Инвестиционная деятельность страховых организаций

Инвестиционная деятельность страховых организаций

Содержание

Введение

1 Понятие страховой организации, ее инвестиционные ресурсы

2 Структура и эффективность инвестиций российских страховых организаций

3 Управление инвестиционным потенциалом страховых организаций

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Страхование - один из видов экономических отношений. Страхование - система мероприятий по созданию денежного (страхового) фонда, из средств которого осуществляются возмещение ущерба и выплата денежных сумм в результате стихийных бедствий, несчастных случаев, наступления других событий. Страхование предполагает наличие двух сторон. Одной из них является специальная организация, которая создает и использует денежный фонд. Это страховая организация.

Помимо своей основной деятельности - страхование населения, имущества, страховая организация принимает активное участие в инвестиционном процессе.

Важным фактором повышения эффективности страхового бизнеса, а также финансовой привлекательности страховых продуктов является активизация инвестиционной деятельности страховых организаций в различных сферах финансового рынка.

Страховая организация наряду с другими институтами (банками, биржами, инвестиционными фондами) составляет органичный элемент финансовой системы общественного хозяйства. Принцип аккумулирования и последующего распределения значительных денежных потоков предопределяет состав и структуру капитала страховой организации, выделяя в качестве его основной ведущей части финансовые ресурсы.

Кругооборот средств страховой организации не ограничивается осуществлением страховых операций, он усложняется вовлеченностью ее в инвестиционный процесс.

Проводя инвестиционные операции и извлекая прибыль от них, страховщики в то же время оказываются в значительной степени зависимыми от положения дел на денежное и финансовом рынках, неся инвестиционный риск. Это вынуждает их к проведению достаточно осторожной инвестиционной политики. Основными требованиями, которым должна отвечать инвестиционная политика страховых организаций, являются надежность и доходность. С одной стороны, потеря средств, инвестированных страховщиком, может привести к невыполнению им своих обязательств по договорам страхования и к банкротству. С другой стороны, страховая компания заинтересована в получении как можно большего дохода от вложенных средств. В то же время, как правило, высокий доход сопутствует низкому уровню надежности. Поэтому страховщик должен гармонизировать указанные цели, что достигается путем осуществления оптимизационных расчетов. При этом принципами, которыми должны руководствоваться страховщики при осуществлении инвестиционной деятельности, являются диверсификация, возвратность, прибыльность и ликвидность.

Основополагающее значение при осуществлении инвестиционной деятельности имеет оценка риска потери средств из-за неплатежеспособности организаций, в которые вложены средства страховщиков. Для осуществления таких оценок используются методики анализа платежеспособности, а также экспертные оценки специалистов, которые должны исходить не только из текущего состояния дел, но и из перспектив его изменения.

Целью работы является изучение инвестиционного потенциала страховых организаций России.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть понятие страховой организации, структуру ее инвестиционных ресурсов;

рассмотреть законодательные ограничения по структуре вложений страховой организации;

рассмотреть динамику и структуру инвестиций российских страховых компаний;

изучить основные способы управления инвестиционным потенциалом страховых организаций.

1 Понятие страховой организации, ее инвестиционные ресурсы

Страховщиками признаются юридические лица любой организационно-правовой формы, предусмотренной законодательством Российской Федерации, созданные для осуществления страховой деятельности (страховые организации и общества взаимного страхования) и получившие в установленном настоящим Законом порядке лицензию на осуществление страховой деятельности на территории Российской Федерации.

Для обеспечения выполнения принятых страховых обязательств страховщики образуют из полученных страховых взносов необходимые для предстоящих страховых выплат страховые резервы по личному страхованию, имущественному страхованию и страхованию ответственности. В аналогичном порядке страховщики вправе создавать резервы для финансирования мероприятий по предупреждению несчастных случаев, утраты или повреждения застрахованного имущества.

Страховщики вправе инвестировать или иным образом размещать страховые резервы и другие средства.

Инвестиционная политика страховых компаний должна отвечать принципам диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности [14, с.32]. Это в полной мере распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на свободные активы.

Принцип диверсификации вложений заключается в распределении инвестиционных рисков для достижения большей устойчивости инвестиционного портфеля. Согласно этому принципу не должно допускаться превалирование какого-либо вида или объекта вложений: не допускаются региональная, отраслевая и иная концентрация.

Принцип возвратности подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме.

Принцип ликвидности предполагает такую структуру вложений, чтобы в любое время имелась достаточная величина ликвидных средств или капитальных вложений, легко обращаемых в ликвидные средства.

Принцип прибыльности заключается в максимизации рентабельности инвестиций при обеспечении остальных принципов с учетом ситуации на рынке капиталовложений. Другими словами, страховщики в своей инвестиционной деятельности при управлении средствами страховых резервов должны обеспечивать высокую рентабельность вложений, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в течение времени инвестирования, и в случае необходимости иметь возможность легко и быстро реализовать активы [14, с.32].

При рассмотрении возможностей использования средств страховщиков в качеств инвестиционных ресурсов важно, прежде всего, анализировать структуру мобилизуемых ими на эти цели средств с точки зрения требований к объектам инвестирования.

Страховые компании располагают собственными и привлеченными инвестиционными ресурсами. Собственные финансовые ресурсы страховщика - это в основном его уставный капитал, а его привлеченные инвестиционные ресурсы - это резервы страховой организации.

Средства страховых резервов являются наиболее крупным источником инвестиционных ресурсов страховщиков. На страховые резервы приходится более половины источников средств страховых организаций.

Страховые резервы страховых организаций на 1.07.2006 г. возросли за 2003-2006 гг. в 1,6 раза, составив 340,3 млрд руб. Среднегодовые темпы роста страховых резервов за анализируемый период достигли 16%. Уровень доли резервов в валовом внутреннем продукте - 1,5% [10, с.8].

Основная часть страховых резервов по видам страхования иным, чем страхование жизни, учитывая, что сроки, на которые заключаются такие договоры, как правило, не превышают одного года, используется обычно в течение года со дня их поступления. При этом следует иметь в виду, что определенная часть таких ресурсов может потребоваться в любой момент для осуществления страховых выплат по договорам страхования, поскольку страховой случай может произойти даже на следующий день после заключения договора.

Следовательно, средства, полученные страховщиками по договорам страхования иного, чем страхование жизни, могут быть инвестированы, главным образом, в высоколиквидные, средне- и краткосрочные активы. Данные вложения должны удовлетворять срочные и внезапные потребности страховых компаний в денежных средствах, например, для осуществления страховых выплат [15, с.43].

Исключение из этого правила, да и то с определенными оговорками, может быть сделано лишь в отношении средств, аккумулированных в стабилизационных резервах и резервах выравнивания убытков. Эти резервы предназначены для обеспечения выполнения страховщиками своих обязательств по договорам страхования лишь в тех случаях, когда текущих поступлении страховых взносов окажется недостаточно, а потому при благоприятном развитии событий такие резервы могут быть использованы частично и для более долгосрочных инвестиций. Это же касается и части резервов незаработанной премии в ситуации постоянного роста объема страховых операций, поскольку в подобной ситуации часть данных средств носит постоянный характер.

По-иному обстоит дело со страховыми взносами, поступающими по договорам страхования жизни (в случаях, когда данное страхование не используется для целей оптимизации налогообложения страхователей). Особенностями страхования жизни являются, во-первых, длительный срок действия договоров: 5-10-15 и более лет, и, во-вторых, наступление обязательств по страховым выплатам в основной их части лишь по окончании действия договоров или в другие заранее оговоренные сроки, значительно отнесенные по времени от даты начала уплаты страховых взносов. Это позволяет страховщикам, с одной стороны, инвестировать значительную часть резервов по страхованию жизни в относительно долгосрочные инвестиционные проекты, причем, чем на более длительные сроки заключены договоры, тем более долгосрочными могут быть инвестиции, а с другой стороны, существенно снижать требования к ликвидности таких инвестиционных вложений. В результате операции по страхованию жизни обеспечивают аккумуляцию долгосрочного денежного капитала, а средства резервов по страхованию жизни являются основным и наиболее важным источником инвестиций страховщиков. Не случайно, что на начало 2002 г. из 11.4 трлн. дол. активов страховщиков всего мира 82% (9,4 трлн. дол.) принадлежали компаниям, занятым в страховании жизни [15, с.44].

Однако у отечественных страховщиков на резервы по страхованию жизни приходится примерно 20% всех средств страховых резервов. При этом явно выраженной тенденцией у всех групп страховщиков является сокращение удельного веса резервов по страхованию жизни в их источниках средств. Причинами этого являются, с одной стороны, низкий уровень развития «классического» страхования жизни в стране, а с другой, - постепенный отказ участников страхового рынка от использования страхования жизни в качестве метода оптимизации налогообложения страхователей.

Помимо средств страховых резервов (привлеченных ресурсов) страховщики имеют также собственные средства, которые могут быть использованы в инвестиционной деятельности (уставный, резервный, добавочный капитал, а также нераспределенная прибыль).

Собственные средства могут использоваться на дальнейшее развитие страховщиков, а также служат гарантией их устойчивости и способности выполнять свои обязательства. Поскольку данные ресурсы, как правило, свободны от конкретных обязательств, определенная их часть может быть вложена в сравнительно долгосрочные и менее ликвидные виды инвестиций.

Доля собственного капитала у всех страховщиков в последние годы имеет тенденцию к росту. У всех страховщиков страны она составляет 25-30% [15, с.44].

Удельный вес уставного капитала в структуре собственных средств увеличивается в последние годы у всех групп страховщиков. Она составляет около 20% ресурсов.

За 2000-2007 гг. уставный капитал страховых организаций увеличился с 9,8 млрд руб. до 153,3 млрд руб., т.е. более чем в 15 раз (табл.1).

Таблица 1

Динамика уставного капитала страховых организаций в 2000-2007 гг. [10, с.8]

Столь стремительный рост уставного капитала страховых организаций в основном обусловлен постоянно возрастающими законодательными требованиями к его минимальному размеру. Так, например, к 1 июля 2007 г. компании страхования жизни должны были обладать полностью оплаченным уставным капиталом в размере 60 млн руб.; страховщики, осуществляющие другие виды страхования - 30 млн руб.; а перестраховочные организации - 120 млн руб. Для сравнения приведем установленные требования к минимальному размеру уставного капитала в 2000 году, которые составили: по страхованию жизни - 3,5 млн руб., по другим видам страхования - 2,5 млн руб., по перестраховочным компаниям - 30 млн руб. В результате требования к минимальному размеру уставного капитала для обществ страхования жизни за 2000-2007 гг. возросли в 17,1 раза; для компаний, проводящих другие виды страхования, - в 12 раз; а для перестраховочных организаций - в 4 раза.

Таким образом, можно сделать вывод о соразмерной динамике уставного капитала страховых организаций и законодательных изменениях минимальных размеров их уставного капитала. Следует отметить, что заявленный страховщиками уставный капитал не всегда соответствует действительным показателям. Система финансовых взаимоотношений страховых организаций с различными экономическими субъектами, разнообразие финансовых инструментов, а также практика учета и отчетности по уставному капиталу позволяют страховщикам завышать его размеры. Поэтому подтверждение реального уставного капитала представляет серьезную проблему в системе государственного регулирования страхования. Зарубежная практика обеспечения реального уставного капитала достигается обязательным резервированием части уставного капитала в Центральном банке или ее размещением на расчетном счете органа страхового надзора. В России соответствующие инструменты обеспечения реальности уставного капитала страховых организаций не применяются. Однако с 1 июля 2007 г. были введены правила размещения собственных средств страховщиков, применение которых вызвало во многих компаниях сложности в их подтверждении. Например, отдельные компании, в нарушение установленных правил, часть уставного капитала подтвердили векселями [10, с.8].

Среди прочих источников средств страховщиков следует выделить резервы предупредительных мероприятий, средства которого также могут использоваться для инвестирования. Однако доля их в структуре средств страховщиков в настоящее время мала - менее 1%. К тому же размеры этих резервов в последние годы практически не увеличиваются. Очевидно, что если не будет изменен порядок налогообложения средств данного резерва, то названный источник средств не может рассматриваться как сколько-нибудь значимый инвестиционный ресурс.

В соответствии с ФЗ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» страховые резервы и собственные средства должны быть обеспечены активами, соответствующими принципам диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности.

В целом объем ресурсов, аккумулируемых страховыми компаниями страны, пока еще весьма невелик. На 1 июля 2007 г. сумма активов страховых организаций составила 674 млрд руб. (табл. 2). По сравнению с 2003 г. активы страховщиков возросли, как и страховые резервы, в 1,6 раза.

Таблица 2

Динамика активов страховых организаций в 2003-2006 гг. [10, с.9]

По данным Федеральной службы страхового надзора, на страховом рынке наблюдается рост концентрации резервов и активов страховых организаций.

В то же время даже имеющиеся у страховщиков возможности по инвестированию ресурсов используются ими далеко не полностью. В целом все страховщики страны используют в инвестиционных целях немногим более половины средств своего собственного капитала и страховых резервов.

Среди важнейших причин этого - высокий удельный вес денежных средств в их активах (к денежным средствам относятся средства на расчетных счетах банков и наличные денежные средства). Как следствие, суммы денежных средств страховых организаций составляют 35-40% от объемов их инвестиций, а у крупнейших страховщиков Москвы эта доли достигла 75-80% [15, с.44].

2 Структура и эффективность инвестиций российских страховых организаций

В последние годы на уровне государственного управления особо подчеркивается роль страховщиков в России как потенциальных инвесторов, формирующих ресурсы накопительного страхования. В связи с этим страховая сфера подвергается серьезному реформированию, в особенности это касается инвестирования страховых ресурсов.

Требования органа страхового надзора в отношении инвестиционной деятельности страховщиков предполагают два основных направления регулирования [11, с.8]:

размещение собственного капитала;

размещение средств страховых резервов.

Что касается первого направления, то в нашей стране с 16 декабря 2005 года действуют требования, предъявляемые к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика. Данный документ устанавливает структурные соотношения между собственными средствами и активами по аналогии с Правилами размещения страховых резервов. Нужно заметить, что направления вложения собственного капитала страховщика регламентированы достаточно жестко, что, по нашему мнению, не соответствует природе собственного капитала как ресурсов, не связанных обязательствами и, таким образом, ограничивает возможности страховых компаний самостоятельно регулировать соотношение доходности и ликвидности своей деятельности.

Если рассматривать западный опыт в области регулирования размещения собственного капитала страховых компаний, можно заметить, что в большинстве стран - членов ОЭСР нормы, регулирующие инвестиции, не распространяются на инвестирование собственных средств страховых компаний. Они относятся только к вложению средств, составляющих договорные обязательства перед страхователями. Причина заключается в том, что собственные средства позволяют страховым компаниям финансировать свое дальнейшее развитие. Другой причиной является принадлежность значительной части собственных средств страховых компаний акционерам, которые стремятся получать приемлемый уровень прибыли на свой капитал. Поэтому ограничение вложения собственного капитала может привести к снижению стимулов поддерживать уровень этих средств выше минимального. Это, в конечном итоге, только ослабит финансовую устойчивость страховых компаний.

В нашей стране 1 июля 2006 года вступили в силу новые Правила размещения страховщиками средств страховых резервов. В соответствии с данным документом и с учетом мировой практики в нашей стране требования по поводу размещения средств страховых резервов сводятся к следующему [12, с.9]:

определяется допустимость инвестиций, то есть законодательно устанавливается перечень разрешенных направлений инвестирования, а также конкретизируются их направления с целью ограничения рискованных вложений. Как правило, требованием является наличие определенного рейтинга международного рейтингового агентства.

установлены максимальные ограничения на все виды вложений (в практике развитых страховых рынков обычно существуют минимальные и максимальные ограничения). Минимальные лимиты Правилами не предусматриваются, что, по нашему мнению, говорит об относительно большей свободе в выборе объектов инвестирования, нежели при наличии таких лимитов.

инвестиции страховщиков должны обладать приемлемым уровнем риска и ликвидностью. Наличие структурных соотношений активов и резервов призвано обеспечить соблюдение этих принципов. Однако, как показывает отечественная практика, в достаточной мере они не обеспечиваются; следовательно, данный нормативный документ требует серьезной доработки.

инвестиционный портфель страховщика должен быть в достаточной степени диверсифицирован. Данное требование взаимосвязано с принципом ликвидности вложений. За счет рассредоточения вложений по различным отраслям и инструментам инвестирования у компании снижается риск ликвидности в случае нестабильности на фондовом рынке. Однако, как показывает практика, ограничения, установленные в целях диверсификации риска, не всегда эффективны. Поэтому диверсификация нормативов по видам страховой деятельности, по нашему мнению, обоснованна.

ограничение объема вложений в один вид актива. Это делается с целью предотвращения образования аффилированных структур. В Правилах установлены ограничения на вложения в ценные бумаги одного субъекта Российской федерации; в депозиты одного банка; в ценные бумаги, эмитированные одним юридическим лицом; в один объект недвижимости; в перестрахование одному перестраховщику и другие (см.табл.3).

активы должны соответствовать обязательствам перед страхователями. Данное требование рассматривается в отношении соответствия сроков привлечения страховых премий и сроков инвестирования, а также в отношении валюты, в которой платит премию страхователь и в которой осуществляет инвестиции страховщик.

Таблица 3

Основные направления и нормативы инвестирования страховых ресурсов в соответствии с законодательством РФ, % [12, с.10]:

Страницы: 1, 2