Ценные бумаги. Порядок обращения и учет

Отметим еще одну разновидность акции, порожденную российской программой приватизации - "золотую". "Золотая" акция выпускается по решению органов, принимающих решение о приватизации в отношении конкретного предприятия: Правительства или Государственного комитета по управлению имуществом. Она дает право "вето" на общем собрании акционеров в течение трех лет при решении следующих вопросов: изменение устава акционерного общества; реорганизация и ликвидация акционерного общества; участие в других предприятиях; передача имущества (аренда, продажа, залог).

"Золотая" акция находится в государственной собственности, владельцем ее выступает соответствующий фонд имущества. Передача такой акции в траст или залог не допускается. При продаже "золотая" акция конвертируется в обыкновенную.

1.2. Классификация облигаций

Облигация - долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и ежегодно (до погашения) фиксированный или плавающий процент. Таким образом облигация удостоверяет:

факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту;

обязательство эмитента вернуть долг через определенное время; право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости облигации.

В отличие от дивиденда по акциям, который существенно варьируется, а может и совсем не выплачиваться, процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно. Поэтому облигации - ценные бумаги с фиксированным доходом или твердодоходные бумаги.

Проценты по облигациям выплачиваются как минимум один раз в год в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния общества-эмитента до выплаты дивидендов по акциям. Держатели облигаций имеют также преимущественное право на распределяемую прибыль и активы общества при ликвидации его по сравнению с владельцами акций.

Еще одной особенностью облигации является выплата процентов в течение строго определенного срока, оговоренного условиями займа. Напомним, что акции приносят доход неограниченное время.

Когда компания, кроме акций выпускает облигации? В том случае, когда возникает дополнительная потребность в средствах и положение компании на рынке настолько устойчиво, что она может позволить себе брать деньги взаймы. Выпуск облигаций осуществляется тогда, когда средства требуются для конкретной цели, а доходы и расходы, ожидаемые в связи с финансируемым инвестиционным проектом, можно предсказать.

Различаясь по условиям выплаты дохода и продолжительности его получения, облигации и акции как два класса ценных бумаг тесно связаны. Оба рынка ценных бумаг создаются с одной целью - привлечь денежные средства для реализации каких-то проектов. Акционерные общества согласно Положению об акционерных обществах могут выпускать как акции, так и облигации. Эти бумаги могут взаимно обмениваться. Существуют конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на акции той же компании, и обменные облигации, которые можно обменять на акции других компаний.

Инвесторы, владеющие обменными и конвертируемыми бумагами, могут балансировать между рынком акций и облигаций. С одной стороны, они получают гарантированный доход по облигации,

защищающий от колебаний цен на рынке акций. С другой стороны, имеют потенциальную возможность перейти на рынок акций при благоприятном прогнозе развития конъюнктуры. Доход по конвертируемым облигациям ниже, чем по обычным (в США в среднем на 1,5%), однако их доходность может резко возрасти при повышении курсов соответствующих акций.

Отечественный рынок облигаций находится в стадии становления, однако опыт зарубежных стран свидетельствует о важной роли этого класса ценных бумаг как источника формирования заемного капитала. В условиях развитой рыночной экономики облигации, в первую очередь корпоративные, послужат необходимым средством мобилизации денежных средств. Для постороннего инвестора облигации будут одним из надежнейших способов помещения капитала.

Рынок облигаций весьма разнообразен. В зависимости от эмитента различают облигации государства, местных органов власти (муниципальные), акционерных обществ (корпоративные), иностранных заемщиков (государственных и частных).

Признаки классификации

Элемент

Центральный банк

Местные органы власти

Предприятия

Иностранные заемщики

Виды облигаций

Государственные Муниципальные

Корпоративные Иностранные

Цель выпуска

Финансирование новых инвестиционных

проектов

Рефинансирование задолженности

эмитента

Финансирование непроизводственной

деятельности

Срок займа

Способ регистрации движения

до 1 года 1 -5 5-30

С указанием владельца

Без указания владельца Неизменная ставка

краткосрочные среднесрочные долгосрочные

Именные

На предьявителя

С фиксированной ставкой

Форма выплаты дохода

Изменяющаяся С плавающей ставка ставкой

С дисконтом

Нулевая Выигрышные ставка займы

Статус эмитента тем выше, чем меньше риск его банкротства. Считается, что государство не может обанкротиться, и потому его облигации выступают эталоном надежности. Но чем меньше риск при приобретении бумаги, тем. по правилу инвестирования, меньше доход, выплачиваемые по ней. На облигационном рынке государственные долговые обязательства являются наименее доходными.

Одним из направлений неинфляционного покрытия бюджетного дефицита является привлечение частных средств путем продажи государственных ценных бумаг.

В настоящее время на фондовом рынке находятся в обращении следующие виды государственных ценных бумаг:

- государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

- облигации федерального займа (ОФЗ);

- облигации сберегательного займа (ОС 3);

- казначейские обязательства (КО);

- облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ). Более подробней рассмотрим рынок ГКО.

1.3. Рынок ГКО

Для безупречной работы рынка был разработан пакет документов, который регулировал весь спектр правовых отношений участников, все стороны технологии размещения ГКО, погашения облигаций, вторичных торгов, работы депозитария и проведения расчетов. На Московской Межбанковской Валютной бирже была развернута компьютерная система, обеспечивающая проведение электронных торгов. В настоящее время вторичные торги проходят каждый рабочий день за исключением среды, и каждую среду проводятся аукционы. Подобный график проведения аукционов способствует поддержанию стабильности рынка. Под функционирование рынка была создана соответствующая инфраструктура. Ее компонентами являются:

- Министерство финансов РФ, выступающее эмитентом ГКО;

- Банк России, выполняющий функции агента Министерства финансов РФ по обслуживанию выпуска, дилеров, а также органа регулирования и контроля;

- более 100 официальных дилеров, в основном являющихся коммерческими банками;

- Московская Межбанковская Валютная биржа, выполняющая функции торговой системы, расчетной системы и депозитария.

Эмиссия ГКО осуществляется периодически в форме отдельных выпусков. Выпуски осуществляются сроком на три или шесть месяцев. Номинальная стоимость ГКО составляет 1 000 000 (один миллион) руб. Погашение производится автоматически в безналичной форме путем перечисления номинальной стоимости ГКО их владельцам. Доходом по ГКО считается разница между ценой реализации и ценой покупки. Особенность ГКО заключается в том, что они не изготовляются в виде специальных бумажных сертификатов. Владельцами ГКО могут являться, как юридические, так и физические лица.

Министерство финансов РФ, выпуская в обращение ГКО, получает денежные средства, необходимые для финансирования бюджетного дефицита. Следует отметить, что эти средства заимствуются на рыночных условиях. В 1993 году в результате эмиссии облигаций на счет Министерства финансов была перечислена чистая выручка в размере 150,5 млрд.руб. В 1994 году объемы перечислений в бюджет значительно возросли и составили 5,7 трлн. руб.

Банк России обеспечивает "организационную" сторону функционирования рынка ГКО. Это означает, что Банк России проводит аукционы, погашение, подготовку необходимых документов, перечисление денежных средств на счет Министерства финансов РФ. Кроме того, Банк России активно участвует в работе рынка ГКО в качестве дилера, что дает возможность оказывать целенаправленное экономическое воздействие на рынок в зависимости от событий, которые происходят непосредственно на нем и вокруг него, в соответствии с текущей политикой Банка России. При этом Центральный Банк не ставит своей целью извлечение прибыли от операций на рынке. Банк России ориентируется на поддержание определенного уровня некоторых показателей рынка ГКО, например, доходности и ликвидности, поскольку сохранение этих характеристик на достаточно высоком уровне определяет привлекательность рынка государственных облигаций для инвесторов.

В качестве официальных Дилеров выступают коммерческие банки, финансовые компании, брокерские фирмы, которые преследует на рынке ГКО свои собственные инвестиционные цели и цели своих клиентов. Доля клиентских средств, инвестированных в госбумаги подвержена значительным колебаниям, но в целом имеет тенденцию к росту. ГКО являются высоколиквидными ценными бумагами.

Сроки обращения ГКО в денежные средства минимальны, и это позволяет официальным Дилерам и их клиентам быстро и надежно инвестировать находящиеся в их распоряжении временно свободные денежные средства. При этом операционные издержки (комиссия Дилеру, бирже) при таких инвестициях сравнительно невелики.

Дополнительное преимущество инвестиций в ГКО состоит в том, что все виды доходов от операций с этими ценными бумагами освобождены от налогообложения.

Организация цивилизованного рынка финансирования государственного долго, создание действенного инструментария денежно-кредитной политики предполагают развитие объемного рынка государственных ценных бумаг.

В странах с развитой рыночной экономикой рынки государственных ценных бумаг играют важную роль в финансировании государственного бюджета, в поддержании ликвидности финансовой

системы, регулировании экономической активности. В ведущих странах мира накоплен богатый опыт в рыночном управлении государственным долгом, введены в практику различные виды государственных финансовых инструментов отвечающих интересам различных групп населения и институциональных инвесторов (торговых и промышленных фирм, банков и финансовых компаний).

В условиях централизованной системы управления, существовавшей в нашей стране с 1917 года до недавнего времени, рынок государственных долговых обязательств практически отсутствовал.

Только с конца 1991 года в России начали создавать реальные системы торговли государственными ценными бумагами. Большую роль в развитии рынка государственных долговых обязательств играл Банк России, который с 1992 г. начал осуществлять котировку облигаций Государственного Республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г., но привлекательность облигаций данного вида была недостаточно высокой.

В середине 1992 года Центральный банк РФ начал работу над проектом эмиссии государственных краткосрочных ценных бумаг. В результате конкурсного отбора Московская межбанковская валютная биржа была выбрана в качестве биржи, организующей вторичное обращение этих ценных бумаг.

В условиях высокой инфляции и общей нестабильности экономической ситуации успехом у инвесторов могли пользоваться только такие государственные ценные бумаги, которые отвечали бы следующим требованиям:

- срок обращения не превышает несколько месяцев;

- доходность, сопоставимая с уровнем средних процентных ставок по межбанковским кредитам;

- наличие высоколиквидного вторичного рынка. Летом 1992 года Банк России и Московская межбанковская биржа начали работу над проектом эмиссии государственных ценных бумаг, которые отвечали всем вышеуказанным требованиям.

В январе - феврале 1993 года проект эмиссии государственных краткосрочных облигаций получил нормативную основу. Председателем Банка России и министром финансов Российской Федерации были подписаны "Основные условия выпуска государственным краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации".

В феврале 1993 года Верховный Совет России санкционировал Правительству России в 1993 году выпуск краткосрочных государственных облигаций на общую сумму до 650 миллиардов рублей.

В январе - марте 1993 года ММВБ проводила работу по разработке внутренних документов и инструкций регулирующих порядок проведения торгов и расчетов по ГКО.

Для проведения торгов по облигациям в январе 1993 г. был подготовлен торговый зал ММВБ, в котором была развернута локальная вычислительная сеть, позволяющая проводить операции с облигациями 26 Дилерам. Завершалась разработка программного обеспечения Депозитарной и Торговой систем, производимая АО "Програм банк".

Завершающим аккордом в работе над проектом стало решение Банка России о заключении договоров с рядом банков и финансовых компаний о выполнении Функций Дилеров на рынке государственных краткосрочных облигаций.

Логическим завершением многомесячной кропотливой работы над проектом эмиссии гособлигаций стало проведение 18 мая 1993 года на Московской межбанковской валютной бирже первого аукциона по размещению государственных краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации.

В истории функционирования рынка ГКО можно выделить несколько этапов. Первые семь месяцев функционирования рынка (то есть с мая по декабрь 1993 года) относятся к периоду становления рынка. Здесь можно спорить о конкретных временных границах, но суть не вызывает сомнений: в начальный период своего существования рынок ГКО находился в некоторых особенных условиях.

На протяжении 1993 года рынок бурно развивался. Среднемесячный темп роста объема ГКО в обращении составят 185%, причем на погашение в среднем шло около 15% от объема выручки.

Но, несмотря на столь стремительный рост, на протяжении всего 1993 года объем рынка ГКО в масштабах экономики России представлял собою небольшую величину. Именно с этим связаны особенности функционирования рынка ГКО в 1993 году. Относительно небольшим размером объясняется нестабильность рыночной конъюнктуры, колоссальный потенциал роста, влиявший на спрос на первичном рынке, высокая зависимость от других секторов финансовой сферы и т.д. Кроме того, в условиях неустойчивого спроса и предложения цена, которая в принципе должна определяться их равновесным сочетанием, носила в значительной степени случайный характер.

Со временем проведения первого аукциона 18 мая 1993 года рынок ГКО, успешно миновав стадию становления, вступил в пору стабильного существования. Об этом свидетельствуют показатели динамики по первичному и вторичному рынкам.

Объем регулярной эмиссии ГКО возрос с 1 млрд. руб. во время первого аукциона в мае 1993 г. до в среднем 879 млрд. руб. в неделю в декабре 1994 г. Кроме того, с декабря 1993 г. выпускаются шестимесячные ГКО, а с октября 1994 г. - годовые. Доля шестимесячных ГКО в общем объеме эмиссии и в обороте в декабре 1994 г. составляла 26-27%, а доля годовых - 2%. Также с октября 1994 г. введена практика размещения дополнительных траншей уже обращающихся выпусков. Всего за 1993-94 гг. были размещены 26 выпусков трехмесячных и 8 выпуска шестимесячных и один выпуск годовых облигаций на общую сумму более 17,7 трлн. руб. по номинальной стоимости.

Размеры вторичного рынка также значительно увеличились. Так, если в начале функционирования рынка на нем обращались ГКО на сумму 885,4 млн. руб., то на конец 1994 г. объем обращающихся бумаг составил более 10 трлн.руб.

В 1995 году появился новый финансовый инструмент, являющихся производными от ГКО. Начиная с июня 1995 года в обращение были выпущены новый вид государственных ценных бумаг -облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ) . В соответствии с положением об обращении облигаций федерального

займа с переменным доходом, их размещение, обращение и погашение будет осуществляться аналогично соответствующим операциям с государственными краткосрочными бескупонными облигациями (ГКО). При этом будут использоваться та же торговая, расчетная и депозитарная системы и та же сеть уполномоченных дилеров.

Следует так же отметить роль ГКО во время кризиса МБК в конце августа 1995 г. ГКО выполнили одну из основных своих функций -ликвидного актива финансовых учреждений. Многие банки смогли поправить свое финансовое положение путем продажи своих ГКО.

С октября 1995 г. в торгах ГКО начали принимать участие одновременно с дилерами Московской Межбанковской валютной биржи дилеры Новосибирска. В ноябре 1995 г. была подключена торговая площадка в Санкт-Петербурге. В ближайшее время планируется подключить к торгово-депозитарному комплексу ММВБ центры во Владивостоке, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде и Самаре (на базе их региональных валютных бирж). Таким образом, рынок государственных ценных бумаг приобрел общероссийский масштаб не только по размерам оборотов, но и по охвату участников.

1.4. Классификация векселей

Вексель - письменное долговое обязательство, составленное в предписанной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлении срока или досрочно с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы. Лицо, выставившее вексель, называется векселедателем; лицо, принявшее вексель, - векселедержателем. В вексельном обращении могут принимать участие и юридические, и дееспособные физические лица.

Признаки классификации

Эмитент Государство Казначейские

Юридические

и дееспособные Частные физические лица

Виды векселей

Обслуживаемые Финансовые Финансовые Банковские сделки операции Дружеские

Товарные Товарные Бронзовые сделки

Субъект Векселедатель Простые производящий

оплату Третье лицо Переводные

рис. 1.3.1.

Вексель может обслуживать чисто финансовые операции и товарные сделки. Финансовый вексель отражает отношения займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты. Разновидностями такого долгового обязательства являются банковский, дружеский, бронзовый векселя.

Примером банковского векселя являются долговые обязательства, выпускаемые эмиссионным синдикатом, в составе которого входят промышленный коммерческий "АвтоВАЗбанк", акционерный банк "Инкомбанк", акционерный банк конверсии "Конверсбанк", Российский брокерский дом. Цель выпуска - привлечь в банковский оборот свободные денежные средства.

Банковский вексель может быть использован векселедержателем как средство платежа при расчетах с другими предприятиями, а также продан на вторичном рынке ценных бумаг другому инвестору. В обоих случаях на оборотной стороне векселя предусмотрена передаточная надпись.

Дружеский вексель выписывается тогда, когда один предприниматель оказывает помощь другому предпринимателю, испытывающему финансовые затруднения.

В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже товара. Продавец поставляет покупателю товар, получает от последнего обязательство уплатить через определенное время стоимость товара и проценты за отсрочку платежа. Общий итог оплаты единой вексельной суммой фиксируется в документе. Товарный вексель, таким образом, выступает как форма коммерческого кредита, предоставляемого друг другу предпринимателями, в отличие от банковского, выдаваемого банком. С изобретением товарного векселя торговцы вышли из зависимости от банкиров. Первой в использовании товарного векселя была Франция, затем ее примеру последовали Голландия, Германия, Англия.

В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, различают простой и переводной векселя. Простой вексель, называемый еще "собственный вексель" или "соло-вексель", выписывается в одном экземпляре покупателем товара поставщицу. Он представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя(доджника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.

Письменный вексель (тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу. Векселедатель обязует (трассирует) оплатить вексель некоторое лицо, а сам становится гарантом платежа. Векселедатель называется трассантом, а плательщик ' трассатом. Трассант должен иметь у трассата собственные материальные ценности на сумму, не меньшую

означенной в векселе. Приказ векселедателя трассату произвести платеж означается словами "заплатите (заплатить)" "платите (платить)". В переводном векселе изначально участвуют не два, как в простом, а три лица: 1) векселедатель, переводящий платеж на трассата; 2) векселедержатель, имеющий право на получение платежа у трассата; 3) трассат, являющийся плательщиком по векселю.

Глава II. УЧЕТ ЦБ И ГКО 2.1. Учет акций

В бухгалтерском учете важное значение имеют сроки и цели, которые предусматривает инвестор собираясь вложить свой капитал в приобретение ценных бумаг. Исходя из этого, различают краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения.

Акции относятся к долгосрочным финансовым вложениям, т.е. инвестор предполагает получение дохода по своим вкладам и за пределами годичного срока. К тому же, как правило, срок погашения, т.е. выкупа, по таким ценным бумагам не устанавливается (если учетной политикой предприятия не предусмотрена их продажа в течение года). Последний вариант может иметь место в том случае, когда внешние инвесторы приобретают на фондовом рынке акции с целью последующей их перепродажи по более высокой цене.

Наличие и движение краткосрочных вложений предприятия в ценные бумаги в учете отражается на активном счете 58 "Краткосрочные финансовые вложения". Покупка таких акций с целью вложения временно свободных средств на срок не более одного года отразится в журнале-ордере № 2:

Содержание операция

Сумма, руб.

Корреспонд. счет (субсчет)

дебет кредит

Покупка акций 1000 000 58 51

Выручка от перепродажи

акций 1200 000 51 48

Одновременно списывается

покупная стоимость акций 1000 000 48 58

Прибыль 200 000 48 80

Запись получит отражение в журнале-ордере № 15. В том случае, когда предприятие имеет финансовые вложения в ценные бумаги других предприятий процентные облигации государственных и местных займов и т.п., а также дивиденды, подлежащие к получению по договору по акциям и облигациям, такие операции, согласно приложения № 2 к письму Министерства Финансов РФ от 11.07.94 г. № 91 "Дополнения и изменения к Инструкции о порядке заполнения форм годового бухгалтерского отчета предприятия", отражаются записью по дебету счета 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами" и кредиту счета 80 "Прибыль и убытки"

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5