Валютные банковские операции

покрыть их контрсделками. Банкам выгоднее, как говорят банкиры, “делать

рынок”, т.е. осуществлять валютные операции на базе современных котировок,

привлекая сделки противоположного направления и выигрывая при этом на марже

между курсами продавца и покупателя. Дилеры и банки стремятся осуществлять

валютные операции, которые создают наиболее благоприятное, с их точки

зрения, соотношение покупок и продаж отдельных валют. При этом они

соответственно меняют свои котировки, делая их более привлекательными для

возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим банкам для

проведения интересующих их операций, в том числе для окончательного

регулирования собственной валютной позиции.

Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себе

элемент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза о

возможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытия

совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая получить прибыль от их

проведения. Если дилер предполагает, что курс доллара в скоре повысится, а

клиент предлагает ему продать доллары, банк может ограничить сумму продажи

либо немедленно покрыть ее конрсделкой, купив доллары, а при значительной

нестабильности рынка или неуверенности в динамике курсов – отказаться

проводить операцию. Если клиент предлагает банку купить доллары, он может

заключить сделку на большую сумму, рассчитывая впоследствии покрыть ее за

счет контрсделки и получить прибыль как на марже между курсами продавца и

покупателя, так и на выгодном для него повышении курса доллара.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции

заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер

операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток

между сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет свою

тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать,

постоянно анализировать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением

валютных курсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направление

колебаний курсов.

Большое значение для политики дилера имеет местонахождение

валютного курса на данный момент по отношения к так называемым критическим

валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Эти

статистические определенные критические валютные точки представляют собой

значения, изменение курсов за пределы которых требует большого давления на

рынок. С одной стороны, при преодолении этих критических значений динамика

курса вновь вступает в относительно спокойную зону колебаний между

критическими точками. Как правило, дилеры – арбитражисты проявляют большую

осторожность, когда движение курсов приближается к критической точке, так

как возможно скачкообразное значительное изменение курса (на 100 пункто и

более). Однако при валютной спекуляции основной интерес представляет именно

преодоление критических точек.

Цель валютной спекуляции – длительное поддержание длинной позиции в

валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в валюте –

кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются целенаправленные

продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый

сброс и понижение ее курса или наоборот.

В спекулятивных сделках участвуют банки, фирмы, ТНК. Крупная валютная

спекуляция, направленная на понижение или повышение курса валют, нередко

включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких

дней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенции центральных

банков, хотя они могут совершаться на несколько миллиардов долларов в день.

Валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответствуют ли курсы

реальным соотношениям покупательной способности денег, могут ли валюты

удержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок. Валюта

является для них таким же биржевым товаром, как акции, металлы, сырье. Его

характеристиками являются доходность (процентная ставка) и перспектива

изменения цены (курса) в краткосрочном плане без учета долгосрочных

перспектив. Поэтому нередко возникает парадоксальное явление, когда

перспективы усиления инфляции в стране приводят не к понижению, а к

повышению курса ее валюты, поскольку считается, что в борьбе с инфляцией

страна прибегнет к повышению процентных ставок. Такое положение имело место

по доллару США в первой половине 80-х годов, по марке ФРГ – в конце 80-х –

начале 90-х годов.

Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов.

Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в

другой валюте по более выгодной процентной ставке, т.е. совершить

процентный арбитраж, который основан на использовании банками разниц между

процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель

владельца валюты - получение более высокой прибыли, чем банк мог бы

получить, вкладывая ее непосредственно без обмена на другую валюту. В

зависимости от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может не

страховать валютный риск или временно осуществить операцию по хеджированию

на наиболее благоприятных условиях. Процентный арбитраж включает две

сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где

ставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на

национальном рынке, где процентные ставки выше.

Арбитражные сделки совершаются с товарами, ценными бумагами, валютами.

Валютный арбитраж осуществляется с целью извлечения прибыли на разнице

курсов валют на рынках разных стран ( пространственный арбитраж).

Необходимым условием для его проведения является свободная обратимость

валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов.

В силу того, что продажа и покупка валюты на разных рынках происходит почти

одновременно, арбитраж практически не связан с валютными рисками.

Арбитражная операция может проводится не только с двумя, но и с несколькими

валютами. Сравнительно небольшой размер прибыли, как правило,

компенсируется большими размерами сумм сделок и быстротой оборачиваемости

капитала.

Различают также конверсионный арбитраж, предполагающий покупку валюты самым

дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок.

В отличие от пространственного и временного арбитража в конверсионном

арбитраже начальная и конечная валюты не совпадают. Здесь учитывается как

использование наиболее благоприятных рынков для его проведения, так и

изменения курсов валют во времени. Главной целью временного арбитража

является использование разницы курсов валют во времени. Отличие временного

арбитража от обычной валютной сделки в том, что при проведении арбитража

дилер меняет свою тактику на протяжении одного дня и делает ставку в

основном на краткосрочный характер операции.

Другой вид арбитража- процентный- предполагает получение прибыли на разнице

в процентных ставках на различных рынках ссудных капиталов. Процентный

арбитраж как постоянно действующий международный механизм сформировался в

50-х годах, с появлением и развитием рынка евровалют, что объяснилось

свободной конверсией валют на рынке и переводом их с одного рынка на

другой. При проведении процентного арбитража необходимо учитывать не только

разницу в процентных ставках, но и размер премий, ток как прибыль от

разницы в процентных ставках должна покрыть потерю от уплаты премий при

совершении операции «форвард».

В современных условиях валютный арбитраж уступает место процентному. Для

проведения валютного арбитража необходимы огромные суммы, вследствие того,

что современные средства информации и развитие сети банков выравнивают

валютный курс на разных рынках. Одновременно с этим все еще существует

разница в процентных ставках из-за несогласованности национальных политик в

области процентных ставок и нестабильности валют, хотя процессы интеграции

на рынке ссудных капиталов усиливаются.

III Глава

Расчеты при проведении валютных операций.

3.1 Расчеты при прямой и косвенной котировках.

Рассматривая примеры расчетов при проведении валютных операций, необходимо

прежде всего изучить примеры определения курса валюты, то есть курса

продавца и покупателя при прямой и косвенной котировке валют.

Нью-Йорк на Лондон

(прямая котировка):

1ф.ст.-1,6427 дол. США - курс покупателя,

1ф.ст- 1,6437 дол. США - курс продавца.

Банк в Нью- Йорке стремится продать фунты стерлингов, получив при этом

больше национальной валюты (1,6437), а покупая их, платить меньшее

количество ее (1,6427).

Рассмотрение рассчетов при проведении валютных сделок прежде всего связаны

с определением котировок. Существуют 2 вида котировок, как было изложено

выше: прямая и косвенная. Нами будут рассмотрены оба вида. Для определения

прямой котировки, следует знать средневзвешенные обеих валют.

При определении косвенной котировки необходима единица иностранной валюты

выражающаяся в определенном количестве для соотношения с представленными

видами валют. Данные валюты также должны быть средневзвешенными.

Нью-Йорк на Франкфурт- на- Майне (косвенная котировка):

1 дол. США- 1,7973 марки- курс продавца,

1 дол США - 1,7983 марки- курс покупателя.

Банк в Нью-Йорке, продавая марки ФРГ, желает заплатить за каждый доллар

меньше марок (1,7973) и получить их больше при покупке (1,7983).

Процедура котировки, состоящая в определении и регистрация межбанковского

курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой

валюте, называется «фиксинг», как это было отмечено в главе I (1. Обычно

третьей валютой при косвенной котировке является доллар США.

3.2 Расчеты при операциях кросс-курса.

Даны котировки:

доллар США / марки ФРГ- 1,7973 - 1,7983,

доллар США / швейц. Франк-1,5617 - 1,5627.

Клиент желает приобрести у швейцарского банка марки ФРГ. В этой связи

швейцарский банк должен предварительно купить их у немецкого банка на

доллары США по курсу:

1 дол. США - 1,7973 марки

Для того, чтобы получить доллары США, которые швейцарский банк уплатит

немецкому, ему необходимо продать швейцарские франки, полученные от

клиента, на доллары США по курсу:

1 доллар США - 1,5627 швейц.франк

Следовательно,

Х швейц.франк - марке.

1 дол. США - 1,5627 швейц.фр.,

1,7973 марки ФРГ = 1 дол. США

1 * 1,5627

Х= = 0,8695

1,7973

1 марка ФРГ = 0,8695 швейц.франк - курс продавца

В случае, если клиент хочет продать марки швейцарскому банку, имеем:

Х швейц.фр. = 1 марке ФРГ,

1,7983 марки = 1 дол. США,

1 дол. США = 1,5617 швейц.фр.

1 * 1,5617

Х= = 0,8684

1,7983

1 марка ФРГ = 0,8684 швейц.фр.- курс покупателя.

Клиент в Цюрихе хочет купить фунты стерлингов на швейцарские франки.

Валютные курсы:

фунт стерлингов / дол. США - 1,6427 - 1,6457

дол США / швейц.фр. - 1,5617 - 1,5627.

Швейцарский банк продает в Цюрихе швейцарские франки на доллары США по

курсу:

1 дол США = 1,5627 швейц.фр. и покупает в Лондоне фунты стерлингов на

доллары США по курсу:

1 ф.ст. = 1,6437 дол США.

Х швейц.фр. = 1 ф.ст.

1 ф.ст. = 1,6437 дол. США.

1 дол США = 1,5627 швейц.фр.

Х = 1,6437 * 1,5627 = 2,5687

1 ф.ст. = 2,5687 шв.фр. - курс продавца.

Если клиент хочет продать фунты стерлингов швейцарскому банку, имеем:

Х швейц.фр. = 1 ф.ст.

1 ф.ст. = 1,6427 дол. США

1 дол США = 1,5617 швейц.фр.

Х = 1,6427 * 1,5617 = 2,5664.

1 ф.ст. = 2,5664 швейц.фр.- курс покупателя.

Далее надо рассмотреть примеры валютных позиций к доллару США:

|Наименование |Длинная позиция |Короткая |Курс к доллару |

|валюты | |позиция |США |

|Фунт стерлингов |3.286.400 дол. |2.000.000 |1,643 2 |

|марки ФРГ |2.781.177 дол. |5.000.00. |1,797 8 |

|швейцарский франк|3.392.952 |2.171.906 дол. |1,562 2 |

|французский франк|1.312.228 дол. |8.000.000 |6,096 5 |

|итальянская лира |672.948 дол. |900.000.000 |1337,40 |

|Японская йена |244.800.710 |1.784.652 дол. |137,17 |

Итого в долларах США - 4.096.195

3 Расчеты при срочных валютных операциях.

|Срок |фунт стерлингов/ |Доллар / гульден |Доллар / лира |

| |доллар | | |

|СПОТ |1,5060-1,5070 |2,5130-2,5145 |1530,70-1531,70 |

|1 месяц |35-30 |20-12 |5,00-6,50 |

|2 месяца |67-62 |48-40 |10,50-12,50 |

|3 месяца |94-89 |77-67 |15,50-18,50 |

|6 месяцев |168-153 |188-173 |30,00-33,00 |

|12 месяцев |270-240 |410-370 |54,00-64,00 |

Данные показывают, что доллар доступен с дисконтом против гульдена, но с

премией против лиры. Фунт стерлингов доступен с дисконтом против доллара.

Следует отметить, что курс продавца всегда выше курса покупателя. При

операциях «форвард» эта разница больше, чем при операциях «СПОТ». Это

достигается путем установления больших чисел под курсом покупателя и

меньших чисел под курсом продавца в случае дисконта и наоборот в случае

премии.

Курс «СПОТ» - 2,5130-2,5145

Дисконт (3 месяца) 79 - 67

Курс «форвард» 2,5053 2,4078

По курсу «СПОТ» марка равна 0,0015, или 15 пунктам, по «форварду» - 0,0025

или 25 пунктам.

Доллар / лира

Курс «СПОТ» - 1530,70 - 1531,70

Премия (3 месяца) 15,50 - 18,50

курс «форвард» 1546,20 - 1550,20

По курсу «СПОТ» марка равна 1,00, «форвард»- 4,00

Определяющим моментом дисконта или премии по форвардному курсу является

разница в процентных ставках. Премия или дисконт рассчитывается по

следующей формуле:

(СПДВ х КС - СПДА х ПКФ) х СР

П/Д =

100 х 360

где: П - премия (признаке « + »);

Д - дисконт (признаке « - »);

СПДВ - ставка процента в валюте - В;

В - котирующая валюта;

СПДА - ставка процента по депозитам в валюте - А;

А - котирующая валюта;

КС - курс «СПОТ»;

ПКФ - приближенный курс «форвард», рассчитываемый

по формуле:

(СПДВ - СПДА ) х КВ х СР

ПКФ =

100 х 360

где: СР - срок сделки «форвард»

Необходимо рассчитать 3 марта дисконт (премию на 25 апреля:

Дисконт / премия за 1 месяц 0,0101

Дисконт / премия за 2 месяца 0,00203

Дата поставки по «СПОТ» 3 / III = 7 марта

Дата поставки со сроком 1 месяц 32 дня = 7 апреля

Дата поставки со сроком 2 месяца = 9 мая

25 апреля - 9 мая 14 дней

0,0203

0,0045

0,015 = рассчитанный дисконт / премия на срок с 3 марта по 25 апреля,

т.е. за 14 дней.

Необходимо рассчитать дисконт / премию с 24 марта / дата поставки 28 марта/

на 28 апреля.

Дисконт за 1 месяц (31 день) - 0,0097

Премия за последний день месяца (1 день) - (+ 0,0015)

Дисконт за 30 обычных дней - 0,0112

За один обычный день дисконт составит - 0,0112

30 =

0,00037

Дисконт за период с 28 марта по 29 апреля равен:

- 0,0097 ( 28 марта - 28 апреля)

+ ( - 0,00037) ( 28 апреля - 29 апреля)

- 0,01007

Таким образом, мы рассмотрели наиболее интересные примеры расчетов при

проведении валютных операциях.

Глава III.

3.4. Состояние валютного рынка в РК

Несмотря на ряд наметившихся в последнее время позитивных тенденций,

современное состояние казахстанской экономики характеризуется дальнейшим

сокращением производства и экономической активности.

Регулирование необходимой денежной массы в Казахстане происходит в отрыве

от формирования новых цен, а новый всплеск роста на доллары в целом вызван

ожиданиями нового обесценивания тенге, слабым государственным

регулированием, медленным расширением рыночного оборота товаров длительного

пользования, неверием народа в эффективность политики государства.

Сильным ударом для экономики является бегство казахстанцев от своей

национальной валюты. Казахстанцы не особенно верят в тенге, предпочитая

иметь наличные доллары США. Денежные ресурсы рассредоточены по обширному

экономическому пространству страны, по многочисленным держателям малых

средств. По оценкам специалистов на руках у населения сейчас находится

несколько миллиардов наличных долларов США, что превышает золотовалютный

резерв Нац.Банка.

Уже не первый год стоит проблема, как эти ресурсы сконцентрировать и

направить на развитие производственной сферы. Долларизация страны в свою

очередь означает кредитование Казахстаном более богатых стран и осложняет

проведение государственной бюджетной и денежной политики, т.к.

увеличивается неподконтрольный правительству элемент денежной массы.

В результате в Казахстане наблюдается устойчивая тенденция платежного

баланса страны.

Нынешние маневры правительства и Нац.банка, заключающиеся в дальнейшем

сжатии денежной массы (уменьшение за 11 месяцев 1999 года составило 17,4 %,

а количество наличных денег в обращении-30%) постепенной девальвации тенге

(1998 год-10,9%), повышении ставки, рефинансирования (с августа 1998 г. на

6,5%), является лишь паллиативными, т.к. не решают коренных проблем

казахстанской экономики. Власти не учитывают, того, что валютный сегмент,

как и финансовый рынок в целом, находятся в крайне нестабильном положении.

Правительству необходимо четко сформировать долговременные задачи своей

политики валютного регулирования, предусматривающей дальнейшее уменьшение

влияния государства на экономику, жесткую валютную дисциплину, повышение

роли валютных операций банков.

В этой связи целесообразно, чтобы Нацбанк ежегодно публиковал установленный

целевой коридор по количеству денег. За счет такого сообщения о

предполагаемом количестве денег Нацбанк будет представлять субъектам

экономики помощь для их ориентации на путях развития.

2 Перспективы развития валютных отношений в РК

Финансовая система Казахстана является наиболее реформированным сектором

экономики, это позволило сохранить относительную стабильность финансового

кризиса.

Этому способствовало проведение в предыдущие годы Нацбанком жесткой денежно-

кредитной политики, позволившей укрепить банковскую систему и

стабилизировать валютные показатели. Однако прошедшем году в Казахстане

продолжали оказывать негативное влияние финансовый кризис в странах мира,

особенно в России, а также, значительная девальвация валют в странах

партнерах, что привело к ухудшению состояния валютного рынка. Поэтому в

целях создания благоприятных условий внешней торговой деятельности 5 апреля

1999 г. был введен режим свободно плавающего курса тенге, как приемлемый в

условиях открытости казахстанской экономики.

Торговый баланс по итогам года сложился с профицитом ($344 млн), а дефицит

текущего счета, в 1999 г. не превысил 1,1% от ВВП ( в 1998 г.- дефицит

5,6%). Вместе с тем, значительная девальвация нац.валюты способствовало

повышению уровня инфляции (1999 г.-17,8%). Произошло снижение капитализации

банковской системы (в долларовом эквиваленте).

По сведениям Банка Центркредит за 1999 год биржевой курс тенге снизился на

6,4%. Высокая доходность валютных операций в 199 г. привела к повышению

активности банков на биржевом сегменте валютного рынка, а также на

Межбанковском валютном рынке.

В первые месяцы 2000 г. значительных колебаний курса не наблюдалось. С

начала года курс тенге снизился всего на 2,7% и 30 марта составил 141,97

тенге за доллар США.

Казахстан одним из первых в СНГ принял программу перехода банковской

системы на международные стандарты. В настоящее время в республике

функционируют 53 банка 2-го уровня, из них 22 банка с иностранным участием,

включая 12 дочерних банков-нерецензентов.

Продолжается процесс ликвидации слабых банков и их слияние.

В 1999 г. в законодательстве была увеличена норма участия иностранных

банков при валютных операциях.

Предполагается осуществление мероприятий по созданию нормативной правовой

базы для функционирования валютного рынка, совершенствование этой системы.

Поставленные задачи развития валютного рынка достаточно сложны, но они все

реальны. А с учетом того, что валютный сектор остается новатором и

двигателем реформ, его устойчивость и стабильность способствует решению

многих проблем в Казахстане.

Заключение

В заключении хочется отметить, выполнение всех банковских операций,

связанных с иностранной валютой, требует особого умения, и не случайно

западные бизнесмены называют валютные операции не наукой, а искусством,

которым должен обладать каждый банк, желающий добиться успеха в

международном бизнесе.

Это еще актуальнее предстает на современном рынке Казахстана, поскольку

глубинная структурная перестройка внешнеэкономической деятельности нашей

страны требует соответствующих изменений в работе банков во всем

многообразии их внешних и внутренних связей.

Так как внешнеэкономическая деятельность банков сейчас на пути своего

развития, то изучение, попытка комплексного анализа опята зарубежных банков

относительно проведения валютного регулирования наиболее актуальная тема

обсуждения в банковской работе. Реализация данной проблемы носит

многоотраслевой характер и, надеемся, будет внедряться в банковскую

практику Казахстана, обходя на своем пути все негативные стороны,

свойственные при проведении валютных операций.

Рассмотренные нами такие понятия валютного регулирования, как экспорно-

испортные банки, валютное кредитование, виды котировок, валютный рынок и

типы валютных операций помогут специалистам банковской структуры правильно

подойти к проблеме механизма проведения валютных операций.

Примеры приведенные в главе III, показывают наиболее употребляемые в

банковской практике расчеты при проведении валютных операций, таких как

срочные сделки, фьючерсные, форвардные, сделки с опционом, операции «СПОТ»

и операции «СВОП», а также арбитражные сделки.

Теретическая часть работы может быть употребима при разработке методик

проведения валютных сделок.

Литература

1. А.Ю.Голубевич. Валютные операции в коммерческих банках

Москва: Экономика, 1994г.

2. М.К. Бункин. Валютный рынок. Москва: Экономика, 1995г.

3. В.И. Черкесов, А.А. Плотицына. Банковское дело (справочный материал).

Москва: Экономика, 1995 г.

4.Под ред. М.Ю.Бабичевой. Банковское дело (справочное пособие)

Москва: Просвещение, 1994

5. Лаврушина О.И. Банковское дело. Москва: «РосТО», 1992 год

6. Под ред.проф. АНРК Г.С. Сейткасымова.

Деньги, кредит, банки. Алматы: Экономика, 1999г.

7. Е.Д. Жуков. Банки и банковские операции. Москва: Экономика, 1997год

8. ж.»Транзитная экономика». №1-14, 1999г.

9. ж. «Экономика Казахстана». №7-8, 1997 г.

10. Ю.А. Львов. Основы экономики и организация бизнеса,

С-Петербург:1992 г.

11. ж. «Транзитная экономика». №4, 1994г.

12. К.С. Коновалов. Банки- опора в вашем бизнесе. Алматы: Экономика, 1994г.

13. А.К.Куликов и другие. Кредиты. Инвестиции. Москва: Экономика, 1994г.

14. Е.Б.Ширинская. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт. Москва:

Экономика, 1993 г.

15. Под ред. Проф. В.М. Родионовой. Финансы. Москва: Финансы и статистика,

1993г.

16. А.С. Моляков. Финансы предприятий. Москва:Финансы и статистика, 1999г.

17. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операций.

Москва: Визар-Ферро, 1994г.

18. Мак Нотон Д. Банки на развивающиеся рынках. Т.1-2. Москва: Финансы и

статистика, 1994 г.

19. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. Москва: Дело,

1992 год.

20. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. Москва:

Финстатинформ, 1995.

Страницы: 1, 2, 3