Источники финансирования инвестиционного проекта

Источники финансирования инвестиционного проекта

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики

с целью его сохранения и увеличения. Различают реальные

(капиталообразующие) инвестиции — вложение в создание новых, реконструкцию

или техническое перевооружение существующих предприятий, производств и

финансовые (портфель-ные вложения в покупку акций и ценных бумаг

государства, других предприятий, инвестиционных фондов. В первом случае

предприя-тие-вестор, вкладывающее средства, увеличивает свой производ-

ственный капитал — основные производственные фонды и необ ходимые для их

функционирования оборотные средства. Во втором случае инвестор увеличивает

свой финансовый капитал, получая дивиденды — доход на ценные бумаги.

Вложения денежных средств в создание производств при этом осуществляют

другие предприятия и организации, выпустившие акции для привлечения

финансовых средств на осуществление их инвестиционных проектов.

Другими формами инвестирования являются: приобретение земельных

участков, имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом), лицензий

на передачу прав промышленной собственности, секретов производства,

патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели

и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты

на продукцию и технологию производства, права землепользования и т. п.

Инвестиции, вкладываемые в создание новых и воспроизводство действующих

основных фондов без вложений в потребные оборотные средства, имеют форму

капитальных вложений. Капитальные вложения составляют преобладающую часть

всех средств, обеспечивающих простое и расширенное воспроизводство основных

фондов. К ним относятся все капитальные затраты на прирост и возмещение

износа основных фондов, включая затраты на капитальный ремонт и

модернизацию основных фондов.

Инвестиционный проект — планируемый и осуществляемый комплекс

мероприятий по вложению капитала в различные отрасли и сферы экономики с

целью его увеличения. Реализация инвестиционного проекта, связанного с

созданием нового или реконструкцией, техническим перевооружением

(переоснащением) действующего предприятия или производства, требует

осуществления ряда мер по приобретению, аренде, отводу и подготовке

земельного участка под застройку, проведению инженерных изысканий,

разработке проектной документации на строительство или реконструкцию

предприятия, производства, выполнению строительных и монтажных работ,

приобретению технологического оборудования, проведению пуско-наладочных

работ, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого)

предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими

изделиями, организации сбыта намеченной к производству продукции.

Осуществление указанных мер во взаимосвязи по времени и организационно-

технологическим соображениям — есть инвестиционный процесс.

Все источники инвестиций подразделяются на собственные (внутренние) и

внешние.

К собственным источникам инвестиций относятся:

собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления

амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды

инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в

виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;

иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная

собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т.

п.);

привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций;

средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными

компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

благотворительные и другие аналогичные взносы.

К внешним источникам инвестиций относятся:

ассигнования из федерального, региональных и местных бюд-жетов,

различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на

безвозмездной основе;

иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного

материального и нематериального участия в уставном капитале совместных

предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме)

международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий

и организаций различных форм собственности и частных лиц;

различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые

государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе

(в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других

институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых

обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства.

Лизинг — форма кредитно-финансовых отношений, состоящая в долгосрочной

аренде промышленными, транспортными и другими предприятиями машин и

оборудования либо у предприятий, производящих их, либо у специально

создаваемых лизинговых компании. В лизинговой сделке помимо указанных

сторон участвуют такаже страховые компании, коммерческие или инвестиционные

банки, способные мобилизовать необходимые для этого денежные средства в

финансирование операций.

УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ

Формирование уставного капитала зависит от организационно-правовой формы

предприятия. В обществах с ограниченной ответственностью уставный капитал

формируется за счет вкладов учредителей. Уставный капитал акционерного

общества составляется из номинальной стоимости акций общества,

приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций

общества должна быть одинаковой. Уставный капитал общества определяет

минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его

кредиторов.

Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или

несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость

размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от

уставного капитала общества.

Минимальный уставный капитал общества открытого общества должен

составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты

труда, установленного федеральным законом на дату регистрации

общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального

размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату

государственной регистрации общества. При учреждении акционерного общества

все его акции должны быть распределены среди учредителей.

В оплату уставного капитала могут поступать: денежные средства;

имущественные взносы; имущественные права; ценные бумаги; средства в

иностранно валюте для акционерных обществ, создаваемых с участием

иностранного капитала.

Уставной капитал - это экономический фундамент АО. Если АО “прогорает”

и его активы растрачены, то единственное, что во всех случаях остается

от АО, - его уставный капитал, который позже, при официальном

оформлении ликвидации общества, могут разобрать между собой его

акционеры по количеству имеющихся у них акций.

Изменение уставного капитала может быть осуществлено только

решением общего собрания акционеров, квалифицированным большинством в

три четверти голосов присутствующих на собрании. При этом собрание

может решить:

увеличить уставный капитал и выпустить дополнительные акции. Это

решение возможно только после полной оплаты уставного капитала.

Увеличение уставного капитала общества для покрытия понесенных им

убытков не допускается;

уменьшить уставный капитал либо аннулированием и выкупом части

акций без изменения их номинала, либо уменьшением номинала акций без

изменения их числа;

сохранить стоимостной размер уставного капитала, но

консолидировать существующие акции или разделить их на акции меньшего

номинала.

В случае принятия решения собранием акционеров об изменении

уставного капитала АО вносит соответствующие изменения в устав, можно

увеличить или уменьшить величину уставного капитала.

По опыту зарубежных стран, а также по имеющемуся опыту нашей страны большой

размер уставного капитала положительнов влияет на инвестиции. То есть

инвестор с большей уверенностью вкладывает свои средства в инвестиционный

проект, так как у предприятия в которое он вкладывает средства есть

возможность возместить ему ущерб, в случае провала или

неудовлетворительного результата реализации инвестиционного проекта.

В этом случае уставный капитал играет роль гаранта надежности предприятия.

ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

Эмиссия ценных бумаг позволяет привлечь дополнительные средства для

финансирования инвестиционного проекта.

В зависимости от потребностей акционерного общества можно говорить о видах,

или типах эмиссии, направленных на их удовлетворение:

1) для увеличения уставного капитала эмитента

2) для изменения структуры его акционерного капитала

3) для мобилизации ресурсов на инвестиции или пополнение оборотных средств

4) для погашения кредиторской задолженности эмитента.

Указанные типы эмиссии являются наиболее общими и схематичными. На

практике чаще всего реализуются их комбинации, поскольку обычно надо решить

несколько задач, например мобилизовать средства, изменить структуру

акционерного капитала, и частично погасить кредиторскую задолженность.

Новое АО для того, чтобы выпустить свои акции в обращение должно

оформить их государственную регистрацию в органах Министерства финансов РФ.

Выпуск акций не прошедших государственную регистрацию, является

незаконным, влечет за собой изъятие их у покупателей, выручки у эмитента и

возвращение денег покупателям с наложением соответствующих санкций.

Процедура регистрации и выпуска акций осуществляется в соответствии с

Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР

утвержденным и постановлением Правительства РФ от 28 декабря 1991 г. № 78.

Государственной регистрацией подлежит первичная эмиссия акций, т. е.

продажа акций обществом-эмитентом их первым владельцам, причем первичная

эмиссия имеет место как при учреждении АО, так и при увеличении уставного

капитала существующего АО и организации дополнительного выпуска акций.

После принятия решения о первичной эмиссии акций АО-эмитент

представляет в регистрирующих финансовый орган необходимые документы,

основным из которых является проспект эмиссии, в котором содержатся: 1)

основные данные об эмитенте; 2) данные о финансовом положении; 3) сведения

о предстоящем выпуске ценных бумаг.

Эмиссия облигаций.

1. Общество вправе в соответствии с его уставом размещать облигации и

иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации

о ценных бумагах.

2. Размещение обществом облигаций и иных ценных бумаг

осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета)

общества, если иное не предусмотрено уставом общества.

3. Общество вправе выпускать облигации. Облигация удостоверяет право ее

владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной

стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки

и иные условия погашения облигаций.

Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная

стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер

уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного

обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск

облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала

общества.

Общество может выпускать облигации с единовременным сроком

погашения или облигации со сроком погашения по сериям в

определенные сроки.

Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным

имуществом в соответствии с решением об их выпуске.

Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом

определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение,

предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами,

и облигации без обеспечения.

Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее

третьего года существования общества и при условии надлежащего

утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске

именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев.

Утерянная именная облигация возобновляется обществом за разумную

плату. Права владельца утерянной облигации на предъявителя

восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным

законодательством Российской Федерации.

Общество вправе обусловить возможность досрочного погашения

облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске

облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее

которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

4. Общество не вправе размещать облигации и иные ценные бумаги,

конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций

общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих

категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют такие

ценные бумаги.

КОММЕРЧЕСКИЙ КРЕДИТ

Коммерческий кредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый

в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за

проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника

(покупателя) погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и

начисляемые проценты.

Исследуемая компания будучи ранее производителем и постоянно давая

товар «на реализацию», получив в собственность торговые площади столкнулась

с понятием «коммерческий» (или «товарный») кредит со стороны розничного

продавца.

Применение коммерческого кредита требует наличия у производителя

достаточного резервного капитала на случай замедления поступлений от

должников.

Выделяют пять основных способов предоставления коммерческого кредита:

вексельный способ;

открытый счет;

скидка при условии оплаты в определенный срок;

сезонный кредит;

консигнация.

При вексельном способе после поставки товаров продавец выставляет

тратту на покупателя, который, получив коммерческие документы, акцептует

ее, т.е. дает согласие на оплату в указанный на ней срок. Этот способ в

отношениях между розничной торговлей и оптовым поставщиком не используется.

Другой способ - скидка при условии оплаты в определенный срок. Этот

способ предусматривает условие, что если платеж будет произведен

покупателем в течение оговоренного в контракте периода после выписки счета,

то из цены будет вычтена скидка. В противном случае, вся сумма должна быть

выплачена в установленный срок. Согласно договора об открытом счете,

однажды принятому обеими сторонами, покупатель может делать периодические

закупки без обращения за кредитом в каждом отдельном случае. Обычный

порядок осуществления сделки таков: когда покупатель заказывает товар, он

немедленно отгружается, а платеж за него производится в установленные сроки

после получения счета. Данный способ использовался исследуемой компанией

только в рамках импортных контрактов и неприменим в розничной торговле,

которая формирует цену и учитывает наценку немедленно по факту поставки

товара - это необходимо для правильного начисления НДС, который в розничной

торговле специфичен.

Сезонный кредит обычно применяется в производстве игрушек, сувениров,

солнечных очков, зонтиков и других изделий массового потребления. Этот

способ позволяет розничным продавцам покупать товары в течение всего года с

целью организации необходимых запасов перед пиком сезонных продаж и

позволяет отсрочить платеж производителю до конца распродажи. Например,

производители игрушек разрешают торговцам закупать игрушки за несколько

месяцев до Рождества, а платить за товар - в январе-феврале. Главное

преимущество при этом способе - возможность выпуска продукции без

дополнительных расходов на складирование, хранение и т.д.

Консигнация - способ, при котором розничный торговец может просто

получить товарно-материальные ценности без обязательства. Если товары будут

проданы, то будет осуществлен и платеж производителю, а если нет, то

розничный торговец может вернуть товар производителю без выплаты неустойки.

Консигнация обычно применяется при реализации новых, нетипичных товаров,

спрос на которые трудно предположить.

Само собой разумеется, что любой из этих способов может быть наиболее

эффективным в конкретных рыночных условиях. Выбор наиболее эффективного

способа - главная задача кредитной политики каждой корпорации.

КРЕДИТ

Кредит в экономике страны, выполняет определённые функции:

1. облегчает перераспределение капиталов между отраслями хозяйства и тем

самым способствует образованию средней нормы прибыли;

2. стимулирует эффективность труда;

3. расширяет рынок сбыта товаров;

4. ускоряет процесс реализации товаров и получения прибыли;

5. является мощным орудием централизации капитала;

6. ускоряет процесс накопления и концентрации капитала;

7. обеспечивает сокращение издержек обращения:

связанных с обращением денег;

связанных с обращением товаров.

У предприятий всех форм собственности все чаще возникает потребность

привлечения заемных средств для осуществления своей деятельности и

извлечения прибыли. Наиболее распространенной формой привлечения средств

является получение банковской ссуды но кредитному договору.

Кредит - предоставление денег или товаров в долг, как правило, с

уплатой процентов; стоимостная экономическая категория, неотъемлемый

элемент товарно-денежных отношений. Возникновение кредита связано

непосредственно со сферой обмена, где владельцы товаров противостоят друг

другу как собственники, готовые вступить в экономические отношения.

Возможность возникновения и развития кредита связаны с кругооборотом и

оборотом капитала. В процессе движения основного и оборотного капитала

происходит высвобождение ресурсов. Средства труда используются в процессе

производства длительное время, их стоимость переносится на стоимость

готовой продукции частями. Постепенные восстановление стоимости основного

капитала в денежной форме приводит к тому, что высвобождающиеся денежные

средства оседают на счетах предприятий. Вместе с тем на другом полюсе

возникает потребность в замене изношенных средств труда и достаточно

крупных единовременных затратах. Аналогичные по своему характеру процессы

происходят и в движении оборотного капитала. Более того, здесь колебания в

кругообороте и обороте проявляют себя более разнообразно. Так, в силу

сезонности производства, неравномерных поставок и другого происходит

несовпадение времени создания и обращения продукции. У одних субъектов

появляется временный избыток средств, у других - их недостаток. Это создаёт

возможность возникновения кредитных отношений, то есть кредит разрешает

относительное противоречие между временным оседанием средств и

необходимостью, их использования в хозяйстве.

Кредитные отношения в экономике базируются на определенной

методологической основе, одним из элементов которой выступают принципы,

строго соблюдаемые при практической организации любой операции на рынке

ссудных капиталов.

ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ КРЕДИТА

Возвратность кредита

Этот принцип выражает необходимость своевременного возврата полученных

от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использования

заемщиком. Он находит свое практическое выражение в погашении конкретной

ссуды путем перечисления соответствующей суммы денежных средств на счет

предоставившей ее кредитной организации (или иного кредитора), что

обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого

условия продолжения его уставной деятельности. В отечественной практике

кредитования в условиях централизованной плановой экономики существовало

неофициальное понятие «безвозвратная ссуда». Эта форма кредитования имела

достаточно широкое распространение, особенно в аграрном секторе, и

выражалась в предоставлении государственными кредитными учреждениями ссуд,

возврат которых изначально не планировался из-за кризисного финансового

состояния заемщика. По своей экономической сущности безвозвратные ссуды

являлись скорее дополнительной формой бюджетных субсидий, осуществляемых

через посредничество государственного банка, что традиционно осложняло

кредитное планирование и вело к постоянной фальсификации расходной части

бюджета. В условиях рыночной экономики понятие безвозвратной ссуды столь же

недопустимо, как, например, понятие "планово-убыточное частное

предприятие".

Срочность кредита

Этот принцип отражает необходимость возврата кредита не в любое

приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный

в кредитном договоре или заменяющем его документе. Нарушение указанного

условия является для кредитора достаточным основанием для применения к

заемщику экономических санкций в форме увеличения взимаемого процента, а

при дальнейшей отсрочке (в нашей стране — свыше трех месяцев) —

предъявления финансовых требований в судебном порядке. Частичным

Страницы: 1, 2, 3