Курсовая: Деньги. Кредит. Банки

• вернуть объект сделки лизинговой компании.

О своем выборе лизингополучатель сообщает лизингодателю за 6 месяцев или в

другой период до окончания срока договора. Если в договоре предусматривается

соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, то стороны заранее определяют

остаточную стоимость объекта. Обычно она составляет от 1 до 10%

первоначальной стоимости, что дает право лизингодателю начислять амортизацию

на всю стоимость обору­дования.

Поскольку финансовый лизинг по экономическим признакам схож с долгосрочным

банковским кредитованием капитальных вложений, то особое место на рынке

финансового лизинга занимают банки, финан­совые компании и специализированные

лизинговые компании, тесно связанные с банками. В ряде стран банкам разрешено

заниматься только финансовым лизингом.

.Мы рассмотрели два основных вида лизинга. На практике же существует

множество форм лизинговых сделок, однако их нельзя рассматривать как

самостоятельные типы лизинговых операций.

Под формами лизинговых сделок понимаются устоявшиеся модели лизинговых

контрактов. Наибольшее распространение в международной практике получили

следующие формы лизинговых операций:

ЛИЗИНГ «СТАНДАРТ». Под этой формой лизинга поставщик продает объект сделки

финансирующему обществу, которое через свои лизинговые компании сдает его в

аренду потребителям.

При ВОЗВРАТНОМ ЛИЗИНГЕ собственник оборудования продает его лизинговой фирме

и одновременно берет это оборудование у него в аренду. В результате этой

операции продавец становится арендатором. Возвратный лизинг применяется в

случаях, когда собственник объекта сделки испытывает острую потребность в

денежных средствах и с помощью данной формы лизинга улучшает свое финансовое

состояние.

ЛИЗИНГ «ПОСТАВЩИКУ». В этом случае продавец оборудования также становится

лизингополучателем, как и при возвратном лизинге, но арендованное имущество

используется не им, а другими арендаторами, которых он обязан найти и сдать

им объект сделки в аренду. Субаренда является обязательным условием в

контрактах подобного рода.

КОМПЕНСАЦИОННЫЙ ЛИЗИНГ. При этой форме лизинга аренд­ные платежи

осуществляются поставками продукции, изготовленной на оборудовании,

являющемся объектом лизинговой сделки.

ВОЗОБНОВЛЯЕМЫЙ ЛИЗИНГ. В лизинговом соглашении при данной форме

предусматривается периодическая замена оборудования по требованию арендатора

на более совершенные образцы.

ЛИЗИНГ С ПРИВЛЕЧЕНИЕМ СРЕДСТВ. Эта форма лизинга предусматривает получение

лизингодателем долгосрочного займа у одного или нескольких кредиторов на

сумму до 80% сдаваемых в аренду активов. Кредиторами в таких сделках являются

крупные коммерческие и инвестиционные банки, располагающие значительными

ресурсами, привлеченными на долговременной основе.

Финансирование лизинговых сделок банками осуществляется в основном

двумя способами:

• заем. Банк кредитует лизингодателя, предоставляя ему кредит на одну

лизинговую операцию или, что бывает чаще, на целый пакет лизинговых соглашений.

Сумма кредита зависит от репутации и креди­тоспособности лизингодателя;

• приобретение обязательств. Банк покупает у лизингодателя

обяза­тельства его клиентов без права на регресс (обратное требование),

учитывая при этом репутацию лизингополучателей и эффективность проекта. Этот

способ применяется при крупных разовых сделках с участием надежных заемщиков.

Банковские учреждения при организации финансирования проекта с участием

лизинговой компании выступают также в качестве гарантов. Обеспечением

банковской ссуды при получе­нии ее лизингодателем (без права обратного

требования к лизин­гополучателю) являются объекты лизинговой сделки и

лизинговые платежи.

В США 85% сделок по финансовому лизингу относятся к изложенной выше форме

лизинга. Она получила также название аренды инвестицион­ного типа или аренды

с участием третьей стороны. Для снижения риска неплатежа кредиторы

лизингодателя включают в лизинговые контракты специальное условие, которое

предусматривает абсолютное и безуслов­ное обязательство производить платежи в

установленные сроки и в случаях выхода из строя оборудования по вине

лизингодателя. Платежи не приостанавливаются, а лизингополучатель предъявляет

претензии лизингодателю.

При сдаче в аренду крупномасштабных объектов (самолеты, суда, буровые платформы,

вышки) наиболее часто используется групповой (акционерный) лизинг. При

таких сделках в роли лизингодателя выступает несколько компаний.

КОНТРАКТНЫЙ НАЕМ — это специальная форма лизинга, при которой

лизингополучателю предоставляются в аренду комплектные парки машин,

сельскохозяйственной, дорожностроительной техники, тракторов,

автотранспортных средств.

ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ЛИЗИНГ — право лизингополучателя дополнять список арендуемого

оборудования без заключения новых контрактов.

Мы назвали лишь несколько из наиболее распространенных форм лизинговых

контрактов. На практике имеет место сочетание различных форм контрактов, что

увеличивает их число.

Быстрый рост лизинговых операций объясняется наличием ряда пре­имуществ.

Преимуществами лизингополучателя являются:

• 100%-ное финансирование сделки по фиксированным ставкам. Ли­зинг обычно не

требует авансовых платежей, что очень важно для новых и развивающихся

субъектов рыночных отношений (компаний, фирм, предприятий);

• возможность расширения производства и наладка оборудования без крупных

затрат и привлечения заемных средств;

• затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок

действия договора. Высвобождаются средства на другие цели;

• защита от устаревания (морального износа) — лизинг способствует быстрой

замене старого оборудования на более современное, сокращает риск морального

износа;

• не привлекается заемный капитал; в балансе поддерживается оп­тимальное

соотношение собственного и заемного капитала;

• арендные платежи увязаны с прибыльностью использования полу­ченной по

лизингу техники;

• техническое обслуживание и ремонт может взять на себя арен­додатель;

• возможность обновлять оборудование без значительных затрат;

• налоговые льготы и инвестиционные стимулы;

• приобретение оборудования по окончании договора;

• при оперативном лизинге риск гибели оборудования лежит на арендодателе;

• высокая гибкость, лизинг позволяют оперативно реагировать на рыночные

изменения;

• лизинговые платежи не включаются в показатель внешней задол­женности страны.

К преимуществам лизингодателя (банка) при лизинговой сделке относят:

• расширение сферы приложения банковского капитала;

• относительно меньший риск, чем предоставление банковских ссуд;

• налоговые льготы;

• возможность установления более тесных контактов с производи­телями

оборудования, что создает дополнительные условия для делового сотрудничества.

Для поставщика преимущества лизинга сводятся к расширению воз­можностей сбыта

и получению денег наличными.

Организация и техника проведения лизинговых операций определяют­ся

особенностями законодательства отдельных стран.

Арендатор с целью получения необходимого оборудования от лизин­говой компании

представляет последней заявку на аренду, в которой указываются наименование

оборудования, поставщик (предприятие-из­готовитель), тип, марка, цена

оборудования или другого имущества, приобретаемого для арендатора, и срок

пользования им. В заявке также содержатся данные, характеризующие

производственную и финансовую деятельность арендатора.

После тщательного анализа представленных сведений лизинговая компания

принимает окончательное решение и доводит его до сведения лизингополучателя

письмом, к которому прилагаются общие условия лизингового контракта, а

поставщик оборудования информируется о намерении лизинговой компании

приобрести оборудование. В этом слу­чае лизингодатель согласовывает с

поставщиком цену оборудования, а при необходимости может проверить

надежность, производительность и эффективность объекта сделки.

Лизингополучатель, ознакомившись с общими условиями лизингово­го соглашения,

высылает лизингодателю письмо с подтверждением-обя­зательством и подписанным

экземпляром общих условий контракта, приложив к нему бланк заказа на

оборудование. Этот документ состав­ляется фирмой-поставщиком и визируется

лизингополучателем.

Получив перечисленные документы, лизингодатель подписывает за­каз и высылает

его поставщику оборудования.

Вместо бланка заказа может использоваться договор купли-продажи оборудования,

заключаемый поставщиком и лизинговой фирмой, или наряд на поставку, в котором

излагаются общие условия поставки.

Поставщик оборудования отгружает его лизингополучателю, кото­рый возлагает на

себя обязанности по приемке оборудования. Постав­щик, как правило,

осуществляет монтаж и ввод в эксплуатацию объекта сделки. По окончании работы

составляется протокол приемки, свидете­льствующий о фактической поставке

оборудования, его монтаже и вводе в действие без претензий к поставщику.

Протокол приемки подписывает­ся всеми участниками лизинговой операции, и

лизингодатель оплачивает стоимость объекта сделки поставщику.

Таким образом, в основе лизинговой сделки лежат следующие до­кументы:

• лизинговый договор;

• договор купли-продажи или наряд на поставку объекта сделки;

• протокол приемки объекта сделки.

Лизинговые операции являются рискованными, как и другие банковс­кие операции.

В зависимости от вида лизинговые риски можно клас­сифицировать следующим

образом.

МАРКЕТИНГОВЫЕ РИСКИ — риск не найти арендатора на все имеющееся оборудование.

Он присущ в основном оперативному лизингу. Способом страхования является

увеличение рисковой премии в лизин­говом платеже; использование для сделок

наиболее популярных видов оборудования и другой техники; продажа объекта

сделки по окончании лизингового договора с учетом конъюнктуры рынка.

ЦЕНОВОЙ РИСК — риск потенциальной потери прибыли, свя­занный с изменением

цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия лизингового

контракта. Лизингодатель теряет потенциальную прибыль при повышении цен на

объекты лизинговых сделок, заклю­ченных по старым ценам. Лизингополучатель,

напротив, терпит убытки при падении цен на арендованное по старым ценам

оборудование. Взаимная минимизация этого риска осуществляется путем

установления фиксированной суммы каждого лизингового платежа на протяжении

всего периода лиза. Сумма лизинговых платежей рассчитывается исходя из

рыночной стоимости объекта сделки на момент заключения кон­тракта.

Риск гибели или невозможности дальнейшей эксплуатации минимизи­руется путем

страхования объекта сделки. При оперативном лизинге объект сделки страхует

лизингодатель, при финансовом — лизингополу­чатель.

РИСК НЕСБАЛАНСИРОВАННОЙ ЛИКВИДНОСТИ — возмож­ность финансовых потерь,

возникающих в случае неспособности лизин­годателя покрыть свои обязательства

по пассиву баланса требованиями по активу. Этот риск возникает, когда

лизингодатель не в состоянии рефинансировать свои активные операции, сроки

платежей по которым не наступили, за счет привлечения средств на рынке

ссудных капиталов. Минимизация этого риска достигается путем: увязки потоков

денежных средств во времени и по объемам; создания резервного фонда;

дивер­сификации пассивных операций.

РИСК НЕПЛАТЕЖА — риск неуплаты лизингополучателем лизин­говых платежей.

Минимизация этого риска основана на: тщательном анализе финансового положения

лизингополучателя; лимитировании суммы одного лизингового контракта;

получении гарантий от третьих лиц; страховании риска неплатежа.

ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК — опасность потерь, возникающих в резуль­тате превышения

процентных ставок, выплаченных лизинговой компани­ей по банковским кредитам,

над ставками, предусмотренными в лизин­говых контрактах. Снижение процентного

риска осуществляется путем купли-продажи финансовых фьючерсов или заключения

сделки «процент­ный своп».

ВАЛЮТНЫЙ РИСК — возможность денежных потерь в результате колебания валютных

курсов. Эти риски минимизируются подобно про­центному риску.

ПОЛИТИЧЕСКИЕ И ЮРИДИЧЕСКИЕ РИСКИ тесно связаны меж­ду собой. Наиболее ярко

проявляются при осуществлении международ­ных лизинговых операций.

Политический риск представляет опасность финансовых потерь, свя­занных с

изменением политической ситуации в стране, забастовками, изменением

государственной экономической политики, аннулированием государственного

заказа и т.п.

Юридический риск связан с потерями, возникающими в результате изменения

законодательных актов.

При осуществлении международных лизинговых сделок целесообраз­но использовать

следующие способы управления юридическими и поли­тическими рисками:

• анализ особенностей политической ситуации и налогового законо­дательства

страны пребывания лизингополучателя;

• увеличение рисковой премии пропорционально предполагаемой ве­личине рисков;

• межправительственные соглашения по гарантии инвестиций.

Международный валютный фонд и его роль в стабилизации экономики

развивающихся стран.

Международный Валютный Фонд — межправительственная организация,

предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между

государствами–членами и оказания им финансовой помощи при валютных

затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления

кратко– и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд —

специализированное учреждение ООН — практически служит институциональной

основой мировой валютной системы. МВФ был учрежден на международной валютно-

финансовой конференции ООН, проходившей с 01 по 22 июля 1944 года в Бреттон-

Вудсе (США, штат Нью–Гэмпшир). Конференция приняла Статьи Соглашения о МВФ,

которое является его Уставом и вступило в силу 27 декабря 1945 года;

практическую деятельность Фонд начал с 1 марта 1947 года.

В связи с эволюцией мировой валютной системы Устав МВФ трижды пересматривался:

В 1969 году с введением системы СДР;

В 1976 году с созданием Ямайской валютной системы;

В ноябре 1992 года с включением санкции — приостановки права участвовать в

голосовании — по отношению к странам, не погасившим свои долги Фонду.

Управление в МВФ осуществляется согласно Статьям Соглашения. В структуру

управления МВФ входят Совет Управляющих, Временный Комитет, Комитет Развития,

Исполнительный Совет, Управляющий, персонал.

Совет Управляющих — высший руководящий орган МВФ, в котором каждая страна-

член представлена управляющим и его заместителем, назначаемыми на пять лет.

Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. Совет

управляющих обычно собирается на сессии один раз в год, но может собираться

или принимать постановления, голосованием по почте и чаще.

Временный Комитет исполняет решения Исполнительного Совета. Состоит из 24

управляющих МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга.

Временный Комитет собирается дважды в год и отчитывается Совету Управляющих

об управлении и функционировании международной валютной (monetary) системы,

а также вносит предложения об изменении Статей Соглашения.

Комитет Развития так же, как и Временный Комитет состоит из 24 управляющих

МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга, дает рекомендации

и отчитывается Совету Управляющих МВФ.

Исполнительный Совет. Большую часть своих полномочий Совет Управляющих

делегирует Исполнительному Совету. Исполнительный Совет ведает широким кругом

вопросов административного и операционного характера, а также занимается

вопросами касающимися политики Фонда в отношении стран-членов.

Управляющий. Избранный Исполнительным Советом, Управляющий МВФ возглавляет

Исполнительный Совет и является главой персонала организации. Под управлением

Исполнительного Совета Управляющий отвечает за повседневную деятельность МВФ.

Управляющий назначается на пять лет и может быть переизбран на последующий

срок.

Персонал. Статьи Соглашения требуют от персонала, назначенного в МВФ

демонстрации самых высоких стандартов профессионализма и технической

компетентности, и отражает интернациональность организации. Приблизительно

125 наций представлены среди 2,300 сотрудников организации.

Каждый член МВФ имеет свою квоту (долю), выраженную в СДР, которая равна

участию страны-члена в МВФ. Квота, которая была придумана для отражения

отношения размеров экономики стран-членов, является базовым элементом во

взаимоотношениях финансового и организационного характера стран-членов и

Фондом. Она определяет количество голосов, имеющихся у страны-члена МВФ, и

равна 250 "базисных" голосов, которые предоставляются каждой стране,

участвующей в Фонде плюс 1 голос за каждые 1000,000 СДР. Квота также

определяет сумму подписки страны на капитал МВФ и возможность использования

ресурсов Фонда. Страна-участник обязана оплатить 25% от величины своей

подписки в СДР или в валюте других стран-участниц, определяемой МВФ, согласно

уставу; остаток страна оплачивает в своей валюте.

Когда страна собирается стать участницей МВФ персонал фонда рассчитывает для

нее квоту и сравнивает полученный результат с квотами уже состоящих в Фонде

стран с похожими экономическими характеристиками. Полученное значение квоты

обсуждается комитетом "Участников" (membership) Исполнительного совета. После

того, как страна собирающаяся вступить в Фонд согласится с условиями договора

членства, Исполнительный совет (в полном составе) готовит резолюцию для

Совета управляющих. По завершении всех формальных шагов представленная страна

приглашается в Вашингтон для подписания Статей Соглашения.

На 1 августа 1997 года 181 страна являлась членом Фонда с суммой квот порядка

145,3 млрд. СДР.

В Уставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности использу­ются два

понятия: 1) сделка (transaction) - предостав­ление валютных средств странам

из его ресурсов: 2) операция (operation) - оказание посреднических

фина­нсовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ осуществляет

кредитные операции только с офи­циальными органами - казначействами,

центральны­ми банками, стабилизационными фондами. Разли­чаются кредиты на

покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки

эко­номической политики стран-членов.

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, про­изводит покупку (purchase) или

иначе заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в обмен на

эквивалентное количество национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ

в центральном банке данной страны. При разработке механизма МВФ

предполагалось, что страны-члены будут предъ­являть равномерный спрос на

валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие в Фонд, станут

переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции не должны

были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд

обращают­ся с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с

неконвертируемыми валютами. Вследствие этого МВФ, как правило, предоставляет

валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм

неконвертируемых на­циональных валют. Поскольку на них нет спроса, они

остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют.

Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными

условиями. Согласно перво­начальному Уставу они состояли в следующем: во-

первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев,

предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не

должна была превышать 25% величины квоты стра­ны; во-вторых, общая сумма

валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее квоты

(включая 75% квоты, внесенных в Фонд по подписке). В пересмотренном в 1978 г.

Уставе первое ограничение было устранено. Это позволяет странам-членам

использовать их возможности получения валю­ты в МВФ в течение более короткого

срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде. Что ка­сается

второго условия, то в исключительных обстоя­тельствах и его действие может

приостанавливаться.

МВФ взимает со стран-заемщиц разовый комисси­онный сбор в размере 0,5% от

суммы сделки и опреде­ленную плату (charge), или процентную ставку, за

предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках.

По истечении установленного периода времени страна-член обязана произвести

обратную опера­цию — выкупить национальную валюту у Фонда, вер­нув ему

средства в СДР или иностранных валютах. Помимо того, страна-заемщик обязана

досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения

ее платежного баланса и увеличения валют­ных резервов. Если находящаяся в МВФ

национальная валюта страны-должника покупается другим государ­ством- членом,

то тем самым погашается ее задолжен­ность Фонду.

Приобретаемая страной-членом в МВФ первая по­рция иностранной валюты в

размере до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978 г.

называется резервной долей. Она определяется как превышение величины квоты

страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса

нацио­нальной валюты данной страны.

Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом

сверх резервной доли (100% вели­чины квоты), делятся на четыре кредитные доли

(транши) по 25% квоты. Предельная сумма кредита, которую страна может

приобрести у МВФ в резуль­тате полного использования резервной и кредитных

долей, составляет 125% размера ее квоты. Обязательства страны-заемщицы,

предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических

мероприятий, фиксируются в «письме о намерениях», направляе­мом в МВФ. Если

Фонд сочтет, что страна исполь­зует кредит «в противоречии с целями Фонда»

или не выполняет его предписаний, он может ограничить или полностью

прекратить кредитование страны. Использование первой кредитной доли может

быть осуществлено как в форме прямой покупки ино­странной валюты, при которой

страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно после одобрения Фондом ее

запроса, так и путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите.

Соглашения о резервном кредите, или соглашения «стэнд-бай» (Stand-by

Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет получать

иностранную валюту от МВФ в обмен на националь­ную в соответствии с

договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий.

Подо­бная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии.

Главным назначением кредитов «стэнд-бай» яв­ляется в настоящее время

кредитование макроэконо­мических стабилизационных программ стран-членов МВФ.

Валюта, предоставляемая Фондом в виде ре­зервного кредита в рамках верхних

кредитных долей, выдается определенными порциями (траншами) через

Страницы: 1, 2, 3