Экзаменационные билеты по инвестициям

Экзаменационные билеты по инвестициям

Б1 1 понятие инв. Инв. новый для нашей экономики термин. В отечеств.

Экономике инв. Употреблялись как синоним капитал. вложений, под, которыми

понимались все затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов

направленных на воспроизводство основных фондов. Использовалось следующее

понятие капитал. Вложений – это финансовые средства которые затрачиваются

на строительство новых, реконструкцию расширение и техническое

перевооружение действующего предприятия(это производственнное капитал.

вложение)На жилищное коммунальное и культурное строительство(

непроизводственное капитал. вложение).Инвестиции- это денежные средства,

целевые банковские вклады, акции, и др. ценные бумаги, технологии, машины и

оборудование лицензии, товар. знаки, кредиты, любое др. имущество или

имуществ. права, интеллектуал. ценности, вкладываемые в объекты

предпринимат. деятельности или др. виды деятельности в целях получения

прибыли .Наиболее общим и распространенным в рыночной экономике считается

понимание средств в любой форме для получения дохода или какого- либо др.

эффекта. В повседневном языке слово инв. Не всегда имеет то же значение

какое ему придается в экономич. дискуссиях , где чистым инвестирование или

капиталообразованием наз-ся то , что представляет собой чистый прирост

реального капитала общества (здания, оборудование и т. д.). В повседневной

жизни обыватель говорит об инвестировании, когда он покупает участок земли,

находившийся в обращении, ценные бумаги или др. ценную собственность.

Приведенные определения показывают различия в понимании сущности инв. в

плановой и рыночной системах. Определение, данное в плановой эк-ке сужает

область инвестирования и касается только вложений в увеличении и

совершенствовании основных фондов. В наст. дремя в эк-ке нашей страны

применяется оба термина как инв. так и капитал. вложения В рыночной

экономике по своей сущности инв. включают в себя 2 стороны инвест

деятельности: затраты ресурсов и результаты. Инв. осуществляются с целью

получения результата и явл-ся бесполезными, если они не принесли ожидаемого

результата. К общим характерным чертам инв. относятся реальные инв. как

правило носят долгосрочный характер( краткосрочные инв. осущ-ся в

финансовой сфере с быстро ликвидными ценными бумагами) инвест. Деятельность

и принимаемые инвест. Решения оказывают комплексное воздействие на все

стороны предпринимательской деятельности и соц.-экономич. Ситуацию в

регионе, поэтому нужна техническая информация и организац. обоснованность

принимаемых инвестиц решений.

2Общая схема оценки эффективности. Перед проведением оценки эффективности

экспериментно определяется общественная значимость проекта, т. е.

Крупномасштабные, народно-хозяйственные и глобальные проекты. Оценка

проводится в 2 этапа:1 этап: Рассчитываются показаиели эффективности

проекта в целом. Цель этого этапа- агрегированная экон-ая оценка проектных

решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных

проектов оцениваются только коммерческая эффективность и если она

оказалась приемлемой рекомендуется переходить ко 2 этапу оценки. Для

общественно-значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная

эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие

пректы не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на

государственную поддержку. Если же их обющественная эфективность

оказывается достаточной оценивается их коммерческая эффективность.2 этап

Осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе

уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и

эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая

эффективность, эффект-сть участия в проекте отдельных предприятий и

акционеров и др.) Для локальных проектов на этом этапе определяется

эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников,

эффективность инвестирования в акции таких предприятий и эффективность

участия бюджета в реализации проекта. При необходимости на этом этапе может

быть оценена также отраслевая эффективность проекта.

Б2 1. определение понятия инв.в соответствии с терией Кейнса и

охарактеризовать основные моменты механизма инвест. Процесса в Кейнсианской

теории. С макро экономич. Позиций( основоположник Кейнс) проблема

инвестирования рассматривается с позиции государственной инвестиционной

политики т. е. Политики доходов и занятости. В теории кейнса инвестиции

определялись как часть дохода которая не была использована на потребление в

текущем периоде инвестиции выступают здесь в качестве оборотной стороны

сбережений. Кейнс своей макроэконом. Теорией исследовал механизм

инвестиционного процесса обращая особое внимание на взаимосвязь между

инвестициями и сбережениями. Основные моменты инвест. Процесса заключаются

в следующем: В развитой экономич. Системе происходит отделение функции

сбережения и инвестирования. Определенная часть сбережений может

инвестироваться. Это основная часть мелких и средних предприятий,

фермерских и др. хозяйств.. Др. часть сберегается субъектами экономических

отношений для будущих расходов (потребительские или инвестиционные).

Движения от размеров сбережения и инвестиц решения принимаются субъектами

с учетом различных предпосылок сбережений, осуществляемые домашним

хозяйством регулируются потребительским предпочтением. Инвест. решения

принимаются предпринимателями и подвержены влиянию их субъективных оценок

спроса на производимые товары и имеют нестабильный характер. Ожидаемым

величинам инвестиций и сбережений предаётся большое значение. Фактические

объёмы сбережения и инвестиций всегда одна и та же величина , а ожидаемые

значения этих величин могут различаться. Их следует рассматривать как 2

вида предположений относительно будущего с точки зрения производителей и

потребителей благ совпадение которых может возникнуть случайно. При

расхождении этих величин возникает 2 ситуации: - если планируемые

сбережения больше, то равенство фактических значений этих величин

восстанавливается насильственно Путём вынужденных инв. в запасы

нереализованных благ. Происходит кризис перепроизводства. В этих условиях

госуд. Регулирование расширивает эфектив. Спрос собствен. Расходами.; - у

нас долгое время производство инвестировало больше, чем сберегало. В этом

случае насильственное выравнивание фактических инв и сбережений приводило к

возникновению у потребителей вынужденных сбережений неподкрепленных

товарной массой что послужило источником инфляции. Согласно классической

теории механизмом уравновешивающим эти величины явл-ся норма % которая

автоматически устанавливается на уровне когда инв и сбережения равны

Кейнсианская трактовка механизма инвестиц процесса с помощью управления

величиной ставки% бюджетной и налоговой политики гос-ва явл-ся средство

предотвращения кризисных ситуаций и приведения в соответствие планов и

ожиданий потребителей и производителей собственных благ.

2Основные принципы оценки эффективности инвест. Проекта. В основу оценок

эффект-сти и п положены след основные принципы применяемые к любым типам

проектов независимо от их технических технологических финансовых отраслевых

или регионал особенностей: а) рассмотрение проекта на протяжении его

жизненного цикла(расчетного периода) от проведения прединвестиц

исследований до прекращения проекта; б) моделирование денежных потоков

включающих все связанные с осуществлением проекта денеж поступлений и

расходов за расчетный период с учетом возможности использования разных

валют; в) сопоставимость условий сравнения разных проектов; Г)Принцип

положительности и максимизации эффекта. Для того чтобы и п с точки зрения

инвестора был признан эф-ым нужно чтобы эффект от реализации данного

проекта был положит-ым при сравнении альтернативных и п ; д) учет фактора

времени. При оценке эф-сти проекта должны учитываться различные

аспектыфактора времени в т ч динамичности(изменения во времени),

параметров проекта и его эконом окружения4 разрывы во времени (шаги) между

производством продукции ил поступлением рес-ов и их оплатой; е) учет

только предстоящих затрат и поступлений. При расчетахпок-лей эф-сти должны

учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и

поступления включая затраты связанные с привлечением ранее связанных

производств фондов, а также предстоящие потери непосредственно вызванные

осуществлением проекта; ж)Сравнение с проектом и без проекта. Оценка эф-сти

и п должна производиться сопоставлением ситуации не до «проекта»и после

«проекта» а без «проекта» и с»проектом»; з) учет всех наиболее существенных

последствий проекта. При определении эф-сти и п должны учитываться все

последствия его реализации как экономические так и внеэкономические. В тех

случаях когда их влияние на эф-сть допускают количественную оценку её

следует произвести, вдр случаях учет этого влияния должен осуществлятся

экспертно; и) учет наличия разных участников проекта, несовпадение их

интересов и различных оценок стоимости капитала выражающих в индивидульных

значениях нормы дисконта; к) Многоэтапность оценки. На разных стадиях

разработки и осуществления проекта его эф-сть определяется заново с

различной глубиной проработки; Л) учет влияния на эф-сть и п потребности в

оборотном капитале, необходимым для функционирования создаваемых в ходе

реализации проекта производственных фондов; М)Учет влияния инфляции (учет

изменения цен на различные виды продукци и ресурсов в период реализации

проектов) и возможности использования при реализации проекта нескольких

валют; н) Учет(в количественной форме) влияниянеопределенности и риска

сопровождающихреализацию проекта.

Б3. 1. Привести перечень рынков и групп на которые взаимодействие

инвестиц. Процессы. Система рыночных отношений центром которой явл-ся

механизм инвестиц процесса определенным образом структурирована. Среди

многообразия экономических отношений можно выделить структуры действия

которые агрегируются в отдельные, взаимосвязные сектры (рынки). На этих

рынках вступают в экономич отношения различные субъекты которые также

образуют группы, отличающиеся одинаковым поведением на отдельных рынках.

Выделяют 4 рынка и 4 группы:1)Товарный рынок, на котором обогачиваются все

произведенные в народном хозяйстве товары и услуги. 2) Рынок труда,

охватывающий производственный фактор труда. 3) Денежный рынок , который

включает вопросы спроса и предложения денежных средств . 4) Финансовый

рынок, на котором обращаются ценные бумаги. Группы:1) Домашнее хозяйство

2) предприниматели 3) Государство 4) заграница

2 Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и

осуществления инв проекта. Оценка эффективности и п должна осуществляться

на стадиях: 1) Разработки инв предложения и декларации о намерении (

экспресс оценка инвестиц предложения) 2) разработка обоснований инвестиций

3) Разработка проекта 4)Осуществление инв проекта ( экономический

мониторинг). Принципы оценки эффективности и п одинаковы на всех стадиях.

Оценка может различаться по видам рассматриваемой эффективности, а также по

набору исходных данных и степени подробности их описания. На стадии

разработки инвестиц предложения можно ограничиться оценкой эффективности

в целом. Схема финансирования проекта может быть намечена в самых общих

чертах (в том числе по аналогии на основании экспертных оценок). При

разработке обоснований инвестиций и проекта должны оцениваться все

приведенные выше виды эффективности. При этом: - на стадии разработки

обоснования инвестиции схема финансирования может быть ориентировочной. На

стадии разработки проекта должны использоваться реальные исходные данные,

в том числе и по схеме финансирования.

Б4 1. Охарактеризовать акселярационную теорию инвестиций и теорию

максимизации прибыли За всю историю развития современной экономической

мысли теория инвестиций претерпевала различные модификации. Проводилось

множество эмперических исследований с целью доказательства или

опровержения той или иной инвестиц теории. Все эти гипотезы стремились

дать ответ на след вопросы: в какой мере и при каких условиях инв

способствуют экономическому росту и какими факторами определяются

коньюктурные колебания инвестиции. К основным гипотезам относятся:1)

Акселярационная теория инвестиции. 2) Теории основанные на мотивах прибыли

3) Гипотеза определяющая теории ликвидности при принятии инвестиц решений

4) Теория рассматривающая взаимосвязь размеров инвестиции и величины нормы

процента (% это план заемщика кредитору за пользование ссудными деньгами)

5) Неоклассическая теория инвестиций. Целью производства в рамках

акселярационной теории служит рост объёма производства. Между тем рост

выпуска продукции рассматривается пред- ем лишь как средство получения

прибыли. Само по себе увеличение производства не реально в рыночной

экономике если оно не влечет за собой каких либо преимуществ для

инвесторов. Следовательно такая трактовка инвестиц процесса дает

одностороннюю зависимость между рассматриваемыми величинами и поэтому не

способно дать охватывающую характеристику инвестиц процессу. С точки зрения

теории максимизации прибыли инвестиции в частном секторе реализуются только

тогда, когда на ряду с ожиданиями повышения сбыта оправдываются ожидания

достаточной величины прибыли. Таким образом прибыль рассматривается как

исходный пункт для принятии инв решений это означает что вместе с

планированием размера сбыта продукции предприниматель должен учитывать цены

и производственные издержки.

2. Ден. Поток ИП.

Эффект-ть ИП оценивается в течение расчетного периода, охватывающего

временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Начало расчет. периода рекомендуется определять в задании на расчет

эффект-ти инвест. проекта, #, как дату начала вложений средств в проектно-

взыскательские работы.

Прекращение реализации прокта м/б следствием:

1. исчерпания сырьевых запасов и др. ресурсов;

2. прекращения производства в связи с изменеием требований ( норм,

стандартов) к производимой прод-ии, технологии производства или условий

труда на этом производстве;

3. прекращение потребности рынка в прод-ии в связи с ее моральным

устарением или потерей конкурентоспособности;

4. износа осн. части произв-венных фонднов;

5. др. причин установленных в заданиии на разраб-кыу проекта.

При необходимости, в конце расчетного периода предлагается ликвидация

сооруж. объектов.

При делении расчет. периода на шаги ( лаги), следует учитывать:

1. цель проекта;

2. продолж-ность различных фаз жизненного цикла проекта. В

частности целесообразно , чтобы моменты завершения строит-ва объектов,

моменты освоения вводимых производственных мощностей, моменты начала пр-ва

основного вида прод-ии, моменты замены основных ср-в совпадали с концами

соотв-ющих шагов, что позволит проверить фин. реализуемость проекта на

отдельных этапах его реализации;

3. неравномерность ден. постулений и затрат, в т.ч. сезонность

произв-ва;

4. периодичность финансир-я проекта. Итог расчета рекомендуется

выбрать таким, чтобы получение и возврат кредита и %-е платежи приходились

на его начало или конец;

5. оценка степени неопред-ти и риска;

6. условия финансирования (соотн-е собственных и заемных ср-в,

величину и переодичность выплат % за кредит и лизинг);

7. изм-е цен в течение шага вследствие инфляции и др. причин.

Шаги расчета опр-ются их номерами. Время в расчет. периоде измеряется в

годах или долях года и отчит-ся от момента , принимаемого за базовый.

Проект, как и любая фин. операция, т.е. операция, связанная с

получением доходов и осуществлением расходов, порождает ден. потоки.

На каждом шаге значение ден. потока хар-зуется:

1. притоком, равном размерам ден. поступлений (или рез-тов в

стоимостном выражении) на этом итоге.

2. оттоком равным платежам на этом шаге

3. эффектам, равным разности м/у притоком и оттоком.

Ден. поток обычно состот из частичных потоков от отдельных видов деят-и:

1. Ден. потока от инвест. деят-и

2. Ден. потока от операционной деят-и

3. Ден. потока от финанс. Деят-и

1. Для ден. потока от инвест. деят-и, к оттокам относят:

- кап. вложения;

- на пусконаладочные работы;

- ликвидационные затраты в конце проекта;

- затраты на увеличение оборот. кап-ла и ср-ва вложенные в

дополнительные фонды.

К притокам относят:

- продажа активов ( возможно условно) в течение и по окончании

проекта;

- поступл-я за счет уменьшения обортного кап-ла;

2. Для ден потока от операц-ой деят-и, к притокам относят:

- выручка от реализации а так же прочие и внереализационные доходы,

в т.ч. поступл-я от ср-в, вложенных в доп. Фонды.

К оттокам отнтсят:

- произв-ые издержки;

- налоги.

3. К финансовой деят-и относятся:

- операции со ср-вами, внешними по отн-ю к инвест. проекту, т.е.

поступающие не за счет осущ-я проекта. Они состоят из собст. (

акционерного) капитала фирмы и привлеченных ср-в.

Для ден. потока от финансовой деят-и, к притокам относят:

- вложения собств-го (акционерного) кап-ла и привлеченных ср-в,

субсидий и дотаций, заемных ср-в, в т.ч. за счет выпуска предпр-ем собств.

долговых ценных бумаг.

К оттокам относят:

- затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предпр-ем

долговых ценных бумаг, а так же при необходимости на выплату дивидендов по

акциям предпр-я.

Ден. потоки от фин. деят-и учитываются, как правило, только на этапе

оценки эффективности участия в проекте, соотв-щая информаци

разрабатывается и приводится в проектных материалах в соотв-ии с

разработкой схемы финансир-я проекта.

Ден. потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных

ценах в зависимости от того, в каких ценах выражается на каждом шаге их

притоки и оттоки.

Текущие цены - цены заложнные в проект без учета инфляции.

Прогнозные цены – цены, ожидаемые с учетом инфляции на будущих шагах

расчета.

Дефлированные цены - цены, приведенные к уровню цен фиксированного

момента времени, путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Ден. потоки могут выражаться в разл. Ваютах, рекомендуется учитывать

ден.потоки в тех валютах , в к-рых они реализуются. На яду с ден. потоком

при оценке ИП исп-ется так же накопл. ден.поток. Это поток, хар-ка кро-го:

накопленный приток, накопленный отток накопл. эф-кт. И определеяется на

каждом шаге рассматриваемого периода (кумулятивный).

Б5. 1. Охар-ть гипотезу ликвидности и неоклссическую теорию ликвидности.

Гипотеза ликвидности. В рамках этой гипотезы наличие собств. ср-в для

возмож-ти самофин-ния кап. вложений рассм-ся как необходимая предпосылка

для инвест. расходов. Гипотеза ликвид-ти позволяет учитывать различия в

использ-ии собств. ср-в и заемного кап-ла. Размер ден. ср-в, находящихсяся

в распоряжении предпр-я для инвест. целей при собств. финанс-ии состоит из

сохранен. для этих целей прибыли и аморт-ии, а при внеш. финанс-ии из

кредитов и эмиссии долей из собств. кап-ла ( например, продажа акций ).

Гипотеза ликвид-ти исходит от того, что прежде всего изыскивается

возможн-ть для самост. финанс-я. Решения прибегнуть к внеш. источникам

финансир-я принимаются после того, как будут исчерпаны все внутр.

источники.

Как одна из важнейших причин для обоснования решения предпр-я

приводится зависимость роста размера долговых обязательств и увеличение

степени риска или зависимость положения предпр-я от краткосроч. колебаний

коньюнктуры.

Ликвидная гипотеза может дать хор. рез-ты, когда наблюд-ся ситуация

благоприятного развития спроса и ощущается необх-ть ср-в для инвест-ых

вложений в связи с ожиданием расширения спроса.

Ситуации, когда предприниматель преследует инвест. политику,

направленную на рост пр-ва возможность собств. финанс-я инвест проектов,

т.е. ликвид. ситуация предпр-ля становится решающим фактором, определяющим

величину инвестиций.

В циклич. фазе спада пр-ва, сопровожд. снижением спроса и падением

величины ожидаемой прибыли, ликвид. гипотеза теряет свое знач-е.

В целом, на осн-ии ликвид. гипотезы невозможно судить о динамике инвест.

деят-и на долгосроч. период, включая различ. фазы коньюнктур. колебаний.

Эта гипотеза может представлять при применеии вместе с другими как

дополнительный фактор, опред. склонность к инвестир-ю в зависимости от

наличия финанс. ср-в.

Как обобщающий показ-ль, размером ликвид. ср-в рассматривается прибыль,

остающаяся в распоряж-ии предпр-я после выплаты всех налогов.

Теория рассм. взаимосвязь размеров инвест-ий и величины нормы %.

Гипотизой, объясняющей взаимосвязь объема пр-ва и инвест. активности явл-ся

теория, определяющая агрегир. инвест. затраты ч/з рыночную норму %.

Неотъемлемой предпосылкой этой теории , носящей элемент нереал-ти, явл.

необх-ть рынка совершен. конкуренции.

Согласно этой теории кап-л представляет собой будущие доходы

продисконтированные на наст. момент.

Неокл. теория инвест. поведения хоз-ющих субъектов опред-ет оптим.

величину исп-емого кап-ла в зависимости от размеров пр-ва, цены проекта и

Страницы: 1, 2