Операции с ценными бумагами

|полный) отзывных облигаций |отзыве ЦБ (по облигациям на предъявителя - на |

|или привилегированных акций |основе объявления в прессе); |

|в случае их отзыва эмитентом|*изъятие сертификатов ЦБ из хранилища трастового |

|до срока погашения. |управления или уведомление депозитария, если они |

| |хранятся в нем; |

| |*отсылка сертификата агенту; |

| | |

| |*получение платежа (суммы долга, процента, |

| |отзывная премия). |

|Погашение ЦБ при наступлении|На примере траста: |

|срока. |*уведомление администратором счета операционного |

| |отдела; |

| |*извлечение сертификатов ЦБ из хранилища |

| |трастового управления (или уведомление |

| |депозитария); |

| |*отсылка сертификатов агенту по платежам; |

| |*получение платежа на трастовый счет. |

|Безвозмездная поставка ЦБ на|На примере передачи с трастового счета: |

|счет и безвозмездная их |*уведомление администратором счета операционного |

|передача (в случае дарения, |отдела; |

|открытия закрытия трастового|*извлечение ЦБ из хранилища трастового управления|

|счета, передачи ЦБ в порядке|(или уведомление депозитария); |

|наследования, их передачи |*индоссирование ЦБ; |

|между трастовыми счетами, |*посылка документов регистратору; |

|совершения платежа ЦБ при |*перерегистрация ЦБ на имя нового собственника. |

|взносе средств в уставные | |

|фонды, удовлетворении | |

|требований кредиторов и | |

|т.д.). | |

|Выплата дивидендов акциями |На примере траста: |

|(трастовые услуги, по |*получение уведомления и сертификата ЦБ от агента|

|поручению, в качестве |эмитента по платежам; |

|платежного агента). |*контроль администратором счета документов и |

| |передача их в операционный отдел; |

| |*уведомление владельца ЦБ; |

| |*передача акций в хранилище трастового управления|

| |(депозитария). |

| |Все эти операции могут осуществляться |

| |непосредственно через депозитарий. |

|Сплит акций (увеличение |В первом случае к старым сертификатам добавляются|

|количества или укрупнение их|новые, во втором - вместо старых выпускаются |

|номинала без изменения |новые, производится соответствующий обмен. |

|величины акционерного | |

|капитала). | |

|Конвертирование |На примере траста: |

|привилегированных акций и |*списание обмениваемых облигаций и акций с |

|облигаций в простые акции |трастового счета в порядке, предусмотренном для |

|(трастовые услуги, по |безвозмездной передачи (п.13) |

|поручению и т.д.). |*зачисление простых акций после обмена на |

| |трастовый счет в порядке, предусмотренном для |

| |безвозмездной поставки ЦБ. |

| |Если ЦБ хранятся в депозитарии, то последний |

| |самостоятельно выполняет указанные операции по |

| |уведомлению распорядителя траста. |

|Использование прав покупки и|*списание прав покупки и варрантов с трастового |

|варрантов. |счета в порядке, предусмотренном для |

| |безвозмездной передачи (п. 13) |

| |*зачисление простых акций, приобретенных в |

| |результате использования указанных прав, в |

| |порядке, предусмотренном для покупки ЦБ. |

|Замена ЦБ при их порче, | |

|краже, потере и т.д. | |

|(включая юридические, | |

|документарные и | |

|организационные процедуры, | |

|связанные с заменой). | |

|Замена ЦБ при изменении |На примере траста: |

|названия АО (в порядке |*списание заменяемых ЦБ с трастового счета в |

|трастовой услуги, по |порядке, предусмотренном для безвозмездной |

|поручению, в качестве агента|передачи (п.13); |

|эмитента). |*зачисление ЦБ после замены на трастовый счет в |

| |порядке, предусмотренном для безвозмездной |

| |поставки ЦБ (п.13); |

| |Если регистрационный код ЦБ не меняется, то |

| |возможен вариант простого изменения названия |

| |общества в сертификате. |

|Обмен ЦБ при разделении |На примере траста: |

|компании (проведение |*списание заменяемых ЦБ в порядке, |

|операций, связанных с |предусмотренном для безвозмездной передачи |

|обменом, в порядке трастовой|(п.13); |

|услуги или по поручению |*зачисление ЦБ на трастовый счет в порядке, |

|клиентов – владельцев бумаг,|предусмотренном для безвозмездной поставки ЦБ |

|или в качестве агента |(п.13) |

|эмитента). |Контрагентом распорядителя траста является агент |

| |по обмену, назначаемый эмитентом. |

| | |

| | |

| | |

|Обмен ЦБ между акционерными |На примере траста: |

|обществами (долями участия),|*списание и зачисление обмениваемых ЦБ на |

|обмен на акции |трастовые счета в порядке, установленном для |

|инвестиционных фондов в |безвозмездной передачи и поставки ЦБ (п.13). |

|процессе приватизации. | |

|Реализация тендерного |Осуществляется в порядке, указанном в п.1,2. |

|предложения (публичное |Банк - распорядитель траста (или банк - |

|предложение о приобретении |финансовый брокер) несет ответственность перед |

|контрольного участия в АО |владельцем ЦБ за упущенную выгоду. |

|путем покупки его акций на | |

|установленную дату по | |

|определенной цене, часто | |

|выше рыночной; предложение | |

|выкупа АО своих акций) | |

|Выделение из компании |Акционеры базовой компании получают акции нового |

|структурного подразделения и|АО в той пропорции, в которой они владели акциями|

|создание на его базе нового |материнского общества. |

|АО. |Зачисление на трастовый счет клиента акций новой |

| |компании происходит в порядке, указанном в п.13. |

|Передача банку - | |

|распорядителю траста |*передача владельцам ЦБ, находящихся в трасте, |

|полномочий по голосованию, |проекта доверенности для заполнения; |

|реализация указанных |*получение акционерным обществом (его агентом) |

|полномочий. |заполненных доверенностей либо инструкций, либо |

| |распорядитель траста получает ограниченное право |

| |голоса или вообще не получает его. |

|Инкассация платежей по ЦБ |Как по поручению клиента банка - владельца ЦБ, в |

|(дивидендов, процентов и |порядке оказания ему трастовой услуги. |

|т.п.), производство платежей| |

|посредникам, консультантам | |

|(комиссионных, платы за | |

|услуги и т.д.), выплаты | |

|положительных курсовых | |

|разниц, возникающих при | |

|продаже акций инвестиционных| |

|фондов, осуществление других| |

|платежей. | |

|Реинвестирование дивидендов,|При трастовом управлении или по поручению |

|а также доходов, получаемых |клиентов банка. |

|от прироста курсовой | |

|стоимости, другие формы | |

|использования дохода от ЦБ | |

|(зачисления на определенные | |

|счета, производство | |

|определенных расходов), | |

|создание и использование | |

|резервов против возможных | |

|потерь. | |

|Размещение ЦБ в залог и |*поиск залогодержателя; |

|посредничество в этом |*документальное оформление и регистрация залога; |

| |*реализация залога при невыполнении обязательств;|

| | |

| |*получение ссуд под ЦБ и размещение заемных |

| |денежных средств. |

|Предоставление и получение | |

|ссуд ценными бумагами | |

|Получение и предоставление | |

|гарантий по операциям с ЦБ, | |

|находящимся в портфеле, | |

|посредничество в получении | |

|гарантий. | |

|Посредничество при | |

|страховании рисков, | |

|связанных с ЦБ и операциями | |

|с ними | |

|Ведение бухгалтерского учета| |

|и составление отчетности по | |

|операциям с ЦБ, внутренний | |

|контроль и аудит операций с | |

|ними, налоговые расчеты и | |

|осуществление налоговых | |

|платежей. | |

|Выполнение административных |*ведение управленческой документации; |

|работ по управлению |*поддержка информационных систем; |

|портфелем ЦБ. |*предоставление пользователям данных о |

| |совершенных операциях; |

| |*организация процедуры; |

| |*работа с персоналом и т.д. |

|Агрегированное управление |Реализуется через операции и механизмы, указанные|

|портфелем ЦБ |в п. 1-29. |

|Выполнение определенных | |

|законом процедур правовой | |

|фиксации факта неплатежа по | |

|долговым ЦБ, последующему | |

|взысканию | |

| |невыполненных обязательств, включая реализацию |

| |залога, вексельный протест. |

|Операции с вексельным и |*инкассирование векселей и чеков; |

|чековым портфелем. |*акцептование и производство вексельных платежей;|

| | |

| |*авалирование векселей и чеков; |

| |*домицилирование векселей. |

|Выполнение функций |поименный учет акционеров, ведение реестра |

|регистратора ЦБ |держателей ЦБ; |

| |*замена сертификатов при изменении собственника |

| |на ЦБ, ведение корреспонденции, связанной с |

| |заменой; |

| |*направление информации акционерам о деятельности|

| |АО; |

| |*обеспечение доверенностей (рассылка бланков) и |

| |получение на этой основе полномочий, передающих |

| |голоса акционеров на собрании акционеров; |

| |*принятие решений по вопросам, выносимым на |

| |собрание акционеров, методом опроса акционеров |

| |(распространение и сбор бланков). |

|Выполнение функций агента по|*выплата дивидендов, процентов, работа с купонами|

|платежам и обмену ЦБ. |по облигациям на предъявителя; |

| |*погашение долговых ЦБ при наступлении срока их |

| |погашения, при досрочном отзыве (включая |

| |проведение лотереи для определенных номеров |

| |отзываемых бумаг); |

| |*осуществление платежей ЦБ; |

| |*проведение обменных операций (при сплите, |

| |выделении, разделении, слиянии, изменении |

| |названия АО и т.д.); |

| |*обмен конвертируемых ЦБ. |

|Выполнение функций |*держатель облигационного соглашения; |

|доверенного лица по |*контроль законности условий займа; |

|облигационному займу |*подготовка документации к выпуску, включая |

| |сертификаты облигаций; |

| |*осуществление расчетов по приобретению облигаций|

| |и их документальное оформление; |

| |*контроль за своевременностью платежей по займу; |

| |*выполнение юридических процедур, связанных с |

| |платежами по облигациям и т.д. |

|Секьюритизация долгов (по |Рефинансирование долга путем его превращения в |

|ссудам, лизингу и т.п.) |портфель стандартизованных, обращающихся долговых|

| |обязательств, продаваемых инвесторам. |

|Страхование финансовых |Использование производственных ЦБ для различных |

|рисков по |стратегий хеджирования рисков, возникающих в |

|кредитно-депозитным |кредитно-депозитной деятельности. |

|операциям | |

4. Этапы совершения сделок с ЦБ.

Сделки с ЦБ осуществляются в следующие последовательные этапы:

* заключение сделки;

* сверка параметров заключенной сделки;

* клиринг;

* исполнение сделки.

Коротко остановимся на содержании каждого этапа.

Заключение сделки - это фактически заключение договора о сделке (купле,

продаже, мене, дарении и т.д.). Договор может заключаться непосредственно

между инвесторами, однако чаще всего это делается при участии посредников -

профессионалов РЦБ (обобщенно именуемых брокерами).

Различные типы сделок с ЦБ различаются между собой в основном по

способу, месту и порядку заключения соответствующего договора. Различна

техника заключения договора на биржевом и внебиржевом рынках.

Итогом данного этапа является составление каждым из участников своих

внутренних учетных документов, отражающих факт заключения сделки (договора)

и ее основные параметры.

Сверка. На этом этапе участники имеют возможность урегулировать все

случайные расхождения в понимании сути и предмета заключения сделки. Для

этого стороны оформляют специальные сверочные документы, в которых

конкретизируются все существенные параметры сделки, обмениваются ими

(иногда эту функцию берет на себя биржа или тесно взаимосвязанная

клиринговая операция), сверяют свои учетные документы со сверочными

документами, полученными от контрагентов. Если расхождений нет, то сверка

считается успешной.

В ряде торговых систем от сверки как специальной процедуры

отказываются. За этим скрывается полная уверенность сторон в том, что

поняли друг друга правильно.

Клиринг. Здесь это целый комплекс следующих процедур:

* анализ итоговых сверочных документов на подлинность и правильность

оформления;

* вычисление сумм денег, которые подлежат переводу, и количества ЦБ,

которые должны быть поставлены по итогам сделки (определение и вычисление

взаимных требований и обязательств участников сделки, в том числе нередко с

применением взаиморасчетов);

* оформление расчетных документов, которые направляются на исполнение в

системы, обеспечивающие денежные расчеты и поставки ЦБ.

Исполнение - последний этап сделки. Оно предполагает осуществление

денежного платежа и поставку соответствующих ЦБ. То и другое выполняется

системами, которые выбирают участники сделки (при наличии у них возможности

выбора).

Что касается поставки бумаг, то она возможна двумя способами - путем

передачи сертификатов ЦБ из рук прежнего владельца в руки нового владельца

и путем перевода этих бумаг со счета ответственного хранения прежнего

владельца на аналогичный счет нового владельца в депозитарии.

5. Риски операций с ЦБ.

Все операции на рынке с ЦБ сопряжены с риском. Участники этого рынка

берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых

финансовых потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае

приходится учитывать различные виды финансового риска.

Систематический риск - риск падения ЦБ в Целом. Не связан с конкретной

ЦБ, является недефицируемым и непонижаемым (на российском рынке).

Представляет собой общий риск на все вложения в ЦБ, риск того, что инвестор

не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ

систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с

портфелем ЦБ, не лучше ли вложить средства в иные формы активов (прямые

денежные инвестиции, недвижимость, валюту ...).

Несистематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды

рисков, связанных с конкретной ЦБ. Несистематический риск является

диверсифицируемым, понижаемым, в частности может осуществляться выбор той

ЦБ (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска и т.д.), которая обеспечивает

приемлемые значения несистематического риска.

Селективный риск - риск неправильного выбора ЦБ для инвестирования в

сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск,

связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ЦБ.

Временный риск - риск эмиссии, покупки или продажи ЦБ в неподходящее

время, что неизбежно влечет за собой потери.

Существуют и более общие закономерности (на развитых и наполненных

фондовых рынках), например сезонные колебания (ЦБ торговых, с/х и других

сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ЦБ в

различных фазах макроэкономических воспроизводственных циклов).

Риск законодательных изменений - риск, способный приводить, например, к

необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и

потери эмитента и инвестора. Эмиссия ЦБ рискует оказаться

недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус

Страницы: 1, 2, 3