Денежно-кредитная политика, ее эффективность

привеллигированными банками концентрировалась полностью в сфере валютных

спрекуляций. Инфляция издержек, развернувшаяся в результате либерализации

цен обусловила выгодность валютных операций и отток капитала из

пооизводственой сферы. Предложение денег концентрировалосьв сверх

прибыльной и надежной сфере валютных операций и торговле импортными

товарами, в то время как оборотные средства производственных предприятий и

сбережения населения стремительно обесценивались. В результате

производственный сектор испытывал нарастающий платежный кризис.

2 этап состоялся: в сокращении денежного предложения: резкое сжатие

производственной сферы при разбухании спекулятивного оборота 1993-1994гг. В

1992г Центральный банк объявил главной целью кредитно-денежной политики

подавление инфляции. Бороться с ней предполагалось путем сокращения

денежного предложенияи отказа от регулирования цен в результате в 1993году

бурно развивается финансовый рынок с высокими доходами в то время как

рентабельность выпуска продукции в производственной сфере быстро снижалась.

3 этап: госполитика поддержания спекулятивных сверхдоходжов, разорение

производственной сферы 95-98гг. Ускорение оборота денег и сокращение

производства конечной продукции обесценивали антиинфляционный эффект сжатия

денежной масы. Центральный банк совместно с правительствомс приступили к

строительству собственной финансовой пирамиды со сверхвысокой доходностью,

что в конечном счете блокировало инвестиции в реальный сектор экономики. В

то же время Банк России выступает главным покупателем ГКО, обеспечивая их

доходность и ликвидность. Доля ЦБ и Сбербанка в размещении госдол-говых

обязательств в банковском секторе достигала в 1997г-67%.

Учетная ставка Центрального банка колебалось в эти годы от 210-21% в

то время как рентабельность в промышленности составляла от 0 до 5% и

была отрицательна в сельском хозяйстве. Кроме того обя-зательные резервы

были высокими. Коэффициент монетаризаци (отношение денежной масы в ВВП)

составил на 01.01.98г-10%, тогда как в развитых странах он состав-ляет 70-

75% в развивающихся –45%. Недостаток денег выплес-нулся в неплатежи,

деньгозаменителями. С 1995 года ЦБ прекратил централизованное

рефинансирование банков, кредиты доставались банкам основным игрокам ГКО.

Что же происходило в валютной политике то основными инстру-ментами

валютной политики ЦБ явилось установление валютного курса рубля и его

конвертируемости. План МФВ обязывал: внести либерали-зацию внешней

торговли, открытость национальной экономики, рыночное ценообразование,

конвертируемость рубля и установление его валютного курса под воздействием

спроса и предложения. За годы реформ ЦБ перепробовал все известные способы

установления курса: плавающий до 1995г, фиксированный в рамках валютного

коридора в 1995-1998гг и вновь плавающий. В условиях, когда инструменты ДКП

(высокая учетная ставка, высокие нормы обязательных резервов, резкое сжатие

денежной масы) сосредоточили операции на финансовом рынке вложение в

инвалюту при падающем курсе рубля явились наиболее выгодными. В то же время

низкий курс рубля и либерализация внеш-неэкономической деятельности

закрепляла сырьевую ориентированость экспорта.

Центральный банк никогда не отпускал рубль в свободное плавание.

Поступление валюты от экспорта позволяли Центральному банку про-водить

массированные валютные интервенции. Но нереализованный инф-ляционный

потенциал валютного курса (разница между ростом внут-ренных потребительских

цен и значением курса рубля) накапливался и разрешался в виде периодических

кризисов и разовых девольваций рубля (11.10.1994 года)

В 1995 году Центральный банк перешел к активной политике уду-шения

инфляции и создание финансового рынка госдолга,как альтер-нативы валютному

курсу и скрытому источнику финансирования бюд-жета. Валютный курс был

скользяще зафиксирован в виде валютного коридора. Стабилизирующий курс

рубля был призван сдерживать инф-ляцию, создать условия для притока

иностранных инвестиций и увести горячие деньги на рынок госдолга. В то же

время нереализованный инфляционный потенциал накопился, номинальный курс

рубля вырос до 75 %относительно паритета покупательской способности,

развивающимся странам рекомендуется придерживаться 50%.

Поэтому в условиях открытости российского финансового рынка,

присутствие большей доли спекулятивного международного капитала при

объявлении 17.08.98г. дефолта ГКО огромные ресурсы брушились на валютный

курс и обвалили рубль.

В то же время переход ЦБ после 17 августа к политике заниженого

плавающего валютного курса, призванного стимулировать отечественне

экспортные отрасли, представляли собой большую опасность для эконо-мики

страны. Росия экспортировала исключительно сырье и энерго-носители. Цена на

них в долларах на внешнем рынке остается такой же, цена же внутреняя

неизмеримо выросла. Это значит, что факти-чески все народное хозяйство

экспортирует и уплачивает экспортерам экспортную премию. Все это подрывает

развитие обрабатывающей промышлености. Таким образом сокращается внутренее

производство.

Что же касается итогов валютной политики ЦБ, то после кризиса

17.08.98г резко сократилось число банков. Совокупные активы банков

сократились за вторую половину 1998г более чем в 2 раза.

Кризис ударил по доверию субъектов к банкам, что является осно-вным

инструментом привлечения ресурсов. Снижение ресурсной базы в свою очередь

сокращает инвестиционую активность и мультип-ликационный процесс

формирования денежной масы. После кризиса ЦБ следует тем курсом:

препятствует направлению денег в реальный сектор. Учетная ставка на уровне

55% годовых исключает кредитование производства, нормы обязательных

резервов повышены с 5 до 8%, что приводит к омертвлению части и без того

скудных капиталов.

3.1. Результаты кредитно-денежной политики за 1999год и

основные олриентиры на 2000год

Разработка целей кредитно-денежной политики на 1999 год происходила

в сложной кризисный период конца 1998 года, когда в экономике, переживший

девальвационный шок, начали формироваться новые тенденции будущего

развития. Основные цели денежно-кредитной политики на 1999 год

определялись программным документом Банка России «Основные направления

единой государственной денежно-кредитной политики на 1999 год», в

соответствии с этим документом предполагалось, что инфляция за 1999 год

должна была составить 30%, а пирост спроса на деньги (денежная масса) в

интервале 18-26%. При реализации этих целей государство особо важным

считало не допустить экономического спада более чем на 1-3%, учитывать

состояние безработицы и платежного баланса.

За десять месяцев 1999 года потребительские цены выросли на 33,2%.

Судя по этим результатам и имеющимся прогнозам уровень инфляции в 1999

году составил 40%.

Фактический темп прироста денежной массы за девять месяцев 1999

года составил 33,2%, т.е. превысил значение годового целевого уровня.

Все это обусловлено рядом тенденций, сформировавшихся в экономике к

концу первого полугодия 1999 года.

Прежде всего это связано с динамикой производства товаров и услуг. По

оценкам прирост ВВП в 1999 году в целом может составить 1-2%, что

объясняет увеличение спроса на деньги по сравнению с первоночально

сделанными оценками, основанными на прогнозе экономического спада в 2%.

Эксперты также отмечают и такой фактор, как ситуация на мировых

товарных рынках и состоянии торгового баланса России на спрос на деньги в

первой половине1999 года. Рост цен на основные экспортные товары России

на мировых рынках, способствовали увеличению экспорта во втором квартале.

Денежно-кредитная политика в 1999 году проводилась в условияях

плавающего валютного курса.

Существенное воздействие на состояние денежно-кредитной сферы в

1999 году, особенно в первом полугодии, оказывала необходимость

обеспечения платежеспособности страны. С это целью осуществлялась покупка

иностраной валюты, что привело к увеличению ликвидности банковской

системы.

В связи с отсутствием рынка ликвидных государственных ценных бумаг,для

регулирования кредитно-денежной системы, Банк России использовал такой

вид инструмента как изменение норм обязательных резервов, а также

депозитные операции Банка России, что позволило ограничить рост

избыточных резервов кредитных организаций.

Система экономических мер, направленых на ограничение спекулятивного

давления на валютный рынок, была дополнена комплексом мер

административного характера: был изменены лимиты открытых валютных

позиций, продолжалось совершенствование валютного контроля. Эти

мероприятия оказали позитивное влияние на состояние валютного рынка. Рост

положительного внешнеторгового сальда обусловил возможность реального

укрепления валютного курса рубля. При этом несмотря на осуществление

выплат по внешнему долгу сокращение его золотовалютных резервов не

произошло. На 1.11.99г. они составили 11,7 млрд.дол., что на 4% ниже

уровня начала года.

Что касается конечной цели денежно-кредитной политики в 2000году,

то она сводится к снижению инфляции при сохранении и возможном ускорении

темпов роста ВВП. Правительство РФ предполагает снижение инфляции до 18%

(по отношению к декабрю 1999г) рост ВВП на 1,5%, рост реальных доходов

населения на 1,5-3%. При этом должны создаться условия для снижения

безработицы. В этой связи важно то, что доходы федерального бюджета в

соответствии с Законом должны превысить расходы (без учета расходов по

обслуживанию государственного долга), и первичный профицит предполагается

в размере 3,18% ВВП. С учетом расходов на обслуживание государственного

долга общий объем дефицита планируется в объеме1,08% ВВП или 57,8 млрд.

рублей (т.е. самый минимальный за время реформ) Это призвано

способствовать сокращению спроса госектора на заемные ресурсы и

расширению возможностей по кредитованию частного сектора ээкономики.

Вполне понятно, что в 2000 году в условиях плавающего валютного

курса рубля контроль за денежным предложением остается важнейшей функцией

государства. Что же касается событий 1998года когда девольвация

росийского рубля сопровождалось уменьшением спроса на деньги. Так за

последние 5 месяцев года денежная маса в реальном выражении сократилась

почти на 30%, при этом национальная валюта как бы опускалось ниже уровня

реальных экономических требований.

Однако расматривая опыт ряда стран постдевальвационное реальное

укрепление национальной валюты сопровождается процессом постепенного

восстановления спроса на деньги. Нечто подобное наблюдается и в России,

во всяком случае, в 1999 году при реальном укреплении национальной валюты

снижение реальной денежной масы приостановилось. Эта тенденция, по-

видимому, определит характекр формирования спроса на деньги в 2000году.

4. НЕКОТОРЫЕ АСПЕКТЫ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ

политики на примере Японии и Мексики

Мировой экономикой накоплен огромный опыт функционирова-

ния денежно-кредитных и финансовых институтов, позволяющий оце-нить их

роль в общем денежном регулировании экономики, поддержания ликвидности

рынка, эффективном осуществлении платежей, переливе сбережений в

инвестиции. В условиях перехода нашейстраны к рыночной экономике

определенный интерес составляет ознакомление с зарубежным опытом решения

ряда проблем финансово-экономической ста-билизации, в частности, на примере

одной из наиболее развитых стран мира - Японии и Мексики, которая является

одной из самых развитых стран Латинской Америки.

4.1 Денежно-кредитная политика в Японии

Обращаясь к опыту японских экономистов в области кредитно- денежного

регулирования, необходимо отметить следующие моменты, которые могли бы

быть полезны для решения наших проблемв в области кредитно-денежного

регулирования.

Производственные корпорации в Японии имели слабые финан-совые

возможности в первые послевоенные десятилетия, поэтому бан-ковская система

сыграла огромную роль в формированииусловий для ускоренного роста

промышленности в 50-е и 60-е годы.

Нужно отметить, что главной особенностью функционирования банковской

системы в Японии в течение почти всего послевоенного периода была высокая

степень правительственного контроля. Опираясь на такой инструмент, как

кредиты Центрального банка частному финансовому сектору на льготных

условия, государственная бюрократия фактически регулировала как процентные

ставки, так и направления кредитования, что позволяло сравнительно

успешно реализовывать го-дарственные приоритеты. Вместе с тем, в основе

механизма такого регулирования лежали чрезвычайно высокий спрос на деньги

со сто-роны нефинансового сектора и постоянное превышение размеров кре-

дитов над объемом средств на банковских депозитах. В последующем

постепенное возрастание роли самофинасирования и соответственно меньшая

зависимость промышленных корпораций от банковского креди-тования в итоге

подорвали возможности административного руководства со стороны Центрального

банка и стали одной из причин либерализации кредитно-денежного рынка.

В последние десять лет основной особенностью современного японского

рынка ссудных капиталов была искусственная структура и жесткое

регулирование процентных ставок. При этом либерализация процентных ставок в

последнее десятилетие была определена не столько соображениями

эффективности, сколько необходимостью размещения на рынке громадного

количество облигаций госзаймов и нажимом извне, а ставки долгосрочного

кредита не являются вполне рыночными по нынешней день".

Что касается инструментариев кредитно-денежной политики Центрального

банка, то такие классические средства, как манипу-лирование учетной ставкой

и нормами резервов,а также операциями на открытом рынке ценных бумаг в

Японии в течение нескольких послевоенных десятилетий имели весьма малое

значение, уступая в этом качестве прямому количественному рационированию

кредита в условиях искусственно заниженного уровня процента.

В последнее время, правда, ситуация несколько меняется:

ослабление напряженности на рынке ссудного капитала, его интерна-

ционализация, а также появление альтернатив в виде растущего фондового

рынка в значительной мере ликвидировали объективную экономическую основу

административного регулирования и заставили Банк Японии пересмотреть свое

отношение к традиционному, классическому инструментарию. Увеличилась

степень гибкости процентных ставок и учетная ставка была увеличена

дорыночного уровня. С 1971 года Банк Японии начал операции на вексельном

рынке, а в дальнейшем приступил к активным операциям с облигациями

госзаймов, перейдя к системе открытой подписки на них. Наконец, был

сформирован рынок краткосрочных ценных бумаг правительства и начаты

массовые операции на других рынках краткосрочного капитала. Все это

говорит о качественной смене модели регулирования кредитно финансовой

сферы с упором на косвенные методы такого регулирования, опосредованные

ликвидными позициями банков, выступающие в роли непосредственных субъектов

кредитной экспансии.

Рассмотрим конкретные цели и механизм кредитно-денежной

политики. В основе подхода к данной политике лежала идея избирательной

поддержки -"своего рода искусственной селекции предприятий".Инициативу в

проведении реформ в данной сфере взяло на себя правительство. И здесь

оно активно использовало двойной эффект занижения процентных ставок: с

одной стороны, административное установление процентных ставок на

чрезвычайно низком уровне (с 1962 по 1977 год) искусственно превышало норму

накопления, перераспределяя средства в пользу банковского сектора, а с

другой стороны, регулирование кредитных ставок и создаваемый таким образом

дефицит ссудного капитала позволяли Центральному банку и правительству в

приказном по сути порядке направлять его крупнейшим корпорациям в сфере

тяжелой индустрии и экспортных отраслей. Главный тезис проводимой политики

- ни Банк Японии, ни правительство не считали для себя возможным оставить

решение вопроса о направлении перераспределения средств, а соответственно и

имевшихся редких ресурсов стихийному рыночному процессу. "Именно

способность высшего государственного аппарата избежать чрезмерной

зависимости отсиюминутных интересов первоначального накопления и

использовать всю силу государственного принуждения для соблюдения

устанавливаемых "правил игры" и стал, по-видимому, одной из причин

быстрого и здорового экономического подъема страны в 50-е - 70-е годы

Сходные черты можно обнаружить и в механизме контроля за денежной

массой со стороны Банка Японии. Не полагаясь на косвенный контроль,

Банк прибегал к непосредственному вмешательс-тву в процессы на рынках

банковского кредитования, в первую очередь краткосрочно "Банк Японии

прямо контроли-ровал формирование основной части денежной массы. Попытки

воздействия на инвестиционный спрос посредством регуляторов денежной массы

имеют ограниченный эффект в случае, когда они используются для предот-

вращения выхода из спада.Понижение уровня процента или либерализация

предложения кредитных ресурсов само по себе не могут быть стимулом для

производственных инвестиций.В Японии в основе высокого уровня

инвестиционного спроса лежала "уверенность бизнеса в будущем экономики,

определявшая высокую норму отдачи на капитал.Поэтому политика занижения

процента на рынке кредитных ресурсов и рационирование кредита имели своей

главной целью перераспределение средств от населения и мелкого бизнеса

в пользу крупнейших корпораций, способных осуществлять эффективные

инвестиции.

4.2.Кредитно-денежная политика в Мексике

В первой половине 80-х годов мексиканская экономика нахо-

дилась в кризисном состоянии, усугубленном острейшим кризисом

внешней задолженности, нарастающей инфляцией и массовым

бегством частных капиталов из страны. К тому же особенностью

развития Мексики традиционно были довольно сильные позиции

государства в экономике, жесткая регламентация режима деятельности

иностранных банков, суровая централизованность государственного

регулирования деятельности национальных банков. В этих условиях

правительство начало проводить экономическую реформу.

В результате антикризисных мероприятий правительства на-

чался поворот финансово-экономической политики в сторону модер-низации и

либерализации экономики, развития рыночных механизмов, а также большой

"открытости" экономики и интегри-рованности ее в ми-ровое хозяйство.

Остановимся на основных моментах стабилизационной полити-

ки Мексики. Регулирование денежного обращения мексиканское

правительство и центральный банк страны - Банк Мексики - старались

использовать как инструмент реструктивной монетарной политики и

придерживаться следующих положений: денежная масса в обращении не должна

была превышать более чем в четыре раза стоимость официальных инвалютных

резервов страны; лимиты финансирования, предоставляемого Банком Мексики,

определялись "потолком" (максимальной суммой, который устанавливался

конгрессом ежегодно при рассмотрении федераль-ного бюджета. Кредитные

рестрикции обеспечивались довольно жестким регулированием финансовых

операций мексиканских ком-мерческих банков, особенно в форме режима

"обязательных вло-жений", который применялся до недавнего времени. Помимо

обычных резервных требований, для мексиканских банков был увеличен размер

обязательных специальных депозитов в Банке Мексики, а также размер

нормативов селективного отраслевого кредита и так называемый коэффициент

обязательной ликвидности (покупка федеральных ценных бумаг). Вплоть до

1989 года регулированию подлежали ставки процентов по пассивным операциям

коммерческих банков.

Денежно-кредитное регулирование в Мексике традиционно было довольно

жестким и сложным. Кредитным учреждениям приписывалось обязательное

кредитование приоритетных (с точки зрения государс-твенных экономических

программ) отраслей. Административному регу-лированию подлежали также

ставки банковского процента и кассовая наличность банков.

"Зарегулированность " банковской деятельности существенно ограничивала

финансовую базу для активных операций, сужала маневренность банков. Поэтому

в конце 80-х годов начинается постепенный переход к ослаблению

государственной регламентации банковской сферы. Были "опущены" банковские

ставки, также были отменены некоторые нормативы обязательного

страхования. Однако при этом в 1990 году вводилась такая форма

регулирования, как "коэф-фициент обязательной ликвидности" в национальной

валюте в виде государственных ценных бумаг ("бон экономического развития").

В 1991 году ситуация в кредитной сфере заметно изменилась: началась

активная приватизация банков, потребовавшая ибольших сумм наличности, и

банковских кредитов. Спрос на кредит резко возрос. В таких условиях

коэффициент обязательной ликвидности становился нежелательным ограничителем

банковской маневренности. Отмене его (в октябре 1991 года) способствовал и

такой фактор, как бездефи-цитный государственный бюджет, нетребующий

теперь принудительного вложения банковских средств в правительственные

ценные бумаги. Отмена вышеуказанного инструмента банковского регулирования

проводилась почти одновременно с введением другого регулирующего показателя-

"коэффициента инвалютной ликвидности", который предписывал банкам держать

часть своих пассивов в иностранной валюте в виде правительственных ценных

бумаг. Данная политика была вызвана опасениями центральных банковских

властей, что обильный приток в Мексику иностранных капиталов, а также

частных мексикан-ских капиталов из-за рубежа, репатриация так назы-

ваемых"беглых" капиталов из зарубежных банков могут иметь некоторый

инфляционный эффект и влияние на денежную массу в обращении.

Либерализация государственного регулирования банкоской сис-темы не

означает полной его отмены и осуществляется теперь

по следующим направлениям:

- операции Банка Мексики как кредитора всех банков в последней

инстанции;

- поддержание нормативов минимума собственного капитала банков (теперь

они устанавливаются не в пропорции к пассивам,

как ранее, а в зависимости от степени рискованности банковских операций;

- хранение всеми банками депозитов до востребования, а

также кассовой наличности в Банке Мексики;

- интервенции Центрального банка на денежном рынке;

- осуществление и регулирование селективного кредитования

приоритетных отраслей в основном через государственные банки

развития, предоставляющие дешевые кредиты и техническую помощь;

- введения для банков нового норматива контроля - "коэф-

фициента инвалютной ликвидности";

- создание специальных резервов банков под сомнительные

долги;

- разработка более строгих правил и условий для пре-

доставления кредита лицам и организациям, связанные с акционерами и

руководством банка;

- более четкое определение содержания должностного

преступления в банковской сфере и применение соответствующих

санкций к банковским служащим, совершающим такие преступ-ления;

- разрешение на ассоциирование банковских и небанковских

финансовых учреждений.

Весь этот комплекс мер позволил к 1992 году добиться

успеха в деле стабилизации национальной валюты и внутренних

цен, снизить темпы инфляции до 9,7%, достичь темпа роста ВНП

на 4%, увеличить финансирование частного сектора на 20,2%.

Заключение

Таким образом денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов

экономической политики, находящихся в распоряжении государства.

Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение

учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный эмиссионный банк

может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через

его посредство - на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.

Результаты монетарного регулирования по-разному расцениваются в

кейнсианской и монетаристской теориях, а также в теории рациональных

ожиданий. Кейнсианцы полагают, что дискретная денежно-кредитная политика,

уступая фискальной по силе воздействия, тем не менее эффективна для

сглаживания колебаний экономической активности, цен и занятости.

Монетаристы ратуют за введение монетарного правила и отказ от дискретной

денежно-кредитной политики. Приверженцы теории рациональных ожиданий

утверждают, что монетарная политика вообще не оказывает воздействия на

реальный ВНП.

Денежно-кредитная политика во многом определяет валютные курсы, влияя тем

самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее

можно использовать не только для изменения основных внутренних

макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом.

Без верной денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком,

экономика не может эффективно функционировать. В периоды экономического

спада и роста безработицы, падения производства необходимо увеличивать

денежное предложение, чтобы стимулировать процесс инвестирования финансовых

ресурсов в производство, а также потребительских расходов - необходимо

увеличивать совокупный спрос. В период экономического роста,

сопровождаемого инфляцией, следует снижать предложение денег. Именно этим и

занимаются центральные эмиссионные банки.

Денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно

опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из глубочайшего кризиса, но не

исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в рыночной

системе негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые

на высшем управленческом уровне после серьезного анализа ситуации,

рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на

экономику государства, дадут положительные результаты.

В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика

должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста

безработицы.

Я полагаю, что государству необходимо регулировать денежную политику, но в

рамках разумного, необходимо произвести либерализацию государственного

регулирования в банковской системе,

как это произошло в Японии и Мексике, необходимо инвестировать те отрасли

народного хозяйства (перерабатывающую, химическую, транспортную,

приборостроение), которые позволят развивать отечественное производство,

повысить макроэкономические показатели

ВВП, процент занятости населения, уровень реальных доходов населения.

Список использованной литературы

Бабичева Ю.А. / Банковское дело: Справочное пособие, М, Экономика, 1994г.

Булатов Ээкономика , М, 1999г

Камаев В.Д. Учебник по основам экономической теории , «Владос», 1994г.

Кэмпбелл Р Маконелл, Стэнли Л.Брю / «Экономикс», «Республика»,1992г

Кэмпбелл К.,Кэмбелл Р., Доллан Э. /Деньги банковсое дело и денежно-

кредитная политика. С.-Пб. : «Литера плюс», 1994г

Динсдей Д., Долан Эээ. Макроэкономика. С-Пб. «Литера плюс», 1994г.

Лузина И.А. Государственое регулирование экономики, Уфа , 1997г

Лузина И.А., Малых О.Е. Учебное пособие Курс экономической теории, часть

3, Уфа,1999г

Максимов В.Ф., Шишов А.Л. / Рыночная экономика: Учебник в 3т. Т.1. Теория

рыночной экономики, М: СОМИНТЭЭК, 1992г.

Журнальные статьи

Брагинский С.В. «Кредитно-денежная политика в Японии» , М: Наука, Главная

редакция восточной литературы,1989г.

Дильмухаметов А.А. «Роль денежно-кредитной и валютной политики в экономике

государства»// Экономика и управление –5,1999г

Львин Б «Об устройстве банковской и денежной системы»// Вопросы экономики

–10, 1998г

Морданов Р.Х. « Денежно-кредитная политика в период экономических реформ»//

Экономика и управление –6, 1999г

Симрановский А.Ю. «К вопросу денежно-кредитной политики»// Деньги и кредит

–4,1999г.

Расторгуев Е.А. «Мексика: по пути финансово-экономической стабилизации»/

Деньги и кредит. –8, 1992г.

Основные ориентиры кредитно-денежной политики на 2000год// Аудитор-2, 2000г

Страницы: 1, 2, 3