Правовое регулирование бирж и аукционов

Правовое регулирование бирж и аукционов

32

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………................3

1. ТОВАРНЫЕ И ФОНДОВЫЕ БИРЖИ. ФЬЮЧЕРСНАЯ ТОРГОВЛЯ...........6

1.1. ТОВАРНЫЕ БИРЖИ…………………………………………….…............6

1.2. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ………………………………………..……..............6

1.3. ФЬЮЧЕРСНЫЕ БИРЖИ………………….………………………..............7

1.3.1. ФУНКЦИИ ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ...........................................................7

1.3.2. ОБЕСПЕЧЕНИЕ МЕХАНИЗМА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ

1.3.3. СРЕДСТВА СВЯЗИ И ИНФОРМАЦИИ……………….......................10

1.3.4. ПРОЦЕДУРА ТОРГОВЛИ………………………..………….................10

1.3.5. ПРАВИЛА ТОРГОВЛИ В БИРЖЕВОМ КОЛЬЦЕ………....................11

1.3.6. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА И УПРАВЛЕНИЕ БИРЖЕЙ.....13

1.3.7. РУКОВОДЯЩИЕ ОРГАНЫ БИРЖИ………………….…...................13

1.3.8. ЧЛЕНСТВО НА БИРЖЕ………………………………….…..................14

2. ВАЛЮТНАЯ БИРЖА……………………………………….………............19

2.1. УЧАСТНИКИ РЫНКА…………………………………..………..............20

2.2. ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ВАЛЮТНОГО РЫНКА…….…….................21

2.3. ВАЛЮТЫ…………………………………………….………….................23

2.4. МАРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ………………………………………................25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………….………...............29

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………..............31

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время интерес к игре на бирже приобретает все более массовый характер. Внимание простого населения привлекает в основном валютная биржа, FOREX. В наше время практически в каждом доме есть компьютер и очень многим доступен Интернет. С появлением в нашей жизни высоких технологий, мобильной связи и других средств получения информации и работы с ней, люди стали более активно воспринимать новые идеи и возможности, стали стремиться всеми доступными способами создать лучшие условия для жизни и быта, и как можно более оптимизировать трудовые и временные затраты для зарабатывания финансовых средств. Доступность обучающей литературы и возможность управления денежными средствами через Интернет, не выходя из дома, делают этот процесс все более легким и привлекательным. А большинство примеров связанных с созданием финансового состояния знаменитых миллиардеров, все более стимулируют людей заниматься биржевой торговлей. В наше время существует очень много литературы, направленной как на изучение основ биржевого дела, так и рассчитанной на пользователя более профессионального уровня. Например, учебное пособие для студентов экономических ВУЗов и коммерческих школ «Рынок ценных бумаг и его финансовые институты». Книга подготовлена известными экономистами Санкт- Петербургского университета экономики и финансов (научный редактор профессор В.С.Торкановский). рассмотрен широкий круг проблем рынка ценных бумаг и деятельности на этом рынке финансовых институтов (коммерческих банков, финансово - инвестиционных фондов, бирж и т.д.). дана характеристика основных и производственных видов ценных бумаг, методология определения их стоимости, доходности и инвестиционных качеств. Рассмотрены операции с ценными бумагами на внутреннем и международном рынках, а также их страхование от риска. Проанализирована работа фондовых бирж, расчетных центров и депозитариев, показаны методы государственного регулирования рынка ценных бумаг Книга «FOREX и деньги» (авторы П.Новиков, Д.Сухотин, А.Шилов и Н.Мельбард) посвящена описанию мирового валютного рынка FOREX и тем возможностям, которые он открывает перед теми, кто рискнет войти в мир валютных операций.читатель узнает о захватывающих историях побед валютных спекулянтов, о возможных ошибках или неудачах связанных с электронным трейдингом, развитию которого способствовало появление всемирной сети Интернет. Авторы книги являются владельцами дилингового центра «Forex Team», компании которая предоставляет своим клиентам доступ на Forex. Цель авторов поделиться опытом с начинающими трейдерами. Книга предназначена для широкого круга читателей, интересующихся вопросами инвестиций, трейдинга на рынках акций и валют (Forex), а также функционированием современных финансовых ранков в целом. Также можно привести еще очень много примеров книг, помогающих разобраться в тонкостях данной темы на разных уровнях. Вот некоторые из них: В.А. Таран "Играть на бирже просто?!" - Эта книга о том, как зарабатывать деньги на изменениях курсов валют. Эта книга, из цикла "Школа валютных трейдеров", является учебным изданием и предназначена для студентов Международной Академии Биржевой Торговли, а также для всех желающих освоить профессию трейдера. В.И. Сафин "Как увидеть деньги на экране монитора" В этой книге описаны различные формы графического представления данных о ценах. Вводятся понятия трендов, каналов, уровней поддержки и сопротивления. Рассказывается о графическом методе анализа рынка - о том, какие фигуры могут формироваться на графиках цен и как они сигнализируют трейдеру о перспективах дальнейшего движения курсов. Эта же книга рассказывает и о методах работы с применением волновой теории Эллиотта, а также чисел Фибоначчи. Дилинг - это многогранная наука, и эта книга позволяет сделать первые серьезные шаги в мир анализа финансовых рынков. В.И. Сафин "Кому светят японские свечи?" Эта книга о методах прогнозирования движения курсов валют. Здесь подробно рассказывается об использовании для анализа рынка трендовых индикаторов и осцилляторов. Эти инструменты предназначены для того, чтобы оценить перспективы продолжения тенденции или вероятность ее перелома. В этой книге даны описания основных индикаторов, которые широко используются при работе на финансовых рынках (конечно, кроме них возникали и возникают и другие, но большинство новых индикаторов либо не выдерживают проверки жизнью, либо в чем-то повторяют рассмотренные). Далее автор знакомит читателя с техникой анализа на основе анализа японских подсвечников. Японские подсвечники - чрезвычайно образный и элегантный способ представления данных о текущих и прошлых ценах, но важно то, что определенные комбинации японских свечей могут дать трейдеру некоторую информацию и о будущем. Дилинг - это оценка вероятностей тех или иных событий, и внимание к сигналам японских свечей может очень помочь трейдеру в работе. Кроме этого, в книге описывается техника работы с графиками цен, представленных в формате "крестики-нолики". Л.И. Колмыкова "Фундаментальный анализ финансовых рынков" В книге описываются основные индикаторы экономической статистики, инструменты валютной политики центральных банков и характер их влияния на валютные курсы. В книге рассмотрены и фондовые индексы, чья динамика безусловно связана с динамикой курсов национальных валют. Целью моей работы является более подробное исследование возможностей и видов биржевой деятельности, устройства биржи, ее участников и их взаимодействия. Данная тема была выбрана мной для исследования с целью получения более полной информации, которую можно применить в дальнейшем на практике.

1. ТОВАРНЫЕ И ФОНДОВЫЕ БИРЖИ. ФЬЮЧЕРСНАЯ ТОРГОВЛЯ.

1.1.ТОВАРНЫЕ БИРЖИ

Товарные биржи - это биржи, на которых торгуют товаром. Здесь можно выделить несколько характеристик товаров, которые являются универсальными для всех видов бирж. Так называемые "биржевые товары" должны обладать следующими характеристиками[ Бэстенс Д. - Э., Ван-Ден Берг В.М., Вуд Д. Нейронные сети и финансовые рынки: принятие решений в торговых операциях. - М.: ТВП, 2007, с. 121.]:

а) Их должно достаточно много производиться и на них должен быть устойчивый спрос. То есть - массовые спрос и предложение.

б) Товар должен обладать определенными унифицированными характеристиками, которые понятны всем участникам торговли - например, проба у золота.

в) Товар должен делиться на определенное стандартное количество, о размерах которого договариваются заранее. Это определенное количество товара называется лотом, то есть лот - это количество товара, минимально торгуемое на бирже.

г) Цена за один лот товара на бирже никогда не бывает постоянной, как в магазине. Она все время меняется, в зависимости от баланса спроса и предложения.

1.2. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ

На фондовых биржах идет торговля акциями фирм и предприятий. Акция - это кусок бумаги, документ, который подтверждает право его владельца на долю в предприятии, то есть он становится собственником предприятия. Эта биржа интересна хотя бы тем, что товар весьма абстрактен. Его нельзя ни съесть, ни залить в бак автомобиля. Для чего покупают акции? По разным причинам. Кто-то хочет купить ту или иную компанию. Кто-то считает, что прибыль этой Компании будет расти и покупает акции в расчете на то, что выплаты части прибыли (дивиденды) ему, как владельцу, будут расти. Третьи покупают акции в расчете на то, что в скором времени цена на эти акции вырастет и он, купив дешево, продаст их дороже, а разницу положит себе в карман. Это называется "спекулятивные действия на рынке". Слово "спекулятивный" приобрело в нашем языке негативный смысл, между тем ничего зазорного в нем нет. Английское слово "speculate" означает "размышлять", то есть спекуляция, собственно, высокоинтеллектуальное занятие. Суть спекуляций на фондовом рынке очень проста - спекулянт путем размышлений пришел к выводу, что акции какого-либо предприятия должны вырасти в цене. Он покупает 10 акций по 3 рубля за штуку и позже продает их за 4 рубля. Заработанные 10 рублей кладет в карман[ Тони Пламер. Прогнозирование финансовых рынков. - 2006, с. 78.].

1.3. ФЬЮЧЕРСНЫЕ БИРЖИ

Фьючерсные биржи являются организациями, цель которых заключается в облегчении торговли фьючерсными контрактами. Биржи обеспечивают организацию фьючерсной торговли. Экономическая выгода биржи вытекает из той интенсивной и конкурентной среды, которую создают успешные фьючерсные биржи. Торговый ринг активного фьючерсного контракта содержит множество участников, коллективно представляющих тысячи продавцов и покупателей со всего мира. Это означает, что фьючерсные биржи являются примером свободного, конкурентного рынка.

1.3.1. ФУНКЦИИ ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ

Фьючерсные биржи выполняют специфические для экономики в целом функции: перенос риска, выявление цены, повышение ликвидности и эффективности, увеличение потока информации.Перенос риска был основной причиной развития фьючерсных контрактов и фьючерсных бирж. Обычно фьючерсные контракты используют для уменьшения риска ценовых колебаний, в то время как спекулянты принимают этот риск в надежде на прибыль от точного предвидения этих колебаний. Таким образом, нежелательный для одного риск становится привлекательной возможностью для другого. Необходимо понимать, что ценовой риск является фактом обыденной жизни, он существует независимо от того, хочет кто-то этого или нет. Вопрос лишь в том, кто примет этот риск и как он будет поделен. Фьючерсные биржи и создают такой механизм. Фьючерсные цены представляют собой точку зрения рынка на то, какова будет цена лежащего в основе фьючерсного контракта товара в момент наступления срока контракта. Фьючерсные биржи являются самыми ликвидными и эффективными рынками. Дополнительной важной функцией фьючерсных бирж является улучшение потока информации.

1.3.2. ОБЕСПЕЧЕНИЕ МЕХАНИЗМА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФЬЮЧЕРСНЫХ БИРЖ.

Для выполнения указанных функций биржа должна обеспечить наличие определенных организационно-финансовых условий, а именно:

· соответствующим образом оборудованное помещение для совершения операций,

· средства связи и информации,

· разработка такой процедуры, которая обеспечит быстрое и аккуратное заключение сделок,

· эффективная система клиринга и сбора депозитов для обеспечения финансовой целостности фьючерсного контракта,

· правила, соответствующие законодательству и соблюдаемые всеми участниками рынка,

· продуманные фьючерсные контракты.

Организация биржевого зала Принципиальное устройство биржи является давно отработанной схемой и практически остается одинаковым для всех типов бирж мира. Как раньше, так и теперь биржа является прежде всего тем местом, куда участники торговли обращаются для совершения тех или иных коммерческих операций. Однако если раньше, в период зарождения бирж, все стадии операций совершались в самом здании биржи, то теперь можно отметить наличие у всех ведущих бирж мира развитой службы по сбору заказов от клиентуры.

Таким образом, сейчас существуют две группы рабочих органов биржи: периферийные и центральные. Периферийные службы осуществляют обслуживание клиентуры на местах, т.е. прием заказов клиентов и их передачу к исполнению на биржу. Эти периферийные службы представлены отделениями и филиалами брокерских фирм и контор, а также иногда отдельными независимыми агентами, которые называются брокерами-приемщиками заказов (introducing brokers). Задачей периферийных служб является оперативная работа с клиентами и оформление их заказов. Центральные службы биржи находятся непосредственно в главном здании. Среди этих служб общими являются: операционный зал, головные офисы брокерских фирм, регистрационное бюро, информационная служба. Фьючерсные сделки по каждому товару происходят в отдельных операционных залах. Иногда операционный зал делится на специализированные секции, где совершаются сделки на определенные товары и их группы. В этом случае в операционном зале торговля ведется как минимум по четырем секциям. Такой порядок более характерен для бирж США. Например, на Чикагской товарной бирже в операционном зале имеются четыре секции, торговля в которых ведется следующими видами фьючерсных контрактов: на сельскохозяйственную продукцию, на иностранную валюту, на процентные ставки по облигациям и на дивиденды по акциям. Количество секций определяется обычно руководством биржи в зависимости от номенклатуры основных товаров.

Размеры, планировка и оборудование операционных залов могут быть различными, но в целом должны соответствовать определенным критериям удобства работы[ Тони Пламер. Прогнозирование финансовых рынков. - 2006, с. 72.]:

· залы и секции должны быть просторными, с тем чтобы в них могли находиться десятки и сотни брокеров,

· осуществление торговли в одной секции не должно мешать ведению операций в других,

· сведения о всех сделках, заключаемых на бирже, должны быть доступны всем участникам.

1.3.3. СРЕДСТВА СВЯЗИ И ИНФОРМАЦИИ

Каждая биржа должна обеспечивать инфраструктуру связи торгового зала и остального мира. Члены биржи должны иметь возможность быстро получать приказы от клиентов, и сообщать о заключенных сделках и текущей информации. Это требует наличия сети телефонов, телексов и других средств связи. В настоящий момент используются, как правило, дисплеи и видеомониторы, на которых появляются сообщения крупнейших телеграфных агентств о самых разных событиях, влияющих на торговлю. Большую роль играет информационное табло в операционном зале. Биржа не только получает информацию, но и передает ее. Текущие и итоговые котировки рассылаются поставщикам коммерческой информации, которые в свою очередь представляют ее своим клиентам за соответствующую плату.

1.3.4. ПРОЦЕДУРА ТОРГОВЛИ

В биржевом кольце (яме) торговля ведется в строго установленное время, называемое биржевой сессией, по четко оговоренным правилам. Биржевая сессия ограничена по времени дня, ее начало и конец жестко фиксированы и, как правило, обозначаются звонками. Так, на Чикагской торговой бирже каждый биржевой день торговля официально открывается звоном большого колокола, который используется в этих целях более 80 лет и уже вошел в историю. Сделки по фьючерсным контрактам не могут совершаться до того, как колокол извещает о начале сессии, а также после того, как он извещает о ее закрытии. По правилам других американских бирж точно также сделки, совершенные до начала и после окончания биржевого собрания, не являются биржевыми и не регистрируются. К участникам торговли, нарушающим это правило, применяются штрафные и иные санкции. Это делается для обеспечения концентрации спроса и предложения во времени и в пространстве.

1.3.5. ПРАВИЛА ТОРГОВЛИ В БИРЖЕВОМ КОЛЬЦЕ

В биржевом кольце во время торгов можно наблюдать действие закона спроса и предложения и цены складываются под влиянием личных оценок брокерами текущей ситуации. В настоящий момент в мире существуют два метода ведения биржевого торга[ Джек Швегер. Технический анализ фьючерсов. - СПБ, 2006, с. 33.]:

· публичный, при котором сделки заключаются путем выкриков, дублируемых иногда сигналами руками и пальцами,

· торговля «шепотом», используемая довольно редко в практике некоторых бирж Японии и Юго- Восточной Азии.

Значки торговцев. Ввиду того, что все сделки должны быть зарегистрированы, торговцы должны быть в состоянии идентифицировать друг друга. Каждый торговец имеет на груди значок, цвет которого показывает, какими торговыми привилегиями он может пользоваться . Так, на Чикагской торговой бирже желтые значки имеют полные члены, красные значки - ассоциированные члены, зеленые значки - члены КОМ (рынок опционов на товарные контракты) и черные значки - члены ИДEM( рынок индексов акций и драгоценных металлов). На каждом значке имеется надпись, состоящая не более чем из трех букв, с помощью которой каждый торговец регистрирует свои сделки.

Форма торговцев. Правилами бирж предусматривается, что персонал операционного зала должен носить жакеты и галстуки. При пошиве обычного костюма не учитываются специфические требования работы в «яме». Так была придумана альтернатива строгому костюму - легкий, просторный жакет, в котором торговец может двигаться свободно. Брокерские фирмы содержат большой штат брокеров, работающих в операционном зале. Для того, чтобы они могли найти друг друга в толпе операционного зала, брокеры одеты в жакеты одинакового цвета, на которых иногда могут быть написаны названия их компаний или их рекламные лозунги. Это во многом похоже на то, как спортивные команды имеют униформу. Независимы торговцы часто носят жакеты, цвета которых выбирают сами. А иногда они одеты в жакеты такого же цвета, как и символика той фирмы, которая осуществляет расчеты по их сделкам.

Система сигналов. Кроме выкриков предложений торговцы в пите пользуются системой сигналов, подаваемых жестами. На разных биржах приняты разные системы знаков, но в принципе во всех есть общие моменты. Фьючерсная биржа должна иметь правила, устанавливающие все особенности ведения операций. Например, каковы требования принятия в члены биржи? Как разрешаются жалобы клиентов относительно исполнения их приказов? Каков должен быть объем финансовых ресурсов брокера? Своды правил фьючерсных бирж содержат сотни страниц и постоянно пересматриваются в зависимости от изменения условий рынка и нормативных требований. Продуманные фьючерсные контракты. В современных условиях связь между фьючерсной биржей и фьючерсными контрактами усложнилась. Фьючерсным контрактам нужна биржа как место их заключения, в свою очередь, фьючерсной бирже нужны удачные фьючерсные контракты. По мере изменения ситуации биржам необходимо вводить новые фьючерсные контракты, а устарелые фьючерсные контракты должны сниматься.

1.3.6. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА И УПРАВЛЕНИЕ БИРЖЕЙ

Товарная биржа представляет собой самостоятельное специализированное учреждение, юридическое лицо, выражающее интересы добровольного объединения коммерческих посредников и их служащих для проведения торговых операций в специальном месте, по совместно разработанным и соблюдаемым правилам. С юридической точки зрения биржи во всех странах являются официально зарегистрированными объединениями, создаваемыми в различных правовых формах. Чаще всего используется форма товарищества с ограниченной ответственностью, общества с ограниченной ответственностью либо акционерного общества. По отношению к общему биржевому имуществу все члены биржи выступают как совладельцы, но одновременно являются собственниками внесенных вкладов и извлекаемых доходов. Собственность биржи как юридического лица складывается из[ Джек Швегер. Технический анализ фьючерсов. - СПБ, 2006, с. 54.]:

а) имущества и вкладов, переданных членами-участниками в качестве уставного капитала,

б) продукции (услуг), созданных работниками биржи в период ее деятельности,

в) полученных доходов в виде ежегодных взносов членов-участников, сборов с биржевых операций, платы за предоставляемые услуги, штрафов за нарушения, платежей посетителей,

г) иного имущества в денежной и натуральной форме, приобретенного за свой счет.

Как правило, указанный в уставе капитал бирж делится на определенное количество биржевых сертификатов, и каждый член биржи должен владеть по крайней мере одним из них.

1.3.7. РУКОВОДЯЩИЕ ОРГАНЫ БИРЖИ

Как отмечалось выше, большинство фьючерсных бирж представляют собой корпорации, управляемые своими членами. Кроме членов руководство биржей осуществляется администрацией (оплачиваемый персонал). Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте полномочий каждого из них. Высшим органом является общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом. Исполнительные функции выполняет Совет директоров (управляющих), обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли. Совет директоров избирается членами фьючерсной биржи и состоит как из членов данной биржи, так и, в большинстве случаев, из нескольких внешних директоров и специальных экспертов. Согласно правилам, предписаниям и инструкциям большинства бирж фьючерсной торговли служащие, не являющиеся их членами, имеют очень конкретные, четко определенные должностные обязанности. Кроме указанных, на товарных биржах есть еще ряд подразделений, важных для выполнения функций биржи. Так, экспертные бюро бирж осуществляют экспертизы предъявляемых товаров, выявляет их соответствие условиям биржевого контракта. Регистрационное бюро отвечает за регистрацию биржевых сделок и определение их соответствия правилам торговли на данной бирже. Информационно-справочный отдел является источником сведений о работе биржи и условиях подключения к торговому процессу. Он распространяет рекламно-аналитические публикации, дает справки о бирже и предоставляет другие услуги. Эти и другие комитеты составляют структуру управления фьючерсной биржи. Однако, поскольку члены фьючерсной биржи не получают компенсации за работу в комитетах, они не могут все время посвятить этой деятельности. Как совет директоров, так и комитеты имеют штат служащих, которые осуществляют каждодневное управление фьючерсной биржей. Служащие биржи не являются ее членами, не имеют торговых привилегий и не голосуют по вопросам, решаемым комитетами и советом директоров. Однако члены биржи учитывают рекомендации служащих.

1.3.8. ЧЛЕНСТВО НА БИРЖЕ

На биржах США разрешается только индивидуальное членство. На биржах других стран разрешается как членство физических лиц, так и юридических лиц. На каждой фьючерсной бирже число членов установлено советом директоров и периодически пересматривается. Если все места распределены, то новым членом биржи можно стать, только купив место у другого члена. Каждая фьючерсная биржа имеет такой «вторичный рынок» мест, со своими ценами предложения и покупки. Число членов на той или иной бирже различно и зависит от порядков, установленных на ней. С изменением объектов торговли меняется и число членов. При определении количества членов бирже необходимо найти баланс между ликвидностью и растворением. Если число членов будет небольшим, то персонал не сможет обслуживать большой объем операций. Но если членов биржи будет слишком много, то возможности фьючерсной торговли будут распределены на большое количество людей и ценность индивидуального членства снизится. Биржи имеют весьма различную точку зрения на оптимальное количество членов. Так, число полных членов на биржах США колебалось от 202 на бирже Канзас-Сити до 1680 на Нью-Йоркской фьючерсной бирже. Члены биржи, имеющие право совершать на ней торговые операции, подразделяются на несколько категорий в зависимости от полноты их прав и полномочий. Эти особые категории членства имеют специальные наименования, которые различаются в разных странах. На американских биржах предприниматели, действующие непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий[Ричард Шабакер. Технический анализ и прибыль фондового рынка. - М, 2005, с. 54.]:

Страницы: 1, 2