Иностранные инвестиции в России

станции, построенной “Томскнефтью”. Эксимбанк США выделил на эти цели $109

млн.[196]

Свыше $100 млн. выдал “ЛУКойлу” Эксимбанк США на реконструкцию

Пермского НПЗ, ведутся переговоры о предоставлении кредита на такую же

сумму для реконструкции Волгоградского НПЗ[197].

Заключено соглашение с Эксимбанком Японии на финансирование закупок

оборудования для Ново-Ярославского нефтеперерабатывающего завода (у

японской фирмы Mitsui, на сумму $200 млн.)[198].

Нижегородский нефтеперерабатывающий завод “Нефтеоргсинтез” (НОРСИ)

подписал соглашение с американским Ex-Im Bank of USA о предоставлении

предприятию гарантии по кредиту в размере $150 млн. сроком на 7 лет для

модернизации комплекса по производству полиэтилена. Общая стоимость проекта

составляет около $180 млн. В соответствии с договором, оборудование и

технологии для комплекса проектной мощностью до 100 тыс. т. полиэтилена в

год должна поставить американская фирма Philips Petroleum[199].

Принято решение о выделении Эксимбанком США $400 млн. компании СИДАНКО

на модернизацию Ангарской нефтехимической компании[200].

Эксперты объясняют успехи альянса Chevron-ABB при поставках

нефтехимического оборудования в Россию поддержкой Эксимбанка США[201].

ЕБРР финансирует поставки оборудования для Газпрома.

Иностранными государственными финансовыми институтами финансировались

также поставки оборудования для автомобильной, металлургической,

лесоперерабатывающей, химической промышленности и др.

Зарубежные государственные банки и другие финансовые институты

оказывают многостороннюю помощь своим фирмам при проникновении на

российский рынок и инвестировании средств в российскую экономику.

Такая помощь осуществляется по следующим направлениям:

. участие в проектах, осуществляемых частными инвесторами;

. сбор информации о российских производителях, финансовых институтах,

правовых нормах и т.д.;

. поиск и анализ проектов, которые могли бы быть интересны национальным

(т.е. зарубежным) инвесторам;

. взятие на себя риска по “раскрутке” подобных проектов; т.е.

государственный банк может гарантировать вложенные на начальной

стадии проекта частным инвестором средства, либо банк самостоятельно

участвует в проекте, а в случае успеха привлекает к нему частные

компании;

. политическое и экономическое давление на российские властные

структуры в интересах “своих” компаний.

Базирующийся во Владимире региональный венчурный фонд ЕБРР принял

участие в инвестиционном проекте, финансируемым немецким банком

Kreditanstalt fuer Wiederaufbau. Проект предусматривает создание мощностей

по производству 20 тыс. тонн льна в год. Стоимость проекта - 343 млрд. руб.

в ценах 1994 г. [202]

Финская компания Sinebrychoff с целью дополнительного финансирования

инвестиционных проектов, реализуемых компанией в российской пивоваренной

промышленности, предложила ЕБРР участвовать в них. ЕБРР инвестировал $10.2

млн. в акции принадлежащих Sinebrychoff предприятий[203].

Концерн Philips обратился к ЕБРР с просьбой участвовать в проекте по

производству кинескопов в Воронеже[204].

ЕБРР реализует программу создания сети региональных венчурных фондов,

которые будут заниматься инвестированием в российские предприятия.

Интересно, что каждому фонду планируется выделить $30 млн., используемые на

инвестиции, и $20 млн. в качестве “технической помощи”, используемой для

функционирования самого фонда[205]. Выделение столь большой суммы на

содержание фонда говорит о том, что кроме инвестирования средств у фонда

имеются и другие задачи - скорее всего это сбор информации. В дальнейшем

планируется привлечение частных инвесторов к проектам, реализуемым

венчурными фондами.

Немецкая консалтинговая фирма Icon-Institut (г.Кельн) осуществляет

конкурсный отбор 14-ти наиболее перспективных предприятий Владимирской,

Ивановской, Ярославской и Костромской областей для инвестиций ЕБРР в сумме

$30 млн. Эта деятельность по сбору информации и анализу проектов

финансируется ЕБРР. Инвестиции будут осуществляться через Региональный

венчурный фонд ЕБРР, который создан для инвестирования в “пробные” проекты.

Инвестирование будет осуществляться путем приобретения пакетов акций

отобранных предприятий[206].

Специальная группа экспертов Всемирного банка занимается изучением

состояния угольных предприятий Сибири и вырабатывает рекомендации по

инвестированию средств[207].

Международная консалтинговая фирма “Бостон консалтинг груп” ведет сбор

информации и анализ проектов в области российской фармацевтической

промышленности. Фирма подготавливает инвестиционный проект и помогает

иностранному инвестору его реализовывать. Эта консалтинговая программа

финансируется Европейским Союзом в рамках программы TACIS и оценивается в

2,5 млн. ЭКЮ. Уже отобрано 5 предприятий, руководство которых не возражает

против привлечения иностранных инвестиций. На этих предприятиях “Бостон

консалтинг груп” производит детальный анализ состояния дел, оказывает

помощь в реструктуризации управления, разработке систем контроля за

движением денежных средств, совершенствованию форм бухучета, снижения

производственных издержек, а также созданию ТЭО для привлечения инвесторов.

По словам консультантов, “ко времени завершения проекта в середине 1997

года мы рассчитываем не только успешно завершить реконструкцию 5

предприятий, но и накопить значительный опыт реструктуризации

фармацевтического сектора, который мы будем широко использовать при работе

с другими предприятиями отрасли”.[208]

В Петербурге создана “Санкт-Петербургская инвестиционно- финансовая

компания” (СПИФК), которая будет проводить экспертизу инвестиционных

проектов, оказывать техническую поддержку при вложении денежных средств в

российские предприятия и контролировать их использование. Доля участия ЕБРР

и Государственного фонда промышленного сотрудничества Финляндии (Finnfund)

в акционерном капитале компании составит 70%[209].

В России действует немецкая государственная компания DEG, которая

занимается сбором информации о конкретных инвестиционных проектах, а также

наиболее перспективных направлениях инвестиций в России в целом. DEG также

участвует в “пробных” проектах и вовлекает немецкие компании в их

дальнейшую “раскрутку”. Например, в настоящее время подготовлен проект по

закупке 2-х минипекарен в лизинг для российской фирмы под гарантию DEG. В

случае его успеха планируется создать в Москве сеть из нескольких десятков

минипекарен, причем большая часть рисков ляжет уже на немецких поставщиков

оборудования.

Всемирный банк совместно с английской консалтинговой компанией АЕА

проанализировали совместный с “Пурнефтегазом” проект по утилизации

попутного газа на Харампурском месторождении. Всемирный банк готов

финансировать до половины стоимости проекта, оцениваемого в $100 млн. и

предлагает участвовать в нем частным нефтяным компаниям[210].

Французско-российский экономический совет, в который входят

представители ряда французских государственных и коммерческих структур,

добился заключения соглашения о создании совместного предприятия по

разработке и эксплуатации Харьягинского нефтяного месторождения (республика

Коми) с общим объемом инвестиций $1 млрд. С французской стороны в него

войдет компания “Тоталь”.[211]

Стратегическая цель иностранных государственных финансовых институтов -

включить российское рыночное пространство в сферу интересов национальных

компаний. Это подразумевает создание в России устойчивых рынков сбыта для

товаров национальных производителей, а также конструирование таких

финансовых и технологических связей, чтобы “развивающий центр” совместного

производственного кластера находился в стране, интересы которой

представляет соответствующий государственный институт. Иначе говоря,

предполагается, что в развитой стране сосредоточены высокотехнологические

производства и, прежде всего, создание и внедрение новых технологий, а в

России - производство по отработанной технологии и\или по лицензии. Как

показывают ряд экономических исследований, управление “развивающим центром”

промышленного кластера дает в долгосрочной перспективе более эффективный

контроль над кластером, чем использование чисто финансовых методов

контроля[212]. Поэтому государственные банки охотнее кредитуют проекты с

долгосрочными перспективами (например, поставки оборудования), чем

краткосрочные закупки конечной продукции.

Например, Эксимбанк США ведет целенаправленную политику по захвату

американскими компаниями российского рынка нефтедобывающего оборудования. В

результате неразвитости в России ряда финансовых инструментов (таких как

лизинг и др.) нефтедобывающие предприятия вынуждены оплачивать российское

оборудование “живыми” деньгами, изымая их из оборотных средств. При закупке

американского оборудования нефтяная компания может получить сравнительно

дешевый кредит Эксимбанка США. Таким образом, российские производители

нефтедобывающего оборудования оказались практически вытеснены с рынка.

Причем такое вытеснение носит долгосрочный характер (учитывая грамотную

политику американских компаний в сфере послепродажного обслуживания и

маркетинга “старых” клиентов). Т.е. произошло “привязывание” российской

нефтедобывающей отрасли к американской машиностроительной промышленности и

образование устойчивого кластера “добыча нефти в России - производство

оборудования в США”.

Следует отметить, что в условиях неблагоприятного инвестиционного

климата подобные процессы закономерны и с ними бессмысленно бороться

административными методами. Более того, в тех областях, где технологическое

отставание России достаточно сильно, использование технологий, приносимых

иностранным капиталом, способствует развитию экономики.

Государственные иностранные финансовые институты реализуют ряд программ

по развитию инфраструктуры в России (включая средства коммуникаций,

финансовые структуры, биржи и т.д.). Одна из целей этих программ - создание

условий для работы иностранного капитала. Естественно, что проекты в этой

области реализуются таким образом, чтобы дать преимущества предпринимателям

и компаниям из страны базирования соответствующего государственного

финансового института перед предпринимателями из других стран. Например,

развитие телекоммуникаций финансируется в том случае, если это приводит к

улучшению телефонной связи с той страной, которая выделяет деньги. Одна из

задач региональных венчурных фондов ЕБРР - создание рынка акций российских

предприятий (в которые вкладывает деньги ЕБРР).[213] Очевидно, что на этот

рынок будут допущены прежде всего европейские инвесторы (либо инвесторы из

тех государств, которые выделили деньги для фонда).

Развитые страны создали эффективную систему государственной поддержки

своего бизнеса, причем субсидии или запретительные меры, как правило, в нее

не входят. К сожалению, в России еще не выработано такой системы. Это

происходит во многом потому, что государственная политика нацелена прежде

всего на защиту так называемых “государственных интересов”, а не интересов

отечественных компаний и фирм. Следует также отметить, что меры по

укреплению конкурентоспособности отечественных компаний, как правило, дают

больший эффект, чем ущемление интересов иностранных фирм с целью поддержки

своих производителей.

Заключение

В настоящее время в России, по-видимому, происходит увеличение притока

иностранных инвестиций. Тем не менее, в абсолютных цифрах иностранное

инвестирование остается очень небольшим и явно не удовлетворяющим

потребностей российской экономики. Вывоз капитала по-прежнему во много раз

превышает его ввоз. Это объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом

в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности.

Неблагоприятный инвестиционный климат приводит к тому, что некоторые

российские компании отказываются от уже выделенных иностранных средств,

поскольку их использование, учитывая высокое налогообложение и таможенные

сборы, невыгодно. Например, отказались от иностранных кредитов ряд

российских нефтяных компаний.

По оценкам, за последние годы в Россию вложено всего $15.7 млрд.

иностранных средств[214], в то время как только в 1993 году Китай привлек

$25 млрд[215]. В 1995 г. Россия привлекла меньше иностранных инвестиций,

чем маленькая Венгрия[216].

Сложность работы в российских условиях вынуждает иностранных инвесторов

вкладывать средства не напрямую, а через российских посредников (в основном

банки), ориентирующихся на российском рынке. Слабое развитие прямых

инвестиций приводит к тому, что промышленные предприятия не получают

необходимых инвестиций, затрудняется передача передовых технологий. Опасное

развитие получила тенденция вложения иностранных средств в ГКО и другие

государственные ценные бумаги, с помощью которых финансируется госбюджет.

Важными причинами такого положения являются неопределенность прав

собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротства, сохранение

неэффективного директорского корпуса и сложность замены старого руководства

предприятия.

Слабое развитие иностранных инвестиций порождает низкую

конкурентоспособность российского производства, дальнейшее уменьшение доли

российского рынка, занятой товарами российского производства.

Можно утверждать, что развитие иностранных инвестиций в России не

соответствует потенциалу российского рынка и при нормальном развитии

рыночной экономики следует ожидать на несколько порядков бульшего притока

иностранных средств.

Используемая литература

1. П.Хейне, “Экономический образ мышления”, С-инфо, М, 1994 г.

2. М.Портер, "Международная конкуренция", С-инфо, М, 1993 г.

3. Материалы агентства “Интерфакс” за 1994-1996 гг.

4. Материалы агентства “Прайм” (“Финансовые новости”) за 1994-1996гг.

5. Материалы газеты “Коммерсантъ-DAILY” за 1994-1996 гг.

6. Материалы газеты “Финансовые известия” за 1995-1996 гг.

7. Материалы газеты “Сегодня” за 1995-1996 гг.

8. Материалы журнала “Эксперт” за 1996 г.

9. Материалы журнала “Рынки капиталов” за 1995-1996 гг.

10. Прочие материалы российских СМИ.

-----------------------

[1] Интерфакс-Финансы, 25.03.97 г.

[2] Интерфакс-Финансы, 17.01.96.

[3] Финансовые новости, 14.06.95.

[4] Интерфакс-Финансы, 15.01.96.

[5]Коммерсантъ-DAILY, 09.02.96.

[6]Рынки капиталов, 18.12.95.

[7]Московские новости, 14-21.01.96.

[8] Прайм-ТАСС, 29.10.96 г.

[9] Коммерсантъ-DAILY, 12.02.97 г.

[10]Коммерсантъ-DAILY, 04.04.95.

[11] Финансовые новости, 06.05.95.

[12] Интерфакс-Финансы, 07.09.94.

[13] Интерфакс-Финансы, 29.09.95.

[14]Интерфакс-Финансы, 30.01.96.

[15] Интерфакс-Финансы, 03.08.95.

[16] Интерфакс-Финансы, 11.04.95.

[17] Финансовые новости, 11.01.95.

[18] Интерфакс-Финансы, 01.12.95.

[19]Business-Московские новости, 17.02.96.

[20]Коммерсантъ-DAILY, 12.10.94.

[21]Коммерсантъ-DAILY, 28.11.95.

[22]Коммерсантъ-DAILY, 23.03.95.

[23]Московская правда, N 207, 01.11.95.

[24]Коммерсантъ-DAILY, 14.02.95.

[25]РБМ-Еврокосмос, обзор "Российский алюминий", выпуск 2, 1995 г.

[26]Рынки капиталов, 18.12.95.

[27]Рынки капиталов, 20.11.95.

[28]Рынки капиталов, 28.08.95.

[29]Коммерсантъ-DAILY, 07.02.96.

[30] Интерфакс-Финансы, 03.11.95.

[31]Коммерсантъ-DAILY, 16.01.96.

[32]Рынки капиталов, 20.11.95.

[33]Коммерсантъ-DAILY, 13.10.95.

[34] Интерфакс-Финансы, 20.12.95.

[35]Сегодня, 15.11.95.

[36]Коммерсантъ-DAILY, 14.02.95.

[37]Сегодня, 25.07.95.

[38]Коммерсантъ-DAILY, 09.02.96.

[39]Сегодня, 17.09.94.

[40]Банки и финансы, 29.04.94.

[41]Финансовые известия, 16.01.96.

[42]Интерфакс-Финансы, 26.10.96.

[43]Интерфакс-Финансы, 06.12.96.

[44]Эксперт, 29.01.96.

[45]Коммерсантъ-DAILY, 18.01.96.

[46]Рабочая трибуна, 24.01.95.

[47]Рынки капиталов, 28.08.95.

[48]Коммерсантъ-DAILY, 18.01.96.

[49]Коммерсантъ-DAILY, 16.06.94.

[50]Финансовые новости, 02.02.96.

[51]Рынки капиталов, 15.01.96.

[52]Эксперт, 29.01.96.

[53]Коммерсантъ-DAILY, 10.08.95.

[54]Эксперт, 29.01.96.

[55]Финансовые новости, 02.11.95.

[56]Коммерсантъ-DAILY, 18.01.96.

[57]Коммерсантъ-DAILY, 14.02.96.

[58]Коммерсантъ-DAILY, 25.01.96.

[59]Сегодня, 01.02.96.

[60]Деловой мир, 14-20.03.94.

[61]Коммерсантъ-DAILY, 14.04.94.

[62]Business-Московские новости, 10.01.96.

[63]Московские новости, 14-21.01.96.

[64]Коммерсант-Weekly, 24.10.95.

[65]Интерфакс, 30.01.96.

[66]Эксперт, 11.06.95.

[67] Интерфакс-Финансы, 18.01.96.

[68]Эксперт, 29.01.06.

[69]Рынки капиталов, 05.02.96.

[70]Финансовые известия, 16.01.96.

[71]Коммерсант-Weekly, 24.10.95.

[72]Коммерсант-Weekly, 08.08.95.

[73]Сегодня, 29.09.95.

[74]Финансовые новости, 08.12.95.

[75]Коммерсантъ-DAILY, 09.09.94.

[76]Эксперт, 03.11.95.

[77]Рынки капиталов, 05.02.96.

[78]Business-Московские новости.

[79]Коммерсантъ-DAILY, 26.01.96.

[80]"Иностранные инвестиции ", обзор Анком-ТАСС.

[81] Интерфакс-Финансы, 09.10.95.

[82] Финансовые известия, 30.03.95.

[83]Финансовые новости, 26.10.95.

[84] Финансовые новости, 29.09.95.

[85]Биржевые ведомости, №31, август 1995 г.

[86]Capital Markets Report, 30.11.95.

[87]РБМ-Еврокосмос, обзор "Российский алюминий", выпуск 2, 1995 г.

[88]Коммерсантъ-DAILY, 14.02.96.

[89]Коммерсантъ-DAILY, 01.02.96.

[90]Интерфакс-Финансы, 22.06.95.

[91]Коммерсантъ-DAILY, 02.02.96.

[92]Финансовые известия, 05.10.95.

[93]Коммерсантъ-DAILY, 02.02.96.

[94]Коммерсантъ-DAILY, 01.02.96.

[95] Деловая Россия, 16.01.96.

[96]Коммерсантъ-DAILY, 01.02.96.

[97]Сегодня, 23.05.95.

[98]Финансовые известия, 16.05.95.

[99]Рынки капиталов, 15.01.96.

[100]Сегодня, 22.11.95.

[101]Финансовые известия, 27.04.95.

[102]Финансовые известия, 04.05.95.

[103]Финансовые известия, 05.10.95.

[104]Рынки капиталов, 22.01.96.

[105]Рынки капиталов, 15.01.96.

[106] Интерфакс-Финансы, 24.02.95.

[107]Интерфакс-финансы, 11.08.94.

[108]Рынки капиталов, 05.02.96.

[109]Финансовые новости, 08.12.95.

[110]Коммерсантъ-DAILY, 18.01.96.

[111] Деловая Россия, 12.01.96.

[112]Рынки капиталов, 15.01.96.

[113]Эксперт, 19.02.96.

[114] Сегодня, N 178, 17.09.1994.

[115] Интерфакс-Финансы, 23.03.95.

[116]Деловая Россия, 12.01.96.

[117]Финансовые новости, 14.06.95.

[118]Деловой Урал, N 20, 31.05-06.06.95.

[119]Коммерсантъ-DAILY, 11.11.95.

[120]РБМ-Еврокосмос, обзор "Российский алюминий", выпуск 2, 1995 г.

[121]Коммерсантъ-DAILY, 29.07.95.

[122]Коммерсантъ-DAILY, 11.11.95.

[123]РБМ-Еврокосмос, обзор "Российский алюминий", выпуск 2, 1995 г.

[124] Рабочая трибуна, N 15, 24.01.95.

[125] Финансовые новости, 10.07.95.

[126]РБМ-Еврокосмос, обзор "Российский алюминий", выпуск 1, 1995 г.

[127]Сегодня, 25.07.95.

[128]Коммерсантъ-DAILY, 26.01.96.

[129]Рабочая трибуна, N 15, 24.01.95.

[130]Сегодня, N 178, 17.09.94.

[131]Финансовые известия, 30.03.95.

[132]Финансовые новости, 02.11.95.

[133]Сегодня, 25.07.95.

[134]Финансовые новости, 10.07.95.

[135]Интерфакс-Финансы, 17.04.95.

[136]Коммерсантъ-DAILY, 25.01.96.

[137] Сегодня, 25.04.95.

[138] Рабочая трибуна, N 15, 24.01.95.

[139] Финансовые новости, 29.09.95.

[140] Финансовые новости, 27.10.95.

[141]Интерфакс-Финансы, 23.01.96.

[142] Деловая Россия, 23.01.96.

[143]Финансовые новости, 30.01.96.

[144]Коммерсантъ-DAILY, 23.01.95.

[145]Деловая Россия, 30.01.96 г.

[146]Интерфакс-Финансы, 13.06.95.

[147]Финансовые новости, 14.06.95.

[148]Коммерсантъ-DAILY, 06.04.95.

[149]Рынки капиталов, 05.02.95.

[150]Сегодня, 21.12.95.

[151]Сегодня, 22.11.95.

[152]Рынки капиталов, 28.08.95.

[153]Рынки капиталов, 02.10.95.

[154]Рынки капиталов, 26.02.96.

[155] Финансовые новости, 05.09.95.

[156] Коммерсантъ-DAILY, 11.10.95.

[157] Коммерсантъ-DAILY, 11.10.95.

[158]Интерфакс-Финансы, 10.01.96.

[159]Коммерсант - DAILY, 15.11.95.

[160]Рынки капиталов, 28.08.95.

[161]Рынок ценных бумаг, №2, февраль 1996 г.

[162]Интерфакс-Финансы, 28.01.96.

[163] Коммерсант - DAILY, 26.12.95.

[164]Интерфакс-Финансы, 20.11.95.

[165]Интерфакс-Финансы, 04.09.95.

[166]Интерфакс-Финансы, 04.10.95.

[167]Интерфакс-Финансы, 22.08.95.

[168]Коммерсантъ-WEEKLY, 19.12.95.

[169]Финансовые известия, 16.01.96.

[170]Business-Московские новости, 20.12.95.

[171]Финансовые новости, 26.10.95.

[172]Коммерсантъ-DAILY, 28.01.96.

[173]Интерфакс-Финансы, 28.01.96.

[174] Рабочая трибуна, N 15, 24.01.95.

[175]Коммерсантъ-DAILY, 19.01.96.

[176] Интерфакс-финансы, 11.08.94, Рынки капиталов, 05.02.96.

[177] Рынки капиталов, 13.11.95.

[178]Финансовые известия, 05.10.95.

[179]Коммерсантъ-DAILY, 07.02.96.

[180]Сегодня, 20.04.95.

[181]Эксперт, 29.01.96.

[182]Коммерсантъ-DAILY, 19.01.96.

[183] Инвестиции в России, №1 за 1995 г.

[184] Инвестиции в России, №1 за 1995 г.

[185]Capital Markets Report, 30.11.95.

[186]Финансовые новости, 09.01.96.

[187]Финансовые известия, 16.01.96.

[188]Интерфакс-Финансы, 05.12.95.

[189]Рынки капиталов, 09.10.95.

[190]Коммерсантъ-WEEKLY, 31.01.95.

[191] Коммерсантъ-DAILY, 06.04.95.

[192]Рынки капиталов, 18.12.95.

[193]Эксперт, 29.01.96.

[194]Эксперт, 29.01.96.

[195] Интерфакс-Финансы, 01.12.95

[196]Эксперт, 29.01.96.

[197] Сегодня, 28.02.95.

[198]Интерфакс-Финансы, 02.06.95 г.

[199]Интерфакс-Финансы, 22.09.95.

[200]Рынки капиталов, 22.01.96.

[201]Коммерсантъ-DAILY, 10.11.95.

[202]Интерфакс-Финансы, 16.01.96.

[203]Коммерсантъ-DAILY, 01.02.96 г.

[204]Финансовые известия, 18.07.95.

[205]Финансовые известия, 11.01.96.

[206]Финансовые новости, 07.07.95.

[207] Интерфакс-Финансы, 17.01.96.

[208]Финансовые новости, 26.01.96.

[209] Интерфакс-Финансы, 11.10.95.

[210] Коммерсантъ-DAILY, 28.03.95.

[211] Интерфакс-Финансы, 10.11.95.

[212]М.Портер, "Международная конкуренция", 1993 г.

[213]Финансовые известия, 11.01.96.

[214]Финансовые известия, 30.01.97.

[215]"Иностранные инвестиции ", обзор Анком-ТАСС.

[216]Коммерсантъ-DAILY, 23.01.96.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6