Диплом: Роль национальной валюты в переходный период

СКВ для покупки товаров за рубежом, не замещаемых внутренним производством

или импортом, вследствие экономического спада и разрыва традиционных торговых

связей между сторонами бывшего Советского Союза. Челночные операции стали

причиной значительного оттока капитала, по обеспечили товарные накопления

потребительского рынка, что в свою очередь способствовало снижению уровня

цен.

С середины 1994 года до конца 1995 года наблюдается относительная

стабилизация сома, это было, частично, результатом мероприятий по

макроэкономической стабилизации: данные торгового баланса Кыргызстана

показывают положительное сальдо в III квартале 1994 и в II квартале 1995

года, впервые с 1993 года: с 1994 года наблюдается тенденция роста экспорта и

начавшееся улучшение общей картины экономики Кыргызской Республики.

Как видно из таблицы, после значительной девальвации сома в течении первых

четырех лет его существование, в 1997 наблюдается относительная ревальвация

сома по отношению к ЭКЮ на 7,8% это было связано с падением курса ЭКЮ по

отношению к доллару США. Как было отмечен выше, ЭКЮ является составной

валютой стран Европейского сообщества (ЕС). Национальные валюты сообщества

связаны между собой с помощью сетки паритетов. В корзине ЭКЮ доминирует:

немецкая марка (30,53 %)

французский франк (12,43 %)

английский фунт (12Ю,06 %)

итальянская лира (9,53 %)

голландский гульден (9,54 %) 1 и т.д.

Вес каждой валюты в корзине зависит от доли стран в совокупном валовом

продукте ЕС и взаимном торговле.

Колебание курса сома по отношению к японской иене также прослеживается через

колебание последней по отношению к доллару США. Колебание курса японской

иены находилось, в целом, под влиянием описанного выше состояния финансовых

рынков, а также внутренних проблем Японии. Биржевые скандалы и многочисленные

банкротства, в которые оказались вовлеченными высшие политические и деловые

деятели Японии, подрывали доверие к правительству. Разница стоимостей ценных

бумаг, выраженных в долларах США и японской иене, подхлестывала спрос на

доллары. Отток капитала усиливался в следствии высоких цен на активы

Японии. В результате дестабилизации фонда всего рынка, инфляционные процессы

стали набирать силу, что отражалось в падении курса иены по отношению к

доллару США. С другой стороны, девальвация иены благоприятствовала (и

благоприятствует) японским экспортерам, ставя в невыгодное положение

американских экспортеров. В результате, в 1995 году США заблокировали экспорт

японских автомобилей. Как видно из графика, в 1995 году наблюдается скачок

курса японской иены, что и явилось следствием обострения торговых конфликтов

между США и Японией. В начале 1996 года японская экономика начала

восстанавливаться, что отразилось на стабильности курса иены по отношению к

доллару США. Однако, кризис, начавшийся в соседнем регионе в середине 1997

года, ударил по уже ослабившейся с одной стороны из-за ухудшения финансовой

системы и ослабления внутреннего вследствие многочисленных банкротств и

высоких налогов и с другой стороны- под влиянием азиатского кризиса,

поскольку японские и азиатские финансовые кризисы тесно переплетены между

собой.

КНР является основным торговым партнером Кыргызской Республики. В стране

успешно проводится политика планомерного перехода к рыночной экономике. В

предложении длительного периода экономике Китая развивалось на достаточно

высоких темпов роста в 10% годовых при низких темпах инфляции. Однако, в

настоящее время наметилась тенденция к ухудшению ситуации в экономике Китая

из-за влияния кризиса в азиатском регионе, в частности, в Таиланде, Индонезии

и Южной Кореи, который отражается на росте инфляции, снижении темпов роста

ВВП и экспорта.

Из графика видно, что колебание курса сома по отношению к китайскому юаню с

1993 года пропорционально изменению соотношения сома к доллару США. Китай

придерживается регулируемо-плавающего валютного режима, чем объясняется

плавность колебания китайского юаня к доллару США, без заметных скачков, за

исключением 1994 года. Резкая девальвация китайского юаня, которая имела

место в 1994 году, была связана с реформой финансовой системы КНР.

В заключение хотелось бы отметить важность валютной политики в осуществлении

эффективной денежно-кредитной политики. Валютная политика является одной из

составляющих денежно-кредитной политики, и её регулирование является одной

из задач центрального банка. Выбор валютного курса страны должен учитывать

долгосрочные и краткосрочные, конечные и промежуточные цели развития

экономики, исходя при этом из специфических особенностей и возможностей

страны, таких, как дефицит текущего счета платежного баланса, дефицит

бюджета, уровень золото -валютных резервов и т.д. Политика плавающего

обменного курса кыргызского сома к иностранным валютам позволяет своевременно

решать проблемы адаптации к изменениям на мировых рынках и внутренней

макроэкономической ситуации. Органы денежно-кредитного регулирования, не

вмешивались в процесс курсообразования, определяют учетный курс, исходя из

сложившихся на свободном рынке спроса и предложения. В то же время, это не

означает абсолютную пассивность центрального банка в этом вопросе.

Рассматривая среднесрочный, и, в особенности краткосрочный горизонты

регулирования, можно говорить об определенном влиянии центрального банка на

колебание курса через регулирование ликвидности участников валютного рынка,

объёмом валютных операций и др. В период резких сезонных колебаний, если это

не идет в разряд с текущей ситуацией в денежно-кредитной сфере и учитывая

значительное влияние динамики обменного курса на основные макроэкономические

показатели.

Введение собственной национальной валюты дало значительные преимущества

Кыргызской Республике во многих аспектах:

- способствовало созданию национальной двух

уровней банковской системы;

- позволило центральному банку проводить

самостоятельную денежно-кредитную политику;

- способствовало формированию собственных

золото-валютных резервов Республики;

- способствовало упорядочению торговли и

платежей между Кыргызстаном и странами СНГ;

- позволило привести в порядок проведение

платежей кыргызскими предприятиями за товары и услуги, которые образовали

задолженность Кыргызской Республики перед странами СНГ по корреспондентским

счетам.

Под инфляцией понимается повышение общего уровня цен, приводящее к

снижению покупательной способности денег. В буквальном переводе с

латинского инфляция означает «вздутие», т.е. переполнение каналов

обращения деньгами, не обеспеченными соответствующим ростом товарной массы.

Однако цены могут повышаться не только в результате превышения спроса под

предложением, но и в результате улучшения качества товаров и услуг,

ухудшения условий топливно-сырьевых ресурсов, изменение общественных

потребностей. Это, в определенной мере, оправданный рост цен на отдельные

виды товаров.

В качестве основного показателя, характеризующего уровень инфляции,

используется – индекс потребительских цен (ИПЦ), он рассчитывается на

ежемесячной основе и позволяет оперативно принимать решения о мерах,

направленных на сокращение инфляции. В странах с рыночной экономикой ИПЦ

применяется для проведения индексации. Индекс потребительских цен

измеряет отношение стоимости фиксированного набора основных товаров и

услуг для населения (потребительской корзины) в текущем периоде к его

стоимости в базисном периоде. В Кыргызстане потребительская корзина

состоит из 305 товаров и услуг-представителей. В набор товаров и услуг,

разработанный для наблюдения за ценами, включены говоры и услуги

массового потребительского спроса. Отбор видов товаров и услуг

осуществлен с учетом их важности для потребления населением, устойчивого

наличия их в продаже. Однако, поскольку данный индекс рассчитывается на

базе постоянный удельных весов

Для каждой группы товаров и услуг, он не учитывает эффектов замещение

подорожавших товаров более дешевыми, а также улучшение качества и появления

новых товаров и услуг.

Высокая инфляция является общей проблемой стран с переходной экономикой

и снижение ее темпов – одна из основных задач макроэкономической политики.

В период централизованного управления экономической инфляция проявлялась

в форме дефицита товаров, цены, на которые устанавливались государством

значительно ниже мирового уровня (так называемая подавленная инфляция). В

Кыргызстане либерализация цен, начатая в 1992 году, к настоящему временив

основном завершена, однако наряд товаров и услуг (электроэнергия,

общественный транспорт, услуги жилищного хозяйства) цены все еще остаются

под контролем Правительства и местных органов власти. Либерализация цен

обычно сопровождается также открытием внешней торговли, что в свою очередь,

может вести к девальвации обменного курса. В большинстве стран переходного

периода связь внутренних цен с обменным курсом более тесная, чем в

развитых промышленных странах, т.к. экономика этих стран зависит от импорта

либо от экспорта монопродукции (нефть, газ, золото и др.). В частности, в

нашей республике степень открытости экономики высокая, принят режим

плавающего регулируемого обменного курса, и, поскольку многие

потребительские товары импортируются, то изменение цен на внутреннем рынке

во многом зависит от цен стран-торговых партнеров и обменного курса.

Ограничительная денежно-кредитная политика, проводимая в Кыргызстане в

начальном периоде реформ, способствовала значительному спаду темпов

инфляции ( с 87,2 % в 1994 до 32 % в 1995 году). Однако, в 1996

году темп роста денежной массы снизился более чем в 3,5 раза, а темп

инфляции – повысился до 35%. Это указывает на возрастающее влияние

немонетарных факторов.

Таким образом в нашей республике можно выделить следующие группы инфляционных

факторов:

- монетарные (рост денежной массы);

- немонетарные (административное повышение

цен на ряд товаров и услуг, колебание цен на продукцию предприятий-

монополистов, введение новых налогов и пошлин;

- колебание обменного курса;

- объективный процесс приближения внутренних

цен к уровню мировых.

Одной из внутренних причин инфляции в период структурных реформ являются рост

бюджетного дефицита, который возникает из-за того, что в большинстве стран

переходного периода в процесс проведения реформ не удаётся сократить

государственные расходы и увеличить налоговые поступления, так как обычно

происходит процесс реорганизации и ликвидации убыточных государственных

предприятий, частный сектор недостаточно развит. Вследствие этого дефицит

бюджета покрывается за счет кредиторов центрального банка и внешних займов.

Остановимся теперь на основных мероприятиях, которые предпринимаются для

сокращения темпов инфляции:

1. Поддержание стабильности национальной валюты, так как падение обменного

курса может служить причиной инфляционного давления на общий уровень цен и

инфляционные ожидания населения.

2. Для сокращения бюджетного дефицита необходимо приведение правительственных

расходов в соответствие с доходной частью бюджета. Одной из таких мер

является совместное определение с Министерством финансов объемов кредита НБКР

на покрытие текущего превышения расходов государственного бюджета над

доходами.

3. На основе анализа и управления факторами, влияющими на рост денежной

массы, применяется регулирование темпа её прироста в определенных пределах.

Конечной целью таких мероприятий является достижение финансовой стабилизации,

без которой проведение институциональных реформ (демонополизации,

приватизации) было бы неэффективным.

Далее рассмотрим основные тенденции, сложившиеся в текущем году.

Как известно, в начале 1997 года был объявлен целевой показатель инфляции,

равный 17%. За 7 месяцев текущего года изменение уровня инфляции составило

12,2%, что ниже уровня того же периода 1996 года – 18,6%. В I полугодии 1997

года влияние монетарных факторов объясняет около 6% изменения уровня цен.

Около 47% инфляции этого периода связано с тем, что во II квартале повысились

цены на проезд в городском транспорте Бишкека, что повлекло за собой

аналогичное повышение в других регионах республики. В этот период также

произошёл резкий рост цен на бензин и жилищно-коммунальные услуги.

В июле произошло сезонное снижение цен на продовольственные товары, и,

поскольку они составляют большую часть потребительской корзины, используемой

при расчете ИПЦ, то это явилось главной причиной снижения цен на 1,2%.

Следует отметить, что изменение цен в течении короткого периода значительно

подвержено сезонному воздействию.

Новые денежные банкноты – достоинством 5 и 10 сомов Национальный банк

Кыргызской Республики с 17 декабря 1997 года вводят в обращение банкноты

достоинством 5 и 10 сомов выпуска 1997 года. Это мероприятие связано с

необходимостью пополнения запасов наличности и влечет за собой увеличение

денежной массы в обращение.

Банкноты нового образца достоинством 5 и 10 сомов обладают улучшенным

защитными характеристиками. Денежные знаки нового и старого образца

равнозначны по своей стоимости и будут находиться в обращении параллельно.

Банкноты выполнены на специальной бумаге, содержащей разноцветные защитные

волокна, цветное решение банкнот остается прежним.

Новые защитные свойства элементы банкнот 5 и 10 сомов выпуска 1997 г.

1. Водяной знак.

Водяной знак повторяет портрет на банкноте и индивидуален для каждого номинала.

2. Защитная нить.

Серебристая защитная нить в нескольких местах выступает над поверхностью

бумаги. На просвет она видна как сплошная темная полоса с надпись «Кыргыз

Банкы».

3. Сквозной регистр.

Расположен на лицевой и оборотной сторонах банкноты в виде отдельных

фрагментов, которые на просвет образует единый логический завершенный

орнамент.

4. Микрошрифт.

Указывающий на номинал банкнот («Беш сом и Он сом).

5. Серебристая краска.

Внутри орнаментальной розетки, расположенной в центре банкнот размещено

выполненное серебристой краской изображение номинала.

6. Рельефная часть.

Портреты и надписи на лицевой стороне банкнот шероховаты на ощупь.

7. Серийный номер расположенный на лицевой стороне, причём размер цифр

расположенного вертикально серийного номера возрастает сверху вниз.

8. Код для людей с ослабленным зрением.

На белом поле расположены рельефные метки в виде геометрических фигур

(треугольник – для 5 сомов, круг - для 10 сомов), позволяющий установить

достоинство на ощупь.

9. Год выпуска.

Наиболее значительно сезонность проявляется в январе, феврале, июле и

августе. В то же время в июле произошло повышение цен на промышленные товары

на 0,6%, что связано, очевидно с введением в Бишкеке налога, ставка которого

составляет 2% от объёма розничного товарооборота и платных услуг.

Таким образом, достижение целевого показателя инфляции предоставляется вполне

реальным, при условии умеренного роста денежной массы и отсутствия резкого

роста цен, вызванного внутренним регулированием и какими либо внешними

шоками. Темпы инфляции в период 93-98.

Таблица №5

1993

1994

1995

1996

1997

1 полугодие 98 года

Инфляция, % за период Темп прироста реального ВВП Темп прироста широкого показателя денежной массы (м2)

1366.0 -15.5 40.8

87.2 -20.1 117.8

31.3 -5.4 77.8

35.0 -5.6 21.0

17.0 7.7 17.0

13.6 6.8 9.8

Национальный статистический комитет.

На одном из встреч с журналистами Председателя правления НБКР

М.Султанова, был задан ему следующий вопрос.

Вопрос.

Год – полтора назад доллар стоил 10-13 сомов. Сегодня 29-31 сома. Инфляция

растет. Почему?

- Прежде всего, необходимо ответить: ответит М. Султанов - инфляция и

снижение обменного курса сома к доллару – не одно и тоже. Под инфляцией

понимается снижение уровня цен в экономике, сопровождающееся снижением

стоимости национальной денежной единицы. Разумеется, уровень цен зависит от

обменного курса, поскольку, во первых, в потребительскую корзину включены

импортные товары, в во вторых, снижение обменного курса может увеличить

инфляционные ожидания и привести к росту цен и на отечественные товары.

Девальвация обменного курса сома в 1996 году была выше, а в 1997 году – ниже

темпа инфляции.

В результате разумного сочетания политики сокращения эмиссии и бюджетных

расходов удалось добиться значительного уровня сокращения инфляции с 1366%

в 1993 до 14,8% в 1997 году. С 1998 года прекращено прямое кредитование

Нацбанком дефицита госбюджета, т.е. ликвидирован один из основных

инфляционных источников. В настоящее время рост наличных денег ниже роста

инфляции (за 8 месяцев он составил всего 0,7 % при инфляции 5,4%) т.е. роль

денежных факторов в формировании инфляции постоянно сокращается. Помимо

роста денежной массы, инфляция в краткосрочном периоде вызвала ростом

цен на энергосистем, тарифов на жилищно-коммунальные услуги и других

затратных факторов, находящихся за пределами сферы деятельности Нацбанка».

Причем, большая часть прироста темпа инфляции 1993 года приходится на

период, когда республика находилась в рублевой зоне. Введя собственную

валюту, Кыргызстан получил возможность для разработки и проведения

собственной денежно-кредитной политики, хотя экономическая цена этого шага,

в отличие от цены политической, была очень высока – это спад экономики,

который был следствием разрыва хозяйственных связей предприятий в тот

период.

Эта Макроэкономическая обстановка определяет направленность и меры

проводимой НБКР денежно-кредитной политики. В связи с этим, обратите

внимание на динамику темпа инфляции по кварталам 1997-1998 года.

Изменение потребительских цен

(в процентах за период)

	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998
За I квартал	285,1	154,6	41,6	16,2	11,8	7,2	4,9
За II кв.	29,4	65,8	12,4	3,1	8,3	6,0
За III кв.	43,9	86,0	4,8	2,6	-1,1	-2,9
За IV кв.	89,5	87,7	12,3	7,3	12,7	3,9
За год	1258,7	1366,0	87,2	31,9	35,0	14,8

Источник: Национальный статистический, комитет.

Журнал банковский вестник Б-6, 98 стр. 3.

Первый квартал 1997 года – 72 %, первый квартал 1998 года – 4,9%.

Учитывая, что в прошлом году темп инфляции в годовом исчислении составил

14,8%, мы предполагаем, что и в этом году сумеем добиться темпа, уровень,

которого не превысит прошлогодней. Этот прогноз строится с учетом того,

что спрос на валюту на наших рынках имеет ярко выраженный сезонный

характер, а структура текущего счета платежного баланса пока не дает

оснований предполагать возможность динамики не изменится. Поэтому,

учитывая летнее снижение спроса на валюту, мы планируем и соответствующее

снижение темпов инфляции. Естественно, эти предложения основаны на том, что

пока наша экономика в значительной степени зависит от импорта.

Также о состоянии инфляции в Кыргызстане подробно рассказал в своем докладе

Э. Абдуманапов зам. председателя НБКР 26 мая 1998 года на пресс семинаре

МВФ для представителей СМИ Центральной Азии.

В отличии от других стран Центрального региона Кыргызстан не обладает

запасами стратегических ресурсов, и при этом в структуре его хозяйства

значительную долю занимает сельскохозяйственное производство, в то время

как структура промышленности деформирована наличием большого количества

предприятий ВПК, которые как с точки зрения производственных ресурсов,

так и поставок готовой продукции, были полностью ориентированы на другие

республики бывшего союза. Эта ситуация и определила необходимость

реализации предельно жесткой и быстрой стратегии реформ, стратегической

задачей которых были и остается глубокая перестройка структуры хозяйств и

реформ собственности, это большая и трудная задача, требующая привлечение

значительных ресурсов. При этом надо отметить, что Кыргызстан был вынужден

уйти из рублевой зоны после того, как Россия по существу ввела собственную

валюту, перейдя на расчеты через центральные банки и введя в оборот новые

банкноты рубля 1992 году. Эта ситуация особенно ярко видна по данным,

характеризующим динамику темпов инфляции, наиболее высокий уровень которых

отмечен в 1992-1993 годах.

Изменение потребительских цен

(в процентах к предыдущему году)

Схема

Национальный статистический комитет.

Журнал «Банковский вестник» 5-6, 98

«Кыргызстан: последние достижения» стр. 5.

Финансовая стабилизация.

Первостепенной задачей Правительства и Национального банка Кыргызстана

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5