Рынок ценных бумаг. Валютный рынок

Рынок ценных бумаг. Валютный рынок

МУРМАНСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ ИНСТИТУТ

КУРСОВАЯ РАБОТА

Студента IV курса юридического отделения

Заочной формы обучения

Бутузов Евгений Александрович

.

Фамилия, имя, отчество

Рынок ценных бумаг. Валютный рынок

.

Наименование темы

Учебная дисциплина: предпринимательское право

.

Руководитель-консультант ____________________________________________

Ученое звание,

степень, фамилия, инициалы

Защищен(а) «______» ____________ 2000 г.

Оценка « отлично_»

Мурманск

2000

ПЛАН:

Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Глава I. Понятие, элементы и нормативные акты рынка ценных бумаг . . .

1. Определение рынка ценных бумаг и его основные элементы . . . . .

2. Нормативное регулирование РЦБ . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . .

Глава II. Предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг . . . .

1. Определение и виды профессиональной деятельности на РЦБ . . .

2. Лицензирование профессиональной деятельности на РЦБ и

совмещение их видов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . .

Глава III. Валютный рынок, его основные субъекты и правовое

регулирование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Литература, нормативные акты. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . .

Введение

Переход России к рыночным отношениям порождает развитие

предпринимательской деятельности, а отсюда объективную необходимость ее

всестороннего регулирования. Нормы по правовому регулированию хозяйственной

деятельности существуют в любом государстве.

Следует отметить, что вопрос о предпринимательском праве как

самостоятельной отрасли права является весьма дискуссионным. Впрочем, спор

о разграничении отраслей права становится уже традиционным для советского,

а теперь российского правоведения.

В научной и учебной литературе представлено несколько концепций

регулирования предпринимательских отношений1. Представители

предпринимательского (хозяйственного) права как самостоятельной отрасли,

занимая монистическую позицию, полагают, что данные отношения должны

регулироваться одной отраслью права. Дуалистическая концепция рассматривает

эти отношения, главным образом, с позиций гражданского и административного

права, полагая, что горизонтальные отношения равноправных субъектов в сфере

товарно-денежного оборота должны регулироваться гражданским правом, а

вертикальные отношения – административным правом и нормами примыкающих к

нему отраслей.

Данная позиция, в частности, представлена авторами Гражданского

кодекса РФ. Высказываются мнения и о комплексности данной отрасли, нормы

которой призваны урегулировать разнородные отношения.

По мнению авторов учебника «Предпринимательское (хозяйственное)

право» содержание предпринимательского (хозяйственного права определяется

прежде всего тем объектом правового регулирования, на который оно

направлено.2 Таким объектом является предпринимательская деятельность и

складывающиеся в процессе ее осуществления правоотношения.

С этой позиции в нашей работе рассматриваются вопросы правового

регулирования предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг (далее

РЦБ) и валютном рынке. При этом следует отметить, что проблемы, касающиеся

нашей темы, слабо или совсем не освещены в учебной литературе. Поэтому в

своей работе мы опирались на законодательную базу, регулирующую рынок

ценных бумаг и валютный рынок, а также на ряд научных публикаций.

Изучение нормативных актов и литературы показало противоречивость

нормативно-правового регулирования профессиональной деятельности на РЦБ как

предпринимательской. В частности, фондовая биржа является некоммерческим

партнерством и ее целью не является извлечение прибыли. Далее, нет нигде

определения профессиональной деятельности на РЦБ, только регламентируются

виды. Поэтому некоторые авторы считают, что без определения деятельности на

РЦБ как предпринимательской, возникают проблемы правового регулирования1.

Тем не менее, большинство авторов склоняются к мнению, что

деятельность на рынке ценных бумаг, связанная с систематическим извлечением

прибыли, в соответствии с Гражданским Кодексом РФ отвечает признакам

предпринимательской деятельности.

В I главе дается общая характеристика рынка ценных бумаг, ее

нормативная база.

Во 2-й главе рассматриваются правовые аспекты регулирования

деятельности на РЦБ. Третья глава посвящена предпринимательской

деятельности на валютном рынке.

ГЛАВА I

Понятие, элементы и нормативные акты рынка ценных бумаг

1.1. Определение РЦБ и его субъекты

1. В экономической литературе под рынком ценных бумаг понимается

один из сегментов финансового рынка, то есть рынка,

обеспечивающего распределение денежных средств между участниками

экономических отношений. При этом «рынок ценных бумаг охватывает

как кредитные отношения, так и отношения совладения,

выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг),

которые имеют собственную стоимость и могут продаваться,

покупаться и погашаться»1. Наряду с РЦБ сегментом финансового

рынка является рынок банковских кредитов.

В теории как синонимы употребляются два термина: «рынок ценных бумаг»

и «фондовый рынок». С точки зрения юриспруденции следует признать термин

«рынок ценных бумаг» более правильным, чем «фондовый рынок», так как

понятие «фонд» шире понятия «ценная бумага».

С точки зрения практической применимости следует признать возможность

употребления термина «фондовый рынок», поскольку он широко используется не

только профессиональными участниками РЦБ, но встречается и в нормативных

актах

2. В зависимости от территориального охвата принято выделять

региональные (местные), национальные и мировые (международные) рынки ценных

бумаг. Исходя из экономических и юридических различий первоначального

размещения и последующего обращения ценных бумаг, выделяются первичный и

вторичный рынки ценных бумаг. В зависимости от срока, на который

привлекаются денежные средства, в составе рынка ценных бумаг, так же, как и

в составе рынка банковских кредитов, выделяются денежный рынок (срок

привлечения денег менее одного года) и рынок капиталов (срок привлечения

денег более одного года).

3. Наличие у ценной бумаги свойств специфического товара необходимо для

признания ее объектом рынка ценных бумаг. Объектом любого рынка является

товар, под которым понимается продукт деятельности, предназначенный для

продажи или обмена. Любой товар обладает свойством удовлетворять какие-

либо человеческие потребности (что отражается в таком его свойстве, как

потребительская стоимость). Но товар является товаром только тогда, когда

он предназначен для эквивалентного обмена на рынке на другой товар (что

отражается в таком его свойстве, как стоимость). Таким образом, ценная

бумага будет выступать объектом РЦБ только тогда, когда она сможет

одновременно соответствовать двум экономическим признакам: удовлетворять

определенные потребности субъектов рынка и предназначаться для

эквивалентного обмена на имущественные акты.

Потребности, которые призваны удовлетворять ценные бумаги, различны в

зависимости от цели субъектов РЦБ. Так, эмитент ставит целью выпуска ценных

бумаг привлечение дополнительных оборотных средств для ведения собственной

деятельности; инвестор ожидает от инвестирования в ценные бумаги

положительного для себя имущественного результата (получение дохода,

сохранение сбережений от инфляции и т.п.); профессиональный участник ставит

своей целью получение посреднической прибыли от операций с ценными

бумагами; государству выгодно развитие РЦБ с макроэкономических позиций –

стабильный фондовый рынок является одним из признаков стабильной экономики.

4. Отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг, возникают между

специальными субъектами рынка ценных бумаг. Можно выделить следующие

группы субъектов рынка: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники,

саморегулируемые организации, государство. Особенности правового

положения каждой из этих групп будут названы ниже. Здесь же необходимо

отметить, что к каждой группе субъектов предъявляются особые требования,

общие для всех субъектов, входящих в ту или иную группу. Так, к эмитентам

– требование раскрытия информации о выпускаемых ценных бумагах, к

профессиональным участникам – получение лицензии и т.п. Деление субъектов

на группы не означает, что один и тот же субъект не может входить в

несколько групп одновременно. Так, профессиональный участник РЦБ может

быть эмитентом собственных ценных бумаг и т.п. Все вышесказанное о

субъектах необходимо воспринимать с учетом особой роли государства и

саморегулируемых организаций. Государство может выпускать ценные бумаги,

то есть быть эмитентом, может осуществлять профессиональную деятельность

на рынке (например, Банк России – генеральный агент по распространению

некоторых государственных бумаг), однако функции по регулированию рынка

ценных бумаг может выполнять только государство.

1.2. Нормативное регулирование РЦБ

Рынок ценных бумаг (далее РЦБ) – явление новое для российской правовой

деятельности. Однако он регулируется достаточно большим количеством

нормативных актов, принимаемых различными государственными органами.

Основополагающими нормативными актами, регулирующими РЦБ в

рамках предмета предпринимательского права относятся:

1. Гражданский кодекс.

2. «О рынке ценных бумаг», в котором регламентирована

предпринимательская деятельности на РЦБ.

3. Федеральная комиссия по ценным бумагам (далее ФКЦБ) принимает

нормативные акты, относящиеся к отдельным вопросам, затронутым в

законах [См.: 3, 4, 5, 6, 7]

4. Группа актов см. с. 612

Начиная от самого понятия предпринимательской деятельности,

организационно-правовых форм ее осуществления, правового режима

имущества предпринимателей и до предпринимательских договоров – все это

представлено в ГК РФ. Обращает на себя внимание тот факт, что в

некоторых случаях статьи Кодекса содержат принципиально различные нормы

для предпринимателей и лиц, такой деятельностью не занимающихся

(например, ст. 401 устанавливает различные основания ответственности,

ст. 322 – различные нормы о солидарных обязательствах и др.).

Помимо Гражданского кодекса РФ, ведущую роль в системе источников

предпринимательского права играют федеральные законы, такие как:

а) законы, регулирующие общее состояние определенного вида рынка,

например Закон РФ «О конкуренции и ограничении монополистической

деятельности на товарных рынках», Федеральный закон о рынке ценных

бумаг»;

б) законы, устанавливающие правовое положение субъектов,

действующих на рынке, например Федеральные законы «Об акционерных

обществах», «О производственных кооперативах», «О финансово-промышленных

группах» и др.;

в) законы, регулирующие отдельные виды предпринимательской

деятельности, например Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности»,

Федеральные законы «О связи», «О рекламе» и др.;

г) законы, совмещающие в себе сферы регулирования второй и третьей

группы, то есть устанавливающие правовое положение субъектов,

занимающихся каким-либо видом предпринимательства, например Федеральный

закон «О банках и банковской деятельности», Закон РФ «О товарных биржах

и биржевой торговле» и др.;

д) законы, устанавливающие требования к предпринимательской

деятельности, например Федеральный закон «О лицензировании отдельных

видов деятельности».

К следующей группе актов, регулирующих РЦБ, относятся нормативные

акты, принимаемые министерствами и ведомствами, а также Банком России в

пределах их компетенции относительно вопросов, так или иначе

урегулированных законом, а также актами Президента РФ, Правительства РФ

и ФКЦБ. Эти акты не должны противоречить закону, а также актам

Президента РФ, Правительства РФ и ФКЦБ. К ним можно отнести принятые

ранее Положение о порядке и условиях выдачи лицензий на производство и

ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг,

утвержденное Минфином РФ 17 сентября 1992 г., письмо Банка России от 4

августа 1995 г. № 183 «Об утверждении и введении в действие Положения о

порядке раскрытия информации о банках и других кредитных организациях –

эмитентах ценных бумаг в Российской Федерации» и т.п.

В отдельную группу выделяются нормативные акты, касающиеся общих

вопросов регулирования правового режима ценных бумаг, но не

затрагивающие непосредственно механизм функционирования рынка ценных

бумаг. К ним относятся Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. «Об

акционерных обществах», Федеральный закон от 29 июля 1998 г. «Об

особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных

бумаг», Положение о переводном и простом векселе, утвержденное ЦИК и СНК

СССР 7 августа 1937 г., Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. «О выпуске

и обращении жилищных сертификатов», письмо ЦБ РФ от 10 февраля 1992 г.

«Правила по выпуску и оформлению депозитных и сберегательных

сертификатов» (в редакции от 31 августа 1998) и др.

ГЛАВА II

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

2.1. Определение, профессиональной деятельности на рынке ценных

бумаг

Рынок ценных бумаг – это сложный механизм, проводящийся в действие

субъектом, осуществляющим свою специфическую деятельность на нем.

Операцией на РЦБ является совокупность юридически значимых действий

одного или нескольких субъектов РЦБ, направленных на достижение

определенного результата, связанного с выпуском и обращением ценных бумаг.

В операциях на РЦБ могут принимать участие как профессиональные участники,

так и иные субъекты рынка. Особенностями операций на РЦБ является возможная

единоразовость их совершения, возможность участия в совершении операции

нескольких субъектов рынка, а также разноплановость результатов, на

достижение которых направлены действия субъектов, осуществляющих операции

(не только извлечение прибыли).

Все операции, совершаемые на фондовом рынке, можно разделить на

следующие виды: эмиссионные, инвестиционные, клиентские. Рассмотрим их

более подробно.

Под эмиссионной операцией понимается совокупность юридически значимых

действий одного или нескольких субъектов РЦБ, направленных на организацию

выпуска ценных бумаг эмитентом и их распространение. Под эмиссией ценных

бумаг в смысле Закона '' О рынке ценных бумаг '' (ч. 15 ст.2) понимается

установленная законодательством последовательность действий эмитента по

размещению ценных бумаг. Указанный Закон регулирует эмиссию только

эмиссионных ценных бумаг. Для самого выпуска ценных бумаг в свет в

зависимости от их вида установлен определенный порядок. Большинство ценных

бумаг могут быть эмитированы при соблюдении требования об их регистрации.

Некоторые ценные бумаги могут выпускаться в обращение свободно в рамках

правоспособности эмитента (вексель), то есть в фактическом порядке.

Согласно ч.1 ст.19 Закона '' О ранке ценных бумаг'' процедура

эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

- принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионный ценных бумаг

(содержание решения указанно в ст.17);

- регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг ( ст.20,21);

- для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов ценных

бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг (ст.24);

- регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг

(ст.25).

Закон содержит запрет на эмиссию ценных бумаг, производных по

отношению к эмиссионным ценным бумагам, итоги выпуска которых не прошли

регистрацию.

Широко используется в сфере рассматриваемых отношений понятие

''профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг''. Кратко его можно

определить как деятельность на фондовом рынке профессиональных участников в

качестве специальных субъектов. Исходя же из специфики деятельности

профессиональных участников РЦБ можно дать следующее развернутое

определение: профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг является

система самостоятельных юридически значимых действий профессиональных

участников фондового рынка, осуществляемых ими в определенном временном

интервале систематически и на свой страх и риск, связанных с организацией

и поддержанием функционирования фондового рынка экономическими методами с

целью достижения положительного1 экономического результата. Особенностями

профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг являются:

- осуществление ее специальными субъектами фондового рынка,

действующими независимо друг от друга;

- системность;

- цель-достижение положительного экономического результата

(получение прибыли, распространение эмиссии и т.п.).

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг является

разновидностью (предпринимательской) деятельности, а субъекты, ее

осуществляющие, являются субъектами предпринимательского права. В ходе

осуществления профессиональной деятельности на РЦБ профессиональные

участники могут совершать как определенные операции, так и отдельные сделки

и иные действия.

Действующее законодательство о рынке ценных бумаг ценных бумаг (далее

– РЦБ) и прежде всего Федеральный закон ''О рынке ценных бумаг'' от

22апреля 1996г. № 39-ФЗ (далее - Федеральный закон) не содержит определения

профессиональной деятельности на РЦБ, хотя сам термин активно употребляется

законодателем. Вывод о том, что же понимается под '' профессиональной

деятельностью на РЦБ'', можно сделать, проанализировав главу 2 Федерального

закона о видах профессиональной деятельности на РЦБ.

В этой главе дается исключительный перечень видов деятельности,

которые законодатель относит к профессиональной деятельности на РЦБ:

брокерская деятельность на РЦБ (ст.3);

дилерская деятельность (ст.4);

деятельность по управлению ценными бумагами (ст.5);

деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)

(ст.6);

депозитарная деятельность (ст.7);

деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (ст.8);

деятельность по организации торговли на РЦБ (ст.9).

Законодательство предусмотрела особый субъект, осуществляющий

профессиональную деятельность на РЦБ, - профессионального участника РЦБ.

Под профессиональными участниками РЦБ понимаются согласно ст. 2

Федерального закона юридические лица, в том числе кредитные организации, а

также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве

предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе

2 Федерального закона.

Условно все виды профессиональной деятельности на РЦБ можно разделить

на две группы:

посредническая деятельность – профессиональный участник выполняет

роль посредника между эмитентом и инвестором или между инвесторами. К этой

группе можно отнести брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по

управлению ценными бумагами;

организационная деятельность – профессиональный участник выполняет

роль по организации инфраструктуры РЦБ и в связи с этим осуществляет

клиринговую, депозитарную деятельность, деятельность по ведению реестра

владельцев ценных бумаг и деятельность по организации торговли на РЦБ.

Брокерская деятельность согласно ч.1 ст.3 Федерального закона

признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в

качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора

поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при

отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

В развитие положений Федерального закона постановлением ФКЦБ от 19 декабря

1996г. № 22 были утверждены Временное положение о лицензировании брокерской

и дилерской деятельности на РЦБ и Временное положение о порядке

осуществления брокерской и дилерской деятельности на РЦБ. Этими документами

предусмотрено разделение брокерской деятельности на несколько подвидов и

соответствующее их лицензирование.

Брокерскую деятельность на РЦБ могут осуществлять и индивидуальные

предприниматели.

Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую

деятельность, именуется брокером.

Смыслом деятельности брокера является посредничество между эмитентами

Страницы: 1, 2