Биржи

6) гибкость;

7) ликвидность;

8) возможность арбитража.

Рассмотрим эти преимущества подробнее.

1. Улучшение планирования.

Рассмотрим на примере страны, производящей продукт на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:

а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов;

б) продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит;

в) обратиться к "фьючерсным" рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупателю.

Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.

2. Выгода.

Любая торговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца.

"Фьючерсные" рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того, "фьючерсные" рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.

3. Надежность.

Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции.

Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу.

Когда на бирже производится купля-продажа какого-то товара, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая государственные агентства.

4. Конфиденциальность.

Еще одна важная черта "фьючерсных" рынков - анонимность, если она желательна для продавца или покупателя.

Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты незаменимы.

5. Быстрота.

Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро.

Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставление более выгодных условий.

6. Гибкость.

Во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспективы широкой и многообразной вариантности.

7. Ликвидность.

Говоря в общем, "фьючерсные" рынки имеют огромный потенциал для множества операций, связанных с быстрым "переливом" капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн. долл.

8. Возможность арбитражных операций.

Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях. Самоварщикова О. Указ. соч. С. 8, 9.

Раздел VI.

Современный биржевой рынок.

Некоторые показатели динамики биржевой торговли

В настоящее время преобладают фьючерсные биржи. Биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительные обороты. Они являются одной из форм оптовой торговли товарами местного значения, рынки которых отличаются низкой концентрацией производства, сбыта и потребления, или создаются в развивающихся странах в попытке защитить национальные интересы при экспорте важнейших для этих стран товаров. Наиболее крупные биржи реального товара действуют сейчас именно в развивающихся странах, например в Индии - по джутовым изделиям, в Индонезии - по каучуку и кофе, в Малайзии - по олову. В отдельные периоды при отсутствии других форм организации рынка биржи реального товара могут играть заметную роль. Кадры и технологии будут определять успех на рынке фьючерсов// Финансовые известия. 1995. 27 апреля.

Но обратимся к фьючерсной торговле. Фьючерсная торговля - один из наиболее динамичных секторов мирового хозяйства. Особенно быстрыми темпами биржевая торговля росла в послевоенное время. Это нашло отражение в увеличении числа биржевых товаров, возникновении новых фьючерсных бирж. Однако наиболее ярко расширение масштабов биржевых операций проявилось в росте среднегодовых объемов сделок.

Таким образом, в неизменных ценах биржевой оборот с товарами увеличился почти в 12 раз, что по темпам роста значительно превосходит большинство других показателей развития мировой экономики ( торговли, производства, денежной эмиссии и т.п.).

Для биржевой торговли товарами в послевоенные годы и особенно в последних два десятилетия было характерно усиление ее концентрации по биржам, фьючерсным рынкам и странам. Это нашло отражение в росте объема сделок , заключаемых в среднем на одной бирже.

Усиление концентрации торговли по биржам и фьючерсным рынкам было связано с закрытием мелких фирм, что привело к абсолютному сокращению их числа, несмотря на постоянные попытки создания новых. Одной из основных причин этого сокращения явилась тенденция к образованию универсальных бирж, на которых торговля ведется сразу несколькими разнородными товарами .

Помимо сосредоточения биржевой торговли товарами по биржам и фьючерсным рынкам существенно возросла ее концентрация по странам, ибо, как и любая другая сфера мирохозяйственных связей, биржевая торговля отражает соперничество ведущих развитых стран.

Приведенные выше цифры демонстрируют известную асинхронность, неравномерность развития биржевой торговли в ведущих ее центрах. Это было связано как с различиями в наборе товаров, составляющих предмет биржевой торговли в этих странах, так и с долгосрочной ориентацией преимущественно на внутренние рынки, а не на мировой.

На динамику биржевой торговли в целом и отдельным товарам в частности, а также на ее структурные изменения важное влияние оказывают такие факторы, как состояние рыночной экономики и особенно валютно-финансовой системы, государственное вмешательство, фазы цикла, сдвиги в монополизации рынков и формах осуществления торговли реальным товаром, положение на каждом конкретном товарном рынке, научно-технический прогресс, степень товарности производства, тенденции в торговле сырьем, полуфабрикатами, использование заменителей, международные товарные соглашения, совершенствование техники биржевой торговли, появление новых видов товаров и т. д. Кольцова Н. Указ. соч. С. 36.

Раздел VII.

Товарные биржи в России

Что представляет собой современная российская биржа? Еще несколько лет назад такой вопрос был неуместен, так как бирж еще не существовало. А сегодня биржи функционируют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екатеринбурге, Рязани Сборник информационных материалов по товарным биржам. М., 1990. С. 9. и в других городах.

В принципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальный характер. Тем не менее к настоящему времени специализация по некоторым направлениям проводится или объявлена на следующих биржах:

МТБ - нефть, нефтепродукты, зерно;

РТСБ - металлы;

Тюменская и сургутская ТФБ - нефть и нефтепродукты;

Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК - сельхозпродукция. Там же.

Рассмотрим на примере МТБ цели и основные направления работы товарной биржи.

Итак, МТБ была создана в мае 1990 г. Учредителями биржи является Главное управление снабжения материалами и оборудованием Мосгорисполкома, Ассоциация молодых руководителей предприятий СССР, Союз строительно-монтажных кооперативов СССР, СП "Волтек", Союз центров НТТМ, малые венчурные и инновационные фирмы СССР. Членами биржи стали более 250 крупных объединений, предприятий и организаций страны. Уставной капитал биржи - 100 млн. рублей. Стоимость места на бирже - 250 тыс. рублей (25 тыс.долл.). Изначально МТБ действовала как биржа закрытого типа, но из-за превышения предложения над спросом в один из дней недели торговля проводится с участием свободных покупателей.

Цели создания МТБ:

осуществление натуральных товарообменных операций для привлечения в регион необходимых товарных масс;

установление между участниками МТБ хозяйственных связей и заключение между ними договоров на поставку продукции;

предоставление информации, полученной в результате биржевой деятельности о реальных потребностях рынка;

принятие согласованных решений по производству и поставкам товаров между изготовителями и потребителями;

вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов продукции.

Основные направления работы МТБ:

- коммерческая торговля товарами, предназначенными к свободной продаже на основе реального спроса и предложения;

- осуществление обмена товарными массами на основе курса ценности, установленного между ними;

- торговля товарными массами на СКВ;

- участие в установлении цен на продукцию, реализуемую с помощью товарной биржи.

На МТБ изменен сам тип организации торгов. Разрешен допуск в зал свободных покупателей, которые могут заключать сделки без помощи брокеров.

Кроме изменения правил проведения торгов, МТБ и РТСБ встали на путь более широких преобразований, создания новых структур и совершенствования устава.

МТБ увеличило свой уставной капитал, что должно привести к увеличению ответственности участников биржевой сделки и позволит решить проблему соблюдения обязательств.

РТСБ стремится перейти к западному типу функционирования биржи как бесприбыльной организации. Все доходы будут направляться на оплату текущих расходов и развитие биржевых структур.

Это достаточно логичный шаг, если учесть, что те деньги, которые брокеры платят бирже как участники сделок, они позже получают как ее акционеры. Решение об отмене дивидендов к тому же позволит уменьшить отчисления от совершаемых сделок (0.2 процентов).

Растет интерес предприятий к действующим биржам. Это подтверждает и резкое увеличение цены брокерского места на биржах. Попов Д. Цены на брокерские места обгоняют цены на нефть// Рынок. 1991. N 15. С. 23. Так, брокерское место на РТСБ в декабре 1990г. стоило 150 тыс. руб., Корнеев В., Кузьменко М., Киселев В. Товарные биржи: новые "снабы" или инструменты рынка?// Материально-техническое снабжение. 1991. N 6. С. 12. а в июне 1991 г. цена составила 4.5 млн. руб. Хотя, по мнению одного из руководителей РТСБ, столь высокая цена объясняется "внешними" для биржи причинами и реальная стоимость составляет 1-1.5 млн. руб. Только на июньском аукционе РТСБ получила 150 млн. рублей от продажи акций и брокерских мест. МТБ: итоги полутора месяцев// Рынок. 1991. N 6. С. 26.

Такая же тенденция роста цены брокерского места наблюдалась на других биржах:

- АЛИСА - 300 тыс. руб. - 1.5 млн. руб.

- Сургутская - 300 тыс. руб. - 450 тыс. руб.

- МЦФБ - 1.6 млн. руб.

Раздел VIII.

Государственное регулирование деятельности бирж в России

Государственное участие в регулировании деятельности биржевого рынка необходимо, поскольку этот рынок является очень масштабным и рискованным для экономической безопасности страны. Особенно активную роль государство должно выполнять на начальных этапах становления этого рынка в стране, т.к. только оно может "запустить" это рынок в его цивилизованной безопасной форме. Маневич В. Указ. соч. С. 19.

Основные функции государства в регулировании:

а) идеологическая и законодательная (концепция рынка, программа ее реализации и т.п.;

б) концентрация ресурсов на цели создания рынка и его инфраструктуры;

в) установление "правил игры" (требований к участникам, операционных и учетных стандартов);

г) контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);

д) создание системы информации о состоянии рынка и обеспечение ее открытости для инвесторов;

ж) предотвращение негативного воздействия на рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);

Всю эту контролирующую и иную деятельность по регулированию бирж проводят государственные органы (см. Приложение № 1 Основные государственные органы, регулирующие деятельность всех видов бирж в России на федеральном уровне)

Раздел IX.

Биржевая торговля за рубежом

Глава 1. Важнейшие центры биржевой торговли в мире

Для биржевой торговли характерна высокая концентрация оборотов по странам и биржам Герчикова И. Международные товарные биржи// Вопросы экономики. 1991. № 7. С. 43.. Подавляющая часть биржевого оборота сосредоточена в ведущих торговых и финансовых центрах мира - США, Великобритании и Японии, на которые приходится до 98 процентов объема биржевых сделок с товарами в стоимостном выражении. Кроме того на товарных биржах ведется так же фьючерсная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными ставками и т.п.

Формирование центров биржевой торговли обусловлено действием целого ряда факторов. Среди них важнейшими являются наличие достаточных финансовых ресурсов, развитие средств связи и другой инфраструктуры, удобство географического положения, благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.

Крупнейшей товарной биржей мира является "Чикаго Борд оф Трэйд". На ней заключаются сделки с контрактами на пшеницу, кукурузу, овес, соевые бобы, серебро, золото, а также на государственные ценные бумаги, банковские депозиты. В 1989 году количество проданных на бирже фьючерсных контрактов превысило 112 млн., а опционных - 26 млн.

Вторая по величине биржа мира также расположена в Чикаго. Это "Чикаго Меркэнтайл Эксчэйндж". Собственно товары составляют сравнительно небольшую часть ее оборота. В 1989 году лишь около 8 млн. сделок из 87 млн. было заключено на торговлю живым крупным рогатым скотом, живыми свиньями, пиломатериалами. Остальное количество приходилось на продажи контрактов, в основе которых лежат валюты (валютные биржи), евродолларовые депозиты, государственные ценные бумаги. Объем опционных сделок превысил 17 млн.

Третьим по обороту является "Нью-Йорк Меркэнтайл Эксчэйндж", но по объему сделок с товарами эта биржа сопоставима с "Чикаго Борд оф Трейд". В 1989 году на ней было совершено более 32 млн. фьючерсных и 6 млн. опционных сделок с нефтью, бензином, дизельным топливом, платиной и палладием.

В качестве представителей крупнейших бирж Европы хочу назвать английские биржи:

Лондонская биржа металлов (аллюминий, медь, свинец, цинк, никель);

Лондонская международная нефтяная биржа (мазут, дизельное топливо, нефть).

Парижская биржа "МАТИФ" в 1989 году вышла на четвертое место по биржевому обороту после ранее перечисленных бирж США.

Крупнейшей японской биржей является Токийская товарная биржа, оборот которой превысил 12 млн. контрактов. На ней заключаются сделки с хлопковой и шерстяной пряжей, каучуком, платиной, золотом, серебром.

В отличии от международных, региональные биржи обслуживают преимущественно рынки нескольких стран. Так "Болтик фьючерз эксчэйндж" в Лондоне ведет торговлю сельскохозяйственной продукцией и ориентирована в основном на рынок стран ЕЭС.

Существуют национальные биржи: японские, бразильские, некоторые американские. Они обслуживают интересы торговли, промышленности только страны своего местонахождения.

Важнейшие центры международной биржевой деятельности сосредоточены в США и Англии. В последнее время возросла роль бирж Японии. Там же. С. 54.

Глава 2. Товарные биржи мира

Крупнейшие биржи США:

Чикаго борд оф трейд,

Чикаго меркентайл иксчейндж,

Нью-Йоркская товарная биржа,

Нью-Йоркская биржа хлопка,

Нью-Йорк меркентайл иксчейндж,

Нью-Йоркская биржа кофе, какао и сахара.

Крупнейшие биржи Англии:

Лондонская фьючесная и опционная биржа - ФОКС,

Лондонская биржа металлов,

Лондонская международная нефтяная биржа Болтик фьючерз иксчейндж.

Крупнейшая биржа Японии:

Токийская товарная биржа.

Биржы бывают универсальными и специализированными. На универсальных биржах ведутся операции по широкому кругу разнородных товаров.

Универсальные биржи:

Чикаго борд оф трейд,

ФОКС,

Токийская товарная биржа,

Сянганская (Гонконгская) биржи и т.д.

Специализированные (потоварная специализация или по группам товаров) биржи:

Нью-Йоркская товарная биржа (цветные металлы, сахар, кофе, др. товары),

Лондонская биржа металлов - название говорит само за себя.

Узкоспециализированные биржи: Там же. С. 54, 55.

Канзас Сити борд оф трейд (пшеница),

Лондонская биржа шерсти (мытая шерсть).

Заключение.

Россия сейчас находится в тяжелой экономической ситуации. Многие ученые и политические деятели, как зарубежные, так и отечественные, наперебой предлагают программы по выходу из кризиса. Огромные научно-исследовательские аппараты мира бьются над планами оздоровления экономики России. Рекомендации дают с экономической точки зрения безупречные, своей логикой и убедительностью спорящие с "Капиталом" Маркса. Но, на мой взгляд, ни одна из этих программ не применима к современным реалиям России. Ибо создание (а также восстановление) экономики есть творческий акт, соединяющий в себе множество человеческих усилий и сверхусилий, направленных к одной общей цели. Одной программы, одной конституции мало. Надо, чтобы весь народ, по возможности каждый человек, вносил свою лепту. А всякого рода заимствования не помогут, как бы хороши они не были. Более того, заимствования в области теорий, в плане интеллектуальном, вредны, ибо они чужие, чуждые нашей стране, выработанные опытом других народов и для них одних полезные и эффективные. Так что стоит проявлять особую бдительность при попытках переноса действительности. Попов Д. Цены на брокерские места обгоняют цены на нефть// Рынок. 1991. N 15. С. 24.

Но в области технической и организационно-технической перенятие опыта просто необходимо, жизненно важно. И это мы делать умеем, что показывает вся история России. Ведь русский этнос (народ) все же моложе на несколько столетий западноевропейские этносы. Это причина и постоянной погони за Западом, и комплексов преклонения перед западной культурой, и постоянной эксплуатации наших "юношеских" политических устремлений политически опытным Западом в целях не совсем наших.

Биржи я отношу именно к организационно-технической области человеческой культуры. Заимствования в этой области (если они делается с умом; от противоположного, к сожалению, никто не застрахован) полезны. Так что необходимо внимательно изучать опыт западной биржевой торговли, а также наш собственный донэповский опыт , внедрять эти знания в жизнь. Только не надо стеснять экономическое творчество людей научными штампами и подгонять результаты под чужие образцы.

Роль биржевой торговли в мировой экономике и в народных хозяйствах отдельных стран нельзя переоценить. Некоторые западные экономисты считают возникновение современной товарной биржи, не как рынка, осуществляющего сбыт товаров, а как финансового института, облегчающего ведение торговли и удешевляющего ее, равно по значению промышленной революции конца XVIII века, и видят в ней организующую и планирующую силу, способную придать динамизм всей экономике.

Наша экономика уже созрела для интеграции в мировую биржевую торговлю, и для развития рыночных механизмов внутри страны. Средства и энергия для этого есть. Остается только перевести все это из области потенциально возможного в область реально осуществленного.

Жизненные силы России далеко не иссякли (раз мы позволяем себе излишнюю политическую активность вплоть до перестрелок). Вслед за кризисами приходят подъемы. Поэтому, обогатив ум знанием опыта других стран, утвердившись в уверенности в свои силы, можно вступать на стезю практической деятельности с верой в большое экономическое будущее России.

Завершая изложение сущности и деятельности наших товарных бирж, можно отметить, что стремление сочетать классические нормы старороссийского устройства с современными достижениями международно-принятых стандартов уже прослеживается в ряде случаев Попов Д. Торги на биржах: Москва - Челябинск, далее - везде// Рынок. 1991. N 8. С. 18.. Подобные случаи позволяют надеяться на получение в дальнейшем интересных результатов сплава традиций и модернизма. Причем именно вновь создающиеся биржи в этом смысле, несмотря на очевидную проигрышность ситуации "опоздавших" к разгару "биржевого сезона", получают неожиданное преимущество. Они могут точнее определить оптимальный размер уставного капитала с учетом предыдущего опыта, а также пристальнее отнестись к вопросу о функциональной роли каждого из участников биржевого рынка. Тем самым им удается избежать ранее встречавшейся запутанности или неточности не только терминологии, но и, статуса, а следовательно, и меры полномочий этих участников..Иванов К.В. Товарные биржи - вчера и сегодня. М.: Златоцвет, 1992. С. 187.

Приложение № 1.

Основные государственные органы, регулирующие деятельность всех бирж в России на федеральном уровне"

Федеральное Правительство Банк

Собрание России

Федеральная комиссия по рынку

ценных бумаг

Комитеты:

по бюджету,

банкам и Президент Министерство Министерство

финансам, финансов РФ гос. имущества Министерство

по собст- Админист- экономики РФ

венности, рация Пре- Федеральное Федеральное

приватиза- езидента казначейство управление

ции и хо- (Главное по делам о

зяйствен- правовое банкротстве

ной дея- управле- Антимоно-

тельности, ние,фи- польный Государственная

по эконо- нансово- коммитет инспекция по не

ческой бюджет- Российский государственным

политике ное уп- фонд феде- пенсионным фондам

равление, рального

контроль- имущества

Структуры ное уп-

в аппаратах равление

местных ор-

ганов влас-

ти,курирую-

щие вопросы

рынка цен-

ных бумаг

и банков

 Список литературы

О товарных биржах и биржевой торговле: Закон РФ от 20 февраля 1992 г. № 2383-1// Ведомости Съезда народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета Российской Федерации. 1992. № 18. Ст. 961.

Анурдцев О. Товарные биржи: от забвения к возрождению// Материально-техническое снабжение. 1990. № 11. С. 7-10.

Биржевой портфель (Книга биржевика, Книга биржевого коммерсанта, Книга брокера)/ Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. М.: СОМИНТЕК, 1992. С. 35.

Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Товарные биржи. М., Высшая школа, 1991. С. 25.

Герчикова И. Международные товарные биржи// Вопросы экономики. 1991. № 7. С. 43, 54, 55.

Зайцев Д. Бурный и трудный рост// Журнал для акционеров. 1995. N3. С. 25.

Иванов К.В. Товарные биржи - вчера и сегодня. М.: Златоцвет, 1992. С. 34, 43, 45, 58, 61, 62, 67.

Кадры и технологии будут определять успех на рынке фьючерсов// Финансовые известия. 1995. 27 апреля.

Как продать ваш товар на внешнем рынке. Справочник. М.: Мысль, 1990. С. 34

Кольцова Н. Информационное обеспечение// Журнал для акционеров. 1995. N4. С. 33, 36.

Корнеев В., Кузьменко М., Киселев В. Товарные биржи: новые "снабы" или инструменты рынка?// Материально-техническое снабжение. 1991. N 6. С. 12.

Маневич В. Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку// Вопросы экономики. 1991. № 10. С. 15-17, 19.

Мишин С., Назарова Л. Сегодня - игра, завтра - дело// Экономика и жизнь. 1996. N 44. С. 5.

МТБ: итоги полутора месяцев// Рынок. 1991. N 6. С. 13, 14; № 7. С. 26.

Поплавский В.Д. Биржа - атрибут рыночной экономики// Деньги и кредит. 1991. N 2. С. 23, 24.

Попов Д. Количество кажется, наконец переходит в качество// Рынок. 1991. № 13. С. 11.

Попов Д. Торги на биржах: Москва - Челябинск, далее - везде// Рынок. 1991. N 8. С. 18.

Попов Д. Цены на брокерские места обгоняют цены на нефть// Рынок. 1991. N 15. С. 23, 24.

Портфель делового человека. Биржевой портфель. М.: Соминтэк, 1993. С. 34.

Рожков М. Котировка цен. Теория и практика// Материально техническое снабжение. 1990. № 11. С. 21, 22, 24.

Самоварщикова О. Новые возможности товарного фьючерса// Экономика и жизнь. 1996. N44. С. 7-9.

Сборник информационных материалов по товарным биржам. М., 1990. С. 9, 22, 31, 44, 48.

Столяров А. Товарная биржа - важнейший элемент саморегулирования рынка// Рынок. 1991. N 12. С. 17, 18.

Фролова А. Игра по правилам выгодна всем// Экономика и жизнь. 1996. N7. С. 5-7.

Яковлев А.А. К становлению советских товарных бирж// Экономические науки. 1991. № 11. С. 28-31.

Перечень конечных ссылок на использованную литературу

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5