Анализ хозяйственной деятельности предприятия

5. Анализ движения денежных средств.

6. Оборачиваемость активов предприятия .

7. Матрица финансовой стратегии.

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на

основании данных бухгалтерского баланса ( форма N1 ) и «Отчета о прибылях и

убытках» ( форма N2) . На данной стадии анализа формируется первоначальное

представление о деятельности предприятия , выявляются изменения в составе

имущества и их источниках , устанавливаются взаимосвязи между показателями

. С этой целью определяют соотношение отдельных статей актива и пассива

баланса , их удельный вес в общем итоге ( валюте ) баланса ; рассчитывают

суммы отклонений в структуре основных статей баланса в сравнении с

предыдущим периодом .При этом общая сумма изменения валюты баланса

расчленяется на составные части , что позволяет сделать предварительные

выводы о характере имевших место сдвигов в составе активов , источниках их

формирования и взаимной обусловленности .Так в процессе предварительного

анализа изменения в объеме недвижимого и текущих ( оборотных ) средств

рассматривается в связи с изменением в обязательствах предприятия . Для

удобства такого анализа целесообразно использовать так называемый

уплотненный аналитический баланс - нетто , формируемый путем агрегирования

однородных по своему составу элементов , балансовых статей в необходимых

аналитических разрезах.

На следующем этапе предварительного анализа ликвидности проводится расчет и

оценка динамики ряда аналитических коэффициентов , характеризующих

финансовое положение предприятия .

Результатом расчетов должна быть дана соответствующая экономическая

интерпретация : оценка соотношения собственных и заемных средств

предприятия с позиции его финансовой устойчивости

и кредитоспособности ,общее заключение относительно ликвидности предприятия

, характеристика наметившихся тенденций изменения ликвидности предприятия ,

а так же факторов их определения .

Финансовая устойчивость предприятий характеризуется системой абсолютных и

относительных показателей .она определяется соотношением стоимости

материальных оборотных средств (запасов и затрат ) и величин собственных и

заемных источников средств для их формирования. Обеспечение запасов и

затрат источникам средств для их формирования является сущностью финансовой

устойчивости предприятия .

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является

соответствие либо несоответствие ( излишек или недостаток ) источников

средств для формирования запасов и затрат , то есть разницы между величиной

источников средств и величиной запасов и затрат , то есть разницы между

величиной источников средств и величиной запасов и затрат .При этом имеется

в иду обеспеченность источниками собственных и заемных средств , за

исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов .

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется

несколько показателей , отражающих различную степень охвата разных видов

источников :

1) Наличие собственных оборотных средств , которое определяется как разница

между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и

внеоборотных активов :

Ес=Ис-F,

где Ес - наличие собственных оборотных средств ;

Ис - источники собственных средств (итог Iv раздела пассива баланса

) ;

F - основные средства и иные внеоборотные активы (итог I раздела

актива баланса ).

2) Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств

для формирования запасов и затрат , определяемое путем суммирования

собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов :

Ет=(Ис+КТ)-F ,

где Ет - наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников

средств ;

Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства ( V раздел баланса ).

3) Общая величина основных источников средств для формирования запасов и

затрат , равная сумме собственных средств , долгосрочных и краткосрочных

кредитов и займов :

3) Ее=(ис+Кт+Кt)-F,

4) где Ее- общая сумма источников средств для формирования запасов и затрат

Кt- краткосрочные кредиты и заемные средства без просроченных

ссуд (IV раздел баланса ).

В тех случаях , когда моментом реализации продукции считается поступление

денежных средств на расчетный счет предприятия , показатель общей величины

основных источников средств для формирования запасов и затрат ( Е) является

приближенным .Это обусловлено , с одной стороны, тем , что часть

краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные , срок оплаты

которых еще не истек .Ссуды под товары отгруженные ( под расчетные

документы в пути ) и кредиторская задолженность , зачтенная банком при

кредитовании , в балансе не выделяются , но могут быть установлены по

данным аналитического бухгалтерского учета .На величину этих показателей

следует откорректировать общую сумму средств для формирования запасов и

затрат : величину ссуд под расчетные документы в пути вычесть , а

кредиторскую задолженность , зачтенную банком при кредитовании , добавить .

Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов затрат

соответствует три показателя обеспеченности или запасов и затрат :

1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств :

+/- Ес=Ес-Z,

где Z - запасы и затраты (стр.211-215,217 I I раздела баланса ).

2) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных

заемных средств :

+/- Ет=Ет-Z=(Ес+Кт)-Z .

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников

средств для формирования запасов и затрат :

+/- Ее=Ее-Z=(Ес+Кт+Кt)-Z .

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками

средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации

по степени их устойчивости . При определении типа финансовой ситуации

используется трехмерный ( трехкомпонентный ) показатель , рекомендованный в

экономической литературе :

S={S1(+/-Еc),S2(+/-Ет),S3(+/-Ее)}

где функция определяется следующим образом :

1, если х>=0

S(x)

0, если х =0,

+/-Ет>=0,

+/-Ее>=0.

Трехмерный показатель ситуации :S=(1,1,1);

1) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия ,

гарантирующая его платежеспособность :

+/-Ес=0,

+/-Ее>=0.

S=(0,1,1).

3) Неустойчивое финансовое состояние , сопряженное с нарушением

платежеспособности . Но при этом сохраняется возможность восстановления

равновесия путем пополнения источников собственных средств и

дополнительного привлечения заемных средств :

+/-Ес=0.

S=(0,0,1).

4) Кризисное финансовое состояние , при котором предприятие находится на

грани банкротства , поскольку денежные средства , краткосрочные ценные

бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывает даже его

кредиторской задолженности и просроченных ссуд :

+/-Ес= 0,5 . Это означает , что менеджер предприятия должны соблюдать

паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и

иммобильного характера , что обеспечит достаточную ликвидность баланса .

Кроме коэффициента маневренности , применяются коэффициенты мобильности

всех средств предприятия и оборотных средств . Первый из них определяется

отношением стоимости оборотных средств к стоимости всего имущества

предприятия по формуле :

Z+ra+d Ra

Кмс = --------------------- = -----

В В

Он характеризует долю средств для погашения долгов .Чем выше значение

коэффициента , тем больше у предприятия возможностей обеспечивать

бесперебойную работу , рассчитываться с кредиторами .

Коэффициент мобильности оборотных средств определяют делением наиболее

мобильной их части ( денежных средств и краткосрочных финансовых вложений )

к стоимости оборотных средств .

Формула расчета :

d d

Kмo=---------------- = -----

Z+ra+d Ra

Этот коэффициент показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в

общей сумме средств , направляемых на погашение долгосрочных долгов .

Одним из основных показателей устойчивости финансового состояния является

обеспеченность запасов и затрат собственными источниками их формирования

(Ко),

равный отношению суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных средств

и затрат предприятия . Он вычисляется по формуле :

Eт Ис+Кт-F

Ко = ------ = ---------------

Z Z

Нормальное ограничение этого показателя , полученное на основе данных

хозяйственной практики , составляет

Ко>=0,6-0,8

Нормальный коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными

оборотными средствами определяется исходя из того , что собственными

источникам должны быть покрыты необходимые размеры запасов и затрат ;

остальное можно покрывать краткосрочными заемными средствами . При этом

необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует

обоснованной потребности в них в те периоды , когда скорость их оборота

выше .

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент

имущества производственного назначения ( Кпи ) , равный отношению суммы

основных средств , капитальных вложений ,оборудования ,производственных

запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества

предприятия . Вычисляется этот коэффициент по формуле :

Кпи=(F+Z)/В

Нормальным считается следующее ограничение этого показателя : Кпи >= 0,5 .

Паритетный принцип вложения средств в имущество производственной сферы и

сферы обращения создает благоприятные условия как для создания

производственного потенциала , так и для финансовой деятельности .

Частными значениями коэффициента имущества производственного назначения

являются показатели , характеризующие долю основных средств и материальных

оборотных средств в стоимости имущества . Первый из них ( Кf) вычисляется

отношением стоимости основных средств к итогу баланса по формуле :

Кf=F/В

Коэффициент материальных оборотных средств ( Kz) , равный отношению

стоимости запасов и затрат к итогу баланса , вычисляется по формуле :

Kz=Z/В

Наряду с показателями характеризующими структуру имущества предприятия ,

необходимо исчислять и анализировать коэффициенты , показывающие долю

долгосрочной и краткосрочной задолженности в источниках средств предприятия

.Коэффициент долгосрочного привлечения денежных средств ( Кд) определяется

отношением суммы долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников

собственных средств и долгосрочных кредитов и займов . Он исчисляется по

формуле :

Кт

Кд = -----------

Ис+Кт

Этот коэффициент позволяет оценить долю средств при финансировании

капитальных вложений .

Коэффициент краткосрочной задолженности (Кк) выражает долю краткосрочных

обязательств предприятия в общей сумме внешних обстоятельств и вычисляется

по формуле :

Кt+rp

Кк = ---------------

Кт+Кt+rp

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Лкз)

характеризует долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей

сумме внешних обстоятельств предприятия . Он вычисляется по формуле :

rp

Ккз = --------------------

Кт+Кt+rp

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат ( Каз)

показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных

источников средств для формирования запасов и затрат .Формула его расчета :

Ec Ис-F

Каз = ---------------------- = ----------------------

Ес+Кт+Кt (Ис-F)+Кт+Кt

Коэффициент прогноза банкротства ( Кпб ) характеризует удельный вес чистых

оборотных средств в сумме актива баланса . Он исчисляется по формуле :

Ra-(Кt+rp)

Кпб = ------------------

В

Если предприятие испытывает финансовые затруднения , то данный коэффициент

снижается .

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой период

времени иметь возможность срочно погасить внешние обязательства ( то есть

быть платежеспособным ) или краткосрочные обязательства ( то есть быть

ликвидным).

Предприятие считается платежеспособным , если его общие активы больше , чем

долгосрочные и краткосрочные обязательства . Предприятие ликвидное ,если

его текущие активы больше , чем краткосрочные обязательства .При этом важно

учитывать , что для успешного финансового управления деятельностью

предприятия наличные ( денежные ) средства более важны , чем прибыль . Их

отсутствие на счетах в банке в силу объективных особенностей кругооборота

средств (несовпадение момента потребности и высвобождения средств в каждый

данный момент ) может привести к кризисному финансовому состоянию

предприятия .

Для оценки изменения степени платежности и ликвидности предприятия нужно

сравнивать показатели балансового отчета по различным группам активов и

обязательств . На основе этого сравнения определяют аналитические

абсолютные и относительные показатели .

В мировой практике для определения платежеспособности предприятия

используется такой абсолютный показатель , как превышение всех активов над

внешними обязательствами .Он представляет собой разницу между всеми

активами предприятия и долгосрочными и краткосрочными долгами .Если

предприятие не в состоянии исполнить свои внешние обязательства за счет

всех своих активов , оно может быть признано неплатежеспособным .

Чистые активы представляют собой превышение активов предприятия над

пассивами , принимаемыми в расчет . В активы , участвующие в расчете ,

включаются денежное и не денежное имущество предприятия за исключением

задолженности участников ( учредителей ) по их взносам в уставной капитал ,

налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям , убытков .

Пассивы , участвующие в расчете , включают часть собственных обязательств

предприятия ( целевые финансирования и поступления , арендные обязательства

) , внешние обязательства перед банками и иными юридическими и физическими

лицами , кредиторская задолженность , резервы предстоящих расходов и

платежей и прочие пассивы .

Повышение или снижение уровня ликвидности предприятия устанавливается в

мировой практике по изменению абсолютного показателя чистого оборотного

капитала . Он определяется как разность между текущими активами ( оборотный

капитал ) и краткосрочными обязательствами . Поэтому чистый оборотный

капитал составляет величину , оставшуюся после погашения всех краткосрочных

обязательств . Чем больше превышение текущих активов над краткосрочными

обязательствами , тоем больше чистый оборотный капитал . Следовательно ,

если предприятие не располагает чистым оборотным капиталом , оно

неликвидное .

В отечественной практике анализ платежеспособности и ликвидности

предприятия осуществляется сравнением средств по активу , сгруппированных

по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности ,

с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и

расположенными в порядке возрастания сроков . По существу ликвидность

предприятия означает ликвидность его баланса .

Ликвидность активов и срочность обязательств могут лишь приближенно

определены по бухгалтерскому балансу в ходе внешнего анализа . Повышение

точности оценки ликвидности баланса происходит в рамках внутреннего

анализа на базе данных бухгалтерского учета .

В зависимости от степени ликвидности , то есть скорости превращения в

денежные средства , активы предприятия подразделяются на следующие группы :

1. Наиболее ликвидные активы . К ним относятся все статьи денежных средств

предприятия и краткосрочные финансовые вложения ( ценные бумаги ) из I I

раздела актива баланса «Оборотные активы» . Для итога данной группы можно

записать следующую формулу расчета : А1=d

2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы

берутся из I I раздела актива баланса . В случае обнаружения в ходе

внутреннего анализа иммобилизации по статьям дебиторов и прочих

активов на ее величину уменьшается итог быстро реализуемых активов : А2 =

ra.

3. Медленно реализуемые активы . К ним относятся статьи из I I раздела

актива баланса « Запасы сырья , материалов , МБП, готовой продукции ,

товаров и затраты в незавершенном производстве» , а так же задолженность

участников по взносам в уставной капитал , и статья « Долгосрочные

финансовые вложения» из I раздела актива « Внеоборотные активы» :

А3=Z+ Fт+Rт,

где Fт - долгосрочные финансовые вложения ,

Rт - задолженность участников по взносам в уставный капитал .

4. Трудно реализуемые активы - статьи I раздела актива « Внеоборотные

активы» , за исключением

статьи этого раздела , включенную в предыдущую группу : А4=F-Fт

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты :

1. Наиболее срочные обязательства . К ним относятся кредиторская

задолженность , расчеты по дивидендам и прочие краткосрочные пассивы из

IV раздела пассива баланса « Краткосрочные пассивы» : П1=rр.

2. Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства из VI

раздела пассива баланса : П2=Кt.

3. Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства из V

раздела « Долгосрочные пассивы» : П3=Кт.

4. Постоянные пассивы - статьи IV раздела пассива баланса « Капитал и

резервы» .

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на

сумму по статье»Расходы будущих периодов» (S). К полученному итогу этой

группы прибавляются статьи : «Доходы будущих периодов (Д)»,»Фонды

потребления (Ф)», «Резервы предстоящих расходов и платежей» (Рн) ( из VI

раздела пассива баланса ) .

П4 = Ис-Sf+Д+Ф+Рн.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных

групп по активу и пассиву .Баланс считается абсолютно ликвидным , если

имеют место следующие соотношения : А1>=n1 , A2>=n2 , A3>=n3 , A4>=n4 .

Выполнение первых трех неравенств (равенств) в этой системе неизбежно

влечет выполнение и четвертого неравенства (равенства) , поэтому

практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по

активу и пассиву . Четвертое неравенство( равенство) носит балансирующий

характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл : его

выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой

устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств .

В случае , когда одно или несколько неравенств имеют знак , противоположный

зафиксированному в оптимальном варианте , ликвидность баланса в большей

степени отличается от абсолютной .При этом недостаток средств по одной

группе активов компенсируется их избытком по другой группе , хотя

компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине , поскольку в

реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить

более ликвидные .

Анализируя текущее финансовое положение предприятия с целью вложения в него

инвестиций , используют и относительные показатели платежеспособности и

ликвидности .Платежеспособность измеряется с помощью коэффициента

платежеспособности ,выраженного в процентах . Он показывает долю средств

(капитала ) в общих обязательствах .

Степень превращения текущих активов в денежную наличность неодинакова

.Поэтому в отечественной и мировой практике исчисляют три относительных

показателя ликвидности .

При исчислении первого показателя в качестве ликвидных средств ( числителя

дроби) берутся только денежные средства в кассе , на банковских счетах , а

также ценные бумаги , которые могут быть реализованы на бирже .В качестве

знаменателя - краткосрочные обязательства . Формула первого показателя

ликвидности выглядит так :

d

Кабл = ---------

Кt+rp

Второй показатель отличается от первого тем , что в числителе к ранее

приведенной сумме прибавляются суммы краткосрочной дебиторской

задолженности , реальной к получению .Формула расчета :

d+ra

К2 = ---------------

Kt+rp

Третий показатель ликвидности (коэффициент покрытия или текущей

ликвидности ) в числителе содержит еще стоимость материально -технических

запасов , которые продав в случае необходимости , можно превратить в

наличные деньги .Однако , это уже менее ликвидная статья по сравнению с

предыдущими , так как на реализацию запасов потребуется известное время

.Формула расчета коэффициента покрытия (Кп) выглядит так :

d+ra+Z Ra

Кп = -------------- = ----------

Кt+rp Kt+rp

Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и

краткосрочные ценные бумаги , ( последние - в том смысле , что они быстро и

без труда могут быть обращены в деньги ) . Оборотные средства в деньгах

готовы к платежу и расчетам немедленно , поэтому отношение этой части

оборотных средств к краткосрочным обязательствам предприятия называют

коэффициентом абсолютной ликвидности , на его основе можно получить более

точную критическую оценку степени ликвидности .Его значение признается

теоретически достаточным . если оно достигает 0.2-0.25

Время , необходимое для превращения в деньги различных составляющих

оборотных средств . существенно отличается при ликвидации дебиторской

задолженности и материальных оборотных средств . Более того . материальные

оборотные средства неоднородны : ликвидность готовой продукции , товарных

материальных запасов , незавершенного производства и полуфабрикатов

существенно различаются .

Ликвидность средств , вложенных в дебиторскую задолженность , зависит от

скорости документооборота в банках страны , своевременности оформления

банковских документов ,сроков представления комерческого кредита отдельными

покупателями , их платежеспособности и других причин . Если на покрытиее

долгосрочных обязательств мобилизировать средства в расчетах с дебиторами ,

можно получить коэффициент ликвидности (второй показатель ликвидности ) .В

мировой практике он получил название коэффициента критической оценки , или

срочности . Теоретически оправданные оценки этого коэффициента лежат в

диапазоне 0.7 - 0.8.

Наиболее обобщающим показателем платежеспособности выступает общий

коэффициент покрытия ( третий показатель ликвидности ) , в расчет которого

в числителе включают все оборотные средства , в том числе и материальные .

В мировой практике рыночных отношений признано , что для обеспечения

Страницы: 1, 2, 3