База рефератов со всего рунета - Анализ и управление финансовых активов коммерческих банков РА - скачать рефераты, рефераты на тему, бесплатно рефераты


	Главная \| Карта сайта


	РАЗДЕЛЫ


	ПАРТНЕРЫ


	АЛФАВИТ

... А Б В Г Д Е Ж З И К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я


	ПОИСК

Анализ и управление финансовых активов коммерческих банков РА

2. ІЯЛбхЕіубхЩ. ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ ЯісбхЭіПбхЩ »Э µісУсіЭіЙ, іЧбхЩ ї

ЭіЁ ле»ПбхЙЫіуЗіЭ эбЭ№іЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩ, іспі№сбхГЫіЭ Щ»з Ё ійЁпсбхЩ лПлнбхЩ

ї іЯЛбхЕіубхЩ, Ё іЫл чбхЙЗ н»сзбхЩ µіЭПіЫЗЭ пбПблі№сбхЫщЭ»сБ лПлбхЩ »Э

µісУсіЭіЙ:

3. м»с»Йщ. ПіЭ·Э»унбхЩ ї ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сЗ іЧБ Ё эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ

ПіпіснбХ ле»ПбхЙЫіуЗіЭ, іесіЭщЭ»сЗ ·Э»сБ ЯісбхЭіПбхЩ »Э µісУсіЭіЙ, ·ЭіЙбн

µісУсіЭбхЩ »Э ЭіЁ µіЭПЗ СіЯнійЩіЭ №сбхЫщЭ»сБ Ё ПсЧіпнбхЩ µіЭП»сЗ

еіСбхлпЭ»сБ:

4. ЖЭэЙЫіуЗі. ПпсбхП П»себн БЭПЭбхЩ »Э ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ Ё З леій

н»сіЭбхЩ »Э ле»ПбхЙЫіпЗн ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сБ, ПіЭ·Э»унбхЩ ї ійЁпсі-

іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ ·бсНбхЭ»бхГЫбхЭБ, п»ХЗ ї бхЭ»ЭбхЩ іесіЭщЭ»сЗ бх

НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ·Э»сЗ ЩіПіс№іПЗ µісУсіубхЩ, ЗлП µіЭПіЫЗЭ пбПблЗ

СіЯнійЩіЭ №сбхЫщЭ»сБ СілЭбхЩ »Э ійін»Йі·бхЫЭ Щ»НбхГЫіЭ:

5. Ц·ЭіЕіЩ. ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ ЭніЅі·бхЫЭ »Э, ЗЭгЭ ійізіуЭбхЩ ї

ЛійЭіЯчбГбхГЫбхЭ эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ, ійЁпсі-іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ

·бсНбхЭ»бхГЫбхЭБ щісіЭбхЩ ї, ЭніЅбхЩ »Э іесіЭщЭ»сЗ ·Э»сБ, ЗлП іесіЭщЭ»сБ

г»Э ніЧійнбхЩ, µіЭПіЫЗЭ пбПблЗ СіЯнійЩіЭ №сбхЫщЭ»сБ Яіп µісУс »Э, ЗлП

µіЭП»сЗ еіСбхлпЭ»сБЄ ЭніЅі·бхЫЭ: Ц·ЭіЕіЩЭ ініспнбхЩ ї лЭіЭПіубхЩЭ»сЗ

іЙЗщбн Ё лбуЗіЙіПіЭ уЭубхЩЭ»сбн:

ЖЭн»лпінбсЩіЭ йЗлПЗ ЭніЅ»уЩіЭ ЭеіпіПЭ»сбн іЭСсіЕ»Яп ї ЭПіпЗ бхЭ»ЭіЙ

ЩЗ Яісщ ·бсНбЭЭ»с, бсбЭуЗу ійін»Й ПісЁбсЭ»сЭ »Э »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ,

СісПі·іЭУбхЩБ, эЗЭіЭліПіЭ Э»с№сбхЩЭ»сЗ ЕіЩП»пЭ»сБ: єПіЩпіµ»сбхГЫіЭ

СінілісбхГЫіЭ лПЅµбхЭщБ нПіЫбхЩ ї, бс ЗЭн»лпінбсЩіЭ ЅіЭіЅіЭ пісµ»сіПЭ»сЗ

ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ е»пщ ї ЩЗіп»ліП ЙЗЭЗ: РіПійіП №»ещбхЩ ПлПлн»Э ійін»Й

»ПіЩпіµ»с іПпЗнЭ»сЗ СіЛбхйЭ ·ЭбхЩЭ»сЄ З ы·бхп пЭп»лбхГЫіЭ ЩЗ ЧЫбхХЗ Ё З

нЭілЄ ЩЫбхлЗ:

єГ» іЭСсіЕ»Яп ї ·ЭіСіп»Й Э»с№сбхЩЭ»сЗ бг Г» БЭГіуЗП (піс»ПіЭ)

»ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ, іЫЙ №сіЭу н»сзЭіПіЭ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБЄ ЗЭн»лпінбсЩіЭ

пісЗЭ»сЗ щіЭіПЗу »ЙЭ»Йбн, іеі ы·пі·бсНнбхЩ ї №ЗлПбЭпінбсЩіЭ Щ»Гб№Б,

іЫлЗЭщЭЄ бсбЯнбхЩ ї ПіеЗпіЙЗ ійПі Щ»НбхГЫбхЭБЄ »ЙЭ»Йбн Эсі ін»ЙіунбХ

ісЕ»щЗу: асе»л »ЙіП»піЫЗЭ еісіЩ»пс»с ы·пі·бсНнбхЩ »Э.

o Э»с№сніН ПіеЗпіЙБ,

o Э»с№сЩіЭ еіСЗЭ ·бсНбХ пбПблі№сбхЫщБ,

o ЗЭн»лпінбсЩіЭ ЕіЩП»пБ (пісЗЭ»сбн),

o ЗЭн»лпінбсЩіЭ піс»ПіЭ »ПіЩбхпБ:

ОіеЗпіЙЗ Э»сПі Щ»НбхГЫбхЭБ ПіЅЩінбснбхЩ ї ЗЭн»лпінбсЩіЭ »ПіЩпЗ

Щ»НбхГЫбхЭЗу Ё ЗЭн»лпінбсніН ПіеЗпіЙЗ Щ»НбхГЫбхЭЗу.

k = [pic],

бсп»ХЄ

[pic] - »ПіЩпЗ µ»сніН Щ»НбхГЫбхЭЭ ї,

[pic] ЗЭн»лпінбснбХ ПіеЗпіЙЗ µ»сніН Щ»НбхГЫбхЭЭ ї:

єЭГі№с»Эщ 40000 №сіЩ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн еіспіпбЩл»сБ піс»ПіЭ 45%-бн

п»ХіµіЯЛніН Ё ЩісніН ї 4 пісЗ С»пбЄ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн: Ш»П еіспіпбЩлБ ПісбХ

ї чбЛіЭіПн»Й 8 лбнбсіПіЭ µіЕЭ»пбЩл»сЗ С»п, бсбЭуЗу ЫбхсіщіЭгЫбхсЗ

ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ ПіЅЩбхЩ ї 4300 №сіЩ: д»пщ ї бсбЯ»Й.

- ЯіСін»±п ї іс№Ыбщ ЭЩіЭіпЗе чбЛіЭіПбхГЫбхЭБ, »Г» еіспіпбЩл»сЗ

ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщБ ПіЅЩбхЩ ї.

- і) 30%, µ) 10%:

- еіспіпбЩл»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ 30 Ё 10 пбПблі№сбхЫщЭ»сЗ №»ещбхЩ,

- чбЛісЕ»щЗ ПіЛніНбхГЫбхЭБ ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщЗу:

діспіпбЩл»сЗ піс»ПіЭ »ПіЩбхпБ ППіЅЩЗ.

Iп = 0,45 x 40000 = 18000 №сіЩ:

ёЗлПбЭпінбс»Эщ іЫ№ »ПіЩбхпБЄ СіЯнЗ ійЭ»Йбн ЗЭн»лпінбсЩіЭ 4 пісЫі

ЕіЩП»пБ ЯбхПіЫіПіЭ ·бсНбХ 30 пбПблі№сбхЫщбн.

18000 x [pic]= 18000 x [0,769 + +0,592 + 0,455 + 0,35] = 18000 x 2,166 =

38988 №сіЩ:

ІЫЕЩ №ЗлПбЭпінбс»Эщ Э»с№снбХ ПіеЗпіЙБЄ ЭбхЫЭ еісіЩ»пс»сбн.

[pic]

єПіЩпЗ Ё µ»сніН ЗЭн»лпінбснбХ ПіеЗпіЙЗ Щ»НбхГЫбхЭБ Сініліс ї.

38988 + 14005 = 52993 №сіЩ:

ІЫл Щ»НбхГЫбхЭБ бсбЯбхЩ ї еіспіпбЩл»сЗ чбЛісЕ»щіЫЗЭ ·ЗЭБ, іЫлЗЭщЭЄ

№сі ЗсіПіЭ ісЕ»щБЄ УЁінбсніН ЯбхПіЫіПіЭ ЗсінЗЧіПЗЭ СіЩіеіпілЛіЭ:

ЮбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ 10 пбПблі№сбхЫщЗ №»ещбхЩ ПЙЗЭЗ.

18000 x [pic] 18000 x [0,909 + + 0,826 + 0,751 + 0,683] = 18000 x 3,169

= 57042 №сіЩ:

Ь»с№снбХ ПіеЗпіЙЗ №ЗлПбЭпінбсбхЩБ.

[pic]

єПіЩпЗ Ё Э»с№снбХ ПіеЗпіЙЗ µ»сніН Щ»НбхГЫбхЭБ Сініліс ї.

57042 + 27320 = 84362 №сіЩ:

ґіЕЭ»пбЩл»сЗ чіГ»ГЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ.

4300 x 8 = 34400 №сіЩ:

ЖЭге»л п»лЭбхЩ »Эщ, еіспіпбЩл»сЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ »сПбх №»ещ»сбхЩ їЙ

µісУс ї ісЕ»ГХГ»сЗ чіГ»ГЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЭЗу, С»пЁіµісЄ чбЛіЭіПЩіЭ ·бсНБЭГіуБ

ЯіСін»п гї:

кпіунбхЩ ї, бс еіспіпбЩл»сЗ чбЛісЕ»щБ 30% ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщЗ №»ещбхЩ

ПіЅЩбхЩ ї.

[pic]

ЗлП 10% ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщЗ №»ещбхЩ іЫЭ ПіЅЩбхЩ ї.

[pic]

ІЫлеЗлбн, еіспіпбЩл»сЗ чбЛісЕ»щБ, ЗЭге»л ЭіЁ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ іЧбхЩ

»Э ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщЗ ЭніЅЩіЭБ бхХЗХ СіЩ»ЩіпіПіЭ:

Т»йЭісПбхГЫбхЭЭ»сЗ Ё ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сЗ іПпЗнбхГЫбхЭЭ бх

эЗЭіЭліПіЭ №сбхГЫбхЭБ µЭбхГі·сбХ пЭп»ліПіЭ убхуіЭЗЯЭ»сЗ СініщіПіЅЩБ ПіЛніН

ї ПіпіснбХ С»піЅбпбхГЫбхЭЭ»сЗ ЛбсбхГЫбхЭЗу, ліПіЫЭ, БЭ№СіЭбхс ійЩіЩµ,

эЗЭіЭліПіЭ №сбхГЫіЭ н»сЙбхНбхГЫіЭ Щ»Гб№ЗПіЭ Зс Щ»з Э»сійбхЩ ї С»пЁЫіЙ 4

СЗЩЭіПіЭ ЛЩµ»сБ.

1. ьЗЭіЭліПіЭ ПіЫбхЭбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

o іЭПіЛбхГЫіЭ ·бсНіПЗуБ,

o чбЛійбх ЩЗзбуЭ»сЗ п»ліПісіс ПЯЗйБ,

o чбЛійбх Ё л»чіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ Сісіµ»сіПубхГЫбхЭБ,

o №»µЗпбсіПіЭ еіспщ»сЗ п»ліПісіс ПЯЗйБ,

o л»чіПіЭ Ё »сПісіЕіЩП»п чбЛійбх ЩЗзбуЭ»сЗ п»ліПісіс ПЯЗйБ:

2. мЧісбхЭіПбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

o µіуісУіП Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ ·бсНіПЗуБ,

o нЧісЩіЭ ЩЗзіЭПЫіЙ ·бсНіПЗуБ,

o нЧісЩіЭ БЭ№СіЭбхс ·бсНіПЗуБ,

o іесіЭщі-ЭЫбхГіПіЭ ісЕ»щЭ»сЗ Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ ·бсНіПЗуБ,

o іПпЗнЭ»сЗ ПійбхуніНщЭ Блп ЭсіЭу Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ:

3. ¶бсНісіс іПпЗнбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

o ЯсзіЭій»ЙЗбхГЫіЭ БЭ№СіЭбхс ·бсНіПЗуБ,

o еіЯісЭ»сЗ ЯсзіЭій»ЙЗбхГЫбхЭБ,

o л»чіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ ЯсзіЭій»ЙЗбхГЫбхЭБ,

o іспі№сбХіПіЭбхГЫіЭ ·бсНіПЗуЭ»сБ:

4. ЮіСбхГіµ»сбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

o іЩµбХз ПіеЗпіЙЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ,

o л»чіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ ы·пі·бсНЩіЭ іс№ЫбхЭін»пбхГЫіЭ ·бсНіПЗуБ,

o іспі№сіПіЭ эбЭ№»сЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ,

o эЗЭіЭліПіЭ Э»с№сбхЩЭ»сЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ,

o ніЧійщЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ,

o е»сЩіЭ»Эп ПіеЗпіЙЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ:

ЖлП ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫЗ ЗсінЗЧіПЗ н»сЙбхНбхГЫіЭ Щ»Гб№Э»сЭ бхЭ»Э

С»пЁЫіЙ №іліПіс·бхЩБ.

1. ЗсінЗЧіПЗ н»сЙбхНбхГЫіЭ ·ЙЛінбс Щ»Гб№Э»с,

2. їЩЗп»ЭпЗ й»ЫпЗЭ·З ·ЭіСіпбхЩ,

3. ЫбхсіСіпбхП µбсліЫіПіЭ Щ»Гб№Э»с,

4. »сПісіЕіЩП»п, ЩЗзЗЭ ЕіЩП»піЫЗЭ Ё ПісЧіЕіЩП»п ПіЭЛіп»лбхЩЭ»с,

5. ЩіПсбпЭп»ліПіЭ убхуіЭЗЯЭ»с,

6. їЩЗп»ЭпЗ ·бсНбхЭ»бхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»с,

7. ісЕ»ГХГ»сЗ ·Э»с:

2.2. ьЖЬІЬкІОІЬ ІОоЖмЬєрЖ ОІиафтмІМшЖ §ИємєрєжІЪЖЬ¦ мєрИафМафВЪафЬА

ИЁ»с»зБ СілпіпбхЭ НіЛл»сЗ іЫЭ ЩілЭ ї, бсБ ПіЅЩіП»себхГЫіЭ (µіЭПЗ)

СіЩіс йЗлПЗ бсбЯіПЗ іХµЫбхс ї СіЭ№ЗліЭбхЩ:

ІЭнЭіліµ»сбхГЫіЭ н»сЙбхНбхГЫбхЭБ л»спбс»Э ПіеніН ї ·бсНійЭіПіЭ

ЙЁ»с»зЗ С»п Ё Зс Щ»з Э»сійбхЩ ї іЭнЭіліµ»с ніЧійщЗ НініЙЭ»сЗ бсбЯбхЩБ,

іЫлЗЭщЭЄ »сµ »ПіЩбхпЭ»сБ СБлпіПбс»Э СіЩіеіпілЛіЭбхЩ »Э НіЛл»сЗЭ: В»Ё

н»сЙбхНбхГЫіЭ н»сбСЗЯЫіЙ п»ліПБ гЗ іспіубЙнбхЩ µіЭПЗ »ПіЩбхпЭ»сЗ н»сіµ»сЫіЙ

СіЯн»пнбхГЫбхЭЭ»сбхЩ, іЫ№бхСіЭ№»сУ, іЫЭ ЙіЫЭ ЧіЭігбхЩ ї лпіу»ЙЄ бсе»л

НіЫсілпЗЧіЭ ы·піПіс ·ЭіСіпЩіЭ гічіЭЗЯ: дісЅіµіЭЩіЭ СіЩіс Э»сПіЫіуЭ»Эщ

С»пЁЫіЙ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

S - ніЧійщЗ НініЙБ (№сіЩ),

X - ніЧійщЗ НініЙБ (ЩЗінбс),

P - ЩЗінбсЗ ніЧійщЗ ·ЗЭБ,

V - ЩЗінбсЗ чбчбЛіПіЭ ісЕ»щБ,

VC - чбчбЛіПіЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»с,

FC - СілпіпбхЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»с:

дісЅіµіЭ»Эщ ЭіЁ Э»сщбСЗЯЫіЙ СілПіубхГЫбхЭЭ»сБ.

o ЩісЕЗЭіЙіЫЗЭ ЯіСбхЫГ, бсБ Сініліс ї S – VC: ІЫЙ П»се іліН, ЩісЕЗЭіЙ

ЯіСбхЫГБ чбХіЫЗЭ іЫЭ ЩЗзбуЭ»сЭ »Э, бсбЭщ ЭіЛіп»лнбхЩ »Э СілпіпбхЭ

ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сЗ /FC/ чіПЩіЭ Ё ЯіСбхЫГЗ лпіуЩіЭ ЭеіпіПЭ»сбн:

o ЩЗінбс ЩісЕЗЭіЙіЫЗЭ ЯіСбхЫГ, бсБ Сініліс ї P – V, іЫлЗЭщЭЄ ЩЗінбс

ніЧійщЗ ·ЭЗ Ё ЩЗінбс чбчбЛіПіЭ НіЛл»сЗ ЩЗзЁ »ХіН пісµ»сбхГЫбхЭБ:

ъсЗЭіП, »ЭГі№с»Эщ, бхЭ»Эщ ПіЅЩіП»себхГЫіЭ С»пЁЫіЙ пБнЫіЙЭ»сБ

(іХЫбхліП .

ІХЫбхліП 13

|1 |2 |3 |4 |

|міЧійщБ |37500 №сіЩ |25 №сіЩ |100 |

|(1500 | | | |

|СіЭіН |15000 №сіЩ |10 №сіЩ |40 |

|ШісЕЗЭіЙіЫ|22500 №сіЩ |15 №сіЩ |60 |

|1 |2 |3 |4 |

|СіЭіН |16000 №сіЩ | | |

|јбхп |7500 №сіЩ | | |

ІЫлеЗлбн, ЩісЕЗЭіЙ ЯіСбхЫГЗ Ё ЩЗінбс ЩісЕЗЭіЙ ЯіСбхЫГЗ ·бхЩісЭ»сБ

бсбЯнбхЩ »Э С»пЁЫіЙ П»се.

ШісЕЗЭіЙ ЯіСбхЫГБ = S – VC = 37500 – 15000 = 22500 №сіЩ,

ЩЗінбс ЩісЕЗЭіЙ ЯіСбхЫГБ = P – V = 25 – 10 = 15 №сіЩ:

ьЗЭіЭліПіЭ іПпЗнЭ»сЗ ПійбхуніНщЗ ЙЁ»с»зіЫЗЭ н»сЙбхНбхГЫіЭ ЕіЩіЭіП

Щ»Н ПісЁбсбхГЫбхЭ ї лпіЭбхЩ §СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ П»п¦ Ё

§СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»п¦ СілПіубхГЫбхЭЭ»сЗ еісЅіµіЭбхЩБ:

РінілісіПЯйніНбхГЫіЭ П»пБ ліСЩіЭбхЩ ї ніЧійщЗу лпіуніН »ПіЩпЗ

ЩіПіс№іПБ, бсЗ №»ещбхЩ іЫ№ »ПіЩбхпБ Сініліс ї СілпіпбхЭ Ё чбчбЛіПіЭ НіЛл»сЗ

·бхЩісЗЭ: асе»л ПіЭбЭ, бсщіЭ уіНс ї СінілісіПЯйніН П»пБ, іЫЭщіЭ µісУс ї

ЯіСбхЫГБ Ё уіНсЄ ·бсНійЭіПіЭ йЗлПБЄ ЩЭіуіН іЫЙ Сініліс еіЫЩіЭЭ»сЗ №»ещбхЩ:

РінілісіПЯйніНбхГЫіЭ П»пБ бсбЯнбхЩ ї С»пЁЫіЙ П»се.

S = VC + FC, PX = VX + FC,

( P – V) X = FC, бсп»ХЗуЄ x = [pic] :

ІЫЙ П»се іліНЄ СінілісіПЯйніН П»пБ ЩЗінбсЭ»сбн Сініліс ї СілпіпбхЭ

ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сБ µіЕіЭіН ЩЗінбс ЩісЕЗЭіЙіЫЗЭ ЯіСбхЫГЗЭ: Ш»с ысЗЭіПбхЩ

СінілісіПЯйніН П»пБ ЩЗінбсЭ»сбн Сініліс їЄ 15000 : 15 = 1000 ЩЗінбс, ЗлП

СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ П»пБ чбХіЫЗЭ іспіСіЫпбхГЫіЩµ ПіЅЩбхЩ ї.

1000 ЩЗінбс x 25 №сіЩ = 25000 №сіЩ:

РінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пЭ бхЭЗ ЩЗ чбщс іЫЙ п»лщ, щіЭЗ бс бг

µбЙбс СілпіпбхЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сЭ »Э ійізіуЭбхЩ чбХіЫЗЭ нЧісЭ»с: ъсЗЭіП,

іЩбспЗЅіуЗбЭ НіЛл»сБ СілпіпбхЭ НіЛл»с »Э, ліПіЫЭ г»Э бхХ»ПунбхЩ чбХіЫЗЭ

ЩЗзбуЭ»сЗ нЧісЩіЩµ: ІЫ№ ЗлП еіпЧійбн, СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пЗ

бсбЯЩіЭ СіЩіс СілпіпбхЭ НіЛл»сЗу іЭСсіЕ»Яп ї СіЭ»Й µбЙбс бг чбХіЫЗЭ

НіЛл»сБ: Іс№ЫбхЭщбхЩЄ СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пБ, бсе»л ПіЭбЭ, ЩЗЯп

уіНс ї СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ лбнбсіПіЭ П»пЗу.

РінілісіПЯйніНбхГЫіЭ

чбХіЫЗЭ П»пБ = [pic]:

єЭГі№с»Эщ, іЩбспЗЅіуЗіЫЗ ·бхЩісБ ПіЅЩбхЩ ї 1500 №сіЩ: ІЫ№ №»ещбхЩ

СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пБ ПЙЗЭЗ.

[pic]

кі ЭЯіЭіПбхЩ ї, бс пнЫіЙ ПіЅЩіП»себхГЫбхЭБ е»пщ ї ніЧійЗ 900 ЩЗінбс,

бсе»лЅЗ НіНПЗ ЩЗіЫЭ №сі ЩЯпіПіЭ чбХіЫЗЭ НіЛл»сБ 13500 №сіЩЗ гічбн:

¶бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зБ ПіЩ ·бсНійЭіПіЭ йЗлПЗ гічБ бсбЯнбхЩ ї СілпіпбхЭ

ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сЗ ПійінісЩіЭЄ ПіЅЩіП»себхГЫіЭ БЭ№бхЭіПбхГЫіЩµ:

¶бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зЗ піссіПіЭ №слЁбсбхЩ ї СіЭ№ЗліЭбхЩ ЯіСбхЫГЗ нсі ніЧійщЗ

НініЙЗ чбчбЛбхГЫіЭ іЅ№»убхГЫбхЭБЄ ЩЗЭгЁ пбПблЭ»сЗ нЧісбхЩЭ бх

СісПі·іЭУбхЩБ: РіЯнісПіЫЗЭ µіЭіУЁЭ бхЭЗ С»пЁЫіЙ п»лщБ.

¶бсНійЭіПіЭ

ЙЁ»с»зБ = [pic] [pic]

Q- ЯіСбхЫГЗ Щ»НбхГЫбхЭЭ ї ЩЗЭгЁ пбПблЭ»сЗ нЧісбхЩЭ бх СісПі·іЭУбхЩБ, бсБ

Сініліс ї x(p – v) – fc:

ёЗубхщ, µіЭПБ ГбХісПбхЩ ї µіЕЭ»пбЩл»с Ё ніЧійбхЩ 2500 №сіЩ іЭніЭіПіЭ

ісЕ»щбн: цбчбЛіПіЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сБ, »ЭГі№с»Эщ, ПіЅЩбхЩ »Э ЫбхсіщіЭгЫбхс

µіЕЭ»пбЩлЗ СіЩіс 900 №сіЩ, ЗлП СілпіпбхЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сБЄ БЭ№СіЭбхс

ійЩіЩµ` 2.700.000 №сіЩ: ґіЭПБ ЩЯпіе»л ніЧійбхЩ ї піс»ПіЭ 2600 µіЕЭ»пбЩл:

¶бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зБ ПЙЗЭЗ.

[pic]

ІЫл убхуіЭЗЯБ убхЫу ї піЙЗл, бс »Г», ысЗЭіП, ніЧійщЭ ін»ЙіЭі 10%-бн,

іеі µіЭПБ ПісбХ ї СбхЫл бхЭ»ЭіЙ, бс Ѕбхп ЯіСбхЫГБ ПЩ»НіЭі 2,8 іЭ·іЩ ПіЩ

ППіЅЩЗ 28%: ґіЫу е»пщ ї ЭіЁ СЗЯ»Й іЫЭ СіЭ·іЩіЭщБ, бс »Г» ніЧійщЗ НініЙБ

ЭніЅЗ ЭбхЫЭЗлП ЩЗ щіЭЗ пбПблбн, іеі Q Щ»НбхГЫбхЭБ ПЭніЅЗ ійін»Й µісУс

пбПблЭ»сбн:

ьЗЭіЭліПіЭ ЙЁ»с»зБ ПіЩ эЗЭіЭліПіЭ йЗлПЗ гічБ бсбЯнбхЩ ї еіспщіЫЗЭ

еіспінбсбхГЫбхЭЭ»сЗ Ё µіЭПЗ ПіеЗпіЙЗ ПійбхуніНщбхЩ іспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ

ійПіЫбхГЫіЩµ: ЬіЛ бсбЯнбхЩ ї, Г» µіЕЭ»пбЩлЗ ЯіСбхЫГЗ нсі ЗЭге»л »Э іЅ№бхЩ Q

Щ»НбхГЫіЭ чбчбЛбхГЫбхЭЭ»сБ: єГ» н»сзЗЭл ЭніЅбхЩ ї, іеі чбЛійбх ЩЗзбуЭ»сЗ

СіЯнЗЭ эЗЭіЭлінбснбХ µіЭП»сБ ПµіЛн»Э µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯіСбхЫГЗ µіуіліПіЭ

чбчбЛбхГЫбхЭЭ»сЗ С»п:

ьЗЭіЭліПіЭ

ЙЁ»с»зБ = [pic]

= [pic]

F - эЗЭіЭлінбсЩіЭ Сілпіпі·сніН нЧісЭ»сЗ ·бхЩісЭ ї:

ъсЗЭіП, С»Эн»Йбн ЭіЛПЗЭ ысЗЭіПЗ пнЫіЙЭ»сЗ нсі, ін»ЙіуЭ»Эщ, бс №Зубхщ

эЗЭіЭлінбсЩіЭ С»п ПіеніН µіЭПЗ НіЛл»сБ ПіЅЩбхЩ »Э 400000 №сіЩ, БЭ№ бсбхЩЄ

200000 №сіЩБ µіЕЗЭ ї БЭПЭбхЩ пбПблЭ»сЗ нЧісЩіЭ НіЛл»сЗЭ, ЗлП 200000 №сіЩБЄ

іспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗЭ: ґіЭПЗ ЯіСбхЫГЗ СісПЩіЭ №сбхЫщБ

ПіЅЩбхЩ ї 38%:

кПЅµбхЩ іЭСсіЕ»Яп ї СіЯнісП»Й эЗЭіЭлінбсЩіЭ Сілпіпі·сніН ісЕ»щЗ

Щ»НбхГЫбхЭБ.

F = [pic]

ІЫЕЩ СіЯнісП»Эщ µіЭПЗ эЗЭіЭліПіЭ йЗлПЗ Щ»НбхГЫбхЭБ.

[pic]

ЖлП лі ЭЯіЭіПбхЩ ї, бс »Г» Q ·бсНіПЗуБ Щ»НіЭі 10%-бн, іеі

µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯіСбхЫГБ ПЩ»НіЭі 1,56 іЭ·іЩ ПіЩ 15,6%-бн:

АЭ№СіЭбхс ЙЁ»с»зБ ПіЩ БЭ№СіЭбхс йЗлПЗ гічБ СіЯнісП»Йбх СіЩіс е»пщ ї

бсбЯ»Й, Г» ніЧійщЗ НініЙЗ чбчбЛбхГЫбхЭЭ ЗЭге»л ї іЅ№бхЩ µіЕЭ»пбЩл»сЗ

ЯіСбхЫГЗ Щ»НбхГЫіЭ нсі.

АЭ№СіЭбхс ЙЁ»с»зБ = [pic]

= [pic]

ІЫлеЗлбн лпіунбхЩ ї, бс µіЭПЗ БЭ№СіЭбхс ЙЁ»с»зБ Сініліс ї

·бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зБ µіЅЩіеіпПіН эЗЭіЭліПіЭ ЙЁ»с»збн, бсБ Сініліс ї.

2,8 x 1,56 = 4,37 ПіЩ

[pic]

4,43-Б лпіун»Й ї ПЙбсіуЩіЭ Г»сбхГЫіЭ еіпЧійбн (+0,06):

¶НіЭПісіЫЗЭ п»лщбн Э»сПіЫіуЭ»Эщ ійЁпсіЫЗЭ µіЭПЗ Ѕбхп ЯіСбхЫГЗ

УЁінбсЩіЭ Щ»ЛіЭЗЅЩБ ·бсНійЭіПіЭ Ё эЗЭіЭліПіЭ ЙЁ»с»зЭ»сЗ ы·ЭбхГЫіЩµ (·НіЭПіс

4).

¶НіЭПіс 4. ґіЭПЗ Ѕбхп ЯіСбхЫГЗ УЁінбсЩіЭ Щ»ЛіЭЗЅЩБ

МійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ЗсіубхЩЗу лпіуніН

СілбхЫГ

- ЗсіуніН НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ НіЛ-

л»сБ

¶бсНійЭі-

ПіЭ ЙЁ»с»з - іЫЙ ЗсіубхЩЭ»сЗу Ё іспіЗсіубх-

ЩіЫЗЭ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗ »Пі-

ЩбхпЭ»сЗ бх НіЛл»сЗ ліЙ№бЭ

= СіЩіЛійЭ »ПіЩбхп

- »сПісіЕіЩП»п чбЛіпнбхГЫбхЭ-

Э»сЗ Ё чбЛійбхГЫбхЭЭ»сЗ ·Нбн

пбПблЭ»сБ

= СіЯн»ПЯйіЫЗЭ ЯіСбхЫГ

ьЗЭіЭліПіЭ

ЙЁ»с»з - ЯіСбхГіСісП Ё іЫЙ еіспі№Зс

нЧісбхЩЭ»с

= Ѕбхп ЯіСбхЫГ

2.3. ІиІжЬІЪЖЬ ёЖИєрЬєрЖ ёєрА дєоІОІЬ ІрДєВФВєрЖ ЮафОІЬєрафШ

д»піПіЭ еіспщБ ПійінісбХ П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭП»сЗ СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіПЭ»сЗу

Щ»ПЭ іЫЭ ї, бс СЭісінбсЗЭ гічбн йіуЗбЭіЙ П»себн µінісісн»Э ПійінісбхГЫіЭ

еіСіЭзЩбхЭщЭ»сБ нісПінбсЩіЭ ·бсНБЭГіубхЩ: ІЫ№ ЭеіпіПЗ Зсі·бсНЩіЭ СіЩіс

ЗЭге»л ійізЭіЫЗЭ, іЫЭе»л їЙ »сПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЭ»сБ е»пщ ї ЙЗЭ»Э БЭ№ісУіП Ё

іс№ЫбхЭін»пЄ ыЕпніН Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ іЭСсіЕ»Яп ЩіПіс№іПбн: Ь»сПіЫбхЩл Яіп

е»пбхГЫбхЭЭ»сбхЩ е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ Щ»Н СізбХбхГЫіЩµ ·бсНбхЩ »Э

ЩЗзЭбс№Э»с, ЩЗ ПбХЩЗуЄ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ, ЩЫбхл ПбХЩЗуЄ

ЯбхПіЫЗ ЩЗзЁ: асе»л ПіЭбЭ, ЭсіЭу іЭніЭбхЩ »Э №ЗЙ»сЭ»с, ІШЬ-бхЩ »сµ»ЩЭ

іЭніЭбхЩ »Э §ЯбхПіЫЗ лп»ХНбХЭ»с¦ (market-makers): Ш»Н ґсЗпіЭЗіЫЗ ЩЗіуЫіЙ

Гі·інбсбхГЫіЭ е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ №ЗЙ»сЭ»сБ СіЫпЭЗ »Э бсе»л

§блП»Ѕс ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫЗ СЗЩЭі№ЗсЭ»с¦ ПіЩ ·»ЩЩ»сЭ»с (gilt-edged market-

makers` GEMMs): §алП»Ѕс¦ п»сЩЗЭЭ ы·пі·бсНнбхЩ ї е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЭ

ійіЭУЭіуЭ»Йбх СіЩіс, ЗлП ьсіЭлЗіЫбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗЭ ПбгбхЩ »Э

·іЭУіе»пісіЭЗ ісЕ»ГХГ»сЗ ·Нбн ЩілЭі·»пЭ»с:

д»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЗ ·бсНійбхЫГЭ»сБ

лбнбсіµіс ЗсіПіЭіуЭбхЩ »Э ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сБ, бсбЭщ №сіЭЗу щіХбхЩ »Э ЩЗ

Яісщ ійін»ЙбхГЫбхЭЭ»с: ЖСісП» е»пщ ї ЭЯ»Й, бс ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З

лп»ХНбхЩБ ге»пщ ї ПіпіснЗ е»піПіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ ·бсНбхЭ»бхГЫбхЭЗу іЭПіЛ, щіЭЗ

бс ійіЭу №сіЩінісПіЫЗЭ щіХіщіПіЭбхГЫіЭ лп»ХНЩіЭ, СбхліЙЗ ·бсНбХ чбХіЫЗЭ

ЯбхПіЫЗ Ё Л»ЙіЩЗп бх ПіЫбхЭ їЩЗлЗбЭ щіХіщіПіЭбхГЫіЭ, іЭСЭіс ї ЗсіПіЭіуЭ»Й

·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»с е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ С»п Ё ійін»Й ЁлЄ №сіЭуЗу еісµ»сіµіс

лпіЭіЙ »ПіЩбхп:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ ·бЫбхГЫбхЭ »Э бхЭ»у»Й »сПіс пісЗЭ»с, ысЗЭіПЄ

ОіЭі№іЫбхЩ, ьсіЭлЗіЫбхЩ, ЖпіЙЗіЫбхЩ, ЖлеіЭЗіЫбхЩ, Ш»Н ґсЗпіЭЗіЫбхЩ, ІШЬ-

бхЩ: ЬЯніН »сПсЭ»сбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ еіЯпбЭіПіЭ ЧіЭігбхЩБ ЯіСі№с№»Й ї

ЭсіЭу БЭ№СіЭбхс ·бсНбхЭ»бхГЫбхЭБ: ЖлП ысЗЭіП ЖйЙіЭ№ЗіЭ ЩЗіЫЭ н»сз»сл Щпус»у

іЫл СіЩіПіс·БЄ СіЯнЗ ійЭ»Йбн ЯбхПіЫЗ Ѕіс·іуЩіЭ чбхЙ»сБ Ё №сіЭу

іЭСсіЕ»ЯпбхГЫбхЭБ:

Ж пісµ»сбхГЫбхЭ іЫл есіПпЗПіЫЗ, ІнлпсіЙЗіЫбхЩ, ¶»сЩіЭЗіЫбхЩ,

ЦіебЭЗіЫбхЩ, ЬЗ№»йЙіЭ№Э»сбхЩ Ё Ьбс ј»ЙіЭ№ЗіЫбхЩ еіЯпбЭіе»л ·бЫбхГЫбхЭ

гбхЭ»Э ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»с, Г»Ё н»сбСЗЯЫіЙ »сПсЭ»сбхЩ ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сЗ

ЩЗ ЩілБ бг еіЯпбЭіПіЭ УЁбн ЩілЭіПубхЩ ї іЫ№ ·бсНБЭГіуЗЭ: ¶»сЩіЭЗіЫбхЩ Ё

ЦіебЭЗіЫбхЩ ПійінісбхГЫбхЭБ ЩілЭіПЗбс»Э НіНПбхЩ ї Зс эЗЭіЭліПіЭ ПісЗщЭ»сБ

лЗЭ№ЗПіпЭ»сЗ п»лщбн:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ лп»ХНбхЩЭ ійін»Й ы·піПіс ї ЯбхПіЫіПіЭ

Сісіµ»сбхГЫбхЭЭ»сЗЭ іЭуЩіЭ чбхЙбхЩ ·пЭнбХ »сПсЭ»сЗ СіЩіс:

ёЗпісП»Эщ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З СЗЩЭіПіЭ ійін»ЙбхГЫбхЭЭ»сЭ

бх Г»сбхГЫбхЭЭ»сБ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗЄ эЗЭіЭлЭ»сЗ ЭіЛісісбхГЫіЭ,

П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПЗ Ё н»сіСлПбХбхГЫбхЭ ЗсіПіЭіуЭбХ ·»сіп»лгбхГЫбхЭЭ»сЗ

п»ліЭПЫбхЭЗу:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ С»піеЭ№бхЩ »Э 3 СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіП.

. ІйізЭіЫЗЭ ЯбхПіЫЗ ЯсзіЭіПЭ»сбхЩ ійін»Йі·бхЫЭ ЩілЭіПубхГЫбхЭ іеіСбн»Й

е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ іЧбхс№іЫЗЭ ліПісПбхГЫбхЭЭ»сбхЩ: ІЫЭ ЗсіПіЭіунбхЩ ї

ЕіЩіЭіП ій ЕіЩіЭіПЄ эЗЭіЭлЭ»сЗ ЭіЛісісбхГЫіЭ »сіЯЛінбсбхГЫіЩµ:

. єсПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЫЗ ЯсзіЭіПЭ»сбхЩ µіс»Йін»Й Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ ЩіПіс№іПБЄ

СіЩіеіпілЛіЭ еіспінбсбхГЫбхЭЭ»с бх еіпілЛіЭіпнбхГЫбхЭ н»суЭ»Йбн

ліСЩіЭ»Йбх СілпіпбхЩ Ё ЩЯпіе»л ·бсНбХ ·Э»с ійщ бх ніЧійщЗ

·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗ ЭПіпЩіЩµ: ІЫ№ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сБ СіЭ№ЗліЭбхЩ »Э

ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіПБ: єГ» СіЩіПіс·Б ·бсНбхЩ ї

іс№ЫбхЭін»п, іеі іЫЭ е»пщ ї ГбхЫЙ пі е»піПіЭ еіспщБ леілісПбХ П»ЭпсбЭіПіЭ

µіЭПЗЭЄ ілпЗЧіЭіµіс СсіЕісн»Й іЫ№ №»сЗу: асе»л ПіЭбЭ, ЯбхПіЫЗ лп»ХНбхЩБ

µбЙбсбнЗЭ їЙ гЗ СіЭ№ЗліЭбхЩ ійізіпіс пЭп»ліПіЭ СіЩіПіс·»сЗ П»ЭпсбЭіПіЭ

µіЭП»сЗ ·бсНійбхЫГБ Г»ПбхЅ іЫЭ еісЅ еіпЧійбн, бс ПісбХ »Э Ні·»Й СЭісінбс

СіПілбхГЫбхЭЭ»с №сіЩінісПіЫЗЭ щіХіщіПіЭбхГЫіЭ СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіПЭ»сЗ С»п

ПіеніНЄ чбХіЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩ П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПЗ ПбХЩЗу ЗсіПіЭіунбХ

·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗ ЯсзіЭіПЭ»сбхЩ: єн уіЭПіуіН №»ещбхЩ П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПБ

ге»пщ ї ЛбгБЭ№бпЗ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ ебп»ЭуЗіЙ »ПіЩпіµ»сбхГЫіЭБ: Ін»ЙЗЭ,

П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПБ лбнбсіµіс гЗ уіЭПіЭбхЩ »ЭГісПн»Й йЗлПЗ бсбЯіПЗ

ілпЗЧіЭЗЄ ПіеніН ЯбхПіЫЗ лп»ХНЩіЭ С»п:

. єссбс№, ійін»Й БЭ№СіЭбхс ЭеіпіПБЄ ЩсуіПубхГЫіЭ Ѕіс·іубхЩЭ ї:

ШілЭінбсіе»л, »Г» ыпіс»сПсЫі ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сЗЭ СЭісінбсбхГЫбхЭ ї

БЭУ»йніН СіЭ№»л ·іЙ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ №»сбхЩ, іеі ЭсіЭщ Зс»Эу С»п ПісбХ

»Э ЯбхПі µ»с»Й ЙсіубхуЗг ПіеЗпіЙ Ё, лп»ХН»Йбн ЙсіубхуЗг ЩсуіПубхГЫбхЭ,

ыЕіЭ№іП»Й ПбЩЗлЗбЭ ЩЗзЭбс№і№сіЩЭ»сЗ чбщсіуЩіЭБ, №сіЭбн ЗлПЄ ЭніЅ»уЭ»Йбн

»сПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩ ЗсіПіЭіунбХ ·бсНісщЭ»сЗ ісЕ»щБ Ё іЭбхХХіПЗбс»Э

ЛГіЭ»Йбн ійізЭіЫЗЭ ЯбхПіЫЗ Ѕіс·іубхЩБ:

ІЫл іЩ»ЭЗ С»п Щ»Пп»Х, ·бЫбхГЫбхЭ бхЭ»Э ЩЗ Яісщ СіПі№Зс чілпісПЭ»с,

бсбЭщ е»пщ ї ЩіЭсіЩілЭбс»Э С»піЅбпн»Э е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ

ПбХЩЗуЄ ЩЗЭгЁ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З Э»с№сЩіЭ н»сіµ»сЫіЙ ПбЭПс»п

бсбЯЩіЭ БЭ№бхЭбхЩБ: РЗЩЭіПіЭ йЗлПЗ іХµЫбхсБ Эбс й»ЕЗЩЗ

ЭеіпіПібхХХніНбхГЫбхЭЭ ї ЩсуіПубхГЫіЭ №»Щ: ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ ЭеіпіП бхЭ»Э

лпіЭіЙбх бсбЯіПЗ »ПіЩбхпЭ»сЄ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ Ё ЯбхПіЫЗ ЩЗзЁ

ЩЗзЭбс№бхГЫіЭ µЭі·інійбхЩ ЭсіЭу псіЩі№сніН ыЙЗ·бебЙЗіЫЗ СіЯнЗЭ: єн іЫлп»Х

Ні·бхЩ ї ·іХпЭЗ еіЫЩіЭінбсніНбхГЫіЭ (№іні№сбхГЫіЭ) нБпіЭ·Б, СіпПіе»л, »Г»

ліСЩіЭічіП Гнбн ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»с »Э ЧіЭігнбхЩ бсе»л ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»с:

ъсЗЭіП, ЛбЯбс ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сБ (Пісп»ЙЭ»сБ, лЗЭ№ЗПіпЭ»сБ,

ПбЭ·ЙбЩ»сіпЭ»сБ Ё іЫЙЭ) ПісбХ »Э, ПійінісбхГЫіЭ ПіЩщЗЭ СіПійіП,

ліПісПбхГЫбхЭЭ»сбхЩ СісПі№сіµіс Зз»уЭ»Й ·Э»сБЄ Пббс№ЗЭіуЭ»Йбн µбЙбс

СіЫп»сБ, Щпі№сн»Йбн н»сініЧій»Й µбЙбс ісЕ»ГХГ»сЭ ін»ЙЗ бхЯ Ё ійін»Й µісУс

·Э»сбн: ґіуЗ іЫ№, ЭсіЭщ ПісбХ »Э ЩЗзЭбс№іПіЭ НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ №ЗЩіу ·іЭУ»Й

µісУс пбПблЭ»сЄ №сіЭбн ЗлП ЭніЅ»уЭ»Йбн лбнбсіПіЭ ЗЭн»лпбсЭ»сЗ еіСіЭзісПБ:

јіс·іуіН ЩЗ Яісщ »сПсЭ»сбхЩ ПЗсійнбхЩ »Э ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ

бсіПінбсЩіЭ бсбЯіПЗ СЗЩЭіПіЭ гічіЭЗЯЭ»с: РЗЩЭіПіЭ гічіЭЗЯЭ»сЗу »Э.

o РбхліЙЗ эЗЭіЭліПіЭ №сбхГЫбхЭБ: ІЫЭ, бсе»л ПіЭбЭ, іспіубЙнбхЩ ї Ѕбхп

ПіеЗпіЙЗЭ ПіЩ л»чіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗЭ Э»сПіЫіунбХ еіСіЭзЭ»сбхЩ, №слЁбснбхЩ ї

ПіеЗпіЙЗ ЭніЅі·бхЫЭ гічЗ Ё е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ ПбХЩЗу ЭсіЭу

·бсНісісбхГЫіЭ Нсі·с»сбхЩ (µЗЅЭ»л-еЙіЭЭ»сбхЩ) »ХіН йЗлП»сЗ ·ЭіСіпЩіЭ

Щ»з:

o РіЩіеіпілЛіЭ СЭісінбсбхГЫбхЭЭ»сЗ ПійінісЩіЭ бЙбспБ: єсПсЭ»сЗ Щ»Н ЩілбхЩ

ійіЭУЭіСіпбхП бхЯі№сбхГЫбхЭ ї ЭнЗснбхЩ бхЕ»Х ПійінісгіПіЭ ЛЩµЗ, ЗсіЅ»П

ЩіПЙ»сЭ»сЗ ійПіЫбхГЫіЭБ Ё СіЯнісПіЫЗЭ-СіЯнійЩіЭ П»ЭпсбЭЭ»сЗ іс№ЫбхЭін»п

іЯЛіпіЭщЗЭ: ІЫ№ ЭеіпіПбн ПіЅЩіП»себхГЫіЭ пЭыс»ЭЭ»сЗу Ё ·ЙЛінбс

ЩіПЙ»сЭ»сЗу еіСіЭзнбхЩ »Э СіЩіеіпілЛіЭ п»Х»ПбхГЫбхЭЭ»сЄ іЭУЭіПіЭ Ё

ЩілЭі·ЗпіПіЭ бсіПінбсЩіЭ бх ·бсНЭіПіЭ бхЭіПбхГЫбхЭЭ»сЗ н»сіµ»сЫіЙ:

o ЮбхПіЫбхЩ ·бсН»Йбх ПісбХбхГЫбхЭЭ»сБ: єсПсЭ»сЗ Щ»Н ЩілбхЩ ійізЭіЫЗЭ

№ЗЙ»сЭ»сЗЭ еіспі№Зс еіСіЭз ї Э»сПіЫіунбхЩ іПпЗнбс»Э ЩілЭіПу»Й

ЯбхПіЫіПіЭ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗЭ, Ё іЫл ійбхЩбн ійПі »Э бсбЯ

ійіЭУЭіСіпПбхГЫбхЭЭ»с: ъсЗЭіП, ьсіЭлЗіЫбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗу

БЭ№іЩ»ЭБ еіСіЭзнбхЩ ї іеіСбн»Й ЯбхПіЫЗ ЯсзіЭійбхГЫіЭ ЭніЅі·бхЫЭ µіЕЗЭ,

ЗлП ЭсіЭу ·бсНбхЭ»бхГЫбхЭБ ЩіЭсіПсПЗп П»себн н»сіСлПнбхЩ ї: Ш»Н

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5


	НОВОСТИ


	ВХОД


	ТЕГИ

Рефераты бесплатно, реферат бесплатно, сочинения, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, рефераты на тему, курсовые, дипломы, научные работы и многое другое.
Copyright © 2012 г. При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.