Экзаменационные билеты по инвестициям

издержек использования кап-ла.

При условии, что известна чистая ст-ть фирмы, издержки использования кап-

ла можно расчитать величину ( оптимал. ) кап-ла с учетом коэф-та

эластичности кап-ла, объема пр-ва, индекса цен.

Т.о. неокл. инвест. теория основана на понятии стоимости фирмы. В

упрощенном виде ст-ть фирмы представляет собой продисконтированные в

начальный момент времени будущие доходы предприятия.

Для доказательств преимущества той или иной инвест. гипотезы проводятся

различ. эмпирические исследования. Процесс исследования в этой области не

завершен, т.к. в течение времени меняется условие рыночного взаимодействия,

накапливается большое кол-во статистич. Материала и эти изменения должны

учитываться при соврем. Инестировании.

2. Схема финансирования и финансовая реализуемость ИП.

Схема фин-ния подбирается в прогнозных ценах. Цели ее подбора –м

обеспечение финансовой реализуемости инвест. проекта, т.е.е при каждом шаге

расчета имеется достаточное кол-во денег. Если не учитывать

неопределенность и риск, то достаточным условием фин. Реал-ти ИП явл-ся

неотрицательность на каждом шаге величины накопленного эффекта.

При разработки схемы фин-ния определяется необх-ть в привлеченных

средствах.

Б6. 1. Правовое регулир-е инвест. деят-ти.

За последние 10 лет 20-го века в России была создана правовая база в

рыночной эк-ке. Появившийся в сер. 90-х гг. Гражданский Кодекс РФ сделал

важный шаг к систематизации правовых норм. Вместе с тем формирование

правового поля в рыночной эк-ке в России не завершено. Инвес. среда

остается наиболее проблемной, поэтому создание благоприятного инвест.

климата должно быть связано в первую очередь с совершенствованием

законодательства.

Тем не менее общие законодательные основы инвестирования существуют в

РФ, имеется закон «Об инвест. деят-ти РФ» от 26.06.91 №14-48-1; федер.

закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.07.99 №39-ФЗ.

Однако, в перечисленных законах определение и классификация не несут

смысловой нагрузки, на их основе сложно строить правовые нормы, кот.

обладали бы возможностью реального регулирования инвест. процесса. Осн.

недостатками системы законодательных актов в этой области явл-ся:

1.нормы этих законов в значительной мере дублируют друг друга;

2.правовые нормы регулируют только определенные виды инвестиций, в то

время, как необходимы нормы, относящиеся ко всем видам инвестиций; да и

самих нормах имеется противоречие.

Тем не менее можно выделить неск. направлений законодательного

регулирования инвест. деят-ти:

1.правовое регулирование инвестиций, финансируемых за счет средств Бюджета

РФ (закон «Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР»,

Бюджет. Кодекса РФ, федерал. законы «О бюджете на соответствующий год,

федерал. закон «О поставках продукции для федер. гос. Нужд» Постановление

правительства РФ от 26.06.94 №744 «О порядке размещения централизованных

инвест. ресурсов на конкурсной основе», ряд постановлений правительства,

регулирующих порядок проведения конкурсов по размещению федер. инвестиций в

отдельных отраслях, а также ряд указов президента РФ, относящихся к

организации гос. инвестирования.

2. прпавовое регул-е инвестиций фин-мых за счет средств бюджетов субъектов

РФ.

3.правовое регул-е гос. гарантир-я инвестиций: это создание институтов и

механизмов гарантир-я частных инвестиций, правовое регул-е,

предоставления гос. гарантий ( закон РФ от 26.12.94 № 76-ФЗ « о гос.

внешних заимствованиях РФ и гос. кредитах, преддоставляемых РФ иностранным

гос-вам и их юр. лицам и м/ународным организациям»)

4.правовые основы частных инвестиций: правовое регул-е прямых частных (

ГК РФ, федер-ые законы об АО и ООО, правовое регул-е портфельных частных

инвестиций, регул-е инвестиц-ых и паевых инвестиц-х фондов, регул-е негос-

ых пенсионных фондов, регул-е общих фондов банковского управления, регул-е

деятельности страховых компаний и ккредитных союзов)

5.документы, регламенир-ие проведение инвестиционных расчетов с целью

определения целесообразности реализации тех или иных инвест. проектов .

определение экон-ой эффективности кап-ых вложений ранее регламентировалось

2-мя методиками:

- типовой методикой определения экон-кой эффект-и кап. вложений ;

- методикой определения экон-кой эффект-ти использования в народном хоз-ве

новой техники, изобретений и рационализаторских предложений.

Несмотря на давность разраб-ки и некоторое несоответствие сегодняшней

экон-кой ситуации эти методики до сих пор имеют право на применение, они не

отмечены гос. постановлениями.

Важным этапом в развитии методики оценки экон-кой эффект-ти инвест-ых

решений явилось создание методической рекомендации по комплексной оценке

эффект-ти мероприятий, направленных на научно тех-кого прогресса,

утвержденных постановлением ГКНТ СССР и президиума АН СССР от 03.03.88 №

60/52, в которых была сделана попытка избавиться от недостатков

вышеперечисленных методик. Одним из последних док-тов, регламентирующих

определение эффект-ти инвест-ых проектов явл. Методические рекомендации по

оценке эффект-ти инвестиционных проектов 2000-го года.

2. Дисконтирование денежных потоков.

Диконтирование денеж. потоков – это приведение разновременных

(относящихся к разным шагам отчета) значений к их ценности на опред. момент

времени, кот. называется моментом приведения и обозначается t0.

Диск-ние применяется к ден. потокам, выражен. в текущих или в

деформированных ценах и единой валюте. Осн. эк. нормативом, используемым

при диск-нии явл-ся норма дисконта Е, выражаемая в долях единицы или %-тах

в год.

Диск-ние ден. потока на m шаге осуществляется путем умножения его

значений на ден. поток (Фm) на коэфф-т дисконтир-ния am, расчитывается по

формуле:

am=1/(1+E)tm-to, где tm – момент окончания шага.

Норма дисконта в общем случае отражает скорректированую с учетом

инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала

при альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлениях вложений.

В соврем. российских условиях таких направлений вложений практически

нет, поэтому норма дисконта обычно считается постоянной во времени и

определяется путем корректировки доступных альтернативных направлений

вложений капитала с учетом факторов инфляции капитала и риска.

Тем не менее из общих соображений можно утверждать наличие общей

тенденции к снижению нормы дисконта во времени.

Прежде всего фин. рынки страны усовершенствуются и гос. управление ими

становится все более эффективным, а ставка рефин-ния ЦБ снижается, что

ведет к сокращению сферы получения чрезмерно высоких доходов на вложенный

капитал, поэтлму, если сегодня инвестор будет вкладывать средства в проект

с годовой доходностью не менее 15%, то ч\з несколько лет согласится и на

10%.

По мере совершенствования законодательства снижается и полит. риск

долгосрочного инвестир-ния, что приводит к сближению нормы дисконта

российских комерч. стр-р с более низкими нормами в развитых странах.

Теоретически правильным явл-ся проведение расчетов эфф-ти ИП с учетом

постепенно снижающейся нормы дисконта.

Для оценки комерч. эффект-ти ИП зарубежные специалисты по управлению фин-

ми рекомендуют использовать комерч. норму дисконта, установленную на уровне

средневзвешанной ст-ти капитала (ССК). В этих целях на каждом шаге расчета

капитал фирмы делится по видам. Например, на три вида: собствен. кап-л, кап-

л в обыкновен. и привелегирован. акциях, заемный кап-л.

По каждому i-тому виду кап-ла определяется его доля di в общей рын. ст-

ти капитала и норма дисконта Ei. При этом норма дисконта для заемного кап-

ла принимается равной ставке %-та по займам, а для собств. кап-ла и

привелегированных акций устанавливается фирмой и общая норма дисконта для

фирмы расчитывается как средневзвешенная:

CCK=Сумма(di*Ei).

Различаются след. нормы дисконта: коммерческая, норма участника проекта,

социальная, бюджетная.

Коммерч. норма дисконта используется при оценке комерч. эффект-ти

проекта. Она опеделяется с учетом альтернативной эфф-ти использования кап-

ла.

Норма дисконта участника проекта отражает эфф-ть участия в проекте

предприятий и выбирается самими участниками.

Соц. норма используется при расчетах показателей общесв. эфф-ти и

характеризует минимальные требования общества к обществ. эфф-ти проектов.

Она считается нецелесообраз. параметром и должна устанавливаться централиз.

органами упр-ния.

Бюджетная норма норма дисконта использ-ся при расчетах показателей

бюджетной эфф-ти и отражает альтерн. ст-ть бюджетных средств. Она

устанавливается теми органами, по заданию которых оценивается бюджетная эфф-

ть ИП.

Т.о. выбор численного значения ставки дисконтирования зависит и от цели

инвестирования, темпов инфляции, величины комерч. риска и альтернативных

возможностей вложения кап-ла.

Для учета факторов предпринимат. риска рекомендуется вводить в ставку

диконт-ния поправочный коэфф-т, величина кот. возрастает с ростм риска

инвестир-ния. Для выбора величины премии за риск целесообразно

проведениепредварительной классиф-ции различ. инвест. альтернатив, что

позволяет с одной стороны, рассматривать каждый из выделенных классов кап.

вложений отдельно друг от друга, а с другой – использовать для каждого из

классов определен. Премии за риск, характериз-щие риск инвестиций в рамках

каждого класса.

Для этого взят за основу типичный для европейских и амер. Предприятий

пример разделения кап. вложений на 6 классов; для каждого из них экспертным

путем определяются приблизительные нормы прибыли (премии):

1.вынужденные кап. вложения, осуществляемые с целью повышения надежности

техники и безопасности в произв-ве, выполнение требований законодат. актов

или др. абсолютно обязател. предписаний. При этом требования к норме

прибыли отсутствуют.

2.кап. вложения направлены на сохранение позиций на рынке, защиту

завоеванного положения на нем. Норма прибыли –6%.

3.кап. вложения, имеющие целью обновление осн. производственных фондов для

повышения технич. уровня производства. Норма – 12%.

4.кап. вложения на осущ-ние мероприятий по экономии затрат, повышению

производ-ти труда и прибыльности предприятия. Норма- 15%.

5.кап. вложения, направленные на расширение традиционных областей деят-ти

предприятия. Норма- 20%.

6.кап. вложения, связанные со значит. Риском в рез-те диверсификации

предприятия. Например, путем захвата новых рынков или создание новых видов

продукции. Норма – 25%.

Другим примером, демонстрирующим взаимозависимость различных классо

инвестиций и степени риска явл-ся фин. инвестиции. Любое предприятие

вкладывает свои средства в различные доходные… , чтобы платить своим

вкладчикам %-ты и получать прибыль. При этом степень риска обычно

прямопропорц-на ожидаемой доход-ти вложений. Учитывая это обстоятельство,

расчит-ся оценка степени риска в виде коэф-та возможных потерь. В

частности, при покупке цен. бумаг правительства минимал. риск составляет

10%; при … гос. кап. вложений и покупке недвижемости риск составляет 25%,

риск по краткосрочным ссудам составляет 30%. Самый большой риск 70-80%

принимается при покупке ценных бумаг АО.

Б7. 1.Охаррактеризовать понятие управление проектом и осн. цели проекта.

Согласно америк. «Своду заний по упр-нию проектами»: упр-ние проектом

– это исскуство руководства координации людских и материал. рес-сов на

протяжении жизненного цикла проекта, путем применения соврем. методов и

техники упр-ния для достижения результатов по составу и объему работы, ст-

ти, времени и качеству.

Англ. Ассоциация «Проект менеджеров» : упр-ние пректом –

управленческая задача по завершению проекта во времени в рамках

установленного бюджета в соответствии с техническими спецификациями и

требованиями.

Упр-ние – это прежде всего процесс, направленный на достижение

поставленных целей.

Любое действие талантливых менеджеров могут оказаться

насостоятельными, если цель управления выбрана неудачно, а исполнители

сомневаются в успехе поставленной задачи. Для выбора цели необх-мо, в

первую очередь, разобраться в том, какие проблемы стоят перед

предприятием.

Цели проекта классифицируют по нескольким признакам.

По функц. паризнаку различают технич., организац., соц. и эк. цели.

По масштабу – локальные и комплексные. Орг цели связаны, как правило, с

совешенствованием взаимодействий системных объектов на уровне проекта

(проектир-ние – строит-но-монтаж. работы – установка технологич.

Оборудования – матем-технологич. Обеспечение (МТО) – реализация

продукции).

Соц. цели проекта связаны с улучшением или созданием условий труда и

быта работников.

К числу эк. целей относится получение макс. Прибыли, снижение издержек

производства и реал-ции продукции, быстрая окупаемость инвестиций.

Локальные цели чаще всего охватывают отдельные участки или процессы

производства и связаны обычно с совершенств-нием технологии и

организации, внедрением новой техники.

Комплексные цели распространяются на все пр-во, например, внедрение

автоматических систем, выпуска продукции на действующем или

реконструируемом предпр-тии.

Цели также делятся на внешние (создающие условия и предпосылки для

выхода фирмы на новые рынки) и внешние цели (поиск резервов снижения

себест-ти, совершенств-ние орг-ции пр-ва и труда, повышение квалификации

рабочих о служащих, освоение новой технологии пр-ва).

В условиях перехода к рынку успешное управление проектами в инвест.

деят-ти требует создание новых проектных орг-ций. При этом

первоочередными задачами в области упр-ния пректами явл-ся: изучение,

обощение, широкая пропоганда и разъяснение теории и практики упр-ния

проектами ч\з СМИ; совершенств-ние законодат. и нормативно-методич. базы

упр-ния проектами; создание и развитие нац-но-науч.-методич. обеспечения

и стандартов упр-ния пректами с учетом мирового опыта; совеш-ние

методологии технико-эк. обоснований, расчетов, оценки и упр-ния ст-тью

проектов и программ; формир-ние централиз. отеч. рынка программных

продуктов, отвечающим современным требованиям и учитывающих особ-ти нац.

эк-ки; расширение сети инвест. кампаний; создание технологич. центров,

технофактов, инновацион. фондов фирм и поощрения инновации.

2 Показатели эффективности ИП.

В качестве основных показ-лей экон-ко эффетивности ИП используются:

1. Чистый доход.

2. Чистый дисконтированный доход.

3. Внутр. Норма доходности.

4. Потребность в дополнительном финансир-ии.

5. доходности затрат и инвестиции.

6. Срок окупаемости.

Чистый доход (ЧД) – накопленный эффект (сальдо) ден. потока за

расчетный период:

ЧД=сумма Фm

Чистый дисконт. доход (ЧДД):

ЧДД=суммаФm*аm

ЧД и ЧДД хар-зуют повышение суммарных ден. поступлений , под суммарными

затратами для данного проекта соотв-но без учета и с учетомнеравноценности

эффектовотносящихся к разным моментам времени.

Разноть ЧД и ЧДД…………………………. Проект считается эффективным если ЧДД

положительно. При сравнеии альтернативных проектов, предпочтение отдается

проекту с большим значением ЧДД.

Внутренней нормой доходности (ВДОНХ-RR) наз-ся такое положительное

число (Е) при норме дисконта (Е) равной чистый дисконт. доход (ЧДД)

проекта обращается в нуль, при этом при всех больших значениях величины

Ев, то результат получается отрицательным. Если Ев1. если при каком либо из

рассматр-ых сценариев хотябы одно из указ-х условий не выполн-ся рекоменд-

ся провести более детальный анализ в пределах возможных колебаний. если и

после этого уточнения усл-я устойч-ти проекта не соблюд-ся рекоменд-ся

отклонить проект.

Б16. 1.Реальные инвест-и-долгосрочное вложение средств в отрасли мат.произ-

ва,т.е. это вложение капитала частных фирм или гос-ва в произ-во продукции

и предполагает образование реального капитала(здания сооруж-

я,запасы).Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно

зависит от того какого рода инвест-и,т.е.какую из стоящих перед фирмой

задач необходимо решить с их помощью.Сэтих позиций всевозможные

разновидности инвест-й сводятся в след.основные группы:1-Инвст-и в повыш-е

эффектив-ти.Их целью явл-ся созд-еусловий для снижения затрат фирмы за счет

замены оборудования,обучения персонала или пермещение произв-х мощностей в

регионы с более выгодными условиями произ-ва.2-Инвест-и в расширение произ-

ва.Задачей такого инвестирования явл-ся расширение возможностей выпуска

товаров для ранее сформировавшихся рынков уже существующих произ-в.3-

Инвестиции в созд-е новых произ-в.Такие инвест-ц обеспечат создание

совершенно новых предпр-й,кот-е будут выпускать ранее не изготовливающиеся

фирмой товары, либо позволяет фирме предпринять попытку выхода с ранее

выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.4-Ионестиции ради

удовлетворения требований гос органов упр-я.Эта разновидностьинвест-й

становится необх-мой тогда,когда фирма оказывается перед необходимостью

удовлетворить требования властей в части либо экономич-х стандартов, либо

безопаности продукции,либо иных условий деят-ти, кот-е не могут быть

обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

Зависимость м\у типом инвест-й и уровнем их риска опред-ся степенью

опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов

работы фирмы после завершения инвест-й.С этих позиций орг-я нового произ-

ва, имеющего своей целью выпуск незнакомого рынку продукта сопрежена с

наибольшей степенью неопределенности,тогда как повышение эффектив-ти за

счет снижения затрат при произ-ве уже принятого рынком товара несет миним-ю

опасность негативных последствий инвестир-я.Аналогичным образом с низким

уровнем риска сопряжены инвест-и ради удовлетворения требований гос органов

управления.Реальн-е инвестиц-и делятсна виды:-направл-е на новое строит-во;-

направл-е на расширение произв-х мощностей;-направл-е на реконструкцию и

техническое перевооружение.

2.Оценка ожидаемого эффекта проекта сучетом количественных характеристик

неопределенности.Эта оценка производится при наличии более детальной

информации о различных сценариях реализации проекта.Расчеты произ-ся а

след.порядке:1-Описывается все множество возможных сценариев реализации

проекта2-По каж-му сценарию исследуется,ка будет действовать в

соответствующих условиях орг-но-эк-й механизм реализации проекта,как при

этом изменяются денеж-е потоки к участникам.3-Для каж-го сценария по каж-му

шагу расчетного периода опред-ся притоки и оттоки реальных денег и

обобщаются показатели эффек-ти.4-Проверяется финанс-я реализуемость

проекта.5-Исходная информация о факторах неопред-ти представляется в форме

вероятностей отдельных сценариев или интервалов изменения этих

вероятностей.6-Оценивается риск нереализуемости проекта.7-Определяется

суммарная вероят-ть сценариев, при кот-х нарушаются условия финанс-й

реализуемости проекта 8-Оценивается средний ущерб от реализации проекта в

случае его неэффек-ти.

Б17 1.Инвестиции в реконструкцию действующих предпр-й включает

перустройство существующих цехов и обьектов основного,подсобного и

обслуживающего назначения без расширения имеющихся зданий и сооружений сон-

го назначения и связное с совершенствованием произ-ва ,повышением его

технико-эк-го уровня на основе достижений НТП.Переустроцство осущ-ся по

комплексному проекту реконструкции предпр-я в целом и предусматривает

увеличение произ-х мощностей,улучшение условий труда и охраны окружающей

среды.При реконстркции дествующ-х предпр-й могут осущ-ся:1-расширение

отдельных зланий и сооружений основного,подсобного и обслуживающего

назначения,в случаях когда новое высокопроизводительное и более совершенное

по техноч-м показателям оборудование не может бытьразмещено в существующих

зданиях,когда предполагается строит-во новых и расширение действующих цехов

и обьектов в целях ликвидации и диспропорции внедрения малоотходных и

безотходных технологий гибких произ-в,сокращение числа раб. Мест,повышение

произ-ти труда,снижения материялоемкости произ-ва и себестоим-ти продукции

и улучшении др технико-эк-х показателей действующего предпр-я.Достоинство

реконструкции заключается в том,что капитальные затраты здесь направляются

в первую очередь на расширение активной части основных фондов.

2.Показатели доходности акции.Большую часть акций выпускаемые АО сост-ют

обыкновенные(простые) акции.Акция обыкновенная-это акция дающяя право

голоса на собрании акционеров, право на получение, всего срока существ-я

АО,дохода-дивидента величина кот-го устанавливается не реже чем 1 раз в год

и право на информацию о деятельности АО.Все права владельца обыкновенной

акции указываются в проспекте эмиссии.при ликвидации АО владельцы обыкнов-х

акций вправе получить средства вложенные в эти акции по их номинальной

цене, но только после удовлетворения прав владельцев облигаций и

привелигированных акций данногоАО.Акция привелигированная-это акция дающяя

право на получение фиксированных дивидендов не зависимо от прибыли редпр-

я(7-10%отноминальной цены)Привелигированные акции не дают право голоса их

владельцам т.е. они не участвуют путем голосования в управлении делами

предпр-я.Взависимости от длительности обращения ценных бумаг на рынке

устанавл-ся цены на акции: номинальная,эмиссионная,рыночная.На самой акции

указывается номинальная стоим-ть кот-я опред-ся делением размера уставного

капитала на кол-во выпущенных акций.Рн=Кц/Nна основе номин-й стоим-ти

устанавл-ся эмиссионная цена по кот осущ-ся первичное размещ-е акции .На

рынке цен-х бумаг акции реалиуются по рыночной цене зависящей от

соотношения спроса и предлож-я.Доходность акции опред-ся 2 факторами:1-

получение дивиденда под кот-м понимается часть чистой прибылиАо

распредиляемой пропорционально числу акций 2-дополнительным доходом т.е.

разницей м\у курсовой ценой и ценой приобретения.?Д=Рк-Рпр.Годовая ставка

дивиденда опред-ся по фориуле Iд=Д/Рн*100%Д-часть распред-й прибыли АО,Рн-

номинальная цена.Сумма годового дохода акции Да=Iд*Р/100.Доходность акции

при ее покупке по курсовой цене отличная от номинальной характеризуется

рендитомт.е. это процент прибыли от цены приобретения акции R=Д/Рпр*100,Рпр

процент прибыли от цены приобретения акции.Совокупная доходностьопред-ся

отношением совок-го дохода к цене приобретения.СД=Д+?Д-совок-й доход.

Совокупная доходность-Iст=СД/Рпр*100.

Б18 1.Инвестиц-и в новое строит-во. К новому строит-ву относится строит-во

комплекса обьектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на

вновь создаваемых предпр-ях, зданий и сооруж-й, а так же филиалов и

отдельных произ-в, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на

самостоятельном балансе.Такое строит-во ведется на новых площадках в целях

создания новой производств-й мощности.Если намечается строит-во очередями,

то к новому строит-ву относятся первая и последующие очереди до ввода в

действие всех запроектированных мощностей на полное развитие предпр-я. К

новому строитву относится стоит-во новой площадки предпр-я такой же или

большей мощности взамен ликвидируемого предпр-я,дальнейшая эксплуатация кот-

го по технич-м и экономич-м условиям признана не целесообразной, а также в

связи с необходимостью,вызываемой производственно-технологическим или

санитероно-технич треюованиями.При новом строит-ве можно исполь-ть новейшие

достижения технич-го пргресса, комплексное проектирование,но оно требует

большего времени и значит-х средств на созд-е пассивной части основ-х

фондов.Новое строит-во следует осуществлять только в том случае если

исчерпаны возможности технич-го переаооружения по расширению произ-ва.

2.Вероятностная неопределенность.При этой ситуации по каж-му сценарию опред-

ся вероятность по реализации.Вероятностное описание условий реализации

проекта оправдано м приминимо,когда эффек-тьпроекта обусловлена прежде

всего неопределенностью природно-климатич-х условий или процессов

эксплуатации и износа основ-х средств.В ситуации,когда имеется конечное кол-

во сценариев и вероятности их заданы ,ожидаемый интегральный эффект проекта

рассчитывается по формуле математич-го ожидания.Эож=?эк*Рк,Эож-ожидаемый

интегр-й эффект,Эк-интегральныйэффект(ЧДД)при к сценарии,Рк-вероятность

реализации этого сценария.При этом риск неэффективности проекта и средний

ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности опред-ся по

формуле : Рэ=?Рк, Уэ=?Эк*Рк/Рэ Где суммирование ведется только по тем

сценариям,для которых интегральные эффекты (ЧДД)отрицательны.

Б19 1.Инвест-и в расшир-е дейст-х предпр-й. Под расширением пр-ва

действующих предприятий понимается строительство дополнительных производств

на действующем предприятии, а также строительство новых и расширение

существующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и

обслуживающего назначения на территории действующих пред-тий или

примыкающим к ним площадках в целях создания произв.дополнительных или

новых мощностей.

К расширению действующих пред-тий относится строительство филиалов и пр-в,

входящих в их состав, кот-е после ввода в эксплуатацию не будут находиться

на самостоятельном балансе.

Если в процессе проектной проработки выявилась необходимость и

эк.целесообразность, единовременно с расширением пред-тия осуществлять

реконструкцию действующих цехов и объектов основного, подсобного и

обслуживающего назначения, то соответствующие работы и затраты включаются в

состав проекта расширения пред-тия, но выделяются в сводном сметном

расчете отдельной строкой.

При расширении действ. пред-тия увеличение его произв. мощности

(производительности, пропускной способности, вместимости здания или

сооружения) должно осуществляться в более короткие сроки и при меньших

удельных затратах по сравнению с созданием аналогичных мощностей путем

нового строительства с одновременным повышением технического уровня и

улучшением технико-эк. показателей предприятия в целом.

2.Виды цен.бумаг. Наиболее распростр. видами ценных бумаг являются

облигации, акции и векселя, казначейские обязательства.

Облигация- единичная долговая цен. бумага, выпускаемая на один год и более,

свидетельствующая о том, что ее держатель представил эмитенту заем.

Владельцу облигации принадлежит право получать заранее установленный доход

в виде фиксированной ставки, как правило, равной номиналу, если иное не

предусмотрено условиями выпуска.

Акция- цен. бумага, кот. Удовлетворяет право владельца на долю

собственности АО.

Вексель- письм. долговое обяз-во в строго установленной законом форме,

дающая ее владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от

должника (или акцентанта) уплаты оговоренной в ней денежной суммы.

Различают вексель простой и переводной.

Простой вексель выписывается заемщиком (векселедержателем) и содержит

обязательства платежа кредитору.

Переводной вексель(тратта) выписывается кредиторов (трассантом) и содержит

приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу

(ремитенту).

Введение вексельного обращения в РФ ставит целью уменьшение неплатежей

между предприятиями, ускорению расчетов и оборачиваемости оборотных

средств.

Казначейские обяз-ва гос-ва – вид размещаемых на добровольной основе среди

населения гос. ценных бумаг, дающих право на получение фиксированного

дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. В процессе

первичного размещения казначейских обязательств в РФ с их помощью

производятся расчеты между пред-тиями и бюджетом. После использования

казначейских обяз-в несколько раз они поступают на вторичный рынок и

продаются с определенным дисконтом (скидка) цены.

Цена – основная колич. хар-ка цен. бумаги. Различают цену номинальную и

рыночную. Цена номинальная определяется эмитантом. Рыночные цены образуются

в ходе рыночных торгов. Важным показателем является кол-во ценных бумаг

данного вида в обращении.

Обобщающим показателем рынка ценных бумаг, характеризующим емкость рынка,

выступает произведение рыночной цены на количество ценных бумаг в

обращении.

Б.20 1. Инвест-ии в технич-е перевооруж-е. К техническому перевооружению

действ. пред-тий относится комплекс мероприятий по повышению технико-эк.

уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения

передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства,

модернизации и замены устаревшего и физ.-изношенного оборудования новым,

более производительным, а также по совершенствованию общезаводского хоз-ва

и вспомог. служб.

Технич. перевооружение действ. пред-тий осуществляется по проектам и

сметам на отдельные объекты или виды работ, разрабатываемых на основе

единого технико-эк. обоснования и в соответствии с планом повышения технико-

эк. уровня пред-тия, без расширения произв. площадей.

Целью технич. перевооружения действ. пред-тий является интенсификация

производства, увеличение произв. мощностей, улучшение качества продукции,

рост производительности труда и сокращение рабочих мест, снижение

материалоемкости и себестоимости продукции.

Технич. перевооружение является одной из важнейших форм кап. строит-ва,

средством совершенствования воспроизводственной структуры капиталовложений

и воспроизводства основных промышленно-производств. фондов путем

ускоренного обновления их активной части на базе внедрения новейших

достижений НТП.

2.Доход по облигациям – процент, кот. выплачивается эмитентом 1-2 раза в

год.

По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной

стоимости.

Если облигации продается ниже цены номинала, то доход по ней составляет

указанную разницу в ценах и называется дисконтом.

Доходность облигаций определяется 2-мя факторами:

-купонным. Купон. выплаты проводятся ежегодно.

-Приростом (убытком) капитала, кот. производится за весь срок займа и

представляет собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги

Годовой купонный доход опред-ся по формуле:

Дк=(iк*Рн)/100

Рн- номинальная стоимость облигации

iк – годовая купонная ставка в процентах

Прирост (убыток) капитала за весь срок займа опред-ся по ф-ле:

Д=Рпог – Рпр

Рпог – цена погашения облигации

Рпр – цена приобретения облигации

Если погашение производится по номиналу, а облигации куплены с дисконтом,

инвестор имеет прирост капитала.

При покупке облигации при цене с премии, владелец, погашая бумагу, терпит

убыток.

Облигации с премии имеют доходность ниже указанной на купоне.

Совокупный годовой доход по облигациям определяется по формуле и

представляет собой сумму купонных выплат и годового прироста (убытка)

капитала:

СД= Дк + Д

Совокупная годовая доходность облигаций представляет собой отношение

совокупного дохода к цене приобретения облигации:

Iсд =(СД/Рпр)*100

Б.21 По признаку направленности действия инвестиции представляются

след.группами:

-начальные инвестиции, т.е. осуществляемые на основании проекта при

созданни или покупке предприятия

-экстенсивные инвестиции, направлены на увеличение производ.потенциала

-реинвестиции – образовавшиеся свободные инвест.ресурсы, направляемые на

приобретение или изготовление новых средств производства с целью

поддержания рациональной структуры основных фондов предприятий и

выживания пред-тия в перспективе. Например, на замену имеющихся объектов

новыми; на рационализацию, диверсификацию, связанную с освоением новых

видов продукции и организации новых рынков сбыта.

С точки зрения субъекта инвестирования все инвестиции можно разделить на

гос. и частные, кот., в свою очередь, делятся между собой по

направлениям, целям и источникам финансирования.

Гос.инвестиции направляются на цели здравоохранения, культуры,

фундаментальные научные исследования, цели обороны и т.д.

Част.инвестиции направляются в те отрасли и на те пред-тия, где имеются

лучшие условия получения прибыли.

Источником финансирования част.инвестиций являются собств.средства пред-

тий в виде нераспределенной прибыли, амортиз.фонда, привлеченных средств,

и средства от реализации цен.бумаг, кредиты и займы.

Гос.инвестиции финансируются за счет налогов, налог.поступлений, прибыли

гос предприятий, за счет выпуска облигаций, внутренних и внешних

гос.займов.

Инвест.процесс на микроэк.уровне складывается из множества

инвест.решений, принимаемых отдельными пред-тиями. Важным становится

правильность выбора в каждом конкретном пред-тии. Это позволяет

рассматривать создание механизма формирования инвест.процесса на пред-

тии, как центр.проблему, стоящую перед эк.наукой и практикой.

По своей направленности инвестиции делятся на 2 основных типа:

Инвест.дея-ть пред-тия

Внутреннее развитие Внешнее развитие

1. Расширение производства 1. Приобретение компании

2. Техническое перевооружение и 2. Приобретение цен.бумаг

реконструкция

3. Увеличение объема выпуска

продукции

4. Создание нового вида продукции

2. Доходность векселя зависит от двух условий, связанных с датой

выставления его к оплате и датой погашения.

1.Если владелец векселя держит документы до даты его погашения, причем

вексель размещен по номинальной цене с доходом в виде процента, то

векселедержатель сверх номинала получает доход равный :

Д1 = (in – Рн*n)/(100*360)

in – годовая %-ная ставка

Рн – номинальная цена векселя

n – число дней от даты выставления до даты погашения

2. Если размещен с дисконтом, векселедержатель желает получить сумму

ранее даты погашения векселя, а погашение производится по номиналу, доход

владельца составит:

Д2 = Рн – Рдис

Рн – номинальная цена

Рдис – цена дисконта

Доходность векселя определяется по формуле:

iв = Д/Рн

Рн – цена номинальная или дисконтная, по которой произведено первичное

размещение векселя.

Разновидностью векселя является депозитный сертификат, который

представляет собой письменное свидетельство банка эмитента о вкладах

денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правоприемника

на получение, т.е. в течение установленного срока суммы вклада и процент

по нему.

Абсолютный размер дохода по сертификату опред-ся по ф-ле:

Да = (in*Pн*n)/(100*12)

in – годовой процент, годовая ставка по сертификату

n – число месяцев, на которое выпущен сертификат

Доходность сертификата определяется по след. ф-ле:

iсер = (Д/Pн)*100

Страницы: 1, 2