно с помощью ГУИН) потенциальных

партнёров, которые произвели эмиссию векселей и закупает некоторую часть из

них (или все). По наступлении срока платежа по векселям предприятие

возвращает заложенную сумму кредитному учреждению, а разницу между

заложенной суммой и полученными в результате данных мероприятий процентов,

направляет на ликвидацию задолженностей, пополнение собственных оборотных

средств и др.

Основанием для начала таких операций является Закон Российской Федерации

"Об учреждениях и органах, исполняющих уголовные наказания в виде лишения

свободы", п.4 Постановления Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня

1991 года N 1451-1 "О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР",

разрешающий предприятиям, учреждениям и предпринимателям осуществлять

поставку продукции (выполнять работы,оказывать услуги) в кредит с взиманием

с покупателей (потребителей, заказчиков) процентов, используя для

оформления таких сделок векселя.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И НЕГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ПЕНСИОННЫЙ ФОНД

Негосударственные пенсионные фонды являются одним из ключевых видов

финансовых посредников, действующих на денежном (или, в более общем плане,

- на финансовом) рынке. Они занимают на этом рынке сектор длинных денег

(инвестиции, срок окупаемости которых достаточно велик), который в развитой

экономике имеет не меньшее значение, чем сектор коротких денег и сектор

средних денег.

Относительная значимость перечисленных секторов денежного рынка во многом

зависит от темпа инфляции. Чем выше уровень инфляции, тем больше значимость

сектора коротких денег. При очень сильной инфляции, когда её темп превышает

30% в месяц, весь денежный рынок сводится до размеров сектора коротких

денег. Напротив, при слабой инфляции, уровень которой не превышает 7-8% в

год, сектор коротких денег имеет обычно вспомогательное значение, а

основную роль на рынке играют сектора средних и длинных денег. Соотношение

между ними зависит от вида инвестирования в экономике.

Общее правило таково: чем больше инвестиции ориентированы на использование

достижений НТП в производстве, тем выше значимость сектора длинных денег.

Понятно также, что, чем значимее сектор длинных денег, тем весомее роль

пенсионных фондов как финансовых посредников денежного рынка.

Проблема темпов инфляции важна для пенсионных фондов ещё в одном отношении,

которое на первый взгляд является чисто техническим, но на самом деле

весьма значительным. Дело в том, что во всех актуарных расчётах,

составляющих теоретическую основу деятельности пенсионного фонда на

перспективу, следует принимать во внимание не только номинальные, но и

реальные денежные величины. Если М - номинальное количество денег, то

реальными деньгами является величина М/Р, где Р - средний индекс цен.

В условиях России, где темп инфляции остаётся ещё значительным, расчёты в

реальных денежных величинах неизбежны. В качестве предварительной гипотезы

можно принять следующее : в 1994г. средний темп инфляции в России не будет

превышать 7-8% в месяц, в 2000 темп инфляции не превысит 20% в год. В

период от 1994 года к 2000 г. уменьшение темпа инфляции будет постепенным и

плавным.

Зарубежный опыт. Удельный вес лиц старше 65 лет превышает на Западе 13% и

постоянно растёт. В связи с этим на государство ложится огромная социальная

и финансовая нагрузки, поэтому оно всячески поощряет деятельность частных

пенсионных фондов. В частности, в Германии особое развитие получило частное

страхование по обеспечению старости в форме заключения договоров о

страховании жизни.

Сегодня около 80% всех германских семей в активном трудовом возрасте

имеют такие договоры (они весьма привлекательны в налоговом отношении). В

1992 году доля страховых компаний составляла 30% частных сбережений.

Необходимо отметить, что страхователь не имеет права в одностороннем

порядке изменить или расторгнуть договор. Застрахованный сам может

назначать размеры страховки, однако от этой величины (а также от пола,

возраста и состояния здоровья) зависит величина её взносов.

В Великобритании в 1988 году частное страхование по возрасту перестало

быть обязательным, и это открыло дорогу быстрому росту частного страхования

жизни по возрасту (аналог выплаты пенсий).

В Италии с 1995 года инвестиционная деятельность частных пенсионных фондов

не будет облагаться налогами. Сходная ситуация во Франции.

На счетах пенсионных фондов Великобритании, Голландии и Швейцарии сегодня

находится 1 трлн.$. Фонды помещают свои средства в акции и недвижимость, в

том числе за рубежом. Они активно участвуют в венчурном финансировании

(когда кредиты выдаются не под проценты, а под часть прироста капитала или

под долю в акционерном капитале будущей акционерной компании). Согласно

прогнозу, в 2000 году в Западной Европе частные пенсионные фонды удвоят

свои активы по сравнению с 1993 г.

Для США эта картина выглядит следующим образом:

год 1950 1955 1960 1975 1980 1985 1989

размер активов ПФ

в млрд.$ 12 30 57 285 633 1100 1700

Таким образом, частные пенсионные фонды контролируют сегодня в США капитал

в 1,7 трлн.$ (для сравнения - госбюджет США составляет 1 трлн.$).

Неудивительно поэтому, что если государственная пенсия составляет в США 300-

600 $, то средние ежемесячные выплаты из частных пенсионных фондов дают 3-4

тыс.$. Это обстоятельство во многом определяет относительно спокойный

социальный климат в США.

Интерес представляет и структура инвестиционных вложений пенсионных фондов

США:

в акции корпораций 33%

в недвижимость 20%

в облигации 28%

в виде денег 4%

На конец 1993 года пенсионные фонды США владели 22% рынка акций и 16% рынка

облигаций.

Для России представляют также интерес специфические структурные особенности

западных пенсионных фондов и осуществляемых ими видов пенсионных выплат.

Все пенсионные фонды подразделяются на фонды с установленными размерами

выплат и фонды с установленными размерами взносов.

Фонды первого типа подразделяются на три разновидности:

- устанавливает твёрдый размер выплат за каждый год (месяц, квартал), в

течение которого вносились платежи в пенсионный фонд;

- ставит размер выплат в зависимость от числа лет и среднего заработка;

- отличается от второго только тем, что средняя заработная плата

рассчитывается не за весь период, а только за последние несколько лет.

Фонды с установленными размерами взносов также делятся на три типа:

- накопительные фонды: работодатель делает отчисления в виде определённого

процента от заработной платы каждого работника. Последний может также

делать дополнительные взносы;

- выплаты из прибыли: часть прибыли, на которую работник имеет право,

передаётся ему, а часть (в виде денежной формы или в виде акций) передаётся

пенсионному фонду. Эта часть не облагается налогом до начала выплат.

- сберегательные фонды: работник сам отчисляет часть заработной платы в

пенсионный фонд, а работодатель вносит дополнительную сумму (обычно 30-

50%).

В социально-экономической структуре западных стран частные пенсионные фонды

выполняют две основные функции: они играют роль социального стабилизатора и

основного источника длинных денег, способных финансировать долгосрочные

инвестиции.

Начало деятельности российских негосударственных пенсионных фондов было

положено указом президента России "О негосударственных пенсионных фондах" N

1077 от 16.09.92г.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) формируется как некоммерческая

организация, аккумулирующая пенсионные взносы и производящая пенсионные

выплаты в соответствии с условиями договора. Для умножения собранных

средств фонд передаёт их специальной компании по управлению активами

пенсионного фонда (КУАПФ). За исключением заранее оговоренной доли в виде

комиссионных весь получаемый компанией доход используется исключительно на

определённые уставом фонда цели (в основном на выплату пенсий). Собственно

в этом и проявляется некоммерческий характер негосударственного пенсионного

фонда.

Российские негосударственные пенсионные фонды уже сегодня применяют

многочисленные схемы последующих пенсионных выплат. Самые типичные из них:

- пожизненная пенсия;

- пенсионные выплаты в течение оговоренного ряда лет, но не менее пяти;

- единовременная выплата части пенсионной суммы и гарантированный размер

пенсионных выплат в течение оговоренного ряда лет.

Эта картина по некоторым НПФ России в настоящее время выглядит следующим

образом:

|Н А |К О П И Т Е |Ь Н Ы Е |Е Н С И О Н Н Ы |В З Н О С Ы |

| |Л |П |Е || |

|НПФ ||Возраст |Накопител||Размер пенсион-|Пенсия |

| |уча- |ь ный | |пожизнен-| ная |

| ||стника |срок ||ного взноса || |

|Сберфон||муж. 30 |3 года ||ежемесячно $10 |ежегодно $400 |

|д |лет |3 года ||ежемесячно $50 || |

|Сберфон||муж. 30 |5 лет ||ежемесячно $100|ежегодно $2130 |

|д |лет |10 лет | || |

|Сберфон||жен. 50 |15 лет ||ежемесячно $100|ежемесячно $76 |

|д |лет |3 года | || |

|Сберфон||жен. 45 |5 лет ||ежемесячно $100|ежемесячно $189|

|д |лет | | || |

|Сберфон||муж. 45 | || |ежемесячно $397|

|д |лет | || || |

|"Интер-|| | ||ежекварт.$636 || |

| || | || || |

|рос-Дос||муж. 30 | || |ежемесячно $100|

|- |лет | ||ежекварт.$534 || |

|тоинств|| | | || |

|о || | | || |

|"Интер-||жен. 30 | | |ежемесячно $200|

| |лет | | || |

|рос-Дос| | | | |

|- | | | | |

|тоинств| | | | |

|о | | | | |

Из приведённой таблицы видно, что, чем моложе клиент фонда, тем "дешевле"

обойдётся ему пенсия. Причём, женщинам пенсия обойдётся чуть дороже,

поскольку считается, что они живут дольше, а на пенсию выходят на 5 лет

раньше мужчин. Поэтому в каждом фонде мужчины и женщины идут по разным

"тарифным ставкам".

Кроме того, используются варианты с наследованием пенсионных сумм. При том

принято считать, что в России единственно возможной в условиях 1994 года

является схема с установленным размером взносов (накопительная). Лишь при

особо благоприятных условиях и при тщательных актуарных расчётах возможны

схемы с установленными размерами пенсионных выплат. В определённом смысле

это мнение справедливо, но верно и другое: в выигрыше окажутся те

негосударственные пенсионные фонды, которые начнут выплаты раньше других, а

для определённых категорий своих клиентов начнут выплаты в установленных

заранее размерах в самое ближайшее время (например с 1995 года).

КУАПФ может представлять собой ТОО или АО. Учредители либо параллельно

создают НПФ и КУАПФ (и получают прибыль от доходов компании, а не фонда),

либо они сначала создают АО, которое затем учреждает НПФ. Второй путь

предпочтительнее с коммерческой точки зрения и потому получил значительное

Страницы: 1, 2