Международная валютная система и валютный курс

экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений,

вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и

выигрыши других стран.

В целом обесценивание национальной валюты предоставляет возможность

экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной

валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной

валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по

ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных

потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового

вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты

удорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей валюте

иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в

стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального

производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает

реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних

долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз

прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в

валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для

закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее

конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к

сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом.

Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и

национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным

капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в

обесценившейся иностранной валюте.

Многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как

в области экономического развития, так и в области защиты от валютного

риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий – от

искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных

валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.

Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс, установленный

на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс

– это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса

и покупательной способности, имеет важное значение для внешней торговли.

Если внутреннее инфляционное обесценивание денег опережает снижение курса

валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их

продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценивание

валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для

валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже

среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности

денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на

внешних рынках.

Для валютного демпинга характерно следующее:

1) экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам,

повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на

более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых;

2) источником снижения экспортных цен служит курсовая разница,

возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной

валюты на обесцененную национальную;

3) вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли

экспортеров.

Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости.

Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, т.к. может

возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта

иностранными контрагентами.

Валютный демпинг, будучи разновидностью товарного демпинга, отличается от

него, хотя их объединяет общая черта – экспорт товаров по низким ценам. Но

если при товарном демпинге разница между внутренними и экспортными ценами

погашается главным образом за счет государственного бюджета, то при

валютном – за счет экспортной премии (курсовой разницы). Валютный демпинг

впервые стал практиковаться в период мирового экономического кризиса 1929-

1933 гг. Его непосредственной предпосылкой являлась неравномерность

развития мирового валютного кризиса. Великобритания, Германия, Япония, США

использовали снижение курса своих валют для бросового экспорта товаров.

Валютный демпинг обостряет противоречия между странами, нарушает их

традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране,

осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а

жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В

стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей

экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами,

усиливается безработица.

В 1967 г. на конференции Генерального соглашения о тарифах и торговле

(ГАТТ) был принят международный Антидемпинговый кодекс, предусматривающий

специальные санкции при применении демпинга, включая валютный.

Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных

участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций:

коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяется

официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала,

- рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным.

Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты,

наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности

экспорта. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и

межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального

дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли

потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране,

за счет которого происходит ухудшение уровня жизни трудящихся. Негативное

влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и

искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого

значительно расходится с паритетным, приводя к закреплению однобокой

ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между

странами части совокупного общественного продукта, которая реализуется на

внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсов усиливается

воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс.

В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на

движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-

экономическом положении отдельных государств. В результате притока

спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой

повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и

капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия

дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их

нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического

потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит

объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами,

является источником межгосударственных разногласий. По этой причине

проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

5. ЗАПАДНЫЕ ТЕОРИИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Западные теории регулируемого валютного курса выполняют две функции:

> Первая (идеологическая) направлена на обоснование жизнеспособности

рыночной экономики;

> Вторая (практическая) – состоит в разработке методов регулирования

валютного курса как составной части валютной политики.

Для большинства западных теорий валютного курса характерен ряд черт:

1) отрицание теории трудовой стоимости, стоимостной основы валютного

курса, товарной природы денег;

2) меновая концепция – преувеличение роли сферы обращения при

недооценке производственных факторов. Меновая концепция проявляется

в эластичном, абсорбированном, монетарном подходе западных

экономистов к анализу валютного курса;

3) соединение количественной и номиналистической теории денег с

концепциями международного равновесия.

Основное положение номиналистической теории денег (деньги – творение

государства) распространяется экономистами на валютный курс. По их мнению,

валютный курс не имеет стоимостной основы, а валютный паритет

устанавливается государством в зависимости от его политики.

Основоположник государственной теории денег немецкий экономист Г. Кнапп

рассматривал валютный курс как творение государства, объясняя его изменения

волей правительства, отрицая стоимостную основу курсовых соотношений.

Подобная подмена экономических категорий юридическими вытекает из смешения

денег со счетной денежной единицей и масштабом цен.

Теория паритета покупательной способности. Эта теория базируется на

номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от

воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Основные положения

этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется

относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а

уровень цен – от количества денег в обращении. Данная теория направлена на

поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного

баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического

саморегулирования платежного баланса.

Теория паритета покупательной способности, признавая реальную базу курса

валют – покупательную способность, отрицает его стоимостную основу,

преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает

государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного

баланса. Отсутствие целостности этой теории способствует периодическому ее

возрождению. Она стала составным элементом монетаризма, сторонники которого

преувеличивают роль изменений денежной массы в развитии экономики и

инфляции, а также рыночного регулирования.

Теория регулируемой валюты. Кейнсианская теория регулируемой валюты

возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда

обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за

свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику. В

противовес теории валютного курса, допускавшей возможность автоматического

его выравнивания, на базе кейнсианства была разработана теория регулируемой

валюты, которая представлена двумя направлениями.

Первое направление – теория подвижных паритетов или маневрируемого

стандарта, - разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Фишер предлагал

стабилизировать покупательную способность денег путем маневрирования

золотым паритетом денежной единицы. В отличие от Фишера Кейнс защищал

эластичные паритеты применительно к неразменным кредитным и бумажным

деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Кейнс

рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены,

экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки.

Второе направление – теория курсов равновесия или нейтральных курсов –

подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса». По

мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс,

соответствующий состоянию равновесия национальной экономики.

Теория ключевых валют. Исторической почвой возникновения этой теории

явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления

неравномерности развития стран. Представители теории ключевых валют –

американские экономисты Дж. Вильямс, А. Хансен, английские экономисты Р.

Хоутри, Ф. Грэхем и др.

Сущность данной теории заключается в стремлении доказать:

1) необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар и

фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти» –

марка ФРГ, французский франк и др.) и мягкие, или «экзотические»,

валюты, не играющие активной роли в МЭО;

2) лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар

«не хуже, а лучше золота»);

3) необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар и

поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их

национальным интересам.

Кризис Бреттон-Вудской системы обнажил несостоятельность утверждений о

превосходстве доллара над другими валютами. Американская валюта оказалась

такой же нестабильной, как и другие национальные неразменные кредитные

деньги.

Теория фиксированных паритетов и курсов. Сторонники этой теории (Дж.

Робинсон, Дж. Бикердайк, А. Браун, Ф. Грэхем) рекомендовали режим

фиксированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном

неравновесии платежного баланса. Они пришли к выводу, что изменения

валютного курса – неэффективное средство регулирования платежного баланса в

связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых

рынках в зависимости от курсовых соотношений. Эта теория оказала влияние на

принципы Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на фиксированных

паритетах и курсах валют.

Теория плавающих валютных курсов. Представители этой теории –

преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления.

Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима

плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

> автоматическое выравнивание платежного баланса;

> свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего

давления;

> сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах

она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что

выигрывают другие;

> стимулирование мировой торговли;

> валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотношение

валют.

По мнению монетаристов, валютный курс должен свободно колебаться под

воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его

регулировать.

Нормативная теория валютного курса. Эта теория рассматривает валютный

курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя

режим гибкого курса, контролируемого государством. Данная теория называется

нормативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен

основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными

органами.

МЕЖДУНАРОДНЫЕ И РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ

ОРГАНИЗАЦИИ

Институциональная структура международных валютно-кредитных и финансовых

отношений включает в себя многочисленные международные организации. Одни

из них, располагая большими полномочиями и ресурсами, осуществляют

регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

Другие представляют собой форум для межправительственного обсуждения,

выработки консенсуса и рекомендаций по валютной и кредитно-финансовой

политике. Третьи обеспечивают сбор информации, статистические и научно-

исследовательские издания по актуальным валютно-кредитным и финансовым

проблемам и экономике в целом. Некоторые из них выполняют все перечисленные

функции.

Международные валютно-кредитные и финансовые организации условно можно

назвать международными финансовыми институтами. Эти организации объединяет

общая цель – развитие сотрудничества и обеспечение целостности и

стабилизации сложного и противоречивого всемирного хозяйства, регулирование

МЭО, в том числе валютно-кредитных и финансовых. К ним относятся: Банк

международных расчетов, Международный валютный фонд, Всемирный банк,

Международная ассоциация развития, Международное агентство по

инвестиционным гарантиям и др., а также региональные банки развития,

валютно-кредитные и финансовые организации ЕС.

К организациям, имеющим всемирное значение, относятся, прежде всего,

специализированные институты ООН – МВФ и группа МБРР, а также ГАТТ, которое

в 1995 г. преобразуется во Всемирную торговую ассоциацию. Непосредственная

роль ООН в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях

ограничена. Однако при решении проблем развивающихся стран на Конференции

ООН по торговле и развитию – ЮНКТАД (с 1964 г. раз в 3-4 года) обсуждаются

валютно-кредитные вопросы наряду с проблемами мировой торговли и развитием

этих стран. Проблемы мировой валютной системы обсуждаются в Комитете по

«невидимым» статьям и финансированию, связанному с мировой торговлей, с

«официальной помощью развитию». Он занимается также проблемами доступа

развивающихся стран на мировой рынок капиталов, гарантий по экспортным

кредитам, а с середины 70-х годов и внешней задолженности развивающихся

стран.

Специализированное учреждение ООН – Экономический совет – создал 4

региональные комиссии – для Европы, Африки, Азии, Латинской Америки. Две

последние способствовали организации Азиатского банка развития и

Межамериканского банка развития. Специальные фонды дополняют эти

организации.

Организация Европейского экономического сотрудничества, созданная в 1948

г. в связи с осуществлением «плана Маршалла», затем переориентировалась на

создание Европейского платежного союза (1950-1958 гг.), а в 1961 г. была

заменена Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР,

Париж). Ныне ОЭСР включает 24 страны, на долю которых приходятся 16%

населения и 2/3 мирового производства Запада. Цель ОЭСР – содействие

экономическому развитию и финансовой стабилизации стран-членов, свободной

торговле, развитию молодых государств. ОЭСР – своеобразный клуб промышленно

развитых стран для обмена мнениями и координации экономической политики,

включая валютно-кредитную и финансовую, ведет научно-исследовательскую

работу, является центром прогнозирования и международных сопоставлений на

базе эконометрических моделей мировой экономики (дважды в год).

Парижский клуб стран-кредиторов – неформальная организация промышленно

развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования, отсрочки платежей

по государственному долгу стран. Начало его деятельности относится к 1956

г., когда кредиторы Аргентины были приглашены в Париж на переговоры с

должниками. Периодические заседания Парижского клуба в 70-х годах сменились

активной работой в 80-90-х гг. в связи с обострением проблемы погашения

государственного долга развивающихся стран, а затем стран Восточной Европы

и России. На заседаниях Парижского клуба присутствуют наблюдатели из МВФ,

МБРР, ЮНКТАД и обычно рассматривается вопрос о той части внешнего долга,

которая должна быть погашена в текущем году.

Лондонский клуб обсуждает проблемы урегулирования частной внешней

задолженности стран-должников.

С середины 70-х годов разработка проблем межгосударственного

регулирования перенесена на уровень совещаний глав государств и

правительств «семерки» и «группы десяти», которая кроме «семерки» включает

Бельгию, Нидерланды, Швейцарию, Швецию. На этих совещаниях большое внимание

уделяется валютно-кредитным проблемам. И каждый раз подтверждается принцип

либерализма и международного сотрудничества в противовес центробежным

тенденциям («каждый за себя»).

Международные финансовые институты возникли в основном после второй

мировой войны, за исключением Банка международных расчетов (БМР, 1930 г.).

Эти межгосударственные институты предоставляют кредиты странам,

разрабатывают принципы функционирования мировой валютной системы,

осуществляют межгосударственное регулирование международных валютно-

кредитных и финансовых отношений. Возникновение международных финансовых

институтов обусловлено следующими причинами:

1. Усиление интернационализации хозяйственной жизни, образование ТНК и ТНБ,

выходящих за национальные границы.

2. Развитие межгосударственного регулирования мирохозяйственных связей, в

том числе валютно-кредитных и финансовых отношений.

3. Необходимость совместного решения проблем нестабильности мировой

экономики, включая мировую валютную систему, мировые рынки валют,

кредитов, ценных бумаг, золота.

Международные финансовые институты преследуют следующие цели:

> Объединить усилия мирового сообщества в целях стабилизации международных

финансов и мировой экономики;

> Осуществлять межгосударственное валютное и кредитно-финансовое

регулирование;

> Совместно разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой

валютной и кредитно-финансовой политики.

Степень участия и влияния отдельных стран в международных финансовых

институтах определяется величиной их взноса в капитал, так как обычно

применяется система «взвешенных голосов». Изменение соотношения сил во

всемирном хозяйстве, в частности возникновение в 60-х годах трех центров

(США, Западная Европа, Япония) в противовес послевоенному

американоцентризму, отражается в деятельности международных финансовых

институтов. Так, страны ЕС добились права вето по принципиальным вопросам,

усилив свое влияние в МВФ. В деятельности этих институтов проявляются две

тенденции взаимоотношений трех центров – разногласия и партнерства по

глобальным проблемам международных финансов промышленно развитых

государств, развивающихся стран, России, республик бывшего СССР, стран

Восточной Европы.

Важнейшие организации в международных валютно-кредитных отношениях:

Международный валютный фонд (МВФ). К числу важнейших организаций в

международной экономической сфере, обладающих наибольшим весом, относится

Международный валютный фонд, штаб-квартира которого находится в Вашингтоне.

Он был создан в результате проведения в 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США)

международной конференции, на которой были приняты новые международные

принципы валютной политики, положенные в основу послевоенной международной

валютной системы стран рыночного хозяйства.

В настоящее время членами МВФ являются более 160 стран, его деятельность

подчинена интересам обеспечения стабильности валютно-финансовой системы

мира. США в МВФ владеют наибольшими суммами квот и, соответственно,

располагают «контрольным пакетом» в его руководящих органах. Кредиты МВФ,

как правило, предоставляются под программы укрепления финансово-

экономического положения стран и имеют связанный характер, обусловленный

выполнением требований специалистов МВФ. Фонд оказывает огромное влияние на

всю систему валютно-финансовых отношений в мировом хозяйстве, поскольку его

нормы регулирования оказывают непосредственное влияние на движение ссудных

капиталов в мировом хозяйстве.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Важнейшим институтом

регулирования международного движения капиталов является Международный банк

реконструкции и развития, известный также под названием Всемирный банк,

основанный в 1945 г. Он выступает в качестве межправительственной

организации с местонахождением в Вашингтоне. Главное в работе банка – через

предоставляемые долгосрочные кредиты банков содействовать развитию

экономики своих членов. Банк получает средства, как от основных взносов

стран-членов, так и от выпуска облигаций, которые могут приобретать частные

фирмы, различные учреждения, общественные и правительственные организации.

В то же время МБРР предоставляет кредиты правительствам и частным фирмам,

прежде всего в странах развивающегося мира. Подавляющая часть займов

предоставляется на развитие инфраструктуры, энергетической базы,

транспорта, промышленности и сельского хозяйства. В системе МБРР действуют:

Международная финансовая корпорация (МФК) и Международная ассоциация

развития (МАР). Наблюдается тесная координация в деятельности МБРР и МВФ.

Региональные банки. Другие банковские организации, так или иначе

оказывающие влияние на систему международных валютно-кредитных и финансовых

отношений, процессы международной торговли, - это региональные банки, как,

например: Европейский инвестиционный банк; Европейский банк реконструкции и

развития; целый ряд арабских и иных банков. Ресурсы для своей деятельности

они черпают из собственного капитала и ссуд, получаемых на международных, а

часто и на национальных рынках капитала. Банки предоставляют главным

образом долгосрочные кредиты на финансирование инвестиционной деятельности

частных фирм и международных проектов в рамках помощи развивающимся

странам.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

«Мировая экономика» Хасбулатов Р.И. г. Москва, «Инсан», 1994 г.

1. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» под редакцией

Красавиной Л.Н. г. Москва, «Финансы и статистика», 1994 г.

2. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений» под

редакцией Круглова В.В. г. Москва, «Инфра-М», 1998 г.

3. «Макроэкономика. Европейский текст». М. Бурда, Ч. Виплош, г. С.-

Петербург, «Судостроение», 1998 г.

4. «Экономическая теория» Камаев В.Д., г. Москва, «Валдос», 2000г.

5. «Международные экономические отношения» Авдокушин Е.К., г. Москва,

1996г.

6. «Валюта, валютные системы и валютные курсы» Федоров М.В., г. Москва,

1995г.

7. «Экономикс» Макконнелл К. Р., Брю С.Л.., г. Москва,

«Республика»,1993г., т.2.

8. «Международная экономика» Миклашевская Н. А., Холопов А. В., г.

Москва, «Дело и Сервис»,1998г.

-----------------------

[1] На протяжении веков и золото, и серебро соперничали друг с другом.

Только в конце XIX века золото стало главным международным средством

обмена. Биметаллизм установил фиксированный паритет между серебром и

золотом, и монеты, сделанные из какого-либо из этих металлов, обычно

принимались к оплате всех сделок, как внутренних, так и внешних.

[2] Девальвация - официальное понижение обменного курса национальной

валюты по отношению к иностранным валютам.

Ревальвация – официальное повышение обменного курса национальной валюты

по отношению к иностранным валютам.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5