Управление финансовыми рисками на предприятии

др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах

осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация,

транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем

последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают

возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента

(или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся

диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от

величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы,

можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени

влияющие на оценку доходности проекта.

Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является

всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных

проектов.

• Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как

в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия

неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты

других конкурирующих предприятий.

Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины

денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее

лежит использование различных индексов.

Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать

изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен - показатель,

характеризующий изменение цен за определенный период времени.

Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей

возникновения определенного уровня потерь не совеем равноценны, но так или

иначе позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового

риска.

Сущность и содержание риск-менеджмента.

Структура системы управления рисками.

Риск - это финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска

можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие

осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой

стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм

управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент

представляет собой часть финансового менеджмента.

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация

работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода

(выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функции

предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при

оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и

экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе

этого управления.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования

средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует

определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия

позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих

принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения

поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения

прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой

стратегии.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели

в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор

оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации

методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы

(субъекта управления). Схематично это можно представить следующим образом

(рис. 3).

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения

капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в

процессе реализации риска. К. этим экономическим отношениям относятся

отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между

предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей

(финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий,

андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов

управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование

объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс

управления, может осуществляться только при условии циркулирования

определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами.

Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда

предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В

риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях

информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное

решение по действиям в условиях риска.

Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из

разного рода и вида информации: статистической, экономической,

коммерческой, финансовой и т.п.

Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного

страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары,

на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов,

партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги

страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п.

Тот, кто владеет информацией, владеет рынком. Многие виды информации

часто составляют предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды

информации могут являться одним из видов интеллектуальной собственности

(ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного

общества или товарищества.

Менеджер, обладающий достаточно высокой квалификацией, всегда старается

получить любую информацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты

такой информации, или отказ от разговора на данную тему (молчание - это

тоже язык общения) и использовать их в свою пользу. Информация собирается

по крупицам. Эти крупицы, собранные воедино, обладают уже полновесной

информационной ценностью.

Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет ему

быстро принять финансовые и коммерческие решения, влияет на правильность

таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь и увеличению

прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к

минимуму вероятность финансовых потерь.

Любое решение основывается на информации. Важное значение имеет качество

информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение.

Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче.

Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно.

Хозяйствующий субъект должен уметь не только собирать информацию, но

также хранить и отыскивать ее в случае необходимости.

Функции риск-менеджмента.

Риск-менеджмент выполняет определенные функции. Различают два типа

функций риск-менеджмента:

1) функции объекта управления;

2) функции субъекта управления.

К функциям объекта управления в риск-менеджменте относится организация:

. разрешения риска;

. рисковых вложений капитала;

. работы по снижению величины риска;

. процесса страхования рисков;

. экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного

процесса.

К функциям субъекта управления в риск-менеджменте относятся:

. прогнозирование;

. организация;

. регулирование;

. координация;

. стимулирование;

. контроль.

Прогнозирование в риск-менеджменте представляет собой разработку на

перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных

частей. Прогнозирование - это предвидение определенного события. Оно не

ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные

прогнозы. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в

построении финансовых показателей и параметров, определяющая разные

варианты развития финансового состояния объекта управления на основе

наметившихся тенденций. В динамике риска прогнозирование может

осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом

экспертной оценки тенденции изменения, так и на основе прямого предвидения

изменений. Эти изменения могут возникнуть неожиданно. Управление на основе

предвидения этих изменений требует выработки у менеджера определенного

чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных

решений.

Организация в риск-менеджменте представляет собой объединение людей,

совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе

определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся:

создание органов управления, построение структуры аппарата управления,

установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка

норм, нормативов, методик и т.п.

Регулирование в риск-менеджменте представляет собой воздействие на объект

управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого

объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров.

Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению

возникших отклонений.

Координация в риск-менеджменте представляет собой согласованность работы

всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов.

Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта

управления, аппарата управления и отдельного работника.

Стимулирование в риск-менеджменте представляет собой побуждение

финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в

результате своего труда.

Контроль в риск-менеджменте представляет собой проверку организации

работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается

информация о степени выполнения намеченной программы действия, доходности

рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании

которой вносятся изменения в финансовые программы, организацию финансовой

работы, организацию риск-менеджмента. Контроль предполагает анализ

результатов мероприятий по снижению степени риска.

Организация риск-менеджмента.

Этапы организации риск-менеджмента.

Риск-менеджмент по экономическому содержанию представляет собой систему

управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого

управления.

Как система управления, риск-менеджмент включает в себя процесс выработки

цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности

наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей

обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной

стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемов

риск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск.

Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации риск-

менеджмента.

Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных

на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса

управления риском (рис. 5).

Первым этапом организации риск-менеджмента является определение цели

риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат,

который необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п.

Цель рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли.

Любое действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как

отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным. Цели

риска и рисковых вложений калитка должны быть четкими, конкретизированными

и сопоставимыми с риском и капиталом.

Следующим важным моментом в организации риск-менеджмента является

получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для

принятия решения в пользу того или иного действия. На основе анализа такой

информации и с учетом целей риска можно правильно определить вероятность

наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска

и оценить его стоимость. Управление риском означает правильное понимание

степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым

результатам хозяйственной деятельности.

Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому

подвергается его деятельность.

Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя,

затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких

убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером

действительной стоимости риска позволяет ему объективно представлять объем

возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в

случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение.

На основе имеющейся информации об окружающей среде, вероятности, степени

и величине риска разрабатываются различные варианты рискового вложения

капитала и проводится оценка их оптимальности путем сопоставления ожидаемой

прибыли и величины риска.

Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления риском, а

также способы снижения степени риска.

На этом этапе организации риск-менеджмента главная роль принадлежит

финансовому менеджеру, его психологическим качествам. Об этом подробнее

будет рассказано в следующей главе.

При разработке программы действия по снижению риска необходимо учитывать

психологическое восприятие рисковых решений. Принятие решений в условиях

риска является психологическим процессом. Поэтому наряду с математической

обоснованностью решений следует иметь в виду проявляющиеся при принятии и

реализации рисковых решений психологические особенности человека:

агрессивность, нерешительность, сомнения, самостоятельность, экстраверсию,

интроверсию и др.

Одна и та же рисковая ситуация воспринимается разными людьми по-разному.

Поэтому оценка риска и выбор финансового решения во многом зависит от

человека, принимающего решения. От риска обычно уходят руководители

консервативного типа, не склонные к инновациям, не уверенные в своей

интуиции и в своем профессионализме, не уверенные в квалификации и

профессионализме исполнителей, т.е. своих работников.

Экстраверсия - есть свойство личности, проявляющееся в ее направленности

на окружающих людей, события. Она выражается в высоком уровне

общительности, живом эмоциональном отклике на внешние явления.

Интроверсия - это направленность личности на внутренний мир собственных

ощущений, переживаний, чувств и мыслей. Для интровертивной личности

характерны некоторые устойчивые особенности поведения и взаимоотношений с

окружающими, опора на внутренние нормы, самоуглубленность. Суждения, оценки

интравертов отличаются значительной независимостью от внешних факторов,

рассудительностью. Обычно человек совмещает в определенной пропорции черты

экстраверсии и интроверсии.

Неотъемлемым этапом организации риск-менеджмента является организация

мероприятий по выполнению намеченной программы действия, т.е. определение

отдельных видов мероприятий, объемов и источников финансирования этих

работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т.п.

Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль за

выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения

выбранного варианта рискового решения.

Организация риск-менеджмента предполагает определение органа управления

риском на данном хозяйственном субъекте. Органом управления риском может

быть финансовый менеджер, менеджер по риску или соответствующий аппарат

управления: сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел

рисковых вложений капитала и т.п. Эти секторы или отделы являются

структурными подразделениями финансовой службы хозяйствующего субъекта.

Отдел рисковых вложений капитала в соответствии с уставом хозяйствующего

субъекта может осуществлять следующие функции:

• проведение венчурных и портфельных инвестиций, т.е. рисковых вложений

капитанов в соответствии с действующим законодательством и уставом

хозяйствующего субъекта;

• разработка программы рисковой инвестиционной деятельности;

• сбор, обработка, анализ и хранение информации об окружающей обстановке;

• определение степени и стоимости рисков, стратегии и приемов управления

риском;

• разработка программы рисковых решений и организация ее выполнения,

включая контроль и анализ результатов;

• осуществление страховой деятельности, заключение договоров страхования

и перестрахования, проведение страховых и перестраховых операций, расчетов

по страхованию;

• разработка условий страхования и перестрахования, установление размеров

тарифных ставок по страховым операциям;

• выполнение функции аварийного комиссара, выдача гарантии по

поручительству российских и иностранных страховых компаний, возмещение

убытков за их счет, поручение другим лицам исполнение аналогичных функций

за рубежом;

• ведение соответствующей бухгалтерской, статистической и оперативной

отчетности по рисковым вложениям капитала.

Особенности выбора стратегии и методов решения управленческих задач.

На этом этапе организации риск-менеджмента главная роль принадлежит

финансовому менеджеру, его психологическим качествам. Финансовый менеджер,

занимающийся вопросами риска (менеджер по риску), должен иметь два права:

право выбора и право ответственности за него.

Право выбора означает право принятия решения, необходимого для реализации

намеченной цели рискового вложения капитала. Решение должно приниматься

менеджером единолично. В риск-менеджменте из-за его специфики, которая

обусловлена прежде всего особой ответственностью за принятие риска,

нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо коллективное

(групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой

ответственности. Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его

выполнение. При этом следует иметь в виду, что коллективное решение в силу

психологических особенностей отдельных индивидов (их антагонизма, эгоизма,

политической, экономической или идеологической платформы и т.п.) является

более субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.

Для управления риском могут создаваться специализированные группы людей,

например сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел

рисковых вложений капитала (т.е. венчурных и портфельных инвестиций) и др.

Данные группы людей могут подготовить предварительное коллективное решение

и принять его простым или квалифицированным (т.е. две трети, три четверти,

единогласно) большинством голосов.

Однако окончательно выбрать вариант принятия риска и рискового вложения

капитала должен один человек, так как он одновременно принимает на себя и

ответственность за данное решение.

Ответственность указывает на заинтересованность принимающего рисковое

решение в достижении поставленной им цели.

При выборе стратегии и приемов управления риском часто используется какой-

то определенный стереотип, который складывается из опыта и знаний

финансового менеджера в процессе его работы и служит основой автоматических

навыков в работе. Наличие стереотипных действий дает менеджеру возможность

в определенных типовых ситуациях действовать оперативно и наиболее

оптимальным образом. При отсутствии типовых ситуаций финансовый менеджер

должен переходить от стереотипных решений к поискам оптимальных, приемлемых

для себя рисковых решений.

Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными,

потому риск-менеджмент обладает многовариантностью.

Многовариантность риск-менеджмента означает сочетание стандарта и

неординарности финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или

иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации. Главное в риск-

менеджменте - правильная постановка цели, отвечающая экономическим

интересам объекта управления.

Риск-менеджмент весьма динамичен. Эффективность его функционирования во

многом зависит от быстроты реакции на изменения условий рынка,

экономической ситуации, финансового состояния объекта управления. Поэтому

риск-менеджмент должен базироваться на знании стандартных приемов

управления риском, на умении быстро и правильно оценивать конкретную

экономическую ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не

единственный выход из этой ситуации.

В риск-менеджменте готовых рецептов нет и быть не может. Он учит тому,

как, зная методы, приемы, способы решения тех или иных хозяйственных задач,

добиться ощутимого успеха в конкретной ситуации, сделав ее для себя более

или менее определенной.

Особую роль в решении рисковых задач играют интуиция менеджера и инсайт.

Интуиция представляет собой способность непосредственно, как бы внезапно,

без логического продумывания находить правильное решение проблемы.

Интуитивное решение возникает как внутреннее озарение, просветление мысли,

раскрывающее суть изучаемого вопроса. Интуиция является непременным

компонентом творческого процесса. Психология рассматривает интуицию во

взаимосвязи с чувственным и логическим познанием и практической

деятельностью как непосредственное знание в его единстве со знанием

опосредованным, ранее приобретенным.

Инсайт - это осознание решения некоторой проблемы. Субъективно инсайт

переживают как неожиданное озарение, постижение. В момент самого инсайта

решение осознается очень ясно, однако эта ясность часто носит

Страницы: 1, 2, 3