Ценные бумаги как объекты гражданских прав

назначения. Он предназначен для бесплатной передачи гражданам

имущества, акций и долей объектов приватизации. Порядок выдачи и

обращения приватизационных чеков установлен в Положении о

приватизационных чеках.

Облигация удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств на

сумму, указанную в облигации. Владелец облигации наделяется правом в

установленный срок получить номинальную стоимость облигации и

фиксированный процент, если иное не предусмотрено условиями выпуска.

Именной ценной бумагой признается документ, выписанный на имя

конкретного лица, который только и может осуществить выраженное в нем

право. Такие ценные бумаги обычно могут переходить к другим лицам, но

это связано с выполнением целого ряда формальностей и специально

усложненных процедур, что делает этот вид ценных бумаг

малооборотоспособным. В качестве именной ценной бумаги могут

фигурировать акции, чеки, сберегательные сертификаты.

Акция подтверждает право акционера участвовать в управлении обществом

(за исключением привилегированных акций), в распределении прибыли

общества, в получении доли имущества общества пропорционально его

вкладу в установленный капитал в случае ликвидации акционерного

общества. Различают акции простые и привилегированные, распространяемые

по открытой либо закрытой подписке. Акция неделима. В случаях, когда

одна акция принадлежит нескольким лицам, последние могут осуществлять

свои функции через общего представителя.

Ордерная ценная бумага так же, как и именная, выписывается на

определенное лицо, которое, однако, может осуществить соответствующее

право не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением

(ордером, приказом) другое управомоченное лицо. Это осуществляется

путем совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи, именуемой

индоссаментом, который может быть бланковым или ордерным. Ордерные

ценные бумаги, как правило, отличаются повышенной надежностью.

Индоссат, то есть лицо, сделавшее передаточную надпись, несет

ответственность не только за действительность права, но и за его

осуществление. Типичным примером ордерной ценной бумаги может служить

переводной вексель - тратта.

Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя

либо иного указанного в нем плательщика выплатить векселедержателю по

наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму. Вексель

является строго формальным документом, содержащим исчерпывающий

перечень реквизитов: наименование “вексель”; простое и ничем не

обусловленное предложение (обязательство) оплатить определенную сумму;

наименование плательщика; срок платежа; место платежа; наименование

лица, которому или приказу которого платеж должен быть совершен; дата и

место составления векселя; подпись векселедателя. Широко используется

переводной вексель - тратта, по которому плательщиком выступает не

векселедатель, а третье лицо.

Различие именных, предъявительских и ордерных ценных бумаг в общей

форме достаточно четко определено ГК в п. 1 ст. 145 и в ст. 146. В

ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имущественные права

принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить эту бумагу

обязанному по ней лицу, которое вправе и должно произвести исполнение

такому владельцу (“против ценной бумаги”). Соответственно и для

передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, достаточно

передачи данной бумаги, причем произведенной в форме простого вручения,

без каких бы то ни было специальных формальностей (п. 1 ст. 146 ГК).

В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права

принадлежат только прямо обозначенному там лицу, которому только и

может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому

при необходимости передачи права, удостоверенного указанной бумагой,

иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку

своего права (п. 1 гл. 24 ГК): в частности, соблюсти необходимые

требования к форме уступки (ст. 389 ГК) и уведомить о состоявшейся

уступке должника - обязанное по ценной бумаге лицо (п. 3 ст. 382, ст.

385, ст. 386 ГК).

В такой ситуации прежний владелец ценной бумаги отвечает перед новым

владельцем за действительность требования, удостоверенного ценной

бумагой, но не несет ответственности за фактическое неисполнение этого

требования обязанным лицом

( п. 2 ст. 146, ст. 390 ГК). Таким образом, именные ценные бумаги

обладают осложненной оборотоспособностью, что отличает их от

предъявительских ценных бумаг, оборотоспособность которых повышена по

сравнению с ними и с ордерными бумагами.

Наконец, в ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного в ней

имущественного права (что сближает ее с именной бумагой), однако он не

только сам может осуществить это право, но и назначить своим

распоряжением (приказом “ордером”) другое управомоченное лицо. Иначе

говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность

ее передачи (отчуждения) иному владельцу, то есть на необходимую

оборотоспособность. Вместе с тем, как уже говорилось, все лица,

указанные в такой ценной бумаге, будут отвечать перед ее законным

владельцем солидарно (п. 1 ст. 147 ГК), что повышает его уверенность в

реальном исполнении обязательства, выраженного ордерной ценной бумагой.

Передача прав по такой бумаге осуществляется путем совершения

непосредственно на ней (на обороте) передаточной надписи - индоссамента

(от итальянского in dosso - “на спине”, на обороте). При множестве

таких надписей допускается приложение к самой ценной бумаге

специального дополнительного листа, предназначенного для указанных

надписей.

Солидарная ответственность надписателей означает, что индоссат (лицо,

совершившее передаточную надпись по ордерной ценной бумаге) будет

отвечать перед владельцем бумаги не только за действительность

выраженного в ней права, но и за его исполнимость (абзац первый п. 3

ст. 146 ГК). Этим положение индоссата по ордерной бумаге существенно

отличается от положения лица, передавшего именную ценную бумагу. Новый

владелец ордерной бумаги - индоссат - в свою очередь вправе передать

эту бумагу иному лицу таким же путем либо установить, что исполнение по

ней должно последовать приказу иного лица. Таковы, например, отношения

по переводному векселю - тратте, который становится, таким образом,

удобным орудием кредита, обслуживающим соответствующие потребности

нескольких (многих) займодавцев и плательщиков.

В п. 3 ст. 146 ГК специально названы возможные виды передаточных

надписей по ордерным ценным бумагам - индоссаментов. Такие надписи

могут переносить удостоверенные бумагой права на конкретное лицо -

индоссата, либо быть бланковыми (“чистыми”), без указания лица,

которому должно быть произведено исполнение, что сближает такой

документ с предъявительской ценной бумагой, либо ордерными, то есть

указывать лицо, которому или по приказу которого должно быть

произведено исполнение. Особый характер имеет препоручительный

индоссамент (абзац третий п. 3 ст. 146 ГК), который не переносит на

индоссанта никаких имущественных прав, а содержит лишь поручение ему

осуществить права, удостоверенные такой ценной бумагой. В этом случае

индоссат становится представителем индоссанта и на их отношения

распространяются общие нормы ГК о представительстве (ст. 182 ГК).

Наряду с рассмотренным делением ценных бумаг возможна их классификация

и по иным основаниям. В зависимости от того, кто является эмитентом

ценной бумаги различаются государственные ценные бумаги и ценные бумаги

частных лиц. Закон о рынке ценных бумаг регулирует отношения,

возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо

от типа эмитента. К ним относятся акция и облигация. Значит, этот закон

в развитие ГК РФ позволяет подразделить ценные бумаги на эмиссионные

(акции и облигации) и другие бумаги. Если исходить из содержания

термина “эмиссия”, используемого в законе о рынке ценных бумаг, то

следует считать его аналогичным публичному размещению. В соответствии с

Указом Президента Российской Федерации от 4 ноября 1994 года № 2063 “О

мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской

Федерации” к публичному размещению допускаются государственные ценные

бумаги, облигации, включая облигации, выпускаемые органами

государственной власти субъектов Российской Федерации и органами

местного самоуправления, именные акции акционерных обществ и банков,

опционы на ценные бумаги, варранты на ценные бумаги, жилищные

сертификаты. Таким образом, круг эмиссионных ценных бумаг довольно

широк.

Является ли юридически значимый документ ценной бумагой или нет,

определяется законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке.

Согласно п. 2 ст. 44 закона о рынке ценных бумаг Федеральная комиссия

по ценным бумагам вправе классифицировать бумаги и определять их виды

в соответствии с законодательством России.

Кроме эмиссионных бумаг, есть ценные бумаги, которые подлежат не

публичному размещению, а выдаются обязанным лицом в каждом конкретном

случае, например, вексель. До принятия закона о переводном и простом

векселе как приложение к постановлению Президиума Верховного Совета

РСФСР от 24 июня 1991 г. № 1451-1.

В ГК РФ упомянуты и в определенной мере регламентированы ценные бумаги,

которые являются товарораспорядительными документами (коносамент,

складское или залоговое свидетельство). Тем не менее завершенную

классификацию ценных бумаг из-за отсутствия ряда законов о них дать в

настоящее время не представляется возможным.

Глава II

Источники. Обращение ценных бумаг

1. Оборот ценных бумаг

Содержащиеся в ГК правила об обороте ценных бумаг касаются особенностей

исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, а также

возможностей их оспаривания и восстановления в случае утраты. При этом

на первый план выступает абстрактный характер обязательств,

удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания.

такие обязательства как бы получают самостоятельную жизнь, связанную

уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в

удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной

бумаги. Поэтому для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление

подлинника этой бумаги.

Исполнение по ценной бумаге дополнительно гарантировано тем, что по ней

согласно правилу п. 1 ст. 147 ГК отвечает не только обязанное лицо, но

и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем

совершения соответствующей передаточной надписи, если только они не

сделали специальной оговорки, исключающей их ответственность.

В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным

становится вопрос о последствиях их возможной утраты их законными

владельцами. Для именных ценных бумаг он не имеет столь принципиального

значения, ибо фактический владелец не сможет потребовать и получить

исполнение по такой ценной бумаге. Что же касается владельцев именных и

ордерных ценных бумаг, утративших принадлежащие им документы, их

интересы могут быть защищены в особом порядке, предусмотренном

процессуальным законодательством. Речь идет о так называемом “вызывном

производстве”.

Развитие российского фондового рынка привело к восприятию как концепции

безналичных бумаг, свойственных, в частности, германскому

законодательству (примером служат Государственные краткосрочные

бескупонные облигации), так и концепции безналичных ценных бумаг,

выпущенных в процессе приватизации.

В настоящее время можно выделить две формы и две подформы выпусков

ценных бумаг.

При этом терминологически можно различать понятие “форма выпуска ценных

бумаг” и “форма ценной бумаги”. ГК РФ указывает только на форму ценной

бумаги.

Документарная форма выпуска

Эта форма характеризуется наличием документа, которому может быть

придан статус ценной бумаги.

Классическая форма

Первая подформа документарной формы представляет собой обычный

классический вариант выпуска ценных бумаг, при котором способом

фиксации прав является ценная бумага как документ. В этом случае и

форма выпуска ценных бумаг, и форма ценных бумаг будут документарными.

Документарная форма с обязательным централизованным хранением

При этой форме выпуска как правило весь выпуск ценных бумаг оформляется

документом - глобальным сертификатом (или несколькими суммарными

сертификатами), оформляемым на имя депозитария. По устоявшейся

терминологии эта подформа названа документарной формой с обязательным

централизованным хранением.

В этом случае терминологически форма выпуска ценных бумаг не совпадает

с формой ценных бумаг. Форма выпуска является документарной, каждая из

ценных бумаг по терминологии ГК РФ обращается как бездокументарная

ценная бумага.

Отдельные ценные бумаги не могут быть получены их владельцами. Такой

признак сближает эту форму с бездокументарными ценными бумагами.

Бездокументарная форма

В современном имущественном обороте стали использоваться новые формы

фиксации прав его участников, связанные с применением средств

электронно-вычислительной техники.

Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг характеризуются отсутствием

документа, который имеет статус ценной бумаги. Терминологически форма

выпуска ценных бумаг и форма ценных бумаг в данном случае совпадают.

Выбор конкретной формы выпуска ценных бумаг зависит от эмитента,

однако, при отсутствии адекватного законодательства о бездокументарных

ценных бумагах, профилактикой конфликтов может служить тщательное и

детальное описание формы выпуска в документах, на основании которых

осуществляется регистрация

ценных бумаг.

Форма выпуска и ее особенности должны быть явно описаны в

регистрационных документах. Однако в тех случаях, когда форма выпуска

должна рассматриваться как обычная документарная “классическая” форма

выпуска ценных бумаг. Это позволит более эффективно осуществлять защиту

интересов инвесторов от недобросовестности эмитентов, которые в

указанных ситуациях могут по-разному представлять себе тот инструмент,

который был выпущен.

2. Источники правового регулирования вопросов эмиссии и обращения

ценных бумаг

В настоящее время в Государственной Думе ведется работа по разработке

законопроекта “О государственных и муниципальных ценных бумагах”.

Регулирование вопросов эмиссии любых видов ценных бумаг изначально

должно преследовать цель защищать интересы инвесторов, приобретающих

ценные бумаги. Задача обеспечения защиты инвесторов может быть

выполнена, во-первых, путем установления требований к эмитенту, которые

бы обеспечивали исполнимость обязательств, принимаемых на себя

эмитентом, во-вторых, путем установления правил, регламентирующих с

достаточной определенностью процедуру, принудительного исполнения

обязательств, принятых на себя должником эмитентом. Когда в роли

эмитента оказывается государство, необходимость обеспечения исполнения

указанных задач возрастает, поскольку в данном случае и сам должник, и

тот, кто обеспечивает принудительное действие в отношении должника

противостоят частному лицу - инвестору. В этой связи разработка

детальных правил, определяющих порядок эмиссии государственных ценных

бумаг, имеет принципиальное значение.

Сейчас можно говорить лишь о фрагментарности регулирования вопросов

эмиссии государственных ценных бумаг. Несмотря на то, что вопросы

выпуска, размещения или обращения государственных ценных бумаг так или

иначе регламентируются в различных правовых актах, в том числе в таких

как Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, специальных законодательных

актах, тем не менее отсутствует единая система нормативных актов. В

результате всякий выпуск отдельного вида ценных бумаг сопровождается

принятием специального нормативного акта (или нескольких актов),

регламентирующих вопросы эмиссии и обращения конкретного вида ценных

бумаг.

Сегодня главными источниками, определяющими основные принципы эмиссии и

обращения ценных бумаг, являются:

Конституция РФ. Конституция РФ содержит статью, определяющую принципы

построения национальной денежной системы (ст. 75). В данной статье

содержатся также положения, относящиеся к государственным

заимствованиям.

Гражданский кодекс РФ. ГК РФ определяет формы и принципы участия

государства в имущественных правоотношениях; содержит основные понятия

и принципы обращения ценных бумаг; регулирует вопросы, связанные с

отношениями из договора займа. Все положения ГК РФ находят практическое

применение при регулировании вопросов обращения ценных бумаг, создавая

своего рода “правовую среду” для обращения государственных ценных

бумаг.

Федеральный Закон РФ “О рынке ценных бумаг”. Положения этого закона

имеют большое значение для функционирования фондового рынка РФ в целом

и рынка государственных ценных бумаг, в частности, который является

одной из составных частей фондового рынка. Однако в нем не содержится

положений, непосредственно относящихся к государственным ценным

бумагам.

Закон РФ “О рынке ценных бумаг” в основном объединил в своем содержании

ранее действующую инструктивную базу, содержащуюся в ведомственных

актах. Его структура не отвечает мировым стандартам регулирования рынка

ценных бумаг, поскольку отличается отрывочным, ограничительным

регулированием важнейших институтов рынка ценных бумаг.

Иные нормативные акты. Как это следует из краткого анализа источников

регулирования конкретных видов ценных бумаг, большое значение

приобретают нормативные акты, определяющие порядок эмиссии и режим

отдельных видов ценных бумаг.

В текущем законодательстве не охвачены вопросы, связанные с межбиржевым

клирингом и погашением обязательств по ценным бумагам, фьючерсных и

опционных сделок; ценные бумаги отделены от инвестиционных рисков и

инвестиционных инструментов. Основные направления совершенствования

законодательства о ценных бумагах вытекают из нижеследующих выводов.

В результате преобразования государственной собственности в

акционерную, слияния, поглощения, трансформации различных правовых форм

организации бизнеса, происходит процесс создания крупных промышленных,

финансовых, коммерческих и некоммерческих объединений (концернов),

которые в мировой хозяйственной практике называются корпорациями или

акционерными компаниями.

Действующие правовые документы в области рынка ценных бумаг не

охватывают всю совокупность актов, принятых по ходу реализации

государственной программы приватизации, становления российского рынка

ценных бумаг и развития корпоративных структур, поскольку количество

таких актов напоминает лавину быстроменяющихся и дополняющих друг друга

законодательных актов и ведомственных инструкций Госкомимущества

России, Минфина России, Центрального Банка РФ и Федеральной комиссии по

рынку ценных бумаг.

Причиной такого спонтанного развития акционерного права и правового

регулирования рынка ценных бумаг в целом является специфика рыночных

реформ в России, когда основной базой создания большинства новых

акционерных обществ становятся бывшие государственные предприятия.

Необходимо обеспечить государственный контроль за рынком ценных бумаг

не только через развитие правовых норм о формах, слияниях, учреждении и

функционировании акционерных обществ, корпораций, концернов (финансово-

промышленных групп), но и через правовое регулирование процесса

обращения ценных бумаг на свободном рынке. В международной практике нет

единого мнения об эффективности и всеобъемлемости применяемых методов,

но есть общий принцип: процесс должен быть подчинен законодательному

регулированию, в противном случае возможно установление нежелательного

контроля со стороны отдельных лиц или группировок за фондовым рынком,

монополизация производства, осуществление недобросовестной конкуренции,

создание фиктивного фондового рынка.

Необходимость развития фондового рынка в России не вызывает сомнений.

Президентом и Правительством Российской Федерации с конца 1991 года

принимались важные правовые акты, направленные на регулирование выпуска

и обращения ценных бумаг, деятельности инвестиционных институтов и

фондовых бирж, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Особое

место занимают специальные разделы об этом в государственных

программах приватизации государственных и муниципальных предприятий.

Принятие Гражданского кодекса Российской Федерации, законов об

акционерных обществах и рынке ценных бумаг создает в стране

определенную систему законов в сфере рынка ценных бумаг. Однако, на мой

взгляд, она далека от совершенства, особенно в той ее части, которая

касается правового регулирования рынка ценных бумаг.

Заключение

Объектом гражданских прав признается то, по поводу чего возникает

гражданское правоотношение. Наиболее распространенные объекты

гражданского права - вещи и права на вещи.

Гражданский кодекс классифицирует объекты гражданских прав, используя в

качестве критерия различные их свойства. Цель такого рода классификации

- вводить в случаях необходимости специальные режимы, отражающие

особенности тех или иных объектов.

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественные права,

осуществление или передача которых возможны только при предъявлении

этого документа. Из этого следует, что ценная бумага представляет

собой, во-первых, документ представляющий собой определенное

имущественное право. В нем содержится информация о субъекте этого права

и об обязанном лице. Во-вторых, речь идет именно о документе, то есть

официальной записи, выполненной на бумажном носителе и имеющей строго

определенную форму и обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного

из реквизитов или нарушение указанной формы влечет ничтожность бумаги.

В третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем

имущественным правом, ибо реализовать это право или передать его

другому лицу можно только путем соответствующего использования самого

этого документа.

Виды имущественных прав, которые могут удостоверяться ценными бумагами,

как и их обязательные реквизиты и требования к форме, определяются

только законом либо в установленном им порядке. Следовательно, не любые

виды гражданских прав могут удостоверяться ценными бумагами или

облекаться в их форму - для этого требуется указание закона, а не воля

сторон.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормативного товарного

оборота. Будучи товаром, они вместе с тем способны служить как

средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом

качестве наличные деньги. Не случайно ранее в имущественных отношениях

использовались некоторые виды ценных бумаг (облигации и лотерейные

билеты в отношениях с участием граждан, чеки для расчетов между

организациями, векселя во внешнеторговом обороте). Переход к рыночной

организации экономики и попытки формирования рынка ценных бумаг

потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных

бумаг. В свою очередь, появилась настоятельная потребность в четком

правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого

их использование просто невозможно.

Список использованной литературы

Нормативный материал

1.Конституция Российской Федерации от 12.12.93 г.

2.Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть I. 30.11.94 г.

3.Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” от 11.06.94 г. № 39-ФЗ

4.Постановление Президиума Верховного Совета РСФСР “О применении

векселя в хозяйственном обороте РСФСР” от 24.06.91 г. № 1451-1

5.Положение “О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в

РСФСР” утвержденное постановлением Правительства РСФСР от 28.12.91 г. №

78

6.Положение “О чеках” утвержденное постановлением Верховного Совета РФ

от 13.02.92 г. № 2349-1

7.Письмо Минфина РФ “О правилах совершения и регистрации сделок с

ценными бумагами” от 06.07.92 г. № 53 (вместе с Инструкцией о правилах

совершения и регистрации сделок с ценными бумагами)

8.Указ Президента РФ “О защите прав инвесторов” от 11.06.94 г. № 1233

9.Указ Президента РФ “О мерах по государственному регулированию рынка

ценных бумаг в Российской Федерации” от 04.11.94 г. № 2063

Литература

1.Дм. Васильев. Российский рынок ценных бумаг//Закон , № 1, 1996

2.В. Андреев. Правовое регулирование рынка ценных бумаг// Бухучет,

№ 2, 1997

3.В. Белов. Ценные бумаги: Вопросы правовой регламентации. - М., 1993

4.Е. Демушкина. Ценные бумаги// Закон, 1996

5.М. Брагинский. Объекты гражданских прав//Хозяйство и право, № 5, 1995

6.Н. Семилютина. Государственные ценные бумаги. Проблемы эмиссии и

обращения// Право и экономика, № 2; 3; 4, 1997

7.Н. Ступаков. Государственное регулирование рынка ценных бумаг// Право

и экономика, № 21-22, 1996

8.Н. Ступаков. Рынок ценных бумаг и иностранные инвестиции// Право и

экономика, № 1, 1997

9.П.Пантеллев. Рынок ценных бумаг. - М., 1996. - 110 с.

Страницы: 1, 2