Мировой рынок золота

Мировой рынок золота

содержание

( 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ 3

1.1.РЫНОК ЗОЛОТА 4

(2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ 6

2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ 6

2.1.1 Спекулятивные операции 8

2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ 10

(3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА 14

3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА 15

3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА 16

3.2.1 спрос и предложение 16

3.2.2сезонность 17

3.2.3государственные запасы золота 17

3.2.4добыча 18

(4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ ,

РЕШЕНИЯ 21

4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА 21

(ВЫВОДЫ 24

ПРИЛОЖЕНИЕ 24

ЛИТЕРАТУРА 28

( 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ

Характерной чертой развития рыночных отношений в Российской Федерации

за последние несколько лет является быстрое развитие финансового рынка и

всех его звеньев в полном объёме .

Финансовый рынок -это сфера реализации финансовых активов и отношений

между участниками сделок с этими активами .

Финансовые активы представляют собой денежные средства и инвестиционные

ценности ,служащие инструментом образования этих средств.

Финансовый актив -это рыночный товар. Отличительной особенностью

финансового актива как рыночного товара ,является его высокая ликвидность .

Это создаёт условия для спекулятивных операций и для игры на рынке .

Современный финансовый рынок РФ представляет собой семиблочную систему

относительно самостоятельных звеньев. Звено -это рынок определённой группы

однородных финансовых активов. К таким звеньям финансового рынка

относятся денежный рынок, рынок ссудных капиталов ,рынок недвижимости

,валютный рынок , рынок драгоценных металлов.

Рынок драгоценных металлов можно определить как сферу экономических

отношений между участниками сделок с драгоценными металлами , драгоценными

камнями ,котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты ,

облигации, фьючерсы...

Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с

двух точек зрения : с функциональной и институциональной .С функциональной

точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет

собой торгово -финансовый центр , в котором сосредоточены торговля ими и

другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами .

С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно

обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и

драгоценных камней , создание золотого запаса государства , страхование от

валютных рисков , получение прибыли за счёт арбитражных сделок и свопинга.(

С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет

собой совокупность специально уполномоченных банков , бирж драгоценных

металлов. Рынок драгоценных металлов как система состоит из отдельных

секторов . Под сектором понимается рынок только одного финансового актива

Согласно Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к

валютным ценностям ,кроме иностранной валюты и ценных бумаг котируемых в

валюте , относятся также следующие драгоценные металлы : золото, серебро,

платина и металлы платиновой группы (палладий , иридий , родий , рутений ,

и осьмий ) влюбом виде и состоянии , за исключением ювелирных и других

бытовых изделий , а также лома таких изделий , а также «природные

драгоценные камни- алмазы , рубины , изумруды , сапфиры и александриты

..., а также жемчуг ...»

Таким образом , рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:

(рынок золота

( рынок серебра

( рынок платины

( рынок палладия

( рынок изделий из драг. металлов

( рынок ценных бумаг , котируемых в золоте

1.1.РЫНОК ЗОЛОТА

Основным сектором рынка драгоценных драгоценных металлов является

рынок золота. Организационно рынок золота представляет собой консорциум из

нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом .Они являются

посредниками между продавцами и покупателями золота , собирают их заявки ,

сопоставляют их и по взаимной договорённости фиксируют средний рыночный

курс золота ( обычно два раза в день)

Рынки золота подразделяются :

( мировые

(внутренние свободные

(местные контролируемые

Сегодня ведущее место по объёму оборота занимают рынки, Лондона,

Цюриха, Нью-Йорка , Чикаго .На рынках Лондона и Цюриха реализуется золото

ЮАР. Почти половина реализованного на них золота поступает для дальнейшей

перепродажи на другие рынки золота .Главным является Лондонской рынок

золота. Он монополизирован пятью фирмами - официальными членами золотого

рынка .Представители членов рынка собираются вместе дважды в течение

рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота. Цена

золота на фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США . (

На внутренних и местных рынках золота удовлетворяется спрос

промышленности , ювелиров , местных инвесторов и тезавраторов (тезавратор

- это частное лицо накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних и

местных рынках преобладают сделки с монетами , медалями, мелкими слитками

золота .

Рынок золота как часть рынка драгоценных металлов и драгоценных камней

начинает развиваться и в Российской Федерации .

Предпосылки к созданию российского рынка драгоценных металлов и

драгоценных камней были заложены Указом Президента РФ от 15 ноября 1991

г. «О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории

РСФСР .» (( и постановлением Правительства РФ от 4 января 1992г. « О

добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РФ и

усиления государственного контроля за их производством и потреблением .»

((( Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи

драгоценных металлов , драгоценных камней и изделий из них.

Первыми этапами становления российского рынка драгоценных металлов и

драгоценных камней в соответствии с Указом Президента от 16 дек. 1993 №

2148 стало:

1. Предоставление коммерческим банкам права совершать сделки с указанными

ценностями

2.Создание биржи драгоценных металлов и драгоценных камней

Дальнейшее развитие российского рынка драгоценных металлов и драгоценных

камней связано с созданием специализированной биржи драгоценных металлов и

драгоценных камней , а также с развитием банковских операций по

физическому перемещению слиткового золота , по его учёту и хранению.(

(2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ

2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ

С 1 ноября 1996г . вступило в действие Положение о совершении кредитными

организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке

проведения банковских операций

В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует величины лимитов

открытой позиции по операциям с драгоценными металлами , устанавливает

официальные котировки цен на них , покупает золото у банков по заранее

определённой товарной цене .

Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле

драгоценными металлами:

1. покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счёт , так и за

счёт клиентов ( по договорам комиссии и поручения).

2. сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой

драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам.

2.1сделки купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда

дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты

заключения сделки.

2 срочные сделки купли-продажи , когда сроки расчётов по сделке составляют

более двух рабочих дней от даты заключения сделки.

3 осуществлять сделки( опционы , фьючерсы , свопы)

Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить

лицензию от Центрального банка РФ . К середине 1997 года 120 коммерческих

банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами . Однако

сделки с драгоценными металлами , причём не в полном объёме , проводят

только 20 банков, или около 17%

Например , в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк

. Лесопромбанк является дочерним предприятием АО « Промстройбанк» и

имеет лицензию только на работу с золотом и серебром . (

Банки проводят операции с драгоценными металлами в целях:

(получения прибыли

(обеспечение кредита

(спекуляции

(тезаврации золота

Рис .1 ((

Банковские операции с драгоценными металлами

Получение прибыли Обеспечение Спекулятивные Тезаврация

и страхование риска кредита операции

золота

Металлические счета Залог займа Арбитраж

Покупка золотых слитков

Золотые сертификаты Залог серебра Своп

Покупка золотых монет

Облигации федерального Залог платины

займа , обеспеченные

золотом

2.1.1 Спекулятивные операции

Спекулятивная операция - это краткосрочная сделка по получению прибыли

в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи , разницы в процентах .

Центральные банки иностранных государств заинтересованы больше в

операциях своп, чем в представлении своего золота в ссуду В случае с

операциями своп , владелец золота меняется , то есть золото переходит от

Центрального банка к его партнёру по сделке из частного сектора на весь

период данной операции. Операции своп проводятся с золотом в основном ,

так как золото является валютным металлом.

СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по

одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии

расчётов по ним на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной

цене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по

обмену золото -деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп

объём сделки установлен в тройских унциях , а цена золота -в долларах США

за одну тройскую унцию.( Для сделок своп на российском рынке золота объём

сделки следует устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в

долларах США за 1 г.

Рис.2 (( Схема сделок- swap

Сроки сделки , дни Сроки сделки ,дни

цена спот цена форвардная цена спот цена

форвардная

Инвестор 1 Специально Инвестор

3 Специально

(банк , уполномоченный банк (банк, компания)

уполномоченный

компания) или

банк

Специально

уполномоченный

Специально

2 банк

уполномочен-

4 ный банк

1. Покупка золота по цене спот 3. Продажа золота по

цене спот

2. Продажа золота по форвардной цене 4. Покупка золота по

форвардной цене

Под АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотом может быть временным и

пространственным .В основном практикуется пространственный арбитраж с

золотом.

Пространственный арбитраж с золотом осуществляется по следующей схеме.

(Рис. 3)(((

Первый рынок золота Второй рынок золота

1 2

3

Арбитражёр 4

Деньги

1-покупка арбитражёром золота по первой цене

2- перевод купленного золота

3- продажа золота по второй (более высокой ) цене

4- перевод денег , полученных от продажи золота

Пространственный арбитраж с золотом - это операция , проводимая с целью

получения прибыли за счёт различий в цене на золото на разных рынках золота

, то есть производится покупка золота в одном банке и одновременная продажа

его другому банку по более высокой цене. Сегодня российский рынок

драгоценных металлов находится ещё в стадии становления . Поэтому операции

своп и арбитраж с физическим металлом почти не проводятся.

2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ

К драгоценным металлам ,являющимся предметом биржевых сделок, относится

прежде всего золото.

Биржевые сделки могут проводиться с золотом как с физическим металлом ,

так и с ценными бумагами ,обеспеченными золотом.

Ценные бумаги , обеспеченные золотом ,- это предмет сделок на фондовой и

фьючерсной биржах. Крупными мировыми Биржами драгоценных металлов являются

COMEX ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа ) и MACE (Среднеамериканская

товарная биржа - Чикаго)

Биржевые операции с драгоценными металлами включают четыре вида операций:

(торговлю драгоценными металлами

( торговлю ценными бумагами , обеспеченными золотом

( хеджирование

(фьючерсные операции

Торговля ценными бумагами , обеспеченными золотом -это торговля

облигациями золотого федерального займа. Она является традиционной формой

биржевых сделок и осуществляется по отработанной схеме и стандартным

правилам.

Хеджирование- (англ. Heaging - ограждать) означает страхование рисков от

неблагоприятного изменения цен( курсов) .(

Хеджирование по золоту представляет собой систему операций по страхованию

рисков от хеджирования по золоту заключается в системе купли- продажи

срочных неблагоприятных изменений цен на золото .

Сущность контрактов ( форвардного или опционного )и заключения сделок ,

учитывающих вероятные изменения цен на золото в будущем.

В хеджировании участвуют хеджер и спекулянт .

Хеджер -это лицо, осуществляющее хеджирование .Хеджер по золоту -это обычно

юридическое лицо, то есть хозяйствующий субъект.

Хеджер приходит на рынок , чтобы передать кому-то свою долю риска .Он

стремится снизить риск , вызванный неопределённостью цен на золото , с

помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это даёт ему возможность

заранее зафиксировать цену на золото и сделать его доходы или расходы

предсказуемыми.

Спекулянт - это лицо . идущее на заранее рассчитанный и приемлемый для

себя риск.

Существуют две операции хеджирования :

1)на повышение

2)на понижение

Хеджирование на повышение представляет собой операцию по покупке срочных

контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться

от возможного повышения цены на золото в будущем. Цель его - установить

цену покупки золота намного раньше , чем хеджер будет покупать золото .При

этом хеджер приобретает контракт, дающий ему право купить золото через

какой-то срок по цене , установленной в контракте в день его приобретения.

Хеджирование на понижение представляет собой операцию по продаже срочных

контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться

от возможного снижения цены на золото в будущем.Цель его- установить цену

продажи золота раньше , чем хеджер будет продавать золото. В этом случае

хеджер продаёт контракт , дающий ему право продать золото через какой-то

срок по цене , установленной в контракте в день его продажи.

Хеджирование осуществляется с помощью форвардного контракта или опциона .

Форвардный контракт по золоту представляет собой обязательство для двух

сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот контракт , то есть

продавец обязан продать , а покупатель обязан купить определённое

количество золота по зафиксированной в контракте цене в определённый

день. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом и

покупателем форвардного контракта.

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных

затрат на эту операцию и в защите от неблагоприятного изменения цен на

золото .

Недостатком являются потенциальные потери , связанные с риском упущенной

выгоды Пример ( Хеджер заключил форвардный контракт сроком на два месяца

на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по

форвардной цене 70 руб.( в нов . ценах с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в

граммах)

Через два месяца на рынке золота могут возникнуть две ситуации .

1-я ситуация: Цена на золото составляет 72 тыс. руб . за 1г .

Тогда хеджер откажется от опциона и купит золото на наличном рынке

.Экономия денежных средств ( потенциальная выгода) хеджера с учётом

уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .

/(72-76)*11 000 - 5 500/

2 ситуация . Цена на золото составит 81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер

реализует опцион и покупает золото по указанной страйк цене .Экономия

денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000 -5000/

Фьючерсные операции . Они проводятся либо с золотом как физическим

металлом , либо с ценными бумагами , обеспеченными золотом . Фьючерсные

операции - это купля -продажа активов по цене, фиксируемой в момент

заключения сделки с исполнением операции через определённый промежуток

.Здесь участвуют два субъекта : продавец актива и покупатель актива . При

торговле золотыми фьючерсами важно :

n предвидеть изменение цены золота в будущем по сравнению с датой её

покупки

n постоянно следить за изменением цены золота в течение всего срока

действия фьючерса и , уловив нежелательную тенденцию , своевременно

избавиться от фьючерсного контракта

Механизм фьючерсных операций с золотом аналогичен фьючерсным сделкам с

валютой.

В настоящее время получили распространение виды сделок с опционами- это

опционы с фьючерсными контрактами , в основе которых лежит золото. Торговля

опционами с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех фьючерсных

биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами . Преимуществом с

фьючерсными контрактами , которые представляют производное от производного

или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению с другими

видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение сделок

, а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного

рынка больше , чем рынка реального товара ) ( .В таблице приведены данные

об опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX

Табл1.( Данные об опционах с фьючерсными контрактами

на Нью-Йоркской срочной товарной бирже COMEX

| |COMEX |

|фьючерсный контракт |золото (100 унций) |

|месяцы окончания срока действия |апрель , август , декабрь |

|опциона | |

|последний день торговли опционами |вторая пятница месяца , |

| |предшествующего месяцу окончания|

| |срока действия опциона |

|интервалы цен заключения сделок |в зависимости от текущей цены |

| |:10 долл.., если цена меньше 300|

| |долл.за унц., 20 долл. , при |

| |цене 300-500 долл.за унц ., 30 |

| |долл-500до 800 долл .за тр. |

| |унц., 40долл. при цне более 800 |

| |долл. |

|котировка премий |0,1 долл. за унцию ( 100 долл. |

| |на контракт) |

табл2.*. Котировки фьючерсных контрактов на золото на биржах COMEX и

MACE

| |биржа |срок |цена |цена закр.|

| | |поставки |откр. | |

| |comex |апрель |294,7 |295,1 |

|ЗОЛОТО | |май |301,9 |295,9 |

| | |июнь |297,3 |296,9 |

| |mace |июнь |298 |296,9 |

В России пока не существует Биржи драгоценных металлов ,но работают

Ассоциации « Золотая Биржа» - ассоциация ,учреждённая 12 .09.96 .

Учредителями являются банк Промстройбанк , Золото банк , а также

золотодобывающие предприятия , крупные старательные артели . Цель

учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых площадок , где будут

проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми

инструментами .( Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение

предъявительские сертификаты на золото.(( Тогда же предполагалось . что

будут проводиться операции с фьючерсами и опционами на эти

предъявительские сертификаты , и были разработаны проекты Временных правил

расчётов по фьючерсным сделкам на предъявительские сертификаты Комдрагмета

РФ на золото ,Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото

(приложение стр.25-26) С мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит

Российская Биржа. Золотой фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы .Сумма

залога для участников сделки с золотым фьючерсом составляет 850 долл. США .

Залог вносится в рублях . (((

(3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием « золотого бума» ,

охватившего мировой рынок золота в прошедшее десятилетие . Высокий уровень

цен на золото,(см. график ) который сложился на мировом рынке после

кризисных потрясений 70-х годов . привёл к освоению новейших технологий

разведки и разработки драгоценного металла , позволивших начать

эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений ((((

График 1.Среднегодовая мировая цена золота 1979-1997 (

$\тр.унц

Страницы: 1, 2