Формы собственности

Указание места, в котором должен быть совершен платёж и кому должен быть

совершен платёж.

Указание даты и места составления векселя.

Подпись выдавшего вексель.

В случае отсутствия какого-либо пункта вексель признаётся

недействительным.

Различаются веселя товарные и финансовые.

ТОВАРНЫЙ вексель - это коммерческая ценная бумага, в основе

возникновения которой лежит финансирование товарных сделок. Он оформляет

получение кредита, предоставляемого продавцом товара покупателю.

В качестве средства платежа выступает коммерческий вексель - долговое

обязательство определённой фирмы, появляющийся в результате отсрочки

платежа по товарной сделке. Фирма-должник не выплачивает деньги сразу, а

выдаёт вексель.

ФИНАНСОВЫЙ вексель - это банковская ценная бумага, эмитируемая с целью

создания денежных средств, является распиской о получении займа.

Банковский вексель служит для привлечения на краткосрочной основе

временно свободных денежных средств как физических, так и юридических лиц.

Основное отличие векселя от срочного вклада заключается в том, что

владелец векселя может с помощью специальной передаточной надписи на

обороте векселя - индоссамента передать его кому-нибудь в оплату за товары

или услуги.

Векселя бывают срочными и по предъявлению.

СРОЧНЫЙ Вексель с датой платежа через определённое количество дней может

быть досрочно выкуплен банком (учтен).

Размер дисконта (разница между суммой векселя и ценой его покупки

банком, составляющая доход банка) при этом устанавливается банком в

зависимости от суммы и срока обращения векселя. Срочные векселя приобретают

фирмы, когда они точно знают, в какой день им понадобятся деньги.

Вексель ПО ПРЕДЪЯВЛЕНИЮ можно предъявить к оплате в любой день, начиная со

следующего дня за днём составления.

Различают простой и переводной вексель.

ПРОСТОЙ вексель - это долговая расписка, в которой должник обязуется в

безусловном порядке выплатить кредитору оговоренную сумму по истечении

определённого срока.

ПЕРЕВОДНОЙ вексель - это строго формализованный финансовый документ,

содержащий безусловный приказ кредитора должнику заплатить определённую

сумму в определённый срок самому кредитору или другому лицу.

В целях повышения надёжности веселя на нём ставится специальная подпись

поручителя, принимающего на себя ответственность за осуществление платежа.

Этот поручитель называется авалистом, а его подпись - авалем.

Достоинством векселя являются высокая ликвидность, страховка денег от

инфляции, возможность получения дополнительного дохода, получение надёжного

средства платежа.

Депозитный и сберегательный сертификаты.

ДЕПОЗИТНЫЙ (СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ) СЕРТИФИКАТ - это документ, удостоверяющий,

что его владелец внёс денежные средства в кредитное учреждение (банк) и

согласно которому его владелец получит гарантированный и заранее известный

доход через оговоренный срок. Депозитный сертификат используется для

юридического лица, тогда как сберегательный - для физического.

Депозитный сертификат представляет собой договор между клиентом и банком, в

котором оговаривается срок возвращения помещенной суммы, сумма вклада,

процентная ставка. В случае изменения учётной ставки Национальным банком,

процентная ставка по депозиту остаётся неизменной в отличие от срочного

вклада, где процентная ставка может быть изменена в течение срока хранения

денег в банке.

Движение сертификатов на рынке ценных бумаг осуществляется в целях

спекулятивных сделок и получения дополнительных денежных средств для

вложения их в реальные ценные бумаги (акции и облигации).

Особенность этого финансового инструмента заключается в том, что держателю

сертификата, требующему возврата депозитных средств по срочному сертификату

ранее установленного срока, выплачивается пониженный процент, уровень

которого определяется на договорной основе при взносе депозита.

2.2. Ценные бумаги вторичного типа.

Их называют правовыми ценными бумагами, т.е. они являются ценными бумагами

на уже существующие ценные бумаги. Обязательным условием их

функционирования является установление срока действия.

ФЬЮЧЕРСКИЙ КОНТАКТ - это ценная бумага, являющаяся договором об уплате

денежной суммы за акции или за товар через определённый срок после

заключения сделки по цене, установленной в контракте.

Фьючерские контракты могут выставляться как товары, продаваемые на

товарных биржах, так и на ценные бумаги, валюту.

Ценовая определённость и обязательность исполнения - главные

характеристики фьючерсов. Они не предусматривают немедленной передачи права

собственности на приобретаемые по контракту ценности из рук в руки.

Как правило, сделки с фьючерсами осуществляются на фондовой бирже.

Сделка предусматривает внесение определенного страхового депозита в

зависимости от движения тех бумаг и инструментов, право на осуществление

операций с которыми имеет покупатель контракта. Она базируется на разнице

между фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки.

Фьючерскими сделками активно пользуются корпорации, банки, а также другие

кредитно-финансовые учреждения для регулирования своих активов и пассивов в

целях поддержания прибыльности под давлением рыночной конъюнктуры.

Спецификой фьючерсов является то, что ими торгуют независимо от того,

существуют ли эти ценности в данный момент времени или нет.

ПРАВА НА ПОДПИСКУ - это краткосрочная ценная бумага, удостоверяющая

преимущественное право на приобретение акционерами нового тиража ценных

бумаг.

Права на подписку появляются, когда компания решает выпустить новый

тираж акций и возникает проблема "раздвоения" капитала. С привлечением

новых собственников сокращается процентная доля нынешних собственников.

Особенно большое значение это имеет для владельцев контрольного пакета

акций.

Цена продажи обычно ниже текущего курса акций. Она действительна только в

течение месяца. Владелец должен решить покупать ему новые акции, продать

право на подписку или проигнорировать данное предложение.

Сертификат прав на подписку также может котироваться наряду с акциями

данной компании на рынке.

ВАРРАНТ - это долгосрочная ценная бумага, дающая право владельцу

обменять её на указанное в ней количество акций по твёрдой цене в течение

определённого срока.

В ряде случаев варранты выпускаются вместе с облигациями в целях

привлечения к ним как индивидуальных, так и коллективных инвесторов. Этот

вид ценных бумаг составляет новый механизм рынка ценных бумаг, который в

большей степени служит перераспределению действующих капиталов, а не

мобилизации их для массированного финансирования экономики.

Смыслом приобретения варранта является желание подстраховаться в случае,

когда человек приобрёл акции, но не уверен, выгодны ли они.

ОПЦИОН - это ценная бумага, дающая право на покупку или продажу какого-

то количества ценных бумаг по оговорённой цене в течение определённого

срока.

Опционы, как правило, заключаются на акции, индексы их курсов, фьючерсы на

процентные ставки, что включает в себя ценные бумаги с фиксированным

доходом или срочные депозиты.

Можно выделить два вида опциона:

Опцион PUT(продавца) - это реализация акций тогда, когда покупатель сможет

их купить по самой дешевой цене.

Опцион CALL(покупателя) - это, когда за определенное вознаграждение у

продавца в любой момент можно купить какое-то количество акций в пределах

срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется тогда, когда

курс этих акций превысит цену, оговоренную в сделке.

Сущность опциона состоит в том, чтобы ограничить негативное влияние

рыночной конъюнктуры на пассивы и активы покупателя суммой, выплаченной за

контракт. В случае благоприятной ситуации на рынке покупатель извлекает при

этом дополнительную прибыль.

3. Рынок ценных бумаг.

Регулярные операции по купле-продаже ценных бумаг образуют РЫНОК ЦЕННЫХ

БУМАГ.

Появление рынка ценных бумаг явилось позже нежели появление объекта

его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали развитие

производительных сил и активной международной торговли, не зря первыми

акционерными обществами были торговые компании.

Рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала

и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда вложить.

Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств

вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на

РЦБ сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и

дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов.

Каждый вид ценных бумаг имеет свой рынок: акции, облигации - реализуются

на фондовой бирже, депозитные сертификаты, векселя - в банках.

3.1. Первичный рынок ценных бумаг.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором реализуются вновь

выпущенные ценные бумаги и ценные бумаги последующих выпусков. На первичном

рынке происходит первоначальное размещение ценных бумаг, которые обычно

продаются по номиналу. На первичном рынке действуют эмитент и инвестор.

ЭМИТЕНТ - это компания, выпускающая акции для их последующего

распространения. Именно на первичном рынке эмитент получает капитал,

необходимый для его последующей деятельности. Для акционерного общества

этот капитал отличается от кредита тем, что его не надо возвращать.

Эмитент должен предложить такие условия приобретения акций, чтобы

сделать их привлекательными для потенциальных инвесторов, от этого зависит

размер его капитала.

Инвестор же должен действовать так, чтобы вложение было наименее

рискованным и наиболее доходным. Как известно риск пропорционален

доходности. Каждый инвестор выбирает приемлемый для себя вариант (т.е. куда

вложить).

3.2. Вторичный рынок ценных бумаг.

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором происходит переход

из рук в руки ценных бумаг, которые ранее были эмитированы (выпущены) и уже

находятся в обращении.

На вторичном рынке ценные бумаги реализуются по рыночной цене или по

биржевому курсу. Рыночная цена складывается на вторичном рынке в результате

широких торгов, когда участвует множество торговцев и покупателей.

Вторичный рынок ценных бумаг формируется на:

. Внебиржевом рынке

. Фондовых биржах

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ.

Исторически это первый рынок ценных бумаг, сформировавшийся в начале

XVIII века на месте старинных ярмарок.

В настоящее время внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой сеть

связанных между собой брокерских компаний. Необходимо отметить, что сегодня

80% всех акций реализуется на внебиржевом рынке.

В настоящее время его характеризуют следующие черты:

1. Отсутствует единый центр, организующий и контролирующий куплю-продажу

ценных бумаг.

2. Наличие большого количества торгующих субъектов: брокерские и дилерские

фирмы, коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества,

индивидуалы.

Отсутствие единого курса у одинаковых ценных бумаг.

Отсутствие единого места торгов и определённого времени.

Внебиржевой рынок существует также в виде мощной компьютерной сети, которая

с помощью телексов и телефаксов позволяет выйти на рынок 30 тысячам

брокеров. Она является автоматизированной котировочной системой.

Котировка ценных бумаг на внебиржевом рынке ориентируется на котировку

фондовых бирж.

ФОНДОВАЯ БИРЖА - организованный регулярно функционирующий рынок по купле-

продаже ценных бумаг.

В настоящее время в мире функционирует порядка 200 фондовых бирж,

крупнейшими из которых являются биржи в Нью-Йорке, Лондоне и Токио.

Старейшей является Нью-йоркская фондовая биржа, возникшая в 1792 году,

когда собрались 24 крупнейших финансистов и купцов Уолл-Стрита и заключили

договор о том, что будут торговать ценными бумагами только друг с другом.

Они установили фиксированные курсы ценных бумаг и комиссионные ставки.

Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму частных акционерных

обществ в США, Японии, Великобритании. Государственными учреждениями они

являются в Германии и Франции. Их часто сравнивают с привилегированными

деловыми клубами. Членство в бирже даёт важные преимущества.

Капитал биржи формируется за счет паёв (взносов) участников. Владение

биржевым сертификатом даёт право на заключение сделок в биржевом кольце.

Стать членом биржи можно, лишь купив членство у одного из действующих

участников. Цена места на бирже в США колеблется от 200$ до 350 тыс.$ и

зависит от числа участников и от количества совершаемых операций.

Управление биржей осуществляется Советом директоров, который состоит из

членов биржи и нанятых привлеченных работников.

Работают биржи на бесприбыльной основе, призванной обеспечить

благоприятные условия для массовой торговли ценными бумагами и выполнения

таких функций, как:

. Мобилизация и концентрация временно свободных денежных средств через

продажу ценных бумаг

. Кредитование и финансирования предпринимательского сектора

. Концентрация операций с ценными бумагами и установление цен на них,

отражающих уровень спроса и предложения

1. Перелив капитала между предприятиями и отраслями.

Членами биржи могут быть индивидуальные участники торгов (агенты,

дилеры) и кредитно-финансовые институты в лице брокеров. Управляются биржи

биржевым комитетом.

Фондовая биржа работает на основе следующих принципов:

Проверка надёжности продаваемых ценных бумаг.

Установление единого курса на одинаковые ценные бумаги.

2. Открытость и гласность совершаемых сделок.

. Все ценные бумаги, поступающие для продажи на бирже, подлежат проверке

с целью выявления наиболее доходных и надёжных. Проверкой занимается

комиссия по ЛИСТИНГУ, выявляющая истинное финансовое положение компании-

эмитента.

Например, чтобы иметь возможность продавать свои акции через Нью-йоркскую

фондовую биржу, компания должна отвечать следующим требованиям:

Получать ежегодный доход не менее 2,5 млн. долларов

Обладать активами не менее 18 млн. долларов

Иметь не менее 2 тыс. акционеров и 1 млн. акций

У других бирж требования могут быть и меньше. Фондовая биржа выбирает

сливки ценных бумаг.

Затем эстафету принимает котировальная комиссия, определяющая курс ценной

бумаги при её первой реализации на фондовой бирже. Затем эта цена может

меняться. Существует даже ДЕЛИСТИНГ - отзыв акций с биржи как результат

обесценения акций, банкротства компании, уменьшения капитала корпорации,

отставка руководства компании.

Операции на бирже не приводят к образованию нового капитала, но создают так

называемые ликвидные средства, которые позволяют количество наличных денег.

Биржа предъявляет тем больший спрос на ссудный капитал, чем больше сам

биржевой оборот и выше курсы ценных бумаг. Как правило, в период

промышленного подъема биржевой оборот возрастает как за счет роста эмиссии

ценных бумаг, так и повышения их курсов.

В основе совершения биржевых сделок находятся ожидания, т.е. вероятные

оценки того, какие именно факторы будут определять курс акций и как они

скажутся на нём.

Виды сделок, заключаемых на бирже:

1. Продажа реального товара, преследуемая цель получить требуемый товар в

кратчайший срок.

2. Сделки на срок с реальным товаром, гарантирующие поставку товара

требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивающим получение

прибыли.

При совершении таких сделок продаётся не сам товар, который может быть

ещё даже не произведён, а право на его получение через оговоренный срок.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг представляет из себя замкнутую

цепь, состоящую из классических, андеррайтинговых и трейдерских брокерских

компаний.

КЛАССИЧЕСКИЕ - брокерские компании занимаются оказанием посреднических

услуг на вторичном рынке ценных бумаг, работают по заданию принципала

(заказчика) на фондовых биржах.

АНДЕРДАЙТЕР - это брокерская компания, занимающаяся первичным

размещением ценных бумаг. Большинство таких компаний создаются при банках.

Они имеют клиентуру при банках.

ТРЕЙДЕРСКИЕ брокерские компании не имеют места на фондовой бирже, а

занимаются проведением операций купли-продажи ценных бумаг на вторичном

внебиржевом рынке.

Как же осуществляется сделка? Покупка и продажа ценных бумаг происходит

через посредника - брокера.

Итак, брокер получил приказ клиента на покупку или продажу 100 акций

компании А. Что же происходит после этого? В первую очередь брокер

связывается со своей конторой и докладывает о приказе по определенной

форме. Из конторы, в свою очередь, приказ поступает брокеру, работающему в

зале биржи с данным выпуском ценных бумаг. У брокера в зале имеются

помощники.

Брокер в зале, получив приказ купить 100 акций компании А по наиболее

приемлемой цене (такое условие оговорил клиент), немедленно идет к стойке,

где продаются эти акции. Здесь он встретит других брокеров других контор,

которые также продают или покупают акции компании А. Приближаясь к стойке,

брокер смотрит табло, где высвечиваются цены покупки и продажи акций со

знаками "плюс" или "минус". Плюс означает, что последняя сделка была

совершена с повышением цены по сравнению с предыдущей, минус - с

понижением. Наш брокер попытается найти акции по более низкой цене (от

этого зависит сумма его вознаграждения).

Когда клиент хочет купить или продать акции, обычно он дает брокеру приказ

или распоряжение с немедленной реализацией, который подлежит

безотлагательному исполнению по наиболее приемлемой цене. Когда клиент

устанавливает максимальную цену, которую он готов заплатить как покупатель,

или минимальную, которую он готов принять как продавец, приказ брокеру

будет называться лимитированным. Обычно такой приказ действует в течении

дня и если не выполняется, то аннулируется. Лимитированные приказы на

продажу акций ограничивают их цену снизу. Лимитированный приказ можно еще

ограничить и по времени. Это стоп - приказ. То есть брокер держит акции до

тех пор пока цена не достигнет определенного уровня.

3.3.Ценообразование ценных бумаг.

В начале своей работы я попытался теоретически изложить, как

определяется стоимость ценных бумаг. Понятно, что цена её напрямую связана

с экономическим состоянием страны. Даже любое незначительное политическое

событие, влияющее на экономику, может сразу отразится на курсе ценных

бумаг. С этой точки зрения вложение в ценные бумаги уже сможет приносить

доход, тогда как экономическое улучшение наступает лишь через несколько

лет.

Но это все с объективной точки зрения. А как же тогда быть

относительно цены отдельной ценной бумаги? Здесь уже нужны определенные

математические вычисления. А начать я хочу с акций.

Рассмотрим рыночную цену простой акции, которая называется её курсом.

Она определяется в соответствии с капитализацией приносимого ею дивиденда.

Из этого вытекает, что цена акции выражает в определенной степени

соотношение между кредитными ресурсами и рынком акций как составными

элементами рынков капиталов. В свою очередь это соотношение отражает

потребность экономики в ссудном капитале. Поэтому стоимость акции

определяется как текущая стоимость дисконтированного потока ожидаемых

дивидендов, или:

P = дивиденд/норма процента

Существует также формула при покупке пакета акций на не определенное время:

P =

,где D - дивиденд, ожидаемый к получению в K-ом году, Ks - требуемая

дохнодность акции.

Если g - предпологаемый темп прироста дивиденда, то стоимость определяется,

как:

P = Do(1+g)/ Ks-g.

Есть также ещё формулы для вычесления влияния других факторов на цену, но

не будем вдаваться в эти подробности.

Теперь выделим особенности ценнообразования облигаций.

Ценность облигаций, как и любого другого актива, определяется приведенной

стоимостью ожидаемого денежного потока. Цена рассчитывается суммированием

стоимости ануитета (процентные платежи) и дисконтированной номинальной

стоимости. Она оценивается с помощью соответствующей процентной ставки и

заданного числа периодов, в течение которх производятся выплаты. Поэтому

формула облигации (в данном случае облигация с купонами) может быть

приведена следующим образом:

P(t) =

, где S - число начислений в год, I - годовой купонный доход, n -

число лет до погашения облигаций, t - время, на которое вычисляется

стоимость, M - номинал.

Рассматривая ценообразование привилегированных акций, можно сказать,

стоимость одних определяется делением дивиденда на требуемую доходность, а

других, где есть условие обязательного погашения по истечении некоторого

времени, оценивается подобно облигациям.

4. Регулирование рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем

всех его участников и операций между ними со стороны организаций,

уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все

виды операций на нем, осуществляется органами или организациями,

уполномоченными на выполнение функций регулирования.

Различают:

. государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными

органами;

. регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг,

или саморегулирование рынка;

. общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

Регулирование рынка ценных бумаг обычно преследует следующие цели:

V поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех

участников рынка;

V защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных

лиц или организаций от преступных организаций;

V обеспечение свободного и Открытого процесса ценообразования на ценные

бумаги на основе спроса и предложения;

V создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для

предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно

вознаграждается;

V в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых

обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и

т. п.;

V воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей

(например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня

безработицы и т.|д.).

Конкретные цели регулирования рынка ценных бумаг всегда определяются

текущей экономической и бюджетной политикой, состоянием экономического

роста и ряда других факторов.

Основными принципами регулирования являются:

- разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и

инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных

участников рынка - с другой;

- выделение тех ценных бумаг, которые в первую очередь нуждаются в

тщательном регулировании;

- обеспечение конкуренции между участниками рынка;

- обеспечение гласности нормотворчества;- ценных бумаг и учет

опыта мирового рынка.

4.1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как часть кредитно-финансовой сферы является объектом

особенно жестко государственного контроля и регулирования. Основной принцип

этого регулирования - обеспечивать полное, правдивое и членораздельное

оглашение эмитентами всех факторов, касающихся выпуска ценных бумаг в

свободную продажу.

Законы предусматривают для регулирующих органов в основном 3 функции:

1) Регистрация тех, кто торгует ценными бумагами или консультирует

инвесторов. В ходе регистрации выясняется профессиональная пригодность

кандидата в уполномоченные представители фирмы, его финансовое положение.

Обеспечение гласности. Каждый, кто продает или предлогает к продаже ценные

бумаги новых выпусков, обязан опубликовать проспект, содержащий полную,

правдивую и четкую информацию о выпуске и эмитенте.

Поддержание правопорядка в отрасли. Компетентные инстанции могут учинить

расследование нарушений закона, т.е. могут пользоваться многими

полномочиями суда.

Законы нацелены на то, чтобы предотвратить, насколько это возможно,

подделку и обман, защитить инвесторов от их собственной наивности.

На сегодняшний день известны две модели государственного регулирования

рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально

активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь

небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель

прямо противоположна первой - роль государства в регулировании минимальна и

основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве

стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними

моделями.

4.2. Саморегулирование на рынке ценных бумаг.

Помимо специальных органов в самой этой отрасли существуют "законы",

обеспечивающие самоконтроль и саморегулирование. Это прежде всего биржа.

Основополагающий принцип биржи - ликвидность рынка. Она характеризуется

частыми сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя и

небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм

чреваты развитием криминогенной ситуации, панических настроений среди

инвесторов. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддерживать

ликвидность. Биржа строит свою деятельность на личном доверии между

брокером и клиентом, гласности и жестким регулировании.

Другим органом отраслевого самоконтроля и саморегулирования являются

профессиональные ассоциации работников инвестиционного бизнеса. Они, как и

биржа напрямую отвечают за соблюдение своими членами законодательства о

ценных бумагах и уполномочены регулировать их деятельность в интересах

инвесторов и с целью обеспечения справедливой, равноправной и этически

здоровой практики инвестиционного бизнеса.

5. Рынок ценных бумаг в России.

Развитие капитализма в России в конце XIX в. было ускорено отменой

крепостного права в 1861 г., которая подтолкнула к созданию качественно

новых товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынка на

базе капиталистических отношений. Однако и до этого периода, можно сказать,

существовал рынок ценных бумаг - в виде государственных облигаций. Развитие

капитализма, особенно создание акционерных обществ на его поздней стадии

развития в России, привело к широкому выпуску акций, т.е. к расширению

рынка ценных бумаг за счет движения, как акций, так и государственных

облигаций. Все это заставило создать соответствующие организационные

механизмы функционирования рынка ценных бумаг. Покупка и продажа ценных

бумаг осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный банк

России. Оборот акций в основном происходил через три фондовые биржи - Санкт-

Петербурга, Москвы и Гельсингфорса. Продажа и реализация государственных

облигаций производилась главным образом через Госбанк, но при активном

посредничестве ком банков и других кредитных институтов. Покупателями акций

были в основном российские частные предприятия, компании, кредитно-

финансовые институты, самостоятельные слои населения иностранные

юридические и физические лица. То же самое можно сказать и о покупателях

государственных облигаций.

Ведущей биржей была Петербургская биржа. На ней осуществлялись сделки

с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как

определяющие.

Уровень развития рынка ценных бумаг в России по своим масштабам и глубине

операций значительно отставал от западных стран. Своего апогея он достиг к

1914 г. После революции он прекратил существование.

В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за счет выпуска

государственных облигаций и незначительной части акций в системе

разрешенного частного сектора. Однако, он носит весьма ограниченный

характер в отличие от дореволюционного. В основном это было связанно скорее

распределительным, чем покупательным и мобилизационными аспектами ценных

бумаг, так как не было места, где бы свободно покупались и продавались

ценные бумаги.

В советский период произошла ликвидация подлинного рынка ценных бумаг,

которая была обусловлена в основном развитием командно-административной

системы управления и полным огосударствлением средств производства, что

объективно лишало существование альтернативных видов собственности.

В начале 90-х годов в России стихийно была выбрана смешанная модель

фондового рынка (РЦБ), на котором одновременно и с равными правами

присутствуют и банки, и небанковские инвестиционные институты. Это

европейского модель универсального коммерческого банка, не предполагающая

объемных ограничений на операции с ЦБ, модель агрессивного банка,

способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий,

окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и

осуществляющего реальный контроль их деятельности.

Становление современного рынка ценных бумаг прошло как и во всем мире

с большим процентом так называемых финансовых пирамид, но вследствие таких

факторов как низкий уровень правовой грамотности населения, резкий переход

государства на рельсы рыночных отношений и некоторых других привел к

появлению огромного количества финансовых пирамид, а их крах к недоверию

населения к ценным бумагам как форме инвестиционных вложений. А последний

кризис 17 августа 1999 г. - крах новой по форме финансовой пирамиды -

пирамиды государственных ценных бумаг, являющихся во всем мире наиболее

надежных ценных бумаг привел к полной потери доверия населения к данной

отрасли.

В 1991 и 1992 г.г. были сделаны определенные шаги к его созданию и

расширению. Однако произошло определенное искажение понятия рынка ценных

бумаг. Дело в том, что торговля ценными бумагами в период 1991-1992 года не

стала основным видом деятельности фондовых бирж в России. Ведущее положение

заняли не акции и облигации, финансовые инструменты.

Так как у нас долгое время отсутствовала подлинная практика рынка

ценных бумаг, то его создание происходило в сложных условиях.

Без разветвленной, гибкой ступенчатой кредитной системы невозможно и

развитие рынка ценных бумаг. Поэтому создание современной кредитной системы

в виде различных банков, а также специализированных небанковских институтов

- важная предпосылка рынка ценных бумаг в России.

Теперь я хотел бы привести ряд основных показателей российских

фондовых бирж и фондовых отделов бирж на 1997 г. (Следует отметить, что на

этот период функционировало 48 учетных бирж и из них 29 отделов):

-число сделок с операциями с ценными бумагами - 1848 в год

-оборот от продаж всех видов фондовых ценностей - 1400706,4 млрд.руб., в

том числе:

-ценные бумаги - 1400706,4

-акции - 10532,7

-облигации акционерных обществ, предприятий и организаций - 1536,4

-государственные облигации - 1348605,9 из них ГКО -1103013,2

-ценные бумаги субъектов РФ - 38331,8

-ценные бумаги местных органов самоуправления - 1065,4

-сберегательные сертификаты и векселя (кроме государственных) - 622,7

-производные ценные бумаги - 11,5

Из этих данных следует, что российская фондовая биржа сумела достигнуть

определенных результатов после долгого отсутствия рыночной практики.

6. Заключение.

В заключении я хотел бы выделить основные моменты моей работы.

Как известно реальный капитал может принимать форму фиктивного

капитала, который получается не в результате обращения реального, а как

следствие покупки ценных бумаг. Однако, он с ним тесно связан. Например,

увеличение реального капитала влечёт за собой увеличение фиктивного.

Появление такого вида капитала стало необходимым, вследствие расширения и

усложнения коммерческой деятельности.

Каждому виду ресурсов соответствуют определенные ценные бумаги. И для

них я хочу выделить одно значимое свойство - это обращение. Потому, что

без обращения капитал перестает быть капиталом, как таковым.

Основными ценными бумагами, на мой взгляд, являются акции и облигации.

Доходность акций четко взаимосвязана с экономической конъюнктурой и прежде

всего с движением ссудного капитала. Преимущество акций по сравнению с

облигациями - это то, что её доход может резко возрасти в результате

благоприятной конъюнктуры. Но он так же может и упасть. Из этого следует,

что облигации предпочитают те, кто хочет получать стабильный доход.

Существует так же ещё множество разновидностей этих ценных бумаг и их

производных. Из этого разнообразия можно заключить, что каждый из этих

видов, имея какое-то целевое содержание, позволяет компании и покупателю

делать выбор исходя из собственных интересов.

Место, где происходит обращение ценных бумаг называется рынок ценных

бумаг. Особое значение стоит отдать фондовой бирже, которая является частью

РЦБ. Операции на бирже приводят к образованию ликвидных средств, которые

позволяют увеличить количество наличных денег. Поэтому поддержание

ликвидности - основной принцип работы фондовой биржи( от этого зависит её

прибыль).

РЦБ имеет огромное значение для развития экономики. Он непрерывно

связан с ней и служит эффективным средством обращения ценных бумаг.

Российский рынок ценных бумаг - это молодой развивающийся рынок, который

уже смог достичь значительных результатов, хотя и имел ряд неудач.

Необходимо уметь оценивать финансовые активы, чтобы понять степень

целесообразности их приобретения. Цена любой ценной бумаги определяется

приведенной стоимостью ожидаемого денежного потока.

Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование РЦБ

невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных

органов. В условиях становления РЦБ функционирование подобных структур

приобретает исключительное значение.

В тех странах, где на рынке господствует ограниченное число

коммерческих банков, их деятельность подконтрольна центральному

национальному банку и другим правительственным агентствам, государственное

регулирование более жесткое.

И в заключении стоит отметить, что ценные бумаги и РЦБ - это важные условия

нормального функционирования экономики.

Список литературы.

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. Биржи. - М.: Финансы и Статистика,

1992.

2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - Самара,

1992.

3. Акции, облигации и другие ценные бумаги. - М.: МП "Община", 1991.

4. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М.1995.

План.

1. Введение. 1

2. Виды ценных бумаг. Их особенность. 4

2.1 Ценные бумаги первичного типа. 4

2.2. Ценные бумаги вторичного типа. 10

3. Рынок ценных бумаг. 12

3.1. Первичный рынок ценных бумаг. 12

3.2. Вторичный рынок ценных бумаг. 13

3.3.Ценообразование ценных бумаг. 16

4. Регулирование рынка ценных бумаг. 17

4.1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 18

4.2. Саморегулирование на рынке ценных бумаг. 18

5. Рынок ценных бумаг в России. 19

6. Заключение. 21

Список литературы. 22

Страницы: 1, 2