Роль центрального банка

экономики.

Наделение центрального банка указанными полномочиями позволяет

обеспечить эффективное функционирование двухуровневой банковской системы.

Для реализации перечисленных функций центральному банку необходимы обширная

сеть региональных учреждений и центральный аппарат.

Оргструктура центрального банка представлена его основными органами

управления, а также службами и подразделениями, каждое из которых

наделяется соответствующими полномочиями и выполняет строго определенные

функции (см. Приложение). В случае организации банка в форме акционерного

общества создаются характерные для него органы управления (например,

ревизионная комиссия, наблюдательный совет и т.д.).

Функции центральных банков. Взгляды экономистов на функции

центральных банков.

Центральный банк представляет собой орган государственного

регулирования экономики, т.е. банк, наделенный монопольным правом эмиссии

банкнот, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса.

В современных условиях центральный банк выполняет следующие основные

народнохозяйственные функции: (большинство из них уже были называны ранее)

. Эмиссионный центр страны;

. Валютный центр;

. Банк банков и расчетный центр;

. Банк правительства;

. Центр денежно-кредитного регулирования экономики.

1. Функция эмиссионного центра заключается в том, что центральные

банки в настоящее время обладают монопольным правом на выпуск

банкнот, обеспечение которых значительно изменилось.

В период золотого монометаллизма банкноты центральных банков имели

двойное обеспечение – золотое и вексельное (товарное).

Так, в Англии в соответствии с системой банкнотной эмиссии, введенной в

1844 г., как я уже писала ранее, Банк Англии обязан был обеспечивать

банкноты на 100% золотом за исключением фидуциарной эмиссии, т.е.

непокрытых золотом банкнот в сумме 14 млн. фунтов стерлингов.

После Первой мировой войны в соответствии с денежной реформой 1925-1928

гг. в стране был введен золотослитковый стандарт, т.е. банкноты Банка

Англии обменивались на золото не в монетах, как раньше, а при условии

предъявления их на крупную сумму – на сумму, эквивалентную 400 тройским

унциям (12,4 кг), что составляло около 1700 ф. ст.

Кроме того, в 1928 г. размер фидуциарной эмиссии был увеличен до 260

млн. ф. ст. и предоставлено право казначейству, по согласованию с Банком

Англии, расширять или сокращать ее размеры.

В 1931 г. Англия отменила золотослитковый стандарт.

В настоящее время основным обеспечением банкнот являются коммерческие

векселя, золотовалютные резервы и государственные ценные бумаги.

За центральным банком как представителем государства законодательно

закреплена эмиссионная монополия только в отношении банкнот, т.е.

общенациональных кредитных денег, которые являются общепризнанным

окончательным средством погашения долговых обязательств. В некоторых

странах центральный банк монопольно осуществляет также эмиссию монет, но их

чеканкой обычно занимается министерство финансов (казначейство). Банкноты

составляют незначительную часть денежной массы промышленно развитых стран,

поэтому функция эмиссионной монополии ЦБ несколько снижена, хотя банкнотная

эмиссия по-прежнему необходима для платежей в розничной торговле и

обеспечения ликвидности кредитной системы. Я считаю, что чем выше доля

наличного обращения в стране, тем важнее значение банкнотной эмиссии.

2.Функция валютного центра. Исторически сложилось, что для обеспечения

банкнотной эмиссии в центральных банках были сосредоточены золотовалютные

резервы. Кроме того, центральный банк осуществляет регулирование, т.е.

регулирование платежного баланса и валютного курса, используя такие методы,

как учетная (дисконтная) политика и валютная интервенция. И, наконец,

центральный банк представляет свою страну в международных и региональных

валютно-финансовых организациях: МВФ, Всемирном банке, Банке международных

расчетов, Европейском союзе, ЕБРР, Европейском инвестиционном банке и др.

3. Банк банков и расчетный центр. Особая роль центрального банка в

кредитной системе состоит также в том, что главной его клиентурой являются

не торгово-промышленные предприятия и население, а кредитные учреждения, в

основном коммерческие банки.

Для обеспечения своей ликвидности коммерческие банки хранят в

центральном банке часть своих денежных средств в виде кассовых резервов на

текущем счете. Причем эти резервы после Великой депрессии 30-х гг. стали

обязательными, т.е. центральный банк в административном порядке

устанавливает минимальное соотношение резервов с обязательствами банков по

депозитам.

В периоды напряженного положения на денежном рынке центральные банки

осуществляют кредитование коммерческих банков в виде переучета векселей, а

также перезалога их ценных бумаг.

В последнее время взаимоотношения центрального банка с кредитной

системой в промышленно развитых странах претерпели значительные изменения,

что связано прежде всего с проведением мероприятий по либерализации рынка

капиталов.

В настоящее время взаимоотношения центрального банка с кредитными

учреждениями определяются следующим: во-первых, центральный банк является

для них кредитором в последней инстанции; во-вторых, он осуществляет

контроль или надзор над банками и, в-третьих, следует отметить его особую

роль как регулирующего, контролирующего, исследовательского и

информационного центра кредитной системы страны.

4. Банк правительства. Центральный банк осуществляет исполнение

государственного бюджета по доходам и расходам, а также является агентом

государства по размещение государственного долга.

Казначейство хранит свои свободные средства на текущем счете в

центральном банке, которые оно использует для покрытия своих расходов. При

этом казначейство расплачивается со своими поставщиками чеками на

центральный банк. Следовательно, центральный банк исполняет роль банкира по

отношению к государству.

Вместе с тем центральный банк, пользуясь беспроцентно свободными

денежными средствами казначейства, выполняет бесплатно для него операции по

исполнению бюджета. Так, по поручению казначейства центральный банк

принимает налоговые платежи, которые зачисляет на его текущий счет.

Как агент государства по размещению государственного долга центральный

банк осуществляет выпуск государственных займов, организует подписку на

займы и размещение облигаций займов среди коммерческих банков, страховых

компаний и других участников денежного рынка.

Однако этим не ограничивается функция центрального банка как банкира

правительства, поскольку в ряде случаев центральный банк осуществляет также

непосредственное кредитование государства за счет своих ресурсов.

5. Проведение денежно-кредитной политики, чему будет посвящен отдельный

параграф.

В современной экономической теории регулирования рыночной экономики

существуют несколько подходов и соответственно ряд программ денежно-

кредитной политики. Особо выделяются два направления – кейнсианская

доктрина и современный монетаризм.

Кейнсианская доктрина возникла после разрушительного мирового

экономического кризиса 1929- 1933 гг., который выявил нестабильность

«автоматического саморегулирования» рыночной экономики, как это пытались

доказать представители неоклассического направления экономической мысли.

В 1936 году английский экономист Дж. М. Кейнс в работе «Общая теория

занятости, процента и денег»[9] выдвинул теорию дефицитного финансирования,

в которой он предложил во избежание экономических кризисов и обеспечение

занятости необходимость постоянного и широкого вмешательства государства в

экономическую жизнь при помощи преимущественно финансовых инструментов

регулирования. Денежно-кредитной политике отводилась второстепенная роль:

она должна была обеспечить проведение политики «дешевых денег», то есть

низких процентных ставок для решения проблемы эффективного спроса – личного

потребления и инвестиций. Кейнс ратовал за дефицит государственного бюджета

и расширение денежной эмиссии центрального банка, то есть игнорировал

проблему обеспечения стабилизации покупательной силы денег.

Кейнсианская концепция дефицитного финансирования стала господствующим

направлением в теории и практике государственного регулирования экономики

стран Запада, особенно после Второй мировой войны.

Крах Бреттон-Вудской валютной системы, структурные кризисы и стагфляция

в середине семидесятых годов вызвали отход от кейнсианской доктрины.

С середины семидесятых годов господствующим направлением экономической

мысли в области регулирования рыночной экономики становится монетаристская

концепция американского монетариста М. Фридмена[10], которая является

теоретической основой денежно-кредитного регулирования экономики.

Монетаристы считают, что деньги занимают ключевое место в системе

народнохозяйственных связей, а поэтому монетарные мероприятия центрального

банка – наиболее эффективный инструмент экономического регулирования, в

частности, проведения антиинфляционной политики.

Серьезную опасность монетаристы видят в манипулировании денежной

массой, то есть в проведении «гибкой» денежно-кредитной политики, поскольку

проявлению эффекта монетарных мероприятий в процессе регулирования присуще

запаздывание между изменением денежной массы и соответствующим эффектом в

сфере производства от 5 до 21 месяца в условиях циклического кризиса, и 13-

14 – при циклическом подъеме. В связи с эти монетаристы делают вывод, что

центральные банки должны проводить равномерное увеличение денежной массы –

не более 3-5% в год. По мнению М. Фридмена ориентация не на

кратковременные, а на долговременные тенденции динамики денежного обращения

будет наилучшим образом содействовать поддержанию оптимальных темпов роста

экономики.

Основываясь на монетаризме, неоконсерваторы выступают против

антициклического регулирования рыночной экономики, поскольку, по их мнению,

государственное регулирование спроса нарушает действие стихийных рыночных

сил, следствием чего является усиление инфляционных тенденций. Монетаризм

выступает за приоритет жесткой денежно-кредитной политики, не зависящей от

состояния конъюнктуры и направленной на ограничение инфляции. Главная

функция этой политики – контроль за выпуском денег в обращение в

соответствии с определенным правилом, то есть уровнем, соответствующим

долговременному темпу роста экономики.

Что касается политики обязательных, или минимальных резервов, то ее

требования используются практически во всех промышленно развитых странах,

за исключением Великобритании, Канады и Люксембурга. Видные западные

экономисты, как, например, американский экономист П. Самуэльсон[11],

считают политику обязательных, или минимальных резервов сильно действующим

и мощным орудием центрального банка.

Денежно-кредитная политика центральных банков.

Центральный банк – основной проводник денежно-кредитного регулирования

экономики, являющегося составной частью экономической политики

правительства, главными целями которой служат достижение стабильного

экономического роста, снижения безработицы и инфляции, выравнивание

платежного баланса.

Общее состояние экономики в большой мере зависит от состояния денежно-

кредитной сферы. По числу институтов, объему кредитных ресурсов и операций

базу всей денежно-кредитной системы составляют коммерческие банки и другие

кредитные учреждения. Достаточно отметить, что от 75 до 90% денежной массы

в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25-10% - банкноты

центрального банка. Поэтому государственное регулирование денежно-кредитной

сферы может быть успешным лишь в том случае, если государство через

центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер операций

коммерческих банков.

Денежно-кредитная политика тесно увязывается с внутриполитическими и

экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического

роста. Причем она используется не как отдельный элемент регулирования

экономики, а в совокупности с такими инструментами, как финансовая

политика, политика доходов и др.

Методы, используемые в денежно-кредитной политике, разнообразны, но

наиболее распространенными из них являются:

. Изменение ставки учетного процента или официальной учетной ставки

центрального банка (учетная, или дисконтная, политика);

. Изменение норм обязательных резервов банков;

. Операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже векселей,

государственных облигаций и других ценных бумаг;

. Регламентация экономических нормативов для банков (соотношения между

кассовыми резервами и депозитами, собственным капиталом и заемным,

акционерным капиталом и заемным, собственным капиталом и активами, суммой

кредита одному заемщику и капиталом или активами и др.).

Указанные методы денежно-кредитного регулирования можно назвать общими

в том смысле, что они влияют на операции всех коммерческих банков, на рынок

ссудных капиталов в целом.

Могут применяться также выборочные (селективные) методы, направленные

на регулирование отдельных форм кредита (например, потребительского) или

кредитования различных отраслей (жилищного строительства, экспортной

торговли). К выборочным методам относятся:

. Прямое ограничение размеров банковских кредитов для отдельных банков или

ссуд (так называемые кредитные потолки);

. Регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, в частности,

установление размеров маржи, т.е. разницы между суммой обеспечения и

размером выданной ссуды; ставками по депозитам и ставкам по кредитам и

др.

Ведущим методом регулирования является учетная политика. Повышая или

понижая официальную учетную ставку, центральный банк оказывает воздействие

на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что в

свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень

рыночного процента. Изменение учетной ставки центрального банка, вызывая

соответствующее изменение рыночного процента, отражается на состоянии

платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует

привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге

активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной

валюты, соответственно снижается курс иностранной и повышается курс

национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным

результатам.

Изменение процентной ставки центрального банка особенно активно

используется в условиях нарушения равновесия платежного баланса и

обострения валютных кризисов.

Существенное воздействие на кредитные ресурсы коммерческих банков, на

их возможности предоставлять ссуды оказывает изменение нормы обязательных

резервов. Повышение ее не означает, что большая часть банковских средств

«заморожена» на счетах центрального банка и не может использоваться

коммерческими банками для выдачи кредитов. В результате сокращаются

банковские ссуды и денежная масса в обращении, повышаются проценты по

банковским ссудам. Снижение нормы банковских резервов ведет к расширению

банковских кредитов и денежной массы, к снижению рыночного процента.

Изменение норм резервных требований, представляющее собой один из

старейших и наиболее распространенных методов регулирования (впервые он был

применен в США в 1913 г.), относится к косвенным методам регулирования

денежного обращения, основанным на действии рыночных механизмов.

Минимальные резервы – это обязательная норма вкладов коммерческих

банков в центральном банке, устанавливаемая в законодательном порядке и

определяемая как процент от общей суммы вкладов коммерческих банков. Норма

минимальных резервов зависит от вида вкладов (срочный, до востребования),

их величины, географического расположения банка (в крупном или небольшом

городе), институциональных различий (вида кредитного учреждения). В

настоящее время географические и институциональные различия постепенно

стираются.

Регулирование минимальных резервных требований имеет двоякое значение:

с одной стороны, оно гарантирует минимальный уровень ликвидности

коммерческих банков, с другой – используется как важный инструмент денежно-

кредитной политики центрального банка.

В странах с развитым рынком ценных бумаг наиболее распространенным

методом денежно-кредитного регулирования являются операции на открытом

рынке, которые влияют на деятельность коммерческих банков через объем

имеющихся у них ресурсов. Если центральный банк продает ценные бумаги на

открытом рынке, а коммерческие банки их покупают, то ресурсы последних и

соответственно их возможности предоставлять ссуды клиентам уменьшаются. Это

приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного

процента. Покупая ценные бумаги на рынке у коммерческих банков, центральный

банк предоставляет им дополнительные ресурсы, расширяет их возможности по

выдаче ссуд. Операции на открытом рынке способствуют регулированию

банковских ресурсов, процентных ставок и курса государственных ценных

бумаг.

Для регулирования краткосрочных процентных ставок традиционно

применяются операции центрального банка с векселями (казначейскими и

коммерческими) и краткосрочными государственными облигациями. Продажа их

ограничивает наличность денежного рынка и ведет к повышению рыночных ставок

процента. Если центральный банк не желает допускать увеличения рыночной

нормы процента, то он оказывает поддержку банкам, покупая у них

краткосрочные ценные бумаги и векселя по текущим рыночным ставкам.

Традиционным средством регулирования долгосрочных процентных ставок

служат операции центрального банка с долгосрочными государственными

обязательствами. Покупка таких обязательств центральным банком вызывает

повышение их рыночного курса (в результате расширения спроса на них).

Увеличение цены облигации означает снижение их фактической доходности,

которая определяется отношением суммы купонного дохода по облигации к ее

рыночному курсу. Уменьшение фактической доходности долгосрочных облигаций

приводит к снижению долгосрочных процентных ставок на рынке. Продажа

облигаций центральным банком на открытом рынке вызывает падение их курса и

повышение доходности облигаций, а значит и долгосрочных процентных ставок.

Кроме того, купля-продажа ценных бумаг оказывает влияние на процентные

ставки через расширение или ограничение банковской наличности.

В целом операции на открытом рынке различаются в зависимости от:

. Условий сделки: купля-продажа за наличные или купля на срок с

обязательной обратной продажей – так называемые обратные операции

(операции РЕПО);

. Объектов сделок: операции с государственными или частными бумагами;

. Срочности сделки: краткосрочные (до 3 мес.), долгосрочные (до 1 года и

более) операции с ценными бумагами;

. Сферы проведения операций: только на банковском секторе рынка ценных

бумаг или на небанковском секторе рынка;

. Способа установления ставок: определяемых или центральным банком или

рынком.

Денежно-кредитную политику следует рассматривать в широком и узком

смысле. В широком смысле она направлена на борьбу с инфляцией и

безработицей, на достижение стабильных темпов экономического развития через

регулирование денежной массы в обращении, ликвидности банковской системы,

долгосрочных процентных ставок. В узком смысле такая политика направлена на

достижение оптимального валютного курса с помощью валютной интервенции,

проведения учетной политики и других методов регулирования краткосрочных

процентных ставок. Под валютной интервенцией понимается политика купли-

продажи центральным банком иностранной валюты на национальную на валютном

рынке. Когда центральный банк продает или покупает иностранную валюту в

обмен на национальную, то меняется соотношение спроса и предложения на

иностранную валюту и соответственно изменяется курс национальной валюты.

Если, например, Банк России продает доллары на валютной бирже, то

предложение долларов увеличивается и соответственно курс их понижается, а

курс рубля повышается. При скупке долларов их курс растет.

Денежно-кредитное регулирование экономики Российской Федерации

осуществляется Банком России путем определения норм обязательных резервов,

учетных ставок по кредитам, проведения операций с ценными бумагами,

установления экономических нормативов для банков.

В целях воздействия на ликвидность банковской систе6мы Банк России

рефинансирует банки путем предоставления им краткосрочных кредитов по своей

учетной ставке и определяет условия предоставления кредитов под залог

различных активов.

Банк России устанавливает следующие экономические нормативы для банков:

минимальный размер уставного капитала; предельное соотношение между

размером уставного капитала банка и суммой его активов с учетом оценки

риска; показатели ликвидности баланса банка в виде нормативного соотношения

между активами и обязательствами банка с учетом срока их погашения, а также

возможности реализации активов; минимальный размер обязательных резервов,

депонируемых в Банке России, в процентном отношении к обязательствам

банков; максимальный размер риска на одного заемщика в виде определенного

процента от общей суммы капитала банка (при расчете максимального риска в

понятие риска включается вся сумма вложений и кредитов этому заемщику, а

также выданные по его поручению обязательства); ограничение размеров

валютного и курсового рисков; ограничение использования привлеченных

Страницы: 1, 2, 3