Кругооборот капитала

инвесторам огромные возможности при минимальном риске. Москва и Санкт-

Петербург ушли далеко вперед от остальных регионов, как по большинству

видов риска, так и почти по всем видам потенциала (за исключением ресурсно-

сырьевого).

Тип 2А. Инвестиционный потенциал умеренный, но риск инвестиций

минимальный подобное характерно для Белгородской области и Татарстана. Это

структурно сбалансированные регионы.

Тип 3А. Регионов данного тип, с минимальным риском и низким

потенциалом, в России нет вообще. Это свидетельствует о том, что регионы с

незначительным потенциалом при существующей в России ситуации не в

состоянии создать устойчивые безопасные условия инвестирования.

Типы 1В и 2В. Приемлемые условия инвестирования при среднем уровне

риска.

Регионы, относящиеся к типу 2В, представлены как промышленно развитыми

территориями (Нижегородская, Пермская, Самарская, Иркутская области и

другие), так и промышленно-аграрными (Краснодарский край, Волгоградская

Саратовская, Ростовская области). При условии существенного снижения

экологической, социальной, криминальной и законодательной составляющих

инвестиционного риска к ним со временем вполне может присоединится и

Красноярский край.

В приоритетном развитии этих земель как раз и должна заключатся

региональная социально-экономическая и структурно инвестиционная политика

нового российского правительства.

Тип 3В. Умеренный уровень инвестиционного риска и потенциал ниже

среднего. К этому типу относится почти половина субъектов федерации.

Попадание в эту группу обусловлено двумя основными причинами:

- снижение солидного потенциала кризисных промышленных регионов -

Владимирской, Ивановской, Тульской областей;

- экономически слабое развитие регионов с низким инвестиционным

риском: Ненецкий и Коми-Пермяцкий АО, Кабардино-Балкарская

Республика, регионы северо-запада.

Тип 1С и 2С. Это регионы с высоким инвестиционным риском и

значительным потенциалом (Красноярский край, Республика Саха и Ямало-

Ненецкий АО). Они имеют высокие уровни риска по всем составляющим.

Соответственно инвестирование сюда сопряжено со значительными трудностями

(труднодоступность, высокий уровень загрязнения окружающей среды в местах

концентрации хозяйственной деятельности и т.п.)

Тип 3С. Это второй по числу регионов тип, ему свойственны высокий

потенциал и высокий риск. Для регионов этого типа требуется разработка

специальных государственных структурно-инвестиционных программ, поскольку

экономика этих регионов за исключением отдельных сфер мало привлекательна

для частных инвесторов

Более высоким потенциалом обладают регионы со значительным удельным

весом ВПК: Брянская область, Удмуртия, Хабаровский край. Группа с более

низким потенциалом представлены преимущественно автономиями, а также

отдельными территориально и экономически изолированными регионами Дальнего

Востока (Сахалинская и Камчатская области).

Тип 3Д - очень высокий риск при низком потенциале. Неблагоприятная

этнополитическая ситуация, сложившаяся в Чечне, Дагестане и Ингушетии,

делает эти регионы пока мало привлекательными для инвесторов.

Все эти типы инвестиционного климата отражены на карте 1 в

приложение.

3.2.Инвестиции в реальный сектор экономики

Ухудшение параметров функционирования кредитно-финансового рынка для

реального сектора экономики и инициировали спад деловой и инвестиционной

активности. Объем новых инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь

1998года сократился на 6,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого

года.

Инвестиционный спад обусловлен ограниченными возможностями

финансировании инвестиционных расходов как за счет собственных, так и

привлеченных ресурсов. Коммерческие банки в условиях крайней нестабильной

ситуации на финансовых рынках и повышения инвестиционных рисков не

проявляют интереса к долгосрочному кредитованию реального сектора.

Усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности со

стороны государства. В структуре инвестиций в основной капитал по

источникам финансирования доля профинансированных инвестиционных расходов

из федерального бюджета снизилась по сравнению с аналогичным периодом

прошлого года. В январе-августе текущего года профинансировано всего около

1,4 млрд. рублей, что составляет 11% от годового лимита бюджетных

обязательств, в том числе в социальном комплексе - 859,2 млн. рублей и 10%.

Предприятия не имеют достаточных собственных инвестиционных средств

необходимых для реализации инвестиционных программ. Процесс накопления

ограничивается ухудшением показателей финансовой деятельности:

систематическим ростом издержек производства, снижением рентабельности.

Проблема привлечения заемных средств в производство остается неразрешимой

при высоких процентных ставках на кредитные ресурсы в сочетании с высокими

рисками.

В настоящее время в России за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг

финансируется менее 1% от общего объема внебюджетных инвестиций, а в

странах с развитой экономикой от 10 до 40 %.

Таблица 1

Структура инвестиции в основной капитал по источникам

финансирования в I полугодии

1996 1997 1998

Инвестиции в основной капитал 100

100 100

в том числе:

1. Собственные и привлеченные средства 80,8

81,7 80,2

из них:

- собственные средства предприятий 53,7

58,8 55,6

- кредиты коммерческих банков

2,0 1,8 5,1

- средства внебюджетных фондов

8,7 5,3 7,4

- иностранные инвестиции

2,2 2,9 5,3

- прочие

14,2 12,9 6,7

2.Средства консолидированного бюджета 19,2

18,3 19,8

из них средств федерального бюджета 9,2

8,6 6,0

В условиях острого бюджетного кризиса, неустойчивости ситуации на

финансовом и фондовом рынках усилилась тенденция к росту кредиторской

задолженности за выполненные работы. Доля просроченной задолженности по

госзаказам и федеральным программам в общем объеме просроченной дебиторской

задолженности составляет 9,4% и по сравнению с началом года повысилась на

2,2 пункта. При создавшемся положении инвестиционная программа 1998 года

останется практически невыполненной, а будущего года - ограничится

поддержкой крайне узкого круга направлений.

В отраслевой структуре инвестиций в текущем году прослеживается

тенденция к сокращению инвестиций в основной капитал производственной

сферы. По сравнению с январем-сентябрем 1997 года объем инвестиций на

объекты производственного назначения инвестиций сократился на 2,9%.

Продолжает сжиматься и инвестиционная программа естественных монополий:

сокращение инвестиций в отрасли естественных монополий составило 6,5%.

Снижение мировых цен на энергоресурсы и, особенно, на нефть,

систематический рост неплатежей покупателей снизили доходную базу топливных

отраслей и обусловили сокращение собственных средств на инвестиционные

цели.

Анализ инвестиционной деятельности в разрезе секторов экономики и

отраслей и подотраслей промышленности не дает оснований для

пессимистических оценок перспектив развития рынка капитала. При всех

трудностях переходного периода в отечественной промышленности накоплен опыт

эффективного использования мощностей на основе реконструкции и технического

перевооружения в таких отраслях как пищевая и швейная промышленность,

производство строительных материалов, приборостроение и промышленность

средств связи. Реструктуризация производственных мощностей позволяет

проводить активную промышленную политику и сформулировать стратегию

развития конкретного производства с учетом платежеспособного спроса на

продукцию.

Однако реализация потенциальных возможностей российского рынка

капитала предполагает стабильность ситуации в финансовом секторе экономике,

снижение процентных ставок и рисков долгосрочных вложений. Положение

усложняется кризисом доверия российских и иностранных инвесторов к кредитно

- финансовым институтам .

3.3.Иностранные инвестиции

Весь процесс становления в России рыночной экономики сопровождался

острым дефицитом инвестиционных ресурсов, в том числе инвестиций

иностранных.

Однако, начиная с 1991 года, наблюдался значительный рост иностранных

инвестиций в Россию.

Накопленная (с 1991г.) их стоимость по данным Госкомстата составила к

началу 1998 года 21,2 млрд. дол. США. Относительно быстро росли объемы

поступающих инвестиций по годам. Так, в 1995г. в Россию поступило

иностранных инвестиций в 2,6 раза больше, чем в 1994г., в 1996 г. в 2,3

раза больше, чем в 1995.

Данную динамики иностранных инвестиций нельзя оценивать однозначно

положительно без дополнительного анализа направления вложений иностранных

инвестиций и их влияние на экономику России.

Своеобразие инвестиционного процесса в России состоит в том, что если

во многих странах мира приросты объемов иностранных инвестиций обычно

следуют за отечественными, то в нашей стране продолжалось падание

отечественных инвестиций при более чем двукратном росте иностранных. В

первом полугодии 1997 г. общий объем иностранных инвестиций в России

увеличился в 3,3 раза по сравнению с тем же периодом предыдущего года, хотя

общее падение объема инвестиций в основной капитал, составило 8,5% от

уровня января-июня 1996 г.

Диаграмма 1

Наиболее привлекательные отрасли экономики России

Основные объемы иностранных валютных инвестиций накоплены в сфере

финансово-кредитной, страховой и коммерческой деятельности, а также в

топливной и пищевой промышленности (эти данные представлены в диаграмме1)

Значительная доля накопленных иностранных инвестиций в топливные и другие

отрасли промышленности объясняются достаточно высоким объемом кредитов,

полученных от международных финансовых организаций, а приток капитала в

финансово-кредитную сферу и коммерческую деятельность обеспечивался

практически полностью за счет частного капитала.

Одним из объектов привлечения иностранных инвестиций являются

коммерческие банки.

В период с 1 января 1991 г. структура иностранных инвестиций

претерпела некоторые изменения. В начале анализируемого периода основная

часть иностранных инвестиций была представлена в виде прямых инвестиций, то

есть инвестиций, поступивших от юридических и физических лиц. В начале

1994г., доля прямых инвестиций составила 88%. Однако в последующие годы

наблюдался спад прямых инвестиций при общем росте инвестиций.

Особенность регионального распределения поступающих иностранных

инвестиций - их сосредоточенность в основном в десяти регионах (Москва,

Тюменская область, Санкт-Петербург, Московская область, Архангельская

область, республики Татарстан, Коми, Марий-Эл, Приморский край,

Ленинградская область), на которые приходится 75% всех накопленных на 1

января 1998г. иностранных инвестиций.

Следует отметить, что региональное распределение отражает отраслевые

предпочтения иностранных инвесторов - вкладывать свои капиталы в крупные

центры с развитой финансовой инфраструктурой рынка, сравнительно более

высокоплатежным спросом населения, а также в сырьевые отрасли.

Самыми активными странами-инвесторами экономики России ( по удельному

весу в общем объеме накопленных на 1 января 1998г. иностранных инвестиций)

явились: США (30%), Швейцария (14,5%), Великобритания (12,2%), Германия

(8,6%), и Италия ( 4,8%).

При этом, две трети инвестиций поступающих из США, составляют прямые

инвестиции, а одна треть - кредиты финансовых организаций по международным

правительственным соглашениям. Практически все поступления из Швейцарии -

это банковские вклады. Из Германии поступления осуществляются в основном в

виде прямых инвестиций, а из Великобритании и Италии - в виде кредитов

финансовых организаций.

Последние месяцы характеризуются общим спадом активности как

иностранных, так и отечественных инвесторов. Зарубежные инвесторы в

большинстве продолжают оставаться в ожидании определения перспектив

экономического развития страны. Основными факторами, сдерживающими развитие

инвестиционных процессов в российской экономике, являются: финансовый

кризис в банковской системе, политическая нестабильность, сомнения в

способности правительства выдержать жесткий бюджет, опасность долга по

внешним долгам.

В последние годы политика России в области привлечения иностранных

инвестиций ориентировалась на финансовых инвесторов. До последнего времени

рост объемов привлекаемых иностранных инвестиций шел за счет вложений,

приходящихся на долю прочих инвестиций, формируемых в основном за счет

кредитов, полученных от не прямых инвесторов - Мирового банка,

Международного валютного фонда, Европейского банка реконструкции и развития

и зарубежных средств, привлекаемых российскими банками и поступающих на

рынок ГКО-ОФЗ. В целом доля прочих инвестиции в 1998 году составила 80%.

В условиях кризиса происходит снижение интереса инвесторов к

российским корпоративным бумагам в силу потери их ликвидности. За последние

2 месяца количество инвестиционных компаний, работавших на фондовом рынке в

России, сократилось более чем в три раза. Многие иностранные инвестиционные

институты (Regent European Securities, Brunswick Warburg, CS First Boston,

ING Barings и др.) практически свернули свои операции с российскими ценными

бумагами.

В связи с резко обострившейся ситуацией на российском фондовом рынке

автоматически изменилась структура иностранных инвестиций. Практика

последних двух месяцев показала, что влияние кризиса на прямые

капиталовложения было не столь велико, в связи с чем прямые иностранные

инвестиции, задействованные в создании предприятий с иностранным участием,

приобретают все большее значение. Объем накопленных прямых иностранных

инвестиций к 1 октября 1998 г. составил 10,7 млрд.долл. или 32% от

суммарных накопленных иностранных инвестиций за период 1991- 1998 гг.

Вложения в уставные капиталы СП осуществляют предприниматели из 147

государств, среди которых лидируют США на долю которых приходится почти 30%

всех прямых иностранных инвестиций.

В настоящее время в России зарегистрировано 30 тыс. предприятий с

участием иностранного капитала, причем только за январь-сентябрь 1998 года

их создано около 2 тыс. Зарубежные компании организуют совместное

производство с целью использования дешевой местной рабочей силы, либо

избежания высоких таможенных тарифов страны-реципиента. В случае с Россией

решающим оказывается второй фактор.

Несмотря на сложность экономической и политической ситуации в стране

деятельность большинства совместных предприятий остается относительно

стабильной. Многие западные компании по-прежнему считают Россию своим

стратегическим партнером и не намерены снижать здесь свою деловую

активность.

Однако кризис все же оказал дестабилизирующее влияние и внес серьезные

поправки в перспективы деятельности предприятий с иностранным участием. С

изменением платежеспособного спроса и конъюнктуры внутреннего рынка в

настоящее время СП корректируют свои объемы производства.

Практика показала, что наибольшие возможности получения прямых

иностранных инвестиций имеют региональные экономики, в силу развития

селективного стимулирования иностранных инвестиций. Ряд российских

регионов, которые имеют более сильные позиции вследствие своего

промышленного потенциала, географического расположения или функционирования

администрации, проводят активную деятельность по привлечению инвесторов в

реальный сектор экономики и созданию благоприятного инвестиционного

климата.

Заключение

Подводя итог надо отметить, что экономический рост предприятия или

даже региона, зависит от инвестиционных вложений в него. Однако при

капиталовложениях в определенную отрасль экономики или необходимо

учитывать такие факторы как инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

На этих двух факторах и построен анализ инвестиционного рейтинга регионов

России.

Итак, по результатам проведенного анализа практически половина

субъектов федерации можно отнести к типу с умеренным инвестиционным риском

и потенциалом ниже среднего.

Наиболее привлекательные, с точки зрения инвестиций, территории -

это, прежде всего, Москва и Санкт-Петербург, а также Белгородская,

Нижегородская, Пермская, Самарская, Ростовская и некоторые другие области

Европейской части России. Здесь при умеренном риске наблюдается довольно

высокий потенциал.

Области малопривлекательные для частных инвесторов - это, как правило,

автономии и наиболее слаборазвитые республики, а также отдельные

территориально и экономически изолированные регионы Дальнего Востока.

Самыми неблагоприятными регионами из-за сложившейся там этнополитической

обстановки является Чечня, Дагестан и Ингушетия.

Если говорить о инвестициях в реальный сектор экономики, то нужно

отметить заметный спад. Коммерческие банки в условиях крайней нестабильной

ситуации на финансовых рынках и повышения инвестиционных рисков не

проявляют интереса к долгосрочному кредитованию реального сектора.

Усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности со

стороны государства. Предприятия не имеют достаточных собственных

инвестиционных средств необходимых для реализации инвестиционных программ.

Процесс накопления ограничивается ухудшением показателей финансовой

деятельности: систематическим ростом издержек производства, снижением

рентабельности.

Одной из основных проблем на сегодняшний день является отток

иностранных инвестиций.

Приложение 1

Список литературы

1. Абалкин Л. Бегство капитала: природа формы, методы борьбы. - Вопросы

экономики,1998, №7, 33с.

2. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с

англ. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 432 с.

3. Ерофеев А., В.Марковская. Динамика иностранных инвестиций в России 1994-

1997 гг. – Инвестиции в России, 1998, №7, 9 с.

4. Инвестиционный рейтинг регионов России.- Эксперт, 1996, №47, 28 с.

5. Инвестиционный рейтинг российских регионов. 1997-1998 годы. - Эксперт,

1998, №39,18 с.

6. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы

/Под ред. И.П. Фаминского. – М.: Междунар. Отношения, 1995. – 448 с.

7. Иохин В.Я.Экономическая теория: введение в рынок и микроэкономический

анализ: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 512 с.

8. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс:Принципы, проблемы и политика. В

2т.: Пер. с англ. 11-го изд. - М.: 1995. - 400с.

9. Маршалл А. Принципы экономической науки., т. 2. Пер. с англ. - М., 1993.

- 310 с.

10. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. – М.,

1997. – 749 с.

11. Самуэльсон П.А. Экономика., т.1. Пер. с англ. - М., 1993. - 430 с.

-----------------------

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

Страницы: 1, 2, 3