Мировой рынок золота

700

600

500

400

300

200

1979 81 83 85 87 89 91 93 95

97

В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные

изменения .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с

поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.

3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА

Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций

денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из-

под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных

сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля -

продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не

во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены

подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере

увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона

рыночного ценообразования - сильные колебания цены.

На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно

растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и

т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность

базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную

самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с

центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка

«бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорке(

Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное

время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более

развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении

цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль

чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения

форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован

рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными

операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.

Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое

внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых

умышленно преувеличивается.

3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА

3.2.1 спрос и предложение

Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился

опережающий рост его предложения по сравнению с увеличением спроса .

Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на

жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых

кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на

эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных

валют.

3.2.2сезонность

Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал

сезонный характер в движении цен на металл . Он проявляется в том ,что эти

цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы ,

тогда как в середине лета происходит падение цен .На февраль приходится

Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота

в мире (

3.2.3государственные запасы золота

Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения

закона на всенародном референдуме) после 2000 года в течение десяти лет

1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах так, как будто сделка уже

началась((

Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных

банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения

физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции.

Если экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных

запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося

в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена поползла вниз не из-за реальной

продажи, а только лишь из-за того, что наметилась тенденция .

График 2. (((

[pic]

Сообщение ЦБ Бельгии о том , что в течение нескольких последних

месяцев он продал из своих резервов 299 т золота на сумму 2,8 млрд. долл.

США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота . Сначала они «рухнули»

сразу на 5 $ , опустившись до 287$ за тройск. унцию. Эксперты предрекали

, что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года

отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной

распродажи золота ЦБ Австралии .

При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят

мрачновато. Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась

нерентабельной .Крупные концерны , и особенно те ,что хеджировали

фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick

Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены на

золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета

предположительно в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет

тесно привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет

абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».( Сейчас общий мировой

запас золота составляет 120 тыс. тонн , по рыночной цене это 1 триллион 200

тысяч долларов.((

3.2.4добыча

В структуре мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран

и увеличивается доля развивающихся .Сейчас в мире идёт активная разведка

целых неосвоенных районов .За последние пять лет расходы на разведку

месторождений золота выросли в Африке в пять раз , в Латинской Америке - в

четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный налоговый режим в этих

странах , где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии .

По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи

доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых

районах она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению

среднемировой себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.

[pic]

Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из

осторожности игроки рассчитывают на худший вариант, даже если вероятность

его осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант

обвального роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой

части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники

продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся

реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала

договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия

вперед, чтобы попусту не волновать рынок.

Поэтому и особое, преувеличенное значение придают вопросу о доле золота

в резервах ЕЦБ - будет ли она составлять 30%, как в среднем по европейским

странам, всего 5 - 10% или вообще станет нулевой. Заявления главных

европейских банкиров о том, что ЕЦБ много золота не нужно, но что какая-то

доля обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост

все равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае

этого года(1998г). (

Если проанализировать положение в 1997 году этих факторов , то в 1997

нового рекордного уровня достигло хеджирование слитков продуцентами , хотя

этот показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования

Центральными Банками .В таблице представлены показатели , характеризующие

рынок золота в 1997 .

Табл3 . ( Характеристика мирового рынка золота

1995-1997 года

| |1995 |1996 |1997 |

|предложение | | | |

|добыча |3634 |3477 |4025 |

|продажи гос. секторами |182 |239 |393 |

|вторичное производство |625 |644 |575 |

|золотые займы |0 |0 |5 |

|форвардные сделки |466 |10 |306 |

| |92 |84 |99 |

|опционное хеджирование | | | |

|деинвестиции |0 |153 |246 |

|спрос | | | |

|потребление в |3266 |3290 |3750 |

|промышленности | | | |

|золотые займы |23 |5 |0 |

|среднегод. цена (долл. за|384,05 |387,87 |331,29 |

|тр. унц ) Цена на | | | |

|Лондонск. рынке | | | |

Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным образом

поступлением на рынок золотых слитков в основном из государственных

запасов .

(4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ ,

РЕШЕНИЯ

Переломная ситуация на международном рынке золота в России

накладывается на сложный и затянувшийся процесс реформирования золотого

бизнеса. Чёткого понимания того, к какому результату этот процесс должен

привести и из каких действий состоять , нет ни у одного из множества

занимающихся этой проблемой ведомств.

4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА

Золото , какие бы катаклизмы ни происходили в его исторической судьбе,

остаётся надёжным экспортным товаром, за конкурентоспособность которого на

мировом рынке не нужно биться, , и даже по нынешним ценам сегодняшний

уровень добычи может приносить в страну более миллиарда в год.

Сегодня развит только пока банковский золотой рынок , поэтому в целях

организации межбанковского рынка драгоценных металлов в стране ЦБ РФ

приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл в действие Временный порядок

проведения Банком России операций по купле продажи драгоценных металлов на

внутреннем рынке ( .

В 1996 году банкам было невыгодно покупать золото, потому что они

приобретали его на заводах по цене выше государственной . В то же время

продать золото внутри РФ было трудно . Также трудно продавать золото за

границу из-за проблем , связанных с получением соответствующих лицензий и

высоких таможенных пошлин

Но для развития финансового рынка и его золотого сектора экспорт-это

важный шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ заключает сделки только спот, и

гарантией того ,что он это будет делать через полгода, служит только его

честное слово. Гарантия сбыта радикально меняет риски , может снизить маржу

банков, поднять общие цены закупок у производителей .Но многие банки не

повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как торговать золотом они

могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день покупает , всё

отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на депозит ,-

а это же всё деньги .

ЦБ привязывает цену золота к лондонскому фиксингу(( , хотя до

постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27

), Россия практически не была связана с внешним рынком золота.

Привязывание к лондонскому фиксингу происходит потому, что Россия всё-таки

хочет работать в международных структурах, на международном рынке. Россия

идёт к рыночным отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По

закону о Центральном Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном

собирается вступать в ВТО.

Сегодня существуют законодательные проблемы по вопросу регулировании и

валютном контроле это право принадлежит правительству , а по Закону о

внешнеэкономической деятельности -лично президенту. Золото на сегодня уже

не валютная ценность , а определённый товар , как это признано во всём

мире. Поэтому для него должны действовать два закона: Гражданский кодекс ,

который чётко описывает все сделки с любым товаром , и специальный закон о

драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает весь мир . А у нас

начинается : указы президента , инструкции Гохрана , инструкции Минфина , а

как результат медленное развитие рынка.

Азиатский кризис показал , что золото никому не нужно Центральные Банки

стран , попавших в валютный кризис , начали сбрасывать золото, когда быстро

закончилась валютная составляющая резервов. Цена на рынке сразу упала так,

как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2 с.15 и с.17). Если бы была

свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежных банков , и наши банки стали

бы более конкурентоспособными.(

Предположительно Сергей Кириенко в ближайшие дни подпишет постановление

, разрешающее МинФину выпуск «золотых сертификатов» , с помощью которого в

1998 году должна быть проавансирована добыча 50 т золота ((

Но как заявил советник первого вице-премьера правительства Борис Надеждин

, если большинство ключевых правительственных постов останется за старыми

чиновниками , курс на либерализацию золотого рынка и позиция по экспорту

не изменится.**

По мнению председателя комитета по природным ресурсам Государственной

Думы Алексея Михайлова: «Правительство на сегодняшний день занимает очень

интересную позицию : оно хочет как можно меньше заниматься и

авансированием золотодобычи , и покупкой золота , и всем остальным , и в то

же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.» Сейчас отрасль

существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычи золота ,но за

поставленное золото не может расплатиться из-за проблемы неплатежей , и

золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ , Украину , Прибалтику ,

Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирных изделиях

, которыми «завалены» магазины нашего города , а вторую половину покупает

ЦБ .(

Покупка золота производится им за счёт эмиссии денег . тем самым в

стране образуется инфляционное давление .ЦБ, получая золото , должен

немедленно продавать на мировом рынке , потому что , если он начинает

копить большой золотой запас , он не получает аналогичного валютного

резерва , с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.

Существует ещё одна проблема развития нашего рынка -мы добываем около

120 тонн в год , но потребляем только 20 .Как нам создавать золотой рынок

, если у нас такой колоссальный перевес предложения ? Опять встаёт вопрос

об экспорте золота .

Все перечисленные события и факторы являются сегодня решающими в

становлении не только банковского рынка , но и создании в будущем биржевого

золотого рынка , который может несомненно укрепить финансовое положение

России. Развитие российского рынка драгоценных металлов требует обобщения

имеющегося на сегодня опыта проведения операций с драгоценными металлами,

-особенно, с золотом .

(ВЫВОДЫ

Да , существует много законодательных противоречий , но принять грамотное и

правильное решение о финансовом управлении такой важной отраслью

невозможно за один раз .Я считаю , что сделано уже многое для её развития :

Утверждён проект закона РФ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» и

ряд других нормативных документов .

С 1 апреля 1996 года отменён налог НДС со всех форм обращения драгоценных

металлов как финансовых инструментов.

Появились специально уполномоченные банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ

Начат выпуск в обращение ценных бумаг , обеспеченных золотом

Проводятся , хотя ещё нет специальной биржи драгоценных металлов, операции

с фьючерсом на куплю -продажу золота

Принято Постановление об экспорте золота

и многое другое.

Рынок развивается и необходимо помогать ему крепнуть.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Проект фьючерсной торговли по индексам цен на золото

( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слитках( .Технические условия»)

1. Объект торговли : индексы цен на золото ГОСТ 28058-85

2. Минимальная партия : (лот) 100г золота

3. Валюта сделок : российский рубль

4. Срок поставки : через 7 дней

5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен

Госкомдрагмета РФ

6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб

7. Ликвидация фьючерсного контракта :

а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;

в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день

поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .

8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена ,

объявленная Государственной котировальной комиссией один раз в семь дней

по календарю Госкомдрагмета РФ )

проект правила фьючерсной торговли

по предъявительским сертификатам

Комдрагмета РФ на золото

(по ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)

1. Объект торговли : предъявительский сертификат Комдрагмета РФ на золото

ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках . Технические условия»

2. Минимальная партия : (лот)сертификат на 100г золота

3. Валюта сделок : российский рубль

4. Срок поставки : через ... дней

5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен

Госкомдрагмета РФ

6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб

7. Ликвидация фьючерсного контракта :

а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;

в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день

поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .

8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена ,

объявленная Государственной Котировальной комиссией один раз в семь дней

по календарю Госкомдрагмета РФ )

Постановление Правительства(

Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра , осуществляемом

кредитными организациями (

В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов и во

исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по

либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание

законодательства РФ 1997 г №30 , ст.3604)

Правительство постановляет :

1. Министерству внешних экономических связей и торговли РФ выдавать в

установленном порядке на срок 12 месяцев генеральные лицензии на экспорт

аффинированного золота и серебра в виде стандартных слитков кредитным

организациям , имеющим генеральную лицензию на осуществление банковских

операций и лицензию на совершение операций с драгоценными металлами.

В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению о выдаче

генеральной лицензии , предусмотренным Положением о порядке лицензирования

экспорта и импорта товаров ( работ, услуг) в РФ , утверждённым

постановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке

проведения конкурсов и аукционов по продаже квот при введении

количественных ограничений и лицензирования экспорта и импорта товаров в

РФ (Собрание законодательства РФ 1996 №46 ст. 5249), установить , что

заявление кредитной организации о выдаче генеральной лицензии на экспорт

слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ

2. Принять предложение ЦБ РФ , согласованное с Государственным таможенным

Комитетом РФ , о том, что таможенно - банковский контроль и валютный

контроль при экспорте слитков , включая вопросы оформления паспортов

сделок и обмена информацией между ЦБ РФ и Государственным таможенным

Комитетом РФ , осуществляется на основании их совместных решений.

3. Государственному таможенному Комитету РФ ежемесячно предоставлять в

Министерство финансов РФ и Министерство экономики РФ информацию об

объёмах экспорта слитков , осуществляемого кредитными организациями.

Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех)

Москва 18 февраля 1998 №207

Согласно ГОСТу 28058-89

золото в слитках изготовляется следующих марок

ЗЛА -1П (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)

ЗЛА-1 (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)

ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98% , примесей не более 0,02 %)

ЗЛА-3 (массовая доля золота 99,95% , примесей не более 0,05 %)

ЛИТЕРАТУРА

Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young

СПб ТОО «Олбис»1996

Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working

paper 1996 #117 p.23

(( Российская газета 1991 .-19 ноября

((( Российская газета 1992 -.14 января

Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7

( Экономика ижизнь.-1997.-№ 6

(( Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и

статистика 1998 с.-85

Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2

Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

((Проект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и

погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .//

Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25

((( Золото на бирже : бумага по цене слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 №

52 .-с7

((((Михайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

( Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова

.-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378

( Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4

( Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst &

young СПб ТОО «Олбис»1996 .- с.-48

( Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF

Working paper 1996 #117 p.23

(( Российская газета 1991 .-19 ноября

((( Российская газета 1992 -.14 января

( Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7

( Экономика ижизнь.-1997.-№ 6

(( Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и

статистика 1998 с.-85

( Тройская унция -единица массы , применяемая для золота на торгах на

Лондонской бирже драгоценных металлов и равна 31, 1035 г( более точно 31,

1034 807)

(( Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.:

Финансы и статистика 1994с.43

((( Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2

( Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst 1997 г. с 23

( Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы

и статистика 1994с.48

( Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова

.-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378

( Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4

( Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

((Проект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и

погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .//

Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25

((( Золото на бирже : бумага по цене слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 №

52 .-с7

((((Михайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

((((

( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31

( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

( Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2

(( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

(((По данным газеты Финансовые известия №1-№24 1998 с.4

( Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся уповать на «монету тысячелетия»

//Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4

(( Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33

( Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

( Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15

( Экономика и жизнь .-1997 .- №6.

(( фиксинг -установление официальной цены золота к доллару США на

Лондонском рынке золота

( Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

(( Кривякина Е. Либерализация рынка золота вряд ли коснётся экспорта //Фин.

Изв №22 1998 с.2

( Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

( В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото для сделок представлено в слитках

. Слитки имеют форму усечённой пирамиды размерами в мм :

254-длина большого основания

88 -ширина большого основания

229-длина меньшего основания

59-ширина меньшего основания

35-высота

Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На большом основании слитка

должны быть выбиты номер слитка:, марка золота , массовая доля золота ,

масса слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995 пробу. Золото в

слитках принимают партиями .Партия должна состоять из металла одной марки,

и не превышать550 кг.

( Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958

( Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958

Страницы: 1, 2