Анализ кредитоспособности заемщика

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению

величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Предельный уровень этого показателя принимают равным 1. Если показатель

превышает эту величину, то финансовая устойчивость предприятия вызывает

сомнения;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,

рассчитываемый как отношение собственных оборотных средств к сумме

оборотных активов. Оптимальное значение этого показателя 0,6 - 0,8.

Показатель характеризует участие заемщика собственными оборотными

средствами в формировании мобильной части активов баланса, т.е. оборотных

средств. Он особенно важен при предоставлении краткосрочных ссуд, для

предотвращения использования кредита на покрытия постоянных неснижаемых

запасов

- коэффициент реальной стоимости имущества - доля производственного

потенциала в общей величине активов. В состав производственного

потенциала включаются основные средства, производственные запасы,

незавершенное производство, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

На основе данных хозяйственной практике нормальным считается значение

коэффициента на уровне 0,5. При значении коэффициента ниже этой величины

целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения

имущества производственного назначения, если финансовые результаты

отчетного периода не позволяют существенного пополнить собственные

источники

- коэффициент маневренности собственных средств, т.е. отношение собственных

оборотных средств. Он показывает, какая часть собственных средств

предприятия находиться в мобильной форме, позволяющей относительно

свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения этого

коэффициента положительно характеризуют финансовое состояние, однако

каких - либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не

существует

- коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем

итоге баланса. Нормальное минимальное значение показателя оценивается на

уровне 0,5. Это означает, что сумма обязательств предприятия равна сумме

собственных средств. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении

финансовой независимости, снижение риска финансовых затруднений в будущих

периодах. Такая тенденция повышает гарантированность предприятиям своих

обязательств

- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению

суммы долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме источников собственных

средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов

Нетрудно заметить, что некоторые коэффициенты либо дублируют друг

друга, либо противоречат друг другу, либо в настоящих условиях не имеют

практического значения. Для характеристики финансовой устойчивости многие

из перечисленных коэффициентов, а именно, коэффициент маневренности

собственных средств и оценке постоянного актива находиться в функциональной

зависимости и при сложении, как правило, дают единицу. Рост одного из них

приводит к снижению другого. Кроме того, оценивать финансовую устойчивость

по каждому из рассматриваемых двух коэффициентов нецелесообразно, т.к. их

уровень зависит от структуры имущества и специфики деятельности

предприятия, а рост (снижение) необязательно означает повышение (снижение)

финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии предприятия оценивает финансовую устойчивость с

той же стороны, что и коэффициент соотношения заемных и собственных

средств, т.е. повторяет последний. Коэффициент долгосрочного привлечения

заемных средств практически не работает, т.к. долгосрочные кредиты и займы

у предприятий, как правило, отсутствуют; тем более предприятия едва ли

могут выбирать между долгосрочными и краткосрочными кредитами и привлекать

кредиты в наиболее целесообразных для себя формах.

Что касается первых четырех показателей, то посмотрим, насколько

каждый из них имеет самостоятельное значение и характеризует один из

аспектов финансовой устойчивости. Необходимые исходные данные для анализа и

оценки финансовой устойчивости содержаться в таблице 7, рассчитанной по

балансовым данным ОАО “Металлсервис”

Таблица 7

Показатели финансовой устойчивости

и методика их расчета

|№ |Показатель |Ед. |1.01 |1.04 |1.07 |1.10 |1.01 |

| | |измер| | | | | |

| | |ения | | | | | |

|1 |Собственные |тыс. |12300749|12357182|12666240|13186034|13663069|

| |средства |руб. |5 |8 |5 |9 |9 |

|2 |Заемные средства |тыс. |26236637|21227525|15363822|13222380|12226947|

| | |руб. | | | | | |

|3 |Оборотные активы |тыс. |83355808|79552121|77231483|79758692|83190868|

| | |руб. | | | | | |

|4 |Внеоборотные |тыс. |65888324|65247232|64794744|65324037|65666778|

| |активы |руб. | | | | | |

|5 |Собственные |тыс. |57119117|58324596|61867661|66536312|70963921|

| |оборотные средства|руб. |1 | | | | |

| |(стр1-стр4-стр16+с| | | | | | |

| |тр6) | | | | | | |

|6 |Долгосрочные |тыс. |- |- |- |- |- |

| |активы |руб. | | | | | |

|7 |Сумма основных |тыс. |51953851|51788279|52648415|58669584|57338666|

| |средств, сырья и |руб. | | | | | |

| |материалов, | | | | | | |

| |незавершенное | | | | | | |

| |производство,МБП | | | | | | |

|8 |Стоимость активов |тыс. |14924413|14479935|14202622|14508272|14885764|

| | |руб. |2 |3 |7 |9 |6 |

|9 |Коэффициент |б/р |0,213 |0,172 |0,121 |0,1 |0,089 |

| |соотношения | | | | | | |

| |заемных и | | | | | | |

| |собственных | | | | | | |

| |средств | | | | | | |

| |(стр2/стр1) | | | | | | |

|10|Коэффициент |б/р |0,685 |0,733 |0,801 |0,834 |0,853 |

| |обеспеченности | | | | | | |

| |собственными | | | | | | |

| |средствами | | | | | | |

| |(стр5/стр3) | | | | | | |

|11|Коэффициент |б/р |0,464 |0,472 |0,488 |0,505 |0,519 |

| |маневренности | | | | | | |

| |собственными | | | | | | |

| |средствами | | | | | | |

| |(стр5/стр1) | | | | | | |

|12|Индекс постоянного|б/р |0,536 |0,528 |0,512 |0,495 |0,481 |

| |актива (стр4/стр1)| | | | | | |

|13|Коэффициент |б/р |0,824 |0,853 |0,892 |0,909 |0,918 |

| |автономии | | | | | | |

| |(стр1/стр8) | | | | | | |

|14|Коэффициент |б/р |- |- |- |- |- |

| |долгосрочного | | | | | | |

| |привлечения | | | | | | |

| |заемных средств | | | | | | |

| |(стр6/стр8) | | | | | | |

|15|Коэффициент |б/р |0,348 |0,358 |0,371 |0,404 |0,385 |

| |реальной стоимости| | | | | | |

| |имущества | | | | | | |

| |(стр7/стр8) | | | | | | |

|16|Убытки |тыс. |- |- |- |- |- |

| | |руб. | | | | | |

По данным таблицы 7, общество на конец года имело значительно лучшее

финансовое состояние, чем в начале года. Устойчивая тенденция к снижению

коэффициента соотношения заемных и собственных средств с 0,213 до 0,089

свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, что

подтверждает рост коэффициента автономии (с 0,824 до 0,918). Коэффициент

обеспеченности собственными средствами и коэффициент маневренности

собственных средств также устойчиво росли и находились в пределах

рекомендуемого оптимального уровня. Коэффициент реальной стоимости

имущества за отчетный год вырос с 0,348 до 0,385, но не достигли

оптимальный величины из - за высокого удельного веса готовой продукции в

общей массе оборотных активов. На основании всего вышеизложенного, можно

сделать вывод о том, что Общество имеет устойчивое положение, в своей

деятельности не зависит от сторонних инвесторов и в различных пределах

использует привлеченные средства.

Все коэффициенты, представленные в таблице, производны от

коэффициента заемных и собственных средств (кроме коэффициента реальной

стоимости имущества), их взаимосвязь можно установить с помощью

формализации (табл. 8)

Таблица 8

Формулы коэффициентов

финансовой устойчивости

|Показатель |Формула расчетов |

| | |

|Коэффициент соотношения заемных и|Дк + Дд Ав + Ао - Сс|

|собственных средств | |

| |Кз/с = = |

| |Сс Сс |

| | |

|Коэффициент обеспеченности |Со Сс - Ав + Дд |

|собственными средствами |Косс = = |

| | |

| |Ао Ао |

| | |

|Коэффициент маневренности |Со Сс - Ав - Дд |

|собственных средств |Км = = |

| | |

| |Сс Сс |

| | |

|Индекс постоянного состава |Ав |

| |Кп = |

| |Сс |

| | |

|Коэффициент автономии |Сс |

| |Ка = |

| |Ао - Ав |

где Дк, Дд - соответственно краткосрочная и долгосрочная задолженность

Сс - собственные средства

Со - собственные оборотные средства

Ав, Ао - соответственно внеоборотные и оборотные активы

Формулы коэффициентов соотношение заемных и собственных средств и

автономии выведены без учета прочих долгосрочных и краткосрочных пассивов,

не связанных с задолженностью, а так же без учета убытков прошлых лет и

отчетного года (III раздел актива)

Таблица 8 показывает, что все приведенные в ней коэффициенты

финансовой устойчивости зависят от небольшого количества одних и тех же

балансовых данных: стоимости внеоборотных активов, величины собственного

капитала, а так же размеров долгосрочной задолженности, которая практически

у большинства предприятий ближе к нулю. По материалам таблице 8 все

коэффициенты финансовой устойчивости можно сгруппировать. Коэффициент

соотношения заемных и собственных средств и коэффициент автономии отвечает

на один и тот же вопрос о соотношении в пассивах предприятия заемных и

собственных средств ,т.е. о мере зависимости предприятия от заемных

источников. Коэффициент обеспеченности собственными средствами и

коэффициент маневренности имеют один и тот же числитель. Их соотношение

равно Ао/Сс. Между остальными коэффициентами существует следующая связь:

1 Ав + Ао -Сс Ао +Ав

Кз/с = - 1 ; =

- 1 (1)

Ка Сс Сс

Ав Сс - Ав + Дд

Кп + К м = 1; + = 1

(2)

Ас Сс

Таким образом, из всего набора традиционных коэффициентов финансовой

устойчивости можно ограничатся двумя: коэффициентом соотношения заемных и

собственных средств и коэффициентом обеспеченности собственными средствами.

В настоящее время, коэффициент обеспеченности собственными средствами, как

и коэффициент текущий ликвидности, являются официальными критерием

платежеспособности.

К способам оценки финансового состояния заемщика относиться так же

анализ денежного потока. Денежный поток - это измеритель способности

организации покрывать свои расходы и погашать свои обязательства

собственными ресурсами. Анализ денежного потока предполагает сопоставление

притока и оттока средств за данный период, позволяющий определить

способность клиента погасить свои обязательства. Превышение суммы притока

средств над их оттоком означает погашение долговых обязательств в процессе

кругооборотов фондов.

Приток денежных средств включает прибыль, полученную за данный

период, начисленную амортизацию, суммы резервов предстоящих расходов на

конец периода, высвобождение средств, вложенных в запасы и дебиторскую

задолженность, прирост кредиторской задолженности и банковских ссуд,

увеличение акционерного капитала. Отток денежных средств в запасы и

дебиторскую задолженность в течение рассматриваемого периода происходит за

счет сокращения кредиторской задолженности, уплаты процентов, налогов и

дивидендов, погашения ссуд, капитальных затрат, сокращения акционерного

капитала. Разница между притоком и оттоком средств представляет собой

величину, характеризующую денежный поток.

Денежный поток, величина которого в несколько раз превышает долговые

обязательства клиента, подлежащие погашению, характеризуются как мощный.

Поток, обеспечивающий полное погашение долговых обязательств, является

достаточным, а не обеспечивающий - недостаточным или отрицательным.

Денежные потоки могут рассчитываться прямым и косвенным способом.

Прямой способ характеризует увеличение или уменьшение объема средств

организации, а косвенный способ основывается на определении денежного

потока, полученного в результате изменения величин различных вложений и

источников средств.

Анализ денежного потока проводиться по трем направлениям деятельности

организации: производственно - хозяйственной, инвестиционной и финансовой.

Источником информации для анализа денежных потоков служат балансы и отчет о

прибылях и убытках за несколько периодов. Денежный поток, рассчитанный по

фактическим данным, характеризует состояние ликвидности баланса

организации. Косвенный способ применяется для прогнозирования денежных

потоков. В этом случае превышение притока средств над их оттоком определяет

возможный объем кредитных вложений для организации.

2.3. Анализ деловой активности и эффективности

деятельности предприятия заемщика.

В настоявшее время наиболее полное и последовательное исследование

экономической эффективности хозяйственной деятельности дается в теории

комплексного экономического анализа. Оценивается достигнутая эффективность

хозяйственной деятельности, выявляются факторы ее изменения,

неиспользованные возможности и резервы повышения.

Эффективность деятельности измеряется одним из двух способов,

отражающих результативность работа относительно либо величины

авансированных ресурсах (активов), либо величины их потребления (затрат) в

процессе производства. Эти показатели характеризуют степень деловой

активности предприятия.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности также

используются показатели рентабельности - прибыльности или доходности его

капитала, ресурсов или продукции.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется,

прежде всего, в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия

отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и

рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных

финансовых коэффициентах оборачиваемости и рентабельности, которые являются

относительными показателями финансовых результатов деятельности

предприятия.

Общая схема формирования рассматриваемых показателей представлена в

таблице 9.

Таблица 9

Общая схема формирования показателей

оборачиваемости и рентабельности

|Финансовый результат |Выручка от реализации |Прибыль |

|Знаменатель фин. коэф.| | |

|Выручка от реализации |* |Рентабельность продаж |

|Показатель средств |Оборачиваемость |Рентабельность средств|

|предприятия или их |средств предприятия |предприятия или их |

|источников |или их источников |источников |

В первой строке и первом столбце таблице 9 представлены возможные

варианты соответственно числителя и знаменателя финансового коэффициента.

На пересечениях второго и третьего столбцов и второй и третьей строк

таблицы показаны три различных типа относительных показателей, получающихся

при возможных сочетаниях числителя и знаменателя (исключение составляет

пересечение второго столбца и второй строки, не дающее показателя). В

обобщенном виде формулы финансовых коэффициентов, формируемых по данной

схеме, выглядят следующем образом:

| | Выручка от реализации | |

|Оборачиваемость средств|= | |

|или их источников |---------------------------------------|(3)|

| |----------- | |

| |Средняя за период величина средств или | |

| |их источников | |

| | Прибыль | |

|Рентабельность продаж |= ---------------------------------- |(4)|

| |Выручка от реализации | |

| | Прибыль | |

|Рентабельность средств |= ---------------------------------- |(5)|

|или их источников |Средняя за период величина средств или | |

| |их источников | |

В формулах 3,4,5 намеренно не конкретизирован показатель прибыли,

поскольку в качестве него может быть взята прибыль от реализации продукции

(работ, услуг) или балансовая прибыль, облагаемая налогом прибыль, чистая

прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Если

рентабельность средств или их источников вычисляется на основе прибыли от

реализации и тем самым достигается сопоставимость с рентабельностью продаж,

то между рассматриваемым финансовым коэффициентами существует определенная

взаимосвязь:

| | | |

|Рентабельность средств |= Рентабельность * |(6)|

|или их источников |Оборачиваемость | |

| |средств или продаж их источников| |

Формула 6 показывает, что прибыльность средств предприятия или их

источников обусловлена как ценообразовательной политикой предприятия и

уровнем затрат на производство реализованной продукции(они комплексно

отражаются в показателе рентабельности продаж), так и деловой активностью

предприятия, измеряемой оборачиваемостью средств или их источников. Формула

указывает на пути повышения рентабельности средств или их источников (по

сути дела, степени прибыльности использования капитала предприятия или его

основных частей): при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к

ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определимая теми

или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть

компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом

цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж.

В формулах 3,5 не конкретизирован также показатель средней за период

величины средств предприятия или их источников. В качестве данного

показателя могут быть использованы итог баланса, величины мобильных

средств, материальных мобильных средств, готовой продукции, дебиторской

задолженности, основных средств и прочих внеоборотных активов, собственных

средств и т.д.

Рассмотрим наиболее важные финансовые коэффициенты деловой активности

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7