Влияние мировой валютной системы на национальную экономку России

Валютные биржи. В странах с переходной экономикой функционируют

валютные биржи, осуществляющие обмен валют для юридических лиц и

формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно

участвует в регулировании обменного курса.

Валютные брокерские фирмы. В их функцию входят сведение покупателя и

продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или

ссудной-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы

взимают брокерскую комиссию в виде процента от сделки.

Валютные рынки функционируют в непрерывном режиме. Свою работу в

календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии,

проходя последовательно все часовые пояса.

3.3 Новый вид бизнеса в России

Международный валютный рынок имеет глубокие многовековые корни. Он

берет свое начало еще тысячи лет до нашей эры, когда в Египте появились

первые металлические деньги. Сами валютообменные операции в их нынешнем

понимании начали развиваться в средние века. Это было связано с развитием

международной торговли и мореплавания. Первыми валютчиками считаются

итальянские менялы, которые зарабатывали на обмене валют разных государств.

С развитием межгосударственных отношений рынок валютообменных

операций видоизменялся, приобретая все более четкие очертания. Наиболее

значительные изменения в развитие валютного рынка были внесены в ХХ веке.

Обретение рынком современных черт началось в 70-х годах 20 века, когда была

снята система фиксированных курсов одной валюты по отношению к другой.

После снятия ограничений на колебания валют появился новый вид

бизнеса, который основан на получении прибыли в условиях свободной системы

изменения валютных курсов. Причем изменение курса обуславливается

всевозможными рыночными условиями и регулируется только спросом и

предложением.

3.3.1 Преимущества для России

У обычного бизнеса в России сейчас много проблем: экономический

кризис, высокие налоги, меняющиеся законы, нестабильный курс рубля. В такой

ситуации многие пытаются найти новый бизнес, не зависящий от местных

проблем, и приходят к выводу, что торговля на финансовых рынках - это

идеальный бизнес.

Действительно, здесь мысль превращается в деньги напрямую, без

промежуточных стадий, присущих обычному бизнесу: разработка, изготовление,

маркетинг и продажа продукта. Чтобы заниматься торговлей на рынке Форекс,

не нужно регистрировать компанию, не нужны связи в государственных органах

и коммерческих кругах, не требуется набирать сотрудников, не нужен офис.

Еще особенность в том, что здесь нет привязки к географическому положению -

можно переехать в другой город или другую страну и перевезти с собой свой

бизнес. Торговать можно хоть из Африки или Антарктиды, и, конечно, из

Лондона и Нью-Йорка.

И что особенно важно - этот бизнес легко начинать каждому - здесь не

требуется большой стартовый капитал. Интернет сделал рынок Форекс доступным

всем желающим - ушла в прошлое необходимость иметь дорогие спутниковые

информационные системы. Теперь достаточно иметь компьютер, подключенный к

Интернет, и желание работать. В результате, по отношению потенциальной

прибыли к первоначальным вложениям этот бизнес не имеет себе равных.

Основные объемы (90-95%) на рынке FOREX делают крупнейшие мировые

коммерческие банки, совершая конверсионные операции как в интересах своих

клиентов, так и за свой счет. Тем не менее прогресс в области компьютерных

технологий позволил и в этой сфере финансов найти область приложения для

средств частных и зачастую мелких инвесторов. Все большее количество

брокерских фирм и банков открывают доступ частным инвесторам на рынок FOREX

через Internet.

Среди главных причин популярности этого рынка среди инвесторов и

финансовых спекулянтов всего мира можно выделить следующие:

Ликвидность. Рынок, на котором в качестве активов обращаются именно деньги

и только деньги имеет наивысшую из всех возможных ликвидность. Высокая

ликвидность является мощной притягательной силой для любого инвестора, т.к.

она обеспечивает ему свободу открывать и закрывать позицию любого объема.

Оперативность. В силу 24-часового режима работы участникам рынка FOREX не

нужно ждать, чтобы прореагировать на то или иное событие, как это случается

на многих рынках.

Стоимость. Рынок FOREX традиционно не имеет никаких комиссионных расходов,

кроме естественной рыночной разницы (спреда) между ценами спроса и

предложения.

Однозначность котировок. Из-за высокой ликвидности рынка продажа

практически неограниченного лота может быть выполнена по единой рыночной

цене. Это позволяет избежать проблемы неустойчивости, существующих во

фьючерсах и других фондовых инвестициях, где в одно время и по определенной

цене могут быть проданы только ограниченное количество контрактов.

Размер маржи. Размер кредитного "плеча" (маржи) на рынке FOREX определяется

лишь соглашением между клиентом и тем банком или брокерской фирмой, которая

обеспечивает ему выход на рынок, и обычно составляет 1:33, 1:50 или 1:100.

На российском рынке этого сектора услуг установился размер "плеча" 1:100,

т.е., внеся залог в 1000 долларов, клиент может совершать сделки на сумму,

эквивалентную 100 тысяч долларов. Использование таких больших кредитных

"плеч", вкупе с сильной изменчивостью котировок валют, и делает этот рынок

высокодоходным и высокорискованным.

В последнее время у российских финансовых институтов, предоставляющих

брокерские услуги на рынке FOREX, большую популярность получил так

называемый Mini-FOREX. Эта услуга имеет все те же параметры, что и услуги

брокерских фирм на рынке FOREX, кроме одного: размер минимального контракта

здесь составляет не $100 000, а $10 000. Соответственно, размер маржи,

необходимой для открытия такого контракта, тоже в 10 раз меньше, т.е.

составляет всего 100 долларов. Из-за ограниченности средств у большинства

российских инвесторов-"физиков" эта услуга получает все большее

распространение.

3.3.2 Инвестиции на Forex

Ни для кого не секрет, что операции на мировых финансовых рынках

считаются одним из самых доходных видов легального бизнеса. Взрыв в мировом

движении денежных средств оказал влияние на помыслы и жизнь людей во всем

мире. Изменения связаны с экономическим бумом 80-х годов. Это было

десятилетие роста личных денежных состояний. По информации, опубликованной

в журнале "Forbes", 24% из всех обладателей миллиардных состояний,

сколотили свои капиталы именно на финансовых рынках. Так, например, Джордж

Сорос, вероятно лучший из известных сегодня трейдеров на Forex, по данным

годового отчета о доходах только лишь на Forex spot в 1996 г. заработал

больше, чем корпорация McDonald's в течение всего этого года. Сорос начал

свою деятельность в 1969 г. созданием группы "Quantum-Fond" на Кюрасао

(остров в архипелаге Малых Антильских островов, в Вест-Индии). Кто при

основании фонда купил участие за 1000 долларов, тот смог в 1993 г. продать

пай за 1,3 млн. долларов. Только широко известная во всем мире операция по

продаже английского фунта стерлингов (1992 г.), в течение 2-х недель

принесла Джорджу Соросу миллиард долларов чистой прибыли, положив начало

его благотворительной деятельности. Отметим, что Джордж Сорос оперировал на

валютном рынке объёмами средств, превышающими те, которые реально

находились в его распоряжении. Он использовал кредитное плечо - именно тот

инструмент, что предоставляем мы нашим клиентам. Только это позволило ему

получить большую прибыль.

За последние десять лет ежедневный оборот на рынке FOREX увеличился с

600 миллиардов USD до 3 триллионов USD, и продолжает расти, превысив

размеры всех остальных мировых рынков и отраслей промышленности. Крупнейшие

банки получают значительную прибыль в результате работы на валютном рынке.

Большая часть прибыли таких банков как Credit Suisse, Bank Austria, Bank of

America, UBS (Union Bank of Switzerland) является результатом спекуляций на

международном валютном финансовом рынке, включая спекуляции на разнице

депозитных ставок. Так согласно отчету UBS за 1996 год прибыль от операций

на рынке FOREX составила 70% общего годового дохода банка. Отдел,

занимающийся работой на валютном рынке, любого современного крупного банка

представляет собой "Центр, приносящий прибыль" в чистом виде.

Финансовая индустрия стала крупнейшей растущей отраслью мира, так как

приносит больше прибыли, чем организация производства или разработка нового

продукта. Коммуникации и компьютеры стали причиной того, что деньги с

бешеной скоростью проносятся над земным шаром. Производные финансовые

инструменты создают предпосылки того, что можно спекулировать на высшем

финансовом уровне, вложив лишь 0,5 % от объема использованного капитала.

3.3.3 Forex в России

В России рынок Форекс появился в 90-х годах ХХ века с началом

развития свободных рыночных отношений. Наиболее передовые банки быстро

сориентировались и поняли, что на этом рынке можно получать значительную

прибыль. Были открыты отделы, занимающиеся спекулятивными операциями на

валютном рынке. Специалисты этого профиля быстро выросли в цене и нашли

себе применение не только в российских, но и в западных банках. С каждым

годом число трейдеров неуклонно растет.

Форекс и новые технологии

Растет не только численность игроков, но и качественный подход к

делу. Оказавшись наиболее мобильным финансовым рынком, Форекс мгновенно

отслеживает все самые интересные научно-технические достижения и внедряет

их в практику бизнеса.

Одним из значительных этапов в развитии Форекс можно считать

возникновение Интернет. Подтверждая свою динамичность и мобильность,

специалисты Форекс быстро смогли найти конкретное применение компьютерной

сети, используя ее с наивысшей рентабельностью. Появилась возможность

делать то, что раньше казалось немыслимым. Сейчас Интернет позволяет

трейдерам торговать валютой из любой точки мира и в любой момент времени.

Практическая часть

Глава 4. Фундаментальный анализ

4.1 Основы фундаментального анализа

Изучение характера и степени влияния макроэкономических показателей

на динамику валютных курсов является предметом фундаментального анализа

финансовых рынков. Другой подход основан на изучении одних только графиков,

изображающих поведение курсов валют во времени.

На валютный курс воздействуют факторы, отражающие состояние

экономики данной страны:

. Показатели экономического роста (валовой национальный продукт, объемы

промышленного производства и др.)

. Состояние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников

сырья

. Рост денежной массы на внутреннем рынке

. Уровень инфляции и инфляционные ожидания

. Уровень процентной ставки

. Платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом

рынке

. Спекулятивные операции на валютном рынке

Степень развития других секторов мирового финансового рынка, например

рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком. Фундаментальные

факторы — это ключевые макроэкономические показатели состояния национальной

экономики, влияющие в среднесрочной перспективе на участников валютного

рынка и уровень валютного курса.

Агентство “Рейтер” публикует специальную страницу прогноза основных

экономических индикаторов промышленно развитых стран: ЕС/1. Обычно это

данные макроэкономической статистики, публикуемые национальными

статистическими органами. Существует специальный график публикаций

статистических данных различных стран.

На мировых валютных рынках, где 80% арбитражных операций проводится с

американским долларом, наибольшее значение имеют данные по экономике США,

влияющие на повышение или снижение курса доллара по отношению к остальным

валютам. Можно выделить два временных аспекта влияния фундаментальных

факторов на валютный курс — долгосрочное и краткосрочное влияние.

Долгосрочное влияние — это ситуация, при которой набор фундаментальных

факторов определяет состояние национальной экономики, а следовательно, и

тренд изменения валютного курса на протяжении месяцев и лет. Такое

долгосрочное прогнозирование курса используется для открытия стратегических

позиций. Например, многолетнее отрицательное сальдо торгового баланса США с

Японией являлось причиной постоянного снижения курса доллара к японской

иене (с 250 в 1985 г. до 80 в 1995 г.). Для определения средне- и

долгосрочного влияния фундаментальных факторов на уровень курса учитываются

статистические индикаторы за период более месяца (квартал, год).

Краткосрочное влияние — это ситуация, при которой влияние

опубликованного статистического индикатора на курс валюты, действует в

течение нескольких часов или даже минут. Например, публикация данных о

снижении торгового баланса между США и Японией за прошедший квартал

способна привести к некоторому росту курса доллара к иене в течение

нескольких часов. Краткосрочное влияние на курс соответственно оказывают

индикаторы за короткие периоды (неделю или месяц). После публикации

экономических данных, трейдер должен мгновенно ответить на следующие

вопросы, от правильного решения которых зависит размер прибыли или убытка.

Вопрос 1. Эти цифры, — такие, как ожидали участники рынка или

наоборот?

Существуют предварительные данные предстоящих публикаций, на которые

“закладывается рынок”. В случае совпадения спрогнозированного и реального

значений показателя сильного движения курса, как правило, не происходит.

Например, стал известен прогноз о резком снижении показателя прироста

валового национального продукта (ВНП) США — с 1,2 до 0,4% в квартал. Это

пока лишь прогноз, но многие дилеры начинают заблаговременно продавать

доллары, что приводит к понижению курса. Если их доля в общем объеме рынка

достаточно высока, то на момент публикации реальных данных в среду в 13-30

по гринвичскому времени реакция рынка будет зависеть от конкретного

значения показателя:

— Если реальное значение прироста ВНП составит 0,4%, то показатель

курса практически не должен измениться.

— Если реальное значение прироста ВНП превысит ожидаемое, составив,

например, 0,9%, то курс доллара, возможно, повысится, хотя и не очень

сильно.

— Если реальный прирост ВНП составит всего 0,1%, т.е. окажется ниже

ожидаемого, то, вероятнее всего, продолжится снижение доллара.

— Если прирост ВНП окажется необычайно высоким и абсолютно не

ожидаемым рынком, то валютный курс сильно вырастет и, возможно, изменит

оценку текущей экономической ситуации.

Вопрос 2. Эти данные — положительные или отрицательные?

Положительные данные приводят к росту курса валюты, отрицательные — к

его снижению. При ответе на вопрос о степени положительности данных

трейдеру следует различать номинальные и реальные показатели. Например,

номинальный прирост ВНП за год в абсолютных цифрах составляет

ВНП(1)/ВНП(0), однако лучше отражает истинное состояние экономики реальный

показатель, т.е. годовой прирост ВНП, скорректированный на индекс инфляции

за год.

При анализе показателя занятости в течение года необходима

корректировка на сезонность (в сельском хозяйстве в весенний и осенний

периоды проведения полевых работ увеличивается число временных работников).

2 Фундаментальные факторы

Выделяют следующие фундаментальные факторы, влияющие на валютный курс.

А) Валютный курс по паритету покупательной способности (РРР rate) —

это идеальный курс обмена валют, рассчитанный как средневзвешенное

соотношение цен для стандартной корзины промышленных потребительских

товаров и услуг двух стран. В идеальной модели формирования курса на основе

только цен торговых операций между двумя странами реальный валютный курс

равен курсу по паритету покупательной способности.

В самом простом виде, если абстрагироваться от реальных объемов

торговли и долей разных товаров в структуре потребления, формула нахождения

курса по паритету покупательной способности выглядит следующим образом:

[pic] (4.1)

где PiDEM и PiUSD — цены соответственно в немецких марках и в долларах

США

на товары и услуги в Германии и США, входящие в стан-

дартную корзину промышленного и частного потребления

этих стран;

WiDEM и WiUSD — доля этих товаров и услуг в структуре промышленного и

частного потребления (в ВНП или национальном доходе);

N — количество товаров, включенных в корзину.

Чем значительнее выборка, тем более репрезентативен полученный

результат — значение валютного курса.

Метод определения и корректировки курса в соответствии с паритетом

покупательной способности валют свойствен системе фиксированных валютных

курсов.

Б) Валовой национальный продукт (ВНП) является ключевым показателем

состояния экономики и включает в себя в качестве составляющих менее крупные

экономические индикаторы. Формула ВНП имеет следующий вид:

GNP = C + I + G + X – M, (4.2)

где С — потребление; I — инвестиции; G — государственные расходы; X —

экспорт; М — импорт.

Существует прямая зависимость между изменением показателя ВНП и

валютного курса:

ВНП — Валютный курс

Логика этого влияния следующая. Рост ВНП означает общее хорошее

состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток

зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных

инвестиций и экспорта приводит к усилению спроса на национальную валюту со

стороны иностранцев, что выражается в повышении курса. Продолжающийся в

течение нескольких лет рост ВНП приводит к “перегреву” экономики, усилению

инфляционных тенденций и, следовательно, к ожиданию повышения процентных

ставок (как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на

валюту.

В) Уровень реальных процентных ставок определяет общую доходность

вложений в экономику страны (процент по банковским депозитам, доходность по

вложениям в облигации, уровень средней прибыли и т.д.). Изменение

процентных ставок и курса валюты находится в прямой зависимости:

Процентная ставка — Валютный курс

Реальные процентные ставки — номинальный процент за вычетом процента

инфляции — растут медленнее по сравнению с темпами роста инфляции и ВНП,

поэтому курс валюты может даже снижаться. Так, в США в 1994 г. в условиях

стабильного подъема экономики прирост процентных ставок отставал от

прироста ВНП и инфляции — реальные процентные ставки имели тенденцию к

снижению. Федеральная резервная система (Центральный банк США) в течение

года несколько раз незначительно повышала уровень учетной ставки, опасаясь

резкими действиями затормозить процесс экономического подъема (после спада

1990 г.). В итоге курс доллара к основным твердым валютам понижался в

течение всего 1994 г.

В формировании обменного курса двух валют главную роль играет разница

процентных ставок между двумя странами (процентный дифференциал). Если в

этих странах уровень реальных процентных ставок примерно одинаков,

характеризуя одинаковую доходность вложений в экономику любой из стран, то

повышение центральным банком одной из стран уровня учетной ставки вызывает

смещение доходности в пользу вложений в данной валюте. Это приводит к

увеличению спроса на эту валюту и росту ее курса.

Г) Уровень безработицы (фактор занятости) может рассматриваться в виде

двух величин: либо как уровень безработицы (т.е. процентное отношение числа

безработных к общей численности трудоспособного населения), либо как

обратный ему показатель численности работающих.

Показатель безработицы публикуется обычно в процентах. Существует

обратная зависимость изменения уровня безработицы и валютного курса:

Безработица — Валютный курс

В соответствии с современной экономической теорией не может быть

достигнут нулевой уровень безработицы (всегда существуют сезонная,

структурная, фрикционная безработица). Поэтому макроэкономическому

состоянию полной занятости для индустриально развитых стран соответствует

уровень безработицы, приблизительно равный 6%.

Д) Уровень инфляции, или обесценения национальной денежной единицы,

измеряется в темпах роста цен. Различают два показателя изменения уровня

цен:

PPI — индекс изменения производственных цен (на оптовые партии

промышленных товаров); исчисляется в процентах к предыдущему периоду;

является первичным признаком инфляции, так как производственные цены

включаются в потребительские цены;

CPI — индекс потребительских цен — показатель уровня инфляции.

Уровень инфляции и изменение валютного курса находятся в обратной

зависимости:

Инфляция — Валютный курс

Одним из индикаторов, влияющих на состояние инфляции, является объем

денежной массы в обращении, состоящий из нескольких денежных агрегатов,

различающихся по степени ликвидности, — от М1 до М4. Наибольшим

инфляционным воздействием обладает рост агрегата М1 — наличных денег и

остатков на текущих счетах до востребования.

Другой важный показатель — размер дефицита государственного бюджета —

является непосредственной причиной увеличения денежной массы в обращении и,

следовательно, роста цен. Однако этот показатель используется

преимущественно для долгосрочного анализа поведения валютного курса.

Инфляция, вызывая рост цен, приводит к изменению курса валюты по

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7